بررسی تاثیر عدم اطمینان اقتصادی بر رابطه بین قابلیت مقایسه صورت‌های مالی و خطر سقوط قیمت سهام در بورس اوارق بهادار تهران

محورهای موضوعی : بازارها و نهادهای مالی

زینب رضائی ¹ (گروه حسابداری، واحد شوشتر ، دانشگاه آزاد اسلامی، شوشتر ، ایران)
فاطمه کیانی ² (دانشجوی کارشناس ارشد حسابداری ، گروه حسابداری، واحد رامهرمز، دانشگاه ازاد اسلامی ، رامهرمز ، ایران)

تاریخ دریافت : 1400/03/24 تاریخ پذیرش : 1400/09/10 تاریخ انتشار : 1400/09/01

کلید واژه: ", قابلیت مقایسه صورت های مالی", عدم اطمینان اقتصادی", خطر سقوط قیمت سهام",

چکیده مقاله :

هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر معیارهای عدم اطمینان اقتصادی بر رابطه بین قابلیت مقایسه صورت های مالی و خطر سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران است. برای اندازه گیری ریسک سقوط قیمت سهام از معیار چولگی منفی بازده سهام و برای اندازه گیری عدم اطمینان اقتصادی از سه شاخص تغییرات نرخ تورم، تغییرات نرخ ارز و تغییرات نرخ رشد اقتصادی استفاده شده است. بدین منظور داده‌های مربوط به 119 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی بین سال‌های 1392 تا 1398 مورد تجزیه‌وتحلیل قرار گرفته است. الگوی رگرسیون پژوهش با استفاده از روش داده‌های تابلویی با رویکرد اثرات تصادفی، بررسی و آزمون شده است. نتایج نشان داد در شرایط عدم اطمینان اقتصادی، خطر سقوط قیمت سهام افزایش‌یافته و معیارهای عدم اطمینان اقتصادی رابطه منفی بین قابلیت مقایسه صورت های مالی و خطر سقوط قیمت سهام را تعدیل می کنند. علاوه بر این، نتایج پژوهش نشان داد که ارتقاء ویژگی کیفی قابلیت مقایسه در صورت های مالی باعث تسهیل دسترسی سرمایه گذاران به برخی اطلاعات افشاء نشده توسط مدیران شرکت ها می شود و ازاین‌رو انگیزه مدیران جهت انباشت اخبار بد کاهش‌یافته و در نتیجه ریسک سقوط قیمت سهام در اثر انتشار ناگهانی اخبار بد مخفی شده کاهش می یابد.

چکیده انگلیسی:

The purpose of this study is to investigate the effect of economic uncertainty criteria on the relationship between the financial statement comparability and the stocks price crash risk in companies listed on Tehran Stock Exchange. To measure stocks price crash risk, the criterion of negative stock skewness was used and to measure the economic uncertainty, three indicators of inflation rate changes, exchange rate changes and economic growth rate changes were used. For this purpose, data related to 119 companies listed on Tehran Stock Exchange for the period from 2014 to 2020 have been analyzed. The research regression model has been investigated and tested using the panel data method with a random effects approach. The results showed that in conditions of economic uncertainty, stocks price crash risk increased and economic uncertainty criteria moderate the negative relationship between financial statement comparability and stocks price crash risk. In addition, the results showed that improving the quality of financial statement comparability facilitates investors’ access to some information not disclosed by company managers, and therefore managers' motivation to accumulate bad news is reduced, resulting in stocks price crash risk. The effect of the sudden release of bad news is reduced.

منابع و مأخذ:

اسدی اسدآباد، رضا؛ آقاجانی پورقاضی، فهیمه؛ سیمخواه، مسعود. (1399)، تأثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی بر ریسک سقوط قیمت سهام و قدرت مدیریت عامل اجرایی، ششمین کنفرانس ملی پژوهش‌های کاربردی در مدیریت، حسابداری و اقتصاد سالم در بانک، بورس و بیمه، تهران.

امینی، ندا. (1397)، تأثیر هموارسازی سود بر ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش متغیرهای کلان اقتصادی. پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه شهید اشرفی اصفهانی.

بنی‌مهد، بهمن؛ درویش، حدیثه. (1395). اعتماد اجتماعی و نگرش حسابرسان درباره استقلال. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(19), 17-26.

