بررسی اثر راهبری شرکتی و ریسک شهرت بر رابطه بین حداقل‌سازی هزینه مالیات و واکنش قیمت سهام

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

علی اسماعیل زاده ¹ , مهدی اسکافی اصل ² , فرزاد ناظمی ³

1 - دانشیار مدیریت مالی، گروه حسابداری، دانشکده حسابداری و مدیریت دانشگاه آزاد اسلامی، واحد اسلامشهر، تهران، ایران.
2 - دانشجوی دکتری حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران مرکزی، تهران، ایران.
3 - عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران غرب، تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1396/10/27 تاریخ پذیرش : 1396/12/29 تاریخ انتشار : 1397/03/01

کلید واژه: Corporate governance, H26, H25, Tax evasion, واژه‌های کلیدی: حداقل‌سازی هزینه مالیات, فرار مالیاتی, واکنش قیمت سهام, راهبری شرکتی, ریسک شهرت. طبقه بندی JEL : G14, G30, H26 Keywords: Tax Minimization, Stock price reactions, Reputation risk. JEL classification: G14,

چکیده مقاله :

پدیده حداقل سازی مالیات با تبعات اجتماعی، اقتصادی و اثرات متقابل همراه است. تحقیقاتی که تاکنون در زمینه حداقل‌سازی مالیات انجام شده است، بسیار محدود بوده و بیشتر به جنبه های نظری این پدیده از جمله عوامل تعیین کننده حداقل سازی مالیات و یا راه‌های جلوگیری از آن پرداخته است و مطالعات اندکی به بررسی پیامدهای حداقل سازی مالیات پرداخته است. به طور کلی، فعالیت های حداقل سازی مالیات شامل اجتناب مالیاتی و فرار مالیاتی هستند که این دو فعالیت از زوایای مختلفی با یکدیگر متفاوت هستند. هدف اصلی این تحقیق، بررسی تأثیر راهبری شرکتی و ریسک شهرت بر رابطه بین حداقل‌سازی هزینه مالیات و واکنش قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این تحقیق برای سنجش اجتناب مالیاتی از نرخ مؤثر مالیاتی و برای محاسبه فرار مالیاتی از لگاریتم طبیعی قدر مطلق تفاوت مالیات دفتری (تفاوت بین سود حسابداری و سود مأخذ مالیات) استفاده شده است. نمونه آماری این تحقیق شامل 140 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و تعداد 1260 مشاهده سال-شرکت طی دوره زمانی 1388-1396 می‌باشد. برای آزمون فرضیه‌های‌ تحقیق از رگرسیون خطی چندگانه استفاده شده است. نتایج این تحقیق نشان داد که بین اجتناب مالیاتی و قیمت بازار سهام شرکت ها رابطه مثبت معنادار وجود دارد. علاوه بر این، یافته‌های تحقیق نشان داد که بین فرار مالیاتی و قیمت بازار سهام رابطه منفی معنادار وجود دارد. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که با افزایش ریسک شهرت شرکت ها، احتمال واکنش مثبت قیمت بازار سهام به اجتناب مالیاