بررسی نقش سوگیری رفتارهای سرمایه‌گذاران بر روی عملکرد مالی معامله گران با تمرکز بر نقش تأثیر سواد مالی
محورهای موضوعی : مدیریت
علیرضا خامسی
1
,
عبدالله نظری
2
,
فرهاد حنیفی
3
,
حمیدرضا جعفری
4
1 - گروه مدیریت، واحد ابهر، دانشگاه آزاد اسلامی، ابهر، ایران.
2 - گروه مدیریت، واحد ابهر، دانشگاه آزاد اسلامی، ابهر، ایران.
3 - گروه مدیریت،واحد تهران مرکزی ،دانشگاه آزاداسلامی، تهران،ایران.
4 - گروه مهندسی،واحد ابهر،دانشگاه آزاد اسلامی، ابهر، ایران.
کلید واژه: سوگیری رفتاری, خودشیفتگی سرمایه‌گذاران, استرس سرمایه‌گذاران, سواد مالی, عملکرد مالی, معامله‌گران بازار سرمایه.,
چکیده مقاله :
پژوهش حاضر به بررسی نقش سوگیری‌های رفتاری سرمایه‌گذاران بر عملکرد مالی معامله‌گران با تمرکز بر نقش تعدیل‌گر سواد مالی پرداخته است. سوگیری‌های رفتاری، که شامل انحرافات روان‌شناختی و هیجانی در تصمیم‌گیری‌های مالی است، می‌توانند تأثیرات قابل توجهی بر عملکرد سرمایه‌گذاری داشته باشند. خودشیفتگی و استرس به‌عنوان دو سوگیری رفتاری اصلی در این پژوهش مورد بررسی قرار گرفتند. این مطالعه از نظر هدف کاربردی و به لحاظ روش توصیفی-پیمایشی است. جامعه آماری پژوهش را معامله‌گران بازار سرمایه در شهر تهران تشکیل می‌دهند. اطلاعات نظری با استفاده از روش کتابخانه‌ای و داده‌های عملی با استفاده از پرسشنامه گردآوری شد. نمونه‌گیری به روش در دسترس انجام گرفت و با استفاده از فرمول کوکران برای جامعه نامحدود، حجم نمونه 384 نفر تعیین شد. برای اطمینان از کفایت داده‌ها، تعداد 410 پرسشنامه توزیع گردید که در نهایت 384 پرسشنامه قابل تحلیل بودند. نتایج نشان داد که بین خودشیفتگی سرمایه‌گذاران و عملکرد مالی معامله‌گران رابطه معناداری وجود دارد. همچنین، استرس سرمایه‌گذاران تأثیر منفی و معناداری بر عملکرد آن‌ها دارد. افزون بر این، سواد مالی به‌عنوان یک متغیر تعدیل‌گر، رابطه بین خودشیفتگی و استرس سرمایه‌گذاران با عملکرد مالی آن‌ها را تحت تأثیر قرار داده است. این پژوهش بر ضرورت ارتقای سواد مالی برای کاهش اثرات منفی سوگیری‌های رفتاری و بهبود عملکرد سرمایه‌گذاری تأکید دارد.
The present study investigated the role of investors' behavioral biases on traders' financial performance, focusing on the moderating role of financial literacy. Behavioral biases, which include psychological and emotional deviations in financial decision-making, can have significant effects on investment performance. Narcissism and stress were examined as the two main behavioral biases in this study. This study is applied in terms of purpose and descriptive survey method. The statistical population of the study consists of capital market traders in Tehran. Theoretical information was collected using the library method, and practical data using a questionnaire. Sampling was carried out using the convenience method, and using the Cochran formula for an unlimited population, the sample size was determined to be 384 people. To ensure data adequacy, 410 questionnaires were distributed, of which 384 questionnaires were ultimately analyzable. The results showed that there is a significant relationship between investors' narcissism and traders' financial performance. Also, investors' stress has a negative and significant effect on their performance. In addition, financial literacy, as a moderating variable, has affected the relationship between investors' narcissism and stress on their financial performance. This study emphasizes the need to improve financial literacy to reduce the negative effects of behavioral biases and improve investment performance.
Ahmed, Z., Rasool, S., Saleem, Q., Khan, M. A., & Kanwal, S. (2022). Mediating role of risk perception between behavioral biases and investor’s investment decisions. SAGE Open, 12(2), 1–18.
Belo, F., Gala, V. D., & Li, J. (2018). Government spending, political cycles, and the cross section of stock returns. Journal of Financial Economics, 107(2), 305–324.