‌بادآور نهندی، یونس؛ بابایی، قادر. (1398). ارتباط قابلیت مقایسه صورت‌های مالی و ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش عدم تقارن اطلاعاتی. پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 8(1)، 206-173.

باغومیان، رافیک؛ محمدی، حجت؛ نقدی، سجاد. (1395). نوسان متغیرهای کلان اقتصادی و پیش‌بینی سود توسط مدیران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 3(50)، 88-65. 

حاجیها، زهره؛ چناری بوکت، حسن. (1396). قابلیت مقایسۀ صورت‌های مالی و مدیریت سود واقعی. پژوهش‌های حسابداری مالی، 9(3)، 48-33.

خزایی، مهدی؛ زلقی، حسن؛ افلاطونی، عباس. (1398). تأثیر توانایی مدیریت بر میزان قابلیت مقایسه صورت‌های مالی. مجله دانش حسابداری، 10(2)، 42-21.

دریائی، عباسعلی؛ مران جوری، مهدی؛ فتاحی، یاسین. (1399). نقش کیفیت حسابرسی بر رابطه بین قابلیت مقایسه اطلاعات حسابداری و ریسک سقوط قیمت سهام (شواهدی از شرکت‌های همتا). دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 9(36)، 196-179.

رضائی پیته نوئی، یاسر؛ عبداللهی، احمد. (1398). قابلیت مقایسه صورت‌های مالی و احتمال گزارشگری متقلبانه. پژوهش‌های حسابداری مالی، 11(2)، 104-89.

رهنمای رودپشتی، فریدون؛ وکیلی فرد، حمیدرضا؛ لک، فضل اله؛ محسنی، عبدالرضا. (1394). سبک حسابرس و قابلیت مقایسه صورت‌های مالی. حسابداری مدیریت، 8(25), 47-29.

سالم دزفولی، بابک؛ صالحی، اله کرم؛ جرجرزاده، علیرضا؛ نصیری، سعید. (1398). بررسی تأثیر عدم اطمینان اقتصادی بر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و مدیریت سود واقعی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 8(30)، 116-95.

شکرخواه، جواد؛ قاصدی دیزجی، کیوان. (1395). تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر تصمیمات تأمین مالی مدیران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 13(51), 120-87.

فروغی، داریوش؛ ساکیانی، امین. (1395). تأثیر دوگانگی وظیفه مدیرعامل بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام. دانش حسابداری مالی، 3(2)، 52-31.

فروغی، داریوش؛ ساکیانی، امین. (1397). تأثیر توانایی مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(40)، 68-47.

کمالی، مائده (1398). بررسی رابطه بین تغییرات عوامل اقتصاد کلان با ریسک سقوط قیمت سهام، پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری. دانشگاه خیام.

محمدی، سجاد؛ صالحی، اله کرم. (1396). بررسی رابطه بین توانایی مدیریت با کارایی سرمایه‌گذاری و ریسک کاهش قیمت سهام. پیشرفت‌های حسابداری، 9(2)، 119-93.

محمودآبادی، عبدالرزاق.(1396). قابلیت مقایسه صورتهای مالی و احتمال ریسک سقوط قیمت سهام، پایان‌نامه کارشناسی ارشد حسابداری. دانشگاه آزاد اسلامی واحد مرودشت.  

 

Asadi Asadabad, R,. Aghajani Pourqazi, F,. Simkhah, M. (2020), The effect of economic policy uncertainty on stock price risk and executive power management, Sixth National Conference on Applied Research in Management, Accounting and Healthy Economy in Banking, Stock Exchange and Insurance, Tehran. [In Persian].

Amini, N (2018). The Effect of Earnings Smoothing on the Future Crash Risk of Stock Price with Emphasis on the Role of Macroeconomic Factors, Master Thesis, Shahid Ashrafi Esfahani University. [In Persian].

Andreou, P. C., Antoniou, C., Horton, J., & Louca, C. (2016). Corporate Governance and Firm-specific Stock Price Crashes. European Financial Management, 22(5), 916–956.

