بررسي رابطه متقابل سطح افشاي اجباري اطلاعات و عملكرد مبتني بر بازار در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : شفافیت در صورتهای مالی
1 - دانشیار، گروه حسابداری، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران.
کلید واژه: افشاي اجباري, سيستم معادلات همزمان , عملكرد مبتني بر بازار.,
چکیده مقاله :
هدف: یک افشای خوب، دقت پیش‌بینی تحلیل گران از سودهای سال‌های بعدی را بهبود می‌بخشد. شرکت‌ها اطلاعات را یا به‌صورت اجباری یا اختیاری افشا می‌کنند. سازمان بورس و اوراق بهادار به عنوان متصدی بازار سرمایه، قوانین و مقررات را تهیه نموده و همه شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس ملزم به رعایت کامل الزامات افشای اجباری هستند.
روش‌شناسی: اين پژوهش نتايج بررسي تجربي رابطه سطح افشاي اجباري با عملكرد مبتني بر بازار شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران را در دوره بعد از تدوين استاندارد و مقررات‌گذاري گزارش می‌کند. همچنين به مقايسه معيارهاي ارزيابي عملكرد مبتني بر بازار در دوره قبل و بعد از تدوين استاندارد و مقررات‌گذاري می‌پردازد. در واقع، هدف اصلي از انجام پژوهش حاضر، بررسي ارتباط متقابل بين سطح افشاي اجباري با عملكرد مبتني بر بازار 64 شركت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1377-1401 است. به اين منظور سيستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسيون دو مرحله‌ای برآورد شد. نسبت كيوتوبين، نسبت قيمت به سود و ارزش‌افزوده بازار به‌عنوان معيار عملكرد مبتني بر بازار در نظر گرفته‌شده و براي اندازه‌گیری افشاي اجباري در گزارش‌های سالانه يك شاخص بدون وزن با 293 مؤلفه استفاده شده است.
یافته‌ها: نتايج برآورد حاكي از وجود رابطه دوطرفه بين سطح افشاي اجباري و عملكرد مبتني بر بازار در شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است و كليه معيارهاي ارزيابي عملكرد به جز كيوتوبين در دوره قبل و بعد از تدوين استاندارد و مقررات‌گذاري تفاوت معنی‌دار دارند.
دانش افزایی: افشای اجباری اطلاعات، منجر به تغيير و بهبود بازده و قيمت سهام شرکت‌ها می‌گردد.
Purpose: A good disclosure improves the accuracy of analysts' forecasts of future years' profits. Companies disclose information either compulsorily or voluntarily. The Securities and Exchange Organization, as the operator of the capital market, has prepared rules and regulations, and all companies listed on the stock exchange are required to comply with mandatory disclosure requirements fully.
Methodology: This research reports the results of the experimental investigation of the relationship between the mandatory disclosure level and the market-based performance of the companies listed on the Tehran Stock Exchange in the period after the development of standards and regulations. It also compares market-based performance evaluation criteria before and after the development of standards and regulations. The main purpose of the current research is to investigate the correlation between the level of mandatory disclosure and the market-based performance of 64 companies listed on the Tehran Stock Exchange from 1998 to 2022. For this purpose, the system of simultaneous equations was estimated using the two-stage regression method. Tobin’s Q ratio, price-to-profit ratio and added market value are considered as market-based performance criteria and an unweighted index with 293 components is used to measure mandatory disclosure in annual reports.
Findings: The estimation results show that there is a two-way relationship between the level of mandatory disclosure and market-based performance in companies listed on the Tehran Stock Exchange, and all the performance evaluation criteria, except Tobin’s Q, have a significant difference in the period before and after the development of standards and regulations.
Originality: Mandatory disclosure of information leads to change and improvement of returns and stock prices of companies.
