مدل‌سازی تعیین ابزار بهینه تأمین مالی شرکت‌ها با استفاده از سازوکار جور‌سازی شرایط طرف عرضه و تقاضا

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

سید مهدی نعمتی خیرآبادی ¹ , سید عبدالحمید ثابت ² , سید سعید ملک الساداتی ³ , مسعود صالحی رزوه ⁴

1 - گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه عدالت، تهران، ایران
2 - گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه عدالت، تهران، ایران
3 - گروه اقتصاد، دانشکده علوم اداری و اقتصادی، دانشگاه فردوسی مشهد، مشهد، ایران
4 - گروه اقتصاد، دانشگاه مفید، قم، ایران

تاریخ دریافت : 1400/08/25 تاریخ پذیرش : 1400/10/30 تاریخ انتشار : 1401/10/01

کلید واژه: روش AHP, تکنیک دلفی, تأمین مالی شرکتی, تکنیک DEMATEL, روش ANP, چرخه عمر شرکت‌ها, جورسازی, ابزارهای تأمین مالی,

چکیده مقاله :

تامین مالی شرکتها همواره یکی از دغدغههای اصلی مدیران بوده و در این عرصه، انتخاب ابزار بهینهی تامین مالی، اهمیتی حیاتی دارد. این مطالعه به تعیین ابزار بهینه تأمین مالی شرکت‌ها با تأکید بر جور‌سازی شرایط طرف عرضه و تقاضا در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت با استفاده از تکنیکهای Delphi، DEMATEL و فرآیندهای ANP، AHP پرداخته است. نتایج تحقیق نشان داده است که در مجموع 28 ابزار جهت تأمین مالی شرکت‌ها و 6 شاخص جهت انتخاب ابزار مناسب تأمین مالی، وجود دارد. همچنین بر اساس جورسازی: بازده انتظاری (توجیه‌پذیری)، سطح ریسک و افق زمانی به‌ترتیب در اولویت قرار دارند. علاوه براین، در میان ابزارهای مختلف تأمین مالی، در مرحله شروع فعالیت، فرشتگان کسب‌وکار و تأمین مالی جمعی اولویت دارند. در مرحله اوایل فعالیت، سرمایه‌گذاری خطرپذیر و منابع کوتاه مدت بانکی اولویت دارند. در مرحله توسعه، تسهیلات کوتاه‌مدت بانکی و تأمین مالی مبتنی بر دارایی و در نهایت، در مرحله تثبیت، تسهیلات بلندمدت بانکی و نیم‌اشکوب اولویت دارند.

چکیده انگلیسی:

Corporate financing has always been one of the main concerns of managers and in this area, choosing the optimal financing tool is vital. This study has determined the optimal financing tools for companies by emphasizing the matching of supply and demand side conditions in different stages of the company's life cycle using Delphi and DEMATEL techniques plus ANP and AHP processes. The results show that there are a total of 28 tools for financing companies and 6 indicators for selecting the appropriate financing tools. Also based on matching: "expected return (justifiability)", "risk level" and "time horizon" are given priority, respectively. In addition, among the various financing instruments, in the "start-up" phase, business angels, crowdfunding, and direct government assistance take precedence. In the "early stage" stage, after the tools of the previous stage, venture capital and short-term banking resources take precedence. In the "development" phase, after the tools of the previous stages, short-term banking facilities, asset-based financing, hybrid instruments (excluding mezzanine) and the stock market of start-ups are preferred. Finally, in the "stabilization" stage, after the tools of the previous stages, long-term banking facilities, mezzanine, bond-based methods and initial public offering of shares take precedence.