تاثیر ساز و کارهای نظام راهبری شرکتی بر سیاست تقسیم سود
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسیعلی روحی 1 , مهدی ساریخانی 2 , فهیمه ابراهیمی 3 , محمد منفرد مهار لویی 4
1 - استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی
2 - مربی دانشگاه آزاد اسلامی واحد صفاشهر
3 - کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد صفاشهر
4 - کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه ازاد اسلامی واحد شیراز
کلید واژه: ساختار مالکیت, سیاست تقسیم سود, تئوری نمایندگی, ساز و کارهای نظام راهبری شرکتی, ترکیب هیأت‌مدیره,
چکیده مقاله :
تصمیمات مرتبط با تقسیم سود، به عنوان یکی از سیاست‌های راهبردی در اداره شرکت‌ها، تحت تاثیر ساز وکارهای نظام راهبری شرکتی قرار دارد. از این رو، هدف این پژوهش بررسی تاثیر ساز وکارهای نظام راهبری شرکتی نظیر ساختار مالکیت و ترکیب هیأت¬مدیره بر سیاست‌های تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه مورد بررسی شامل 106 شرکت طی سالهای 1383 الی 1387 می¬باشد. نتایج آماری حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش با استفاده از مدل رگرسیون داده¬های ترکیبی بیانگر این است که متغیر تمرکز مالکیت دارای ارتباط معنادار منفی با نسبت تقسیم سود است. همچنین، درصد اعضای غیرموظف هیأت مدیره دارای ارتباط معنادار مثبت با نسبت تقسیم سود می¬باشد. علاوه بر آن، بین درصد مالکیت نهادی، درصد مالکیت مدیریتی، درصد مالکیت خانوادگی، استقلال هیأت‌مدیره و نسبت تقسیم سود نیز ارتباط معناداری یافت نشد.
As one of the strategies adopted in managing companies, the dividend decisions are influenced by corporate governance. Therefore, the present research aims at investigating into the effect of corporate governance such as ownership structure and the board composition on dividend policies adopted in companies accepted in Tehran Stock Exchange. The sample consists of 106 companies during 2004 to 2008. The statistical results achieved through testing the research hypothesis using regression model of panel data show that variable of ownership concentration has a negative meaningful relationship with dividend payout ratio. Also, the percentage of the outside directors on the board has a positive meaningful relationship with dividend payout ratio. Moreover, no meaningful relationship was found between percentage of institutional ownership, percentage of management ownership, family ownership, independence of the board of directors and dividend payout ratio.
ابراهیمی، شهلا ،(1388)، بررسی تاثیر سرمایه فکری بر عملکرد مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شیراز.
اعتمادی، حسین ، پری چالاکی،(1384)، رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1377-1381، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، سال دوازدهم، شماره 39: 47-31.
بهرامفر، نقی ، کاوه مهرانی ، (1383)، رابطه بین سود هر سهم، سود تقسیمی و سرمایهگذاری در شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، سال یازدهم، شماره 36: 46-27.
جهانخانی، علی ، سعید قربانی ، (1384)، شناسایی و تعیین عوامل تعیینکننده سیاست تقسیم سود شرکت های پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران، دوفصلنامه تحقیقات مالی، سال هفتم، شماره 20: 48-27.
پورحیدری، حیدر ،محمد خاکساری، (1387)، بررسی عوامل تعیینکننده خط مشی تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورساوراق بهادار تهران، مجله توسعه و سرمایه، سال اول، شماره 2، پاییز و زمستان:183-200.
علوی طبری، سید حسین، ویدا مجتهدزاده، غلامرضا سلیمانی امیری، یلدا عاملی ، (1388)، رابطه کیفیت سود و سود تقسیمی درشرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسیهای حسابداری و حسابرسی، دوره 16، شماره 56 : 106-93.
فروغی، داریوش، علی سعیدی، محسن اژدر،(1388)، تاثیر سهامداران نهادی بر سیاست تقسیم سود ، فصلنامه تحقیقات حسابداری، سال اول، شماره دوم: 129-114.
Abdelsalam, O.; El-Masry, A.; Elsegini,S. (2008),"Board Composition, Ownership Structure and Dividend Policies in an Emerging Market Further Evidence CASE 50", Managerial Finance, Vol. 34, No. 12: PP. 953-964.
Adjaoud, F. and Ben-Amar, W. (2010), "Corporate Governance and Dividend Policy: Shareholders’ Protection or Expropriation?", Journal of Business Finance & Accounting, 37(5) & (6): PP.. 648–667.
Al-Najjar, B. and Hussainey, K . (2009), "The Association between Dividend Payout and Outside Directorships", Journal of Applied Accounting Research, Vol. 10, No. 1: PP. 4-19.
Baltagi, B. H. (2005), "Econometric Analysis of Panel Data", 3rd edition. Great Britain. John Wiley & Sons Ltd.
Coleman, A. K.(2007), "Corporate Governance and Shareholder Value Maximization: An African Perspective", African Development Bank, PP. 350- 367.
Easterbrook, F. (1984), "Two Agency Cost Explanations of Dividends", American Economic Review, Vol. 74: PP. 650-659.
Farinha, J. (2003), "Dividend Policy, Corporate Governance and the Managerial Entrenchment Hypothesis: an Empirical Analysis", Journal of Business, Finance & Accounting: PP.1173- 1209.
Francis, B; Hasan, I; John, K; Song, L. (2011), "Corporate Governance and Dividend Payout Policy: A Test Using Antitakeover Legislation", Financial Management: PP. 83 – 112.
Gugler,K. (2003), "Corporate Governance, Dividend Payout Policy, and the Interrelation between Dividends, R&D, and Capital Investment", Journal of Banking & Finance: PP. 1297–1321
Gujarati, N. D. (1995), "Basic Econometrics", Furth edition, McGraw-Hill International Editions: Economic Series.
Jensen, M.C. (1986), "Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers", American Economic Review, Vol. 76: PP. 323-9.
Kowalewski, O. and Stetsyuk, I, Talavera,O. (2008), "Does Corporate Governance Determine Dividend Payouts in Poland?", Post-Communist Economies, Vol. 20, No. 2: PP.203–218.
Zhang, H. (2008), "Corporate Governance and Dividend Policy: A Comparison of Chinese Firms Listed in Hong Kong and in the Mainland", China Economic Review: PP. 437–459.