Badavar Nahandi, Y., Babaei, G. (2019). The relationship between financial statements comparability and stock price crash risk with an emphasis on the role of information asymmetry. Applied Research in Financial Reporting, 8(1), 173-206. [In Persian].

Baghoomian, R., Mohammadi, H., Naghdi, S. (2016). Macroeconomic Variables Fluctuations and Management Earnings Forecast. Empirical Studies in Financial Accounting, 13(50), 65-88. [In Persian]. 

‌Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016). Measuring Economic Policy Uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593–1636.

‌Banimahd, B., Darvish, H. (2016). Social Trust and Auditors’ Attitudes towards Independence. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 5(19), 17-26. [In Persian]. 

Barth, M. E., Landsman, W. R., Lang, M., & Williams, C. (2012). Are IFRS-based and US GAAP-based accounting amounts comparable? Journal of Accounting and Economics, 54(1), 68–93.

‌Baum, C. F., Caglayan, M., Ozkan, N., & Talavera, O. (2006). The impact of macroeconomic uncertainty on non-financial firms’ demand for liquidity. Review of Financial Economics, 15(4), 289–304.

‌Bloom, N. (2007). Uncertainty and the Dynamics of R&D. American Economic Review, 97(2), 250–255.

Callander, S. (2008). Political Motivations. Review of Economic Studies, 75(3), 671–697.

Callen, J. L., & Fang, X. (2011). Institutional Investors and Crash Risk: Monitoring or Expropriation? Papers.ssrn.com.

Callen, J. L., & Fang, X. (2015). Religion and Stock Price Crash Risk. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 50(1-2), 169–195.

Cao, C., Xia, C., & Chan, K. C. (2016). Social trust and stock price crash risk: Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 46, 148–165.

Chen, C.-W., Collins, D. W., Kravet, T. D., & Mergenthaler, R. D. (2018). Financial Statement Comparability and the Efficiency of Acquisition Decisions. Contemporary Accounting Research, 35(1), 164–202.

Chen, J., Hong, H., & Stein, J. C. (2001). Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics, 61(3), 345–381.

‌Choi, H. mi. (2014). When Good News Is Not So Good: Economy-wide Uncertainty and Stock Returns. Journal of Business Finance & Accounting, 41(9-10), 1101–1123.

Cui, H., Chen, C., Zhang, Y., & Zhu, X. (2019). Managerial ability and stock price crash risk. Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 26(5), 532–554.

Daryaei, A., Maranjory, M., Fattahi, Y. (2020). Accounting information comparability and stock price crash risk: The moderator role of audit quality (Evidence from peers’ firms). Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 9(36), 179-196. [In Persian]. 

‌De Franco, G., Kothari, S. P., & Verdi, R. S. (2011). The Benefits of Financial Statement Comparability. Journal of Accounting Research, 49(4), 895–931.

DeFond, M., Hu, X., Hung, M., & Li, S. (2011). The impact of mandatory IFRS adoption on foreign mutual fund ownership: The role of comparability. Journal of Accounting and Economics, 51(3), 240–258.

Dhole, S., Liu, L., Lobo, G. J., & Mishra, S. (2021). Economic policy uncertainty and financial statement comparability. Journal of Accounting and Public Policy, 40(1), 106800.

Do, T. K. (2020). Financial statement comparability and corporate debt maturity. Finance Research Letters, 101693.

Foroghi, D,. Sakiani, A (2016). The Effect of CEO Duality on Future Stock Price Crash Risk. Financial Accounting Knowledge, 3(2), 31-52. [In Persian]. 

Foroghi, D,. Sakiani, A. (2019). The effect of managerial ability on the risk of falling stock prices. Financial Accounting and Auditing Research, 10(40), 68-47. [In Persian].

Habib, A., & Hasan, M. M. (2017). Managerial ability, investment efficiency and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 42, 262–274.

Hajiha, Z., Chenari Booket, H. (2017). Financial Statements Comparability and Real Earnings Management. Journal of Financial Accounting Research, 9(3), 33-48. [In Persian]. 

Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67–86.

‌Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. SSRN Electronic Journal, 3(4).

Kamali, N (2020). Investigation the Relationship Between Macroeconomic Factors and The Stock Prices Crash Risk, Master Thesis, Khayyam University. [In Persian].

Kang, W., & Ratti, R. A. (2013). Oil shocks, policy uncertainty and stock market return. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 26, 305–318.