Bineshian, Z., & Dehdar, F. (2018). Present the Model of the relationship between financial intelligence behavioral trends and their impact on investors decisions based on the theory of planned behavior. Journal of Investment Knowledge, 7(25), 203-222. [In Persian]
Bouteska, A., & Regaieg, B. (2020). Loss aversion, overconfidence of investors and their impact on market performance: Evidence from the US stock markets. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 25(50), 451–478.
Chowdhury, S. A. (2021). Investment environment, stock market perception and stock investments after stock market crash. International Journal of Emerging Markets, 3506-3527. https://doi.org/10.1108/ijoem-03-2021-0456
Gupta, S., & Shrivastava, M. (2021). Herding and loss aversion in stock markets: Mediating role of fear of missing out (FOMO) in retail investors. International Journal of Emerging Markets, 17(7), 1720–1737.
Hurd, M., Van Rooij, M., & Winter, J. (2017). Stock market expectations of Dutch households. Journal of Applied Econometrics, 26(3), 416–436.
Islam, K. U., Bhat, S. A., Lone, U. M., Darzi, M. A., & Malik, I. A. (2024). Financial risk propensity and investment decisions: An empirical analysis using behavioural biases. IIMB Management Review.
Khan, M. T. I., Tan, S. H., Chong, L. L., & Goh, G. G. G. (2021). Investment environment, stock market perception and stock investments after stock market crash. International Journal of Emerging Markets.
Kuchler, T., & Zafar, B. (2019). Personal experiences and expectations about aggregate outcomes. Journal of Finance and Accountancy, 74(5), 2491–2542.
Lee, B., Rosenthal, L., Veld, C., & Veld-Merkoulova, Y. (2015). Stock market expectations and risk aversion of individual investors. International Review of Financial Analysis, 40, 122–131.
Lin, C.-Y., Ho, P.-H., Shen, C.-H., & Wang, Y.-C. (2016). Political connection, government policy, and investor trading: Evidence from an emerging market. International Review of Economics & Finance, 42, 153-166. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.iref.2015.09.008
Lone, U. M., & Bhat, S. A. (2022). Impact of financial literacy on financial well-being: A mediational role of financial self-efficacy. Journal of Financial Services Marketing, 1–16.
Mirjafari, Z. A.-S., & Damouri, D. (2019). Analysis and investigation of behavioral factors affecting the performance of active real investors in the Tehran Stock Exchange using the structural equation model International Conference on Modern Research in Management, Economics and Accounting. [In Persian]
Mitton, T., Vorkink, K., & Wright, I. (2018). Neighborhood effects on speculative behavior. Journal of Economic Behavior and Organization, 151, 42–61.
Nikbakht, M. R., Hossein Pour, A. H., & Eslami Mofidabadi, H. (2017). The Effect of Investors Sentiment and Accounting Information on Stock Price. Empirical Research in Accounting, 6(4), 219-255. https://doi.org/10.22051/jera.2017.11449.1404
Prasad, S., Kiran, R., & Sharma, R. K. (2021). Behavioral, socio-economic factors, financial literacy and investment decisions: Are men more rational and women more emotional? The Indian Economic Journal, 69(1), 66–87.
Raheja, S., & Dhiman, B. (2019). Relationship between behavioral biases and investment decisions: The mediating role of risk tolerance. DLSU Business and Economics Review, 29(1), 31–39.
Ritika, M., & Kishor, N. (2022). Development and validation of behavioral biases scale: A SEM approach. Review of Behavioral Finance, 14(2), 237–259.
Roth, C., & Wohlfart, J. (2020). How do expectations about the macroeconomy affect personal expectations and behavior? Review of Economics and Statistics, 102(4), 731–748.
Salami, K., Mohseni, A., & Sangari, M. (2015). Factors affecting investor behavior in companies listed on the Tehran Stock Exchange International Conference on Modern Research in Management, Economics and Accounting. [In Persian]
Shen, C. H., Bui, D. G., & Lin, C. Y. (2017). Do political factors affect stock returns during presidential elections? . Journal of International Money and Finance, 77, 180–198.
Sheng, F., Ramakrishnan, A., Seok, D., Zhao, W. J., Thelaus, S., Cen, P., & Platt, M. L. (2020). Decomposing loss aversion from gaze allocation and pupil dilation. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, 117(21), 11356–11363.
Tetteh, J. E., & Boachie, C. (2021). Are the saving decision patterns of bank customers also clouded by psychological biases? Evidence from Ghana. Review of Behavioral Finance, 15(1), 1–18.
