سنجش عملکرد و توان تبیین روش CANSLIM و مقایسه آن با مدل CAPM در انتخاب سهام برتر (مورد مطالعه بورس اوراق بهادار تهران)

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

فریدون رهنمای رودپشتی ¹ (استاد و عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات)
محمود نعمتیان ² (استادیار و عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد امیدیه)
مهسا زهری ³ (دانش‌آموخته مدیریت بازرگانی گرایش مالی، دانشگاه آزاداسلامی واحد تهران مرکزی)

تاریخ دریافت : 1394/03/04 تاریخ پذیرش : 1394/03/04 تاریخ انتشار : 1391/01/01

کلید واژه: ریسک, بازده, CANSLIM, سهام برتر, CAPM, جهت بازار,

چکیده مقاله :

سرمایه گذاری در سهام از استراتژی سوداگرانه در بازار سرمایه است که با تحلیل سهام، محقق می‌شود.تعیین ارزش ذاتی از اهداف روش‌های تحلیل سهام است. که کمک می‌کند سهام پربازده شناسایی شود.CANSLIMاز جمله روش‌های تحلیل سهام است که ترکیبی از متغیرهای روش‌های بنیادی و تکنیکی است که هدف آن شناسایی سهام‌های صعودیHiFlyer)) می‌باشد که این‌گونه سهام، قابلیت کسب بازده بالا را دارند یعنی نرخ بازده مورد انتظار آن در مقایسه با سایر سهام بیشتر است. مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه ای (CAPM) نیز از جمله روش‌هایی است که کمک می‌کند نرخ بازده مورد انتظار پیش‌بینی شود که در حقیقت برآورد ارزش ذاتی سهام است. این مدل مشابه روشCANSLIMدر جهت شناسایی سهام‌های پربازده است که در این پژوهش سنجش عملکرد و توان تبیین روشCANSLIMو مقایسه آن با مدلCAPMدر انتخاب سهام برتر مورد بررسی قرار گرفته است. تحقیق در یک دوره زمانی 5 ساله (1388-1384) در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفته است که نمونه گیری و انتخاب این مجموعه از بین شرکت‌هایی است که در این 5 سال، هر سه ماه یک‌بار توسط بورس اوراق بهادار تهران به عنوان 50 شرکت فعال در بورس معرفی شده‌اند. این گروه از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس، با ویژگیHiFlyerمدلCANSLIMتطابق داشته است و ضمناً این گروه شرکت‌ها پربازده ترین سهام را دارا می‌باشند که با مفروضات مدلCANSLIMوCAPMسازگار است. برای انتخاب نمونه، آن شرکت‌هایی که به اندازه نصف بعلاوه یک (تعداد سری‌های 50 شرکت فعال منتشر شده در بورس تقسیم بر2 بعلاوه یک)، تکرار شده‌اند به عنوان نمونه انتخاب شده و مورد بررسی قرار گرفته است. این تحقیق بر پایه روش تحقیق توصیفی، اکتشافی و مقایسه ای از نوع همبستگی است. کلیه اطلاعات آن از نرم افزار ره آورد نوین و سایت رسمی بورس اوراق بهادار تهران استخراج گردیده است. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها از آمار توصیفی با استفاده از شاخص‌های گرایش مرکزی و انحرافی استفاده شده است. در این پژوهش سهم‌هایی که هفت مشخصهCANSLIMرا دارا بودند جزء سهام با ویژگیHiFlyerشناسایی شد و سهم‌هایی که بازده واقعی آنها بیشتر از بازده مورد انتظار آنها بود، جزء سهام پربازده از منظر ریسک و بازده محسوب شد. در این پژوهش چون تعداد سهام با ویژگیHiFlyerبیشتر از تعداد سهام مورد تأیید توسطCAPMبود. نتایج مطالعه نشان می‌دهد که توان تبیین روشCANSLIMدر انتخاب سهام برتر از منظر ریسک و بازده بیشتر ازCAPMاست. به عبارت دیگر با بررسی نتایج فوق رابطه مثبت بین بازدهی حاصل از روشCANSLIMو بازدهی بازار حکایت از برتری روشCANSLIMدر انتخاب سهام دارد