رابطه جانشینی میزان استفاده از اهرم مالی در ساختار سرمایه و اجتناب مالیاتی The Relationship between Financial Leverage Replacement Use in Financial Structure and Tax Avoidance

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

محمد حسین ستایش ¹ (گروه حسابداری، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران)
فهیمه ابراهیمی ² (- گروه حسابداری، دانشگاه جهرم، جهرم، ایران.)

تاریخ دریافت : 1399/10/06 تاریخ پذیرش : 1399/12/09 تاریخ انتشار : 1400/02/01

کلید واژه: ساختار سرمایه, اجتناب مالیاتی, میزان استفاده از اهرم مالی, هزینه اهرم مالی, تئوری توازن,

چکیده مقاله :

شرکت‌ها برای رشد و توسعه نیازمند منابع مالی هستند و تصمیم‌گیری در خصوص استفاده از منابع مختلف مالی و تعیین ساختار مطلوب سرمایهکه موجب حداکثر شدن ثروت سهامداران می‌شود، یکی از مهم‌ترین مسائلی است که مدیران با آن روبرو هستند. بر این اساس، هدف این پژوهش بررسی رابطه جانشینی میزان استفاده از اهرم مالی در ساختار سرمایه و اجتناب مالیاتی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور از نمونه‌ای شامل 1026 مشاهده استفاده شده است. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه های مطرح شده در این پژوهش، روش "داده های ترکیبی" است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول بیانگر رابطه منفی و معنادار میزان استفاده از اهرم مالی و اجتناب مالیاتی است که بیانگر اثر جانشینی اهرم مالی است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم نیز بیانگر این است که تأثیر متغیر تعدیل‌کننده هزینه اهرم مالی بر رابطه بین میزان استفاده از اهرم مالی و اجتناب مالیاتی معنادارمی‌باشد. بررسی تأثیر متغیرهای کنترلی نیز حاکی از تأثیر مثبت و معنادار اندازه شرکت و فرصت‌های رشد و تأثیر منفی و معنادار سودآوری، سود تقسیمی و توان وثیقه‌سپاری بر میزان استفاده از اهرم مالی است.The Relationship between Financial Leverage Replacement Use in Financial Structure and Tax AvoidanceMohammad Hosein SetayeshFahime EbrahimiCompanies need financial resources to grow and managers need to make important decisions about utilizing various financial resources and the appropriate capital structure that maximizes shareholder value. Against this backdrop, the present research aims to examine the relationship between financial leverage replacement use in capital structure and tax avoidance in companies listed in the Tehran Stock Exchange. In doing so, we used a sample of 1026 observations. The statistical model used for testing the hypotheses in this research is panel data. The results of testing the first hypothesis reveal a negative, significant relationship between the financial leverage use and tax avoidance which is according to the effect of financial leverage replacement. The result of testing the second hypothesis reveal that the effect of financial leverage cost on the relationship between financial leverage use and tax avoidance is significant. Analysis of the effect of control variables indicates that company size, and growth opportunities have significant positive and profitability, dividend and collateral have significant negative effects on financial leverage use.

چکیده انگلیسی:

Companies need financial resources to grow and managers need to make important decisions about utilizing various financial resources and the appropriate capital structure that maximizes shareholder value. Against this backdrop, the present research aims to examine the relationship between financial leverage replacement use in capital structure and tax avoidance in companies listed in the Tehran Stock Exchange. In doing so, we used a sample of 1026 observations. The statistical model used for testing the hypotheses in this research is panel data. The results of testing the first hypothesis reveal a negative, significant relationship between the financial leverage use and tax avoidance which is according to the effect of financial leverage replacement. The result of testing the second hypothesis reveal that the effect of financial leverage cost on the relationship between financial leverage use and tax avoidance is significant. Analysis of the effect of control variables indicates that company size, and growth opportunities have significant positive and profitability, dividend and collateral have significant negative effects on financial leverage use.  

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

1)     اعتمادی، حسین و محمد اسمعیلی کجانی، (1396)، "رابطه سود تقسیمی با فرصت‌های رشد و هزینه نمایندگی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 9، شماره 34، صص 136-113.

2)     ایزدی‌نیا، ناصر و امیر رسائیان، (1388)، "ساختار سرمایه و مالیات بر درآمد شرکت‌ها در ایران"، فصلنامه پژوهشنامه مالیات، سال هفدهم، شماره 4، صص 43-31.

3)     پورزمانی، زهرا، آزیتا جهانشاد، علی نعمتی و پروین فرهودی زارع، (1389)، "بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه در شرکت‌ها"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 2، شماره 8، صص 46-25.

4)     جبارزاده کنگرلویی، سعید، یعقوب بهنمون، نهاد بهزادی و سمیراشکوری، (1395)،"بررسی رابطه بین اجتناب از مالیات و ارزش شرکت با تأکید بر هزینه نمایندگی و کیفیت افشای شرکتی"، راهبردمدیریتمالی، دوره 4، شماره 3، صص 48-25.

5)     حاجیان‌نژاد، امین و سید رسول دانش سرارودی،  (۱۳۹۸)،"بررسی تأثیر هزینه نمایندگی و نقدشوندگی بر اجتناب مالیاتی از طریق سودآوری"، فصلنامه دانش حسابداری، سال 10، شماره 36، صص 136-115.

6)      خدامی پور، احمد و میثم امینی‌نیا، (1392)، "بررسی ارتباط بین اجتناب از پرداخت مالیات و هزینه بدهی و تأثیر مالکیت نهادی بر این رابطه"، فصلنامه پژوهشنامه مالیات، سال 21، شماره 19، صص 156-135.

