تحلیل مقایسه ای کارایی مدل قیمت گذاری بلک شولز و درخت دوجمله ای در معاملات اختیار خرید بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : بورس اوراق بهادار
کورش نصیری
1
,
غلامرضا عسکرزاده
2
1 - گروه مدیریت مالی، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران
2 - گروه مدیریت مالی، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران
کلید واژه: کارایی, اوراق بهادار, مدل بلک شولز, درخت دوجمله ای,
چکیده مقاله :
بازار های مالی هر کشور نشان دهنده پویایی نهاد ها و ابزار های مالی آن کشور است. در بازارهای مالی توسعه یافته ابزارهای نوینی جهت پوشش ریسک معاملات پدید آمدند. اختیار معاملات یکی از این ابزارها است که قیمت آن مانند سایر ابزار ها تابع عرضه و تقاضا برای آن است. اما در این بازار مدل های قیمت گذاری وجود دارد که پرکاربرد ترین آن ها مدل بلک شولز و درخت دو جمله ای است . هدف از این مقاله سنجش کارایی دو روش مذکور در بازار اختیار خرید معاملات بورس اوراق بهادار تهران است.بدین منظور 30 نماد پر معامله طی سال های 95-99 انتخاب و قیمت آنها بر اساس هر دو مدل برآورد گشته است. جهت سنجش کارایی آنها بر مبنای مدلهای رگرسیونی حاصله ، از R2 و بتای رگرسیونی استفاده شده است . نتایج حاکی از آن است که بر اساس متغیرهای R2 و بتا، تفاوت معناداری بین میانگین امتیازات در دو مدل وجود نداشته و این دو مدل عملکرد یکسانی در بازار داشته اند. همچنین قیمت های پیشنهادی هر دو مدل پایین تر از اختیارهای خرید در بازار قیمت گذاری شده است اما تفاوت عملکرد بلک شولز با درخت دو جمله ای اختلاف معنی داری ندارد.
The financial markets of each country reflect the dynamism of that country's financial institutions and instruments. In developed financial markets, new tools have emerged to hedge trading risk. options is one of these tools, the price of which is a function of supply and demand. But there are pricing models in this market, the most widely used of which are the Black Scholes model and binomial . The purpose of this article is to evaluate the efficiency of these two methods in the option market to buy transactions on the Tehran Stock Exchange. For this purpose, 30 highly traded symbols during the years 2016-2020 have been selected and their prices have been estimated based on both models. To measure their efficiency based on the obtained regression models, R2 and regression beta have been used. The results show that based on R2 and beta variables, there is no significant difference between the mean scores of the two models and these two models have the same performance in the market. , the bid prices of both models are lower than the call options in the market, but there is no significant difference between the performance of Black Scholes and the binomial .
_||_