بشیری منش، نازنین، و مشایخی، حسین. (1399). ارتباط بین در دسترس بودن اطلاعات مالی با عملکرد و تغییر مدیرعامل بعد از اصلاحیه افشای اجباری اطلاعات شرکتهای بورسی، نشریه حسابداری و منافع اجتماعی، 10(1)، 135-157. doi: 10.22051/ijar.2019.24492.1487
پور حیدری، امید، و حسین پور، حمزه. (1391). بررسی رابطه بین افشای اجباری و اختیاری با ارزش سهام شرکت‌ها، نشریه چشم‌انداز مدیریت مالی، 2(5)، 9. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_94513.html
تفتیان، اکرم، ایزدی نیا، ناصر، دستگیر، محسن، و امیری، هادی. (1395). اثر تدوین استاندارد و مقررات‌گذاری بر سطح افشا و عملکرد در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان (ارائه مدلی جامع جهت اندازه گیری سطح افشا)، نشریه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(17)، 25-43. https://www.jmaak.ir/article_8433.html?lang=fa
تفتیان، اکرم، و بذرافشان پور، رقیه. (1402). ریسک مالی شرکت و احساس ریسک در گزارش های سالانه: شواهدی از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رویکرد ایستا و پویا، مجله مدیریت دارایی و تامین مالی، 11(1)، 131-154. doi: 10.22108/amf.2023.135989.1776
تفتیان، اکرم، و سالاری ابرقویی، محمد. (1402). شناسایی ابعاد و مولفه های افشای مدل کسب وکار در گزارشات سالانه، فصلنامه دانش حسابداری مالی، 10(2)، 119-148. doi: 10.30479/jfak.2023.18671.3082
تفتیان، اکرم، منصوری محمدآبادی، فاطمه، و عبدالهی اسدآبادی، اکرم. (1402). پیامد اقتصادی احساس ریسک در گزارش های سالانه با استفاده از مدل پویا، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 19(76)، 161-187. doi: 10.22054/qjma.2023.71752.2434
تفتیان، اکرم، میرباقری، سیده زهرا، و حسنی صدرآبادی، مهدیه. (1397). بررسی رابطه تنوع بخشی کل، مربوط و نامربوط با اقلام تعهدی اختیاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله حسابداری مدیریت، 11(39)، 15-28. https://sanad.iau.ir/Journal/jma/Article/765312
تفتیان، اکرم، نور محمدی، فریده، و منصوری محمدآبادی، فاطمه. (1401). اثر آیین نامه گزارش تفسیری مدیریت بر رابطه احساس ریسک در گزارش های سالانه و ارزش بازار شرکت با استفاده از سیستم معادلات همزمان، مجله پژوهش های کاربردی در گزارشگری مالی، 11(21)، 33-65. https://www.arfr.ir/article_168394.html?lang=fa
خسروی لاریجانی، محمدتقی، یحیی زاده فر، محمود، نبوی چاشمی، سید علی، و یداله زاده طبری، ناصر علی. (1403). بررسی ارتباط میان افشای عملکرد زیست محیطی، عملکرد مالی و ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه اقتصاد مالی، 18(67)، 161-182. doi: 10.30495/fed.2024.1960552.2726
ستوده، رضا، و خوشرو معینی، عارف. (1403). تبیین الگوی چالش های گزارشگری مالی بخش عمومی کشور، نشریه حسابداری و شفافیت مالی، 2(2)، 1-26. doi: 10.71965/AFT.2024.1121112
سرلک، نرگس، و محمدی، آمنه. (1394). بررسی رابطه بین ویژگی‌های مالی و غیرمالی شرکت با کیفیت افشای اجباری و اختیاری شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 7(28)، 18-35. doi: 10.22034/iaar.2015.103773
فضل زاده، علیرضا، پاکراد، معصومه، و سلمانی بی شک، محمدرضا. (1397). تاثیرکیفیت افشاء و گزارشگری مالی بر همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بورس اوراق بهادار، 11(44)، 114-140. doi: 10.22034/jse.2019.11144
فلاح زاده ابرقویی، احمد، تفتیان، اکرم، و حیرانی، فروغ. (1398). بررسی رابطه ی افشای اطلاعات با همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط آن با استفاده از سیستم معادلات همزمان. دانش حسابداری، 10(36)، 169-194. doi: 10.22103/jak.2019.11485.2580
کفاش پور یزدی، مهسا، تفتیان، اکرم، و معین الدین، محمود. (1400). تاثیر تقارن اطلاعاتی بر رابطه کیفیت اطلاعات داخلی و ریسک سیستماتیک با استفاده از مدل های ایستا و پویا، مجله راهبرد مدیریت مالی، 9(3)، 141-160. doi: 10.22051/jfm.2020.28848.2243
کفاش پوریزدی، مهسا، تفتیان، اکرم، و معین الدین، محمود. (1398). بررسی اثر محیط اطلاعاتی بر رابطه بین خطای پیش بینی مدیریت و ریسک غیرسیستماتیک در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. حسابداری مدیریت، 12(41)، 151-169. https://sanad.iau.ir/fa/Article/816784
کیامهر، محمد، کرمانی، احسان، و نوروزی، علی. (1402). افشای آینده نگرانه و شهرت شرکت به عنوان مکانیزم هایی برای کاهش نوسانات بازده سهام، نشریه حسابداری و شفافیت مالی، 1(2)، 109-132. doi: 10.71965/AFT.2024.1104658