Khazaei, M., Zalaghi, H., Aflatooni, A. (2019). Impacts of Management Ability on of Financial Statement Comparability. Journal of Accounting Knowledge, 10(2), 21-42. [In Persian].

Kim, J., Li, L., Lu, L. Y., & Yu, Y. (2020). Financial statement comparability and managers’ use of corporate resources. Accounting & Finance.

Kim, J.-B., Li, L., Lu, L. Y., & Yu, Y. (2016). Financial statement comparability and expected crash risk. Journal of Accounting and Economics, 61(2-3), 294–312.

Kim, S., Kraft, P., & Ryan, S. G. (2012). Financial Statement Comparability and Credit Risk. SSRN Electronic Journal.

Koo, K. (2015). The Effects of CEO Power on Firm Value: Evidence from the Financial Crisis of 2008. Accounting and Finance Research, 4(4).

‌Lee, W., Pittman, J., & Saffar, W. (2020). Political Uncertainty and Cost Stickiness: Evidence from National Elections around the World. Contemporary Accounting Research, 37(2), 1107–1139.

Li, X., Wang, S. S., & Wang, X. (2017). Trust and stock price crash risk: Evidence from China. Journal of Banking & Finance, 76, 74–91.

Luo, Y., & Zhang, C. (2020). Economic policy uncertainty and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 51, 101112.

Mahmodabadi, A (2017). Financial statement comparability and expected crash risk, Master Thesis, Islamic Azad University Marvdasht. [In Persian].

Mohamadi, S., sallehi, A. (2017). A Study of the Relationship between Management Ability with Investment Efficiency and Stock Price Crash Risk. , Journal of Accounting Advances, 9(2), 93-119. [In Persian].

Pasandideh Parsa, B., Sarraf ,F. (2018). Financial Statement Comparability and the Expected Crash Risk of Stock Prices, Advances in Mathematical Finance and Applications, 3(3), 77-93.

Rahnamay Roodposhti, F., Vakili Fard, H., Lak, F., Mohseni, A. (2015). Auditor style and comparability of financial statements. Management Accounting, 8(25), 29-47. [In Persian]. 

Rezaei Pitenoei, Y., Abdollahi, A. (2019). Financial statements comparability and the likelihood of fraudulent reporting. Journal of Financial Accounting Research, 11(2), 89-104. [In Persian]. 

Safari Gerayli, M. (2021). Comparability of Financial Reports and Negative Skewness of firm-Specific Monthly Returns: Evidence from Iranian firms. Advances in Mathematical Finance and Applications, 6(1), 147-159.

Salem Dezfuli, B., Salehi, A., Jorjorzadeh, A., Nasiri, S. (2019). The Effect of Economic Uncertainty on Accrual Based Earnings Management and Real Earnings Management. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 8(30), 95-116. [In Persian]. 

Shahab, Y., Ntim, C. G., Ullah, F., Yugang, C., & Ye, Z. (2020). CEO power and stock price crash risk in China: Do female directors’ critical mass and ownership structure matter? International Review of Financial Analysis, 68, 101457.

Shekarkhah, J., Ghasedi Dizaji, K. (2016). the Effect of Macroeconomic Variables on Management Financing Decision. Empirical Studies in Financial Accounting, 13(51), 87-120. [In Persian]. 

Sohn, B. C. (2016). The effect of accounting comparability on the accrual-based and real earnings management. Journal of Accounting and Public Policy, 35(5), 513–539.

‌Stock, J. H., & Watson, M. W. (2012). Disentangling the Channels of the 2007–09 Recession. Brookings Papers on Economic Activity, 12(1), 81–135.

‌Wang, C. (2014). Accounting Standards Harmonization and Financial Statement Comparability: Evidence from Transnational Information Transfer. Journal of Accounting Research, 52(4), 955–992.

Wang, Z., Chen, M.-H., Chin, C. L., & Zheng, Q. (2017). Managerial ability, political connections, and fraudulent financial reporting in China. Journal of Accounting and Public Policy, 36(2), 141–162.

Yeung, W. H., & Lento, C. (2018). Ownership structure, audit quality, board structure, and stock price crash risk: Evidence from China. Global Finance Journal, 37, 1–24.