7)     خواجوی، شکراله و محمد کیامهر، (1395)، "مدل‌سازی اجتناب مالیاتی با استفاده از اطلاعات حسابداری: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران"، دانشحسابداری، دوره هفتم، شماره 25، صص 100-79.

8)     ستایش، محمدحسین، محمد منفرد مهارلویی و فهیمه ابراهیمی، (1390)، "بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه از دیدگاه تئوری نمایندگی"، پیشرفت‌های حسابداری، دوره سوم، شماره اول، صص 89-55.

9)     مهرانی، ساسان، محمد کاشانی‌پور و امیر رسائیان، (1388)، "بررسی عوامل تعیین‌کننده ساختار سرمایه در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهشنامه اقتصادی، شماره 5، صص 151-125.

10) نمازی، محمد و مرتضی حشمتی، (1386)، "بررسی تأثیر سازه‌ها و متغیرهای تأخیری بر ساختار سرمایه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال چهاردهم، شماره 49، صص 160-139.

11) نوری صفت، مینا و عباس اللهیاری، (1397)، "تأثیر کاهش سود تقسیمی بر اجتناب از پرداخت مالیات شرکت‌ها"، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، شماره 28، صص 224-215.

12) هاشمی، سیدعباس و مهدی مهرابی، (1387)، "شناسایی عوامل مالیاتی مؤثر بر مزیت استفاده از بدهی برای تأمین مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال پانزدهم، شماره 54، صص 154-137.

13) یزدانی، ناصر و علی جهانخانی، (1374)، "بررسی تأثیر نوع صنعت، اندازه، ریسک تجاری و درجه اهرم مالی شرکت‌ها بر میزان بکارگیری اهرم مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مطالعات مدیریت بهبود و تحول، شماره 17 و 18، صص 186-169. 

14)  Amidu, M., Coffie, W., andP. Acquah, (2019), “Transfer Pricing, Earnings Management and Tax Avoidance of Firms in Ghana”, Journal of Financial Crime, Vol. 26, No.1, PP. 235-259.‏

15)  DeAngelo, H., and R.W Masulis, (1980), “Optimal Capital Structure under Corporate and Personal Taxation”, Journal of Financial Economics, Vol. 8, PP. 3–29.

16)  Desai, M.A., and D. Dharmapala, (2006), “Corporate Tax Avoidance and High Powered Incentives”, Journal of Financial Economics, Vol. 79, PP.145–179.

17)  Easterbrook, F, (1984), “Two Agency Cost Explanations of Dividends”, American Economic Review, Vol. 74, PP. 650-659.

18)  Faulkender, M., and J. M. Smith, (2016), “Taxes and Leverage at Multinational Corporations”, Journal of Financial Economics, Vol. 122, No. 1, PP. 1-20.‏

19)  Frank, M. Z., and V. K. Goyal, (2009), “Capital Structure Decisions: Which Factors Are Reliably Important?”, Financial Management, Vol.38, Issue. 1, PP. 1–37.

20)  Graham, J.R, (2000), “How Big are the Tax Benefits of Debt?”, Journal of Finance, Vol. 55, PP. 1901–1941.

21)  Graham, J.R., and A. Tucker, (2006), “Tax Shelters and Corporate Debt Policy”, Journal of Financial Economics, Vol. 81, PP. 563–594.

22)  Graham, J.R., Lang, M.H., and D.A. Shackelford, (2004), “Employee Stock Options, Corporate Taxes, and Debt Policy”, Journal of Finance, Vol. 59, PP. 1585–1618.

23)  Jones, J, (1991), “Earnings Management during Import Relief Investigations”, Journal of Accounting Research, Vol. 29, PP. 193-228.

24)  Kovermann, J. H, (2018), “Tax Avoidance, Tax Risk and the Cost of Debt in a Bank-dominated Economy”, Managerial Auditing Journal, 33(8/9), PP. 683-699.‏

25)  Lim, Y, (2011), “Tax Avoidance, Cost of Debt and Shareholder Activism: Evidence from Korea”, Journal of Banking & Finance, Vol. 35, PP. 456–470.

26)  Lim, Y, (2012), “Tax Avoidance and Underleverage Puzzle: Korean Evidence”, Review of Quantitative Finance and Accounting, Vol. 39, PP.333–360.

27)  Miller, M. H, (1977), “Debt and taxes”, The Journal of Finance, Vol. 32, PP. 261–275.

28)  Myers, S.C, (1984), “The Capital Structure Puzzle”, The Journal of Finance, Vol. 39, No. 3, PP. 575- 592.

29)  Myers, S.C, (1993), “Still Searching for the Optimal Capital Structure”, Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 6, No.1, PP. 4–14.

30)  Modigliani, F., and M.H. Miller, (1958), “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”, American Economic Review, Vol. XLVIII, No. 3, PP. 261- 297.

31)  Modigliani, F., and M.H. Miller, (1963), “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital”, American Economic Review, Vol. 53, PP. 433-443.

32)  Pittman, J., and S. Fortin, (2004), “Auditor Choice and the Cost of Debt Capital for Newly Public Firms”, Journal of Accounting and Economics, Vol. 37, PP. 113–136.

33)  Platikanova, P, (2017), “Debt Maturity and Tax Avoidance”, European Accounting Review, Vol. 26, No. 1, PP. 97-124.‏

34)  Suto, M, (2003), “Capital Structure and Investment Behavior of Malaysian Firms in the 1990s: AStudy of Corporate Governance before the Crisis”, Corporate Governance: An International Review, Vol. 11, No. 1, PP. 25-39.

 

 

یادداشت‌ها