کیان، محمد، رهنمای رودپشتی، فریدون، پور زمانی، زهرا، و ترابی، تقی. (1402). ارتباط رفتار مالیاتی شرکت‌ها و افشای اطلاعات زیست‌محیطی اجباری، نشریه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 12(48)، 17-28. https://www.jmaak.ir/article_21934.html
فخاری، حسین، و محمدی، جواد. (1397). تأثیر تمرکز سازمانی بر افشای اجباری و اختیاری اطلاعات، مجله پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 7(12)، 91-110. https://www.arfr.ir/article_68838.html?lang=fa
مشایخ، شهناز، حقیقت، طوبی، و حکمت، هانیه. (1403). بررسی رابطه بین افشای مسئولیت اجتماعی و کارایی بازار سهام در سطح نیمه قوی، فصلنامه مطالعات حسابداری و حسابرسی، 13(49)، 5-22. doi: 10.22034/iaas.2024.197480
مقدم، جواد، فرجی، امید، حیدرزاده هنزائی، علیرضا، و ملکی اسکوئی، ملک تاج. (1403). حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام به احساسات سرمایه‌گذاران با وجود کیفیت افشای اطلاعات مالی و فساد، فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 17(62)، 221-238. https://sanad.iau.ir/journal/jfksa/Article/801994
منصوری محمد آبادی، فاطمه، تفتیان، اکرم، و معین الدین، محمود. (1403). تدوین الگوی افشای ریسک آینده نگر در گزارش های سالانه شرکت با روش پدیدارشناسی و تحلیل مضمون، نشریه دانش حسابداری مالی، 11(2)، 89-113. doi: 10.30479/jfak.2024.19599.3138
Afeltra, G., Korca, B., Costa, E., & Tettamanzi, P. (2023). The quality of voluntary and mandatory disclosures in company reports: a systematic literature network analysis. Accounting Forum, 48(1), 1–34. doi: 10.1080/01559982.2023.2176731
Arena, C., Bozzolan, S., & Imperatore, C. (2023). The trade-off between mandatory and voluntary disclosure: evidence from oil companies’ risk reporting. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 38(4), 986-1008. doi: 10.1177/0148558x211025250
Bashiri Manesh, N., & Mashayikhi, H. (2019). The relationship between the availability of financial information with performance and CEO change after the mandatory disclosure amendment of listed companies. Journal of Accounting and Social Interest, 10(1), 135-157. doi: 10.22051/ijar.2019.24492.1487 [In Persian]
Bertomeu, J., Vaysman, I., & Xue, W. (2021). Voluntary versus mandatory disclosure. Review of Accounting Studies, 26, 658-692. doi: 10.1007/s11142-020-09579-0
Campbell, J. L., Khan, U., & Pierce, S. (2021). The effect of mandatory disclosure on market inefficiencies: evidence from FASB Statement No. 161. The Accounting Review, 96(2), 153-176. doi: 10.2308/tar-2018-0418
Cao, H., Guan, X., Fan, T., & Zhou, L. (2020). The acquisition of quality information in a supply chain with voluntary vs. mandatory disclosure. Production and Operations Management, 29(3), 595-616. doi: 10.1111/poms.13130
Cupertino, S., Vitale, G., & Ruggiero, P. (2022). Performance and (non) mandatory disclosure: the moderating role of the Directive 2014/95/EU. Journal of Applied Accounting Research, 23(1), 163-183. doi: 10.1108/jaar-04-2021-0115
Dye, R. A. (1986). Proprietary and nonproprietary disclosures. The Journal of Business, 331-366. doi: 10.1086/296331
Fakhari, H., & Mohammadi, J. (2018). The impact of organizational centralization on mandatory and voluntary disclosure of information. Applied Research in Financial Reporting, 7(1), 91-110. https://www.arfr.ir/article_68838.html?lang=en [In Persian]
Fallahzadeh, A. A., Taftiyan, A., & Heirany, F. (2019). Relationship between information disclosure with the stock price synchronicity and crash risk of falling stock prices within simultaneous equations system. Journal of Accounting Knowledge,10(36), 169- 194. doi: 10.22103/jak.2019.11485.2580 [In Persian]
Fazlzadeh, A., Pakrad, M., & Salmani, B. M. R. (2019). The impact of disclosure and financial reporting quality on stock price synchronicity in Tehran Stock Exchange. Journal of Securities Exchange, 11(44), 114-140. 10.22034/jse.2019.11144 [In Persian]
Galani, D., Alexandridis, A., & Stavropoulos, A. (2011). The association between the firm characteristics and corporate mandatory disclosure the case of Greece. International Journal of Economics and Management Engineering, 5(5), 411-417.
