بررسی تاثیر مومنتوم بر اثر تمایلاتی و بازده مورد انتظار سهام در چارچوب نظریه چشم‌انداز و حسابداری ذهنی

محورهای موضوعی : سرمایه‌گذاری

1 - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، ، اصفهان، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، ، اصفهان، ایران

تاریخ دریافت : 1400/05/27 تاریخ پذیرش : 1400/12/01 تاریخ انتشار : 1400/12/01

کلید واژه: حسابداری ذهنی, مومنتوم, نظریه چشم‌انداز, اثر تمایلاتی, بازده مورد انتظار سهام,

چکیده مقاله :

هدف این پژوهش بررسی تأثیر مومنتوم بر اثر تمایلاتی و بازده مورد انتظار سهام در چارچوب نظریه چشم‌انداز کانمن و تورسکی (1979) و حسابداری ذهنی تالر (1985) است. در این پژوهش جهت محاسبه اثر تمایلاتی از چارچوب گرینبلات و ‌هان (2005) استفاده شده است. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1386 تا 1398 می‌باشد که با استفاده از روش حذف سیستماتیک، 102 شرکت به‌عنوان نمونه انتخاب شده است. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که مومنتوم بر اثر تمایلاتی تأثیر دارد. نتیجه دیگر پژوهش حاکی از این است که اثر تمایلاتی بر بازده مورد انتظار سهام دارای تأثیر معنی‌داری است. همچنین پس از کنترل اثر تمایلاتی سهام، تأثیر مومنتوم بر بازده مورد انتظار سهام، تضعیف می‌شود. به عبارت دیگر، ضرایب مومنتوم کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت در شرایطی که اثر تمایلاتی کنترل می‌شود کمتر است و این بدین معناست که با کنترل اثر تمایلاتی سهام، تأثیر مومنتوم بر بازده مورد انتظار سهام، کاهش می‌یابد.

چکیده انگلیسی:

The purpose of this study was to investigate the effect of momentum on the disposition effect and expected stock returns in the framework of the prospect theory of Kahneman and Tversky (1979) and the mental accounting theory of Thaler (1985). The statistical population of this research included all companies incorporated in Tehran Stock Exchange between 2008 and 2019 from which102 companies were selected as the sample using the systematic elimination method. Multiple regressions were used to test the hypotheses of the research. The results of testing the research hypotheses indicated that momentum influenced the disposition effect. Another result showed that momentum affects the expected stock returns. Moreover, after controlling the disposition effect, the impact of momentum on the expected stock returns was reduced. In other words, the short-term, medium-term and long-term momentum coefficients are lower when the disposition effect is controlled, which means that by controlling the inclination effect of stocks, the momentum effect on the expected stock decreases

منابع و مأخذ:

بزرگ اصل، موسی؛ صاحبقرانی، امیر عباس. (1391). پیشبینی بازده غیرعادی بر مبنای مدل مبتنی بر شتاب سود و صنعت در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 10(38)، 67-53.

بیات، مرضیه؛ قادری، نرمین. (1395). قیمت مرجع و اثرات حسابداری ذهنی بر عملکرد سرمایه گذاران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(19)، 104-89.

خواجوی، شکراله؛ فعال قیومی، علی. (1394). نظریه دورنما تجمعی و بازده مورد انتظار سهام در بورس اوراق بهادار تهران. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 8(27)، 95-83.

صفری، علی؛ آشنا، محمد. (1398). ارائه مدلی بهینه برای انتخاب سهام براساس استراتژی معاملاتی مومنتوم. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 12(41)، 153-143.

کیان، علیرضا؛ پورحیدری، امید؛ کامیابی، یحیی. (1396). بررسی تأثیر حسابداری ذهنی بر رفتار سرمایه‌گذاران از دیدگاه گزارشگری مالی. پژوهش های حسابداری مالی، 9(2)، 22-1.

موسوی شیری، محمود؛ صالحی، مهدی؛ شاکری، مریم؛ بخشیان، عسل. (1394). سودآوری استراتژی مومنتوم و تاثیر حجم معاملات سهام بر آن در بورس اوراق بهادار تهران. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 6(25)، 124-107.

Asness, C. S., Moskowitz, T. J., & Pedersen, L. H. (2013). Value and Momentum Everywhere. The Journal of Finance, 68(3), 929–985.

Barberis, N., & Huang, M. (2001). Mental Accounting, Loss Aversion, and Individual Stock Returns. The Journal of Finance, 56(4), 1247–1292.

Barberis, N., & Xiong, W. (2009). What Drives the Disposition Effect? An Analysis of a Long-Standing Preference-Based Explanation. The Journal of Finance, 64(2), 751–784.

Bayat, M., Ghaderi, N. (2016). Reference prices and the effects of mental accounting on investment performance. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 5(19), 89-104. [In Persian].

Bozorge Asl, M., Sahebgharani, A. (2012). Prediction of abnormal return according profit and industry momentum model in Tehran stock exchange. Empirical Studies in Financial Accounting, 10(38), 53-67. [In Persian].