ارتباط ساختارسرمایه و بازده غیرعادی
محورهای موضوعی : پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار
غزاله سیفی
1
(دانشجوی دکترا، گروه حسابداری ، دانشکده اقتصاد و حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران)
رویا دارابی
2
(دانشیار گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران )
کلید واژه: بازده, بازده غیرعادی انباشته, ساختارسرمایه, اهرم دفتری, اهرم بازار,
چکیده مقاله :
منابع مالی شرکت ها براساس سیاست مالی آن ها به دو بخش منابع مالی درونی و منابع مالی بیرونی شرکت تقسیم می شود. درمنابع مالی درونی، شرکت از محل سود کسب شده و در منابع مالی بیرونی از محل بدهی ها و سهام، اقدام به تأمین مالی می کند. این مسئله که شرکت ها چگونه اقدام به تأمین مالی کنند تا بر سود و بازدهی سهامداران حداکثر تأثیر مثبت را بگذارند بسیار با اهمیت است. هدف ازتحقیق حاضر، بررسی رابطه ی بین نحوه تأمین مالی (ساختارسرمایه) و بازده غیرعادی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. قلمروزمانی تحقیق ازسال 1397 الی 1401 می باشد که درمجموع 133 شرکت درقالب 23 صنعت مختلف نمونه تحقیق را تشکیل داده اند. تحقیق پیش رو ازحیث هدف کاربردی و از حیث روش توصیفی- همبستگی قلمداد می شود. برای آزمون مدلها ابتدا از آزمون چاو استفاده شد و مشخص شد که باید از روش پانل استفاده کرد و در ادامه از آزمون هاسمن برای استفاده از روش پانل اثرات تصادفی یا اثرات ثابت استفاده شد. در نهایت برازش مدل ارائه و نتایج حاصل از مفروضات رگرسیون کلاسیک برای مدل های تحقیق بیان گردید. نتایج تحقیق نشان میدهد که میان اهرم دفتری و بازده غیرعادی انباشته شرکت ها رابطه معکوس و معنی¬داری وجود دارد ولی بین اهرم بازار و بازده غیرعادی انباشته شرکت ها در سطح اطمینان 95 درصد رابطه معنی داری قابل مشاهده نیست.
The financial resources of companies are divided into two parts, internal financial resources and external financial resources, based on their financial policies. In internal financial sources, the company is financed from profit and in external financial sources from debts and shares. It is very important that how the companies proceed with financing in order to have the maximum positive effect on the profit and efficiency of the shareholders. The purpose of this research is to investigate the relationship between the way of financing (capital structure) and the abnormal returns of shares of companies listed on the Tehran Stock Exchange. The time domain of the research is from 2018 to 2022, where a total of 133 companies in 23 different industries formed the research sample. The present research is considered to be applied in terms of objective and descriptive-correlation method. To test the models, Chow's test was first used and it was determined that the panel method should be used, and then Hausman's test was used to use the random effects or fixed effects panel method. Finally, the fit of the presented model and the results of classical regression assumptions for the research models were stated. The results of the research show that there is an inverse and significant relationship between leverage and abnormal cumulative returns of companies, but there is a significant relationship between market leverage and abnormal cumulative returns of companies at the 95% confidence level. You are not visible.
Bhandari L. C. (1988) , Debt/Equity Ratio and Expected Common Stock Returns:Empirical Evidence.Journal of Finance. Vol.4 No.1. pp. 507-528
Brounen D., A. de Jong and K. Koedijk.(2006) ,"Capital Structure Policies in Europe: Survey Evidence", Journal of Banking & Finance. Vol. 30 (5), pp: 135- 155.
Dimitro V and Jain P. C. (2005) , The Value elegance of Changes in Financial Leverage HUhttp://ssrn.com/abstract=708281U
Fama E F and French K. (1992), The cross – section in expected stock returns. Journal of Finance. vol. 47, pp. 427-466.
Marques M.O., and M.C. Santos,(2004), "Capital Structure Policy and Determinants: Theory and Managerial Evidence", Working Paper, Department of Economy, University of Porto, Portugal. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=494143.
Massulis R W.(1983), The Impact of Capital Structure Change on Firm Value:Some Estimates. The Journal of Financial. Vol.38, pp. 107-126.
Myers S.C. ,(2001), "Capital Structure", Journal of Economic Perspectives. vol.15 (2), pp:203-223.
Modigliani F., and M.H. Miller. (1958), "The Cost of Capital Corporation Finance and the Theory of Investment", American Economic Review. Vol.48 (3). Pp:174-191.
Muradoglu G and Sivaprasad SH .(2007), An Empirical Analysis of Capital Structure and Abnormal Returns. Available at:http//ssrn.com/abstract=948393.
Yang J ,Hailin Qu and Kim W .(2009), Merger abnormal returns and payment methods of hospitality firms. International Journal of Hospitality Management.vol. 28, pp. 579-285.