He, J., Plumlee, M. A., & Wen, H. (2019). Voluntary disclosure, mandatory disclosure and the cost of capital. Journal of Business Finance & Accounting, 46(3-4), 307-335. doi: 10.1111/jbfa.12368
Istiningrum, A. A., & Za'im Muhtadi, M. Z. (2018). The determinants and impact of mandatory disclosure in Indonesian manufacturing companies. Journal of Economics, Business & Accountancy Ventura, 21(1), 25-39. doi: 10.14414/jebav.v21i1.1052
Kaffashpour Yazdi, M., Taftiyan, A., & Moeinadin, M. (2021). The effects of information symmetry on the relationship between internal information quality and systematic risk using static and dynamic approaches. Financial Management Strategy, 9(3), 141-160. doi: 10.22051/jfm.2020.28848.2243 [In Persian]
Kaffashpour Yazdi, M., Taftiyan, A., & Moeinaddin, M. (2019). Investigating the effect of information environment on the relationship between management forecast error and idiosyncratic risk in Companies Accepted in Tehran Stock Exchange. Management Accounting, 12(41), 151-169. https://sanad.iau.ir/fa/Article/816784 [In Persian]
Khosravi Larijani, M., Yahyazadeh Far, M., Nabovi Chashmi, S., Yadalezadeh Tabari, N. (2024). Investigating the relationship between disclosure of environmental performance, financial performance and the value of companies admitted to the Tehran Stock Exchange. Journal of Financial Economics, 18(67), 161-182. doi: 10.30495/fed.2024.1960552.2726 [In Persian]
Kiamhar, M., Kermani, E., & Nowrozi, A. (2024). Prospective disclosure and corporate reputation as mechanisms to reduce stock return volatility. Journal of Accounting and Financial Transparency, 1(2), 109-132. doi: 10.71965/AFT.2024.1104658 [In Persian]
Kian, M., Rahnamay Roodposhty, F., Pourzamani, Z., & Torabi, T. (2023). The relationship between corporate tax behavior and the disclosure of mandatory environmental information. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 12(48), 17-28. https://www.jmaak.ir/article_21934.html [In Persian]
Kong, D., Ji, M., & Liu, S. (2022). Does the mandatory disclosure of audit information affect analysts' information acquisition?. International review of financial analysis, 83, 102281. doi: 10.1016/j.irfa.2022.102281
Mansuri Mohammad Abadi, F., Taftiyan, A., & Moeinadin, M. (2024). Developing pattern of forward-looking risk disclosure in annual reports with the phenomenological approach and attride-stirling theme analysis. Financial Accounting Knowledge, 11(2), 89-113. doi: 10.30479/jfak.2024.19599.3138 [In Persian]
Mashayekh, S., Haghighat, T., & Hekmat, H. (2024). An investigating of the relationship between disclosure of corporate social responsibility and semi-strong stock market efficiency. Accounting and Auditing Studies, 13(49), 5-22. doi: 10.22034/iaas.2024.197480 [In Persian]
Mion, G., & Loza Adaui, C. R. (2019). Mandatory nonfinancial disclosure and its consequences on the sustainability reporting quality of Italian and German companies. Sustainability, 11(17), 4612. doi: 10.3390/su11174612
Misirlioglu, I. U., Tucker, J., & Boshnak, H. A. (2022). Drivers of mandatory disclosure in GCC region firms. Accounting Research Journal, 35(3), 382-407. doi: 10.1108/arj-12-2020-0366
Moghaddam, J., Faraji, O., Heidarzadeh Hanzaee, A., & Maleki Oskouei, Malektaj. (2024). The sensitivity of equity returns to investors' sentiments despite the quality of financial disclosures and corruption. Financial Knowledge of Securities Analysis, 17(62), 221-238. https://sanad.iau.ir/journal/jfksa/Article/801994 [In Persian]
Pinto, J. (2023). Mandatory disclosure and learning from external market participants: evidence from the JOBS act. Journal of Accounting and Economics, 75(1), 101528. doi: 10.1016/j.jacceco.2022.101528
Pour Heydari, O., & Hosseinpour, H. (2011). Investigating the relationship between mandatory and optional disclosure with the value of companies' shares. Journal of Financial Management Perspectives, 2(5), 9. https://jfmp.sbu.ac.ir/article_94513.html [In Persian]
Sarlak, N., & Mohammadi, A. (2015). The relationship between quality of aggregate disclosure (mandatory and voluntary) and financial and nonfinancial characteristics of companies listed in Tehran Stock Exchange. Accounting and Auditing Research, 7(28), 18-35. doi: 10.22034/iaar.2015.103773 [In Persian]
Schneider, G. T., & Scholze, A. (2015). Mandatory disclosure, generation of decision‐relevant information, and market entry. Contemporary Accounting Research, 32(4), 1353-1372. doi: 10.1111/1911-3846.12142
Song, S., Cheung, A., Jun, A., & Ma, S. (2024). Mandatory CSR disclosure and CEO pay performance sensitivity in China: evidence from a quasi-natural experiment. International Journal of Managerial Finance, 20(1), 168-191. doi: 10.1108/ijmf-04-2022-0181
Sotoudeh, R., & Khoshro Moini, A. (2023). Explaining the pattern of financial reporting challenges in the country's public sector. Journal of Accounting and Financial Transparency, 2(2), 1-26. doi: 10.71965/AFT.2024.1121112 [In Persian]
Taftiyan, A., Mir Bagheri, S. Z., & Hosni Sadrabadi, M. (2017). Investigating the relationship between total, related and unrelated diversification with discretionary accruals in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Management Accounting Journal, 11(39), 15-28. https://sanad.iau.ir/Journal/jma/Article/765312 [In Persian]
Taftiyan, A., Izadiniya, N., Dastgir, M. and Amiri, H. (2015). The effect of developing standards and regulations on the level of disclosure and performance in companies listed on the Tehran Stock Exchange using the system of simultaneous equations (providing a comprehensive model to measure the level of disclosure). Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 5(17), 25-43. https://www.jmaak.ir/article_8433.html [In Persian]
Taftiyan, A., & Bazrafshan Poor, R. (2023). Firm's Financial Risk and Risk Sentiment in Annual Reports: Evidence from Companies Listed in the Tehran Stock Exchange Using a Static-and-Dynamic Approach. Journal of Asset Management and Financing, 11(1), 131-154. doi: 10.22108/amf.2023.135989.1776 [In Persian]
Taftiyan, A., & Salari Abarghuoi, M. (2023). Identifying Dimensions and Components of Business Model Disclosure in Annual Reports. Financial Accounting Knowledge, 10(2), 119-148. doi: 10.30479/jfak.2023.18671.3082 [In Persian]
Taftiyan, A., Mansuri Mohammad Abadi, F., & Abdollahi Asad Abaadi, A. (2023). The economic consequence of Risk Sentiment in annual reports using dynamic models. Empirical Studies in Financial Accounting, 19(76), 161-187. doi: 10.22054/qjma.2023.71752.2434 [In Persian]
Taftiyan, A., Noor Mohammadi, F., & Mansuri Mohammad Abadi, F. (2023). The effect of management interpretative report regulations on the simultaneous relationship between the company's market value and risk sentiment in annual reports using the system of simultaneous equations. Applied Research in Financial Reporting, 11(2), 33-65. https://www.arfr.ir/article_168394.html?lang=en [In Persian]
Vitale, G., Cupertino, S., & Riccaboni, A. (2023). The effects of mandatory non-financial reporting on financial performance. A multidimensional investigation on global agri-food companies. British Food Journal, 125(13), 99-124. doi: 10.1108/bfj-06-2022-0545
Xu, R., Cui, Y., Ban, Q., Xie, Y., & Fan, X. (2024). Can mandatory disclosure of CSR information drive the transformation of firms towards high-quality development?. Sustainability, 16(10), 4042. doi: 10.3390/su16104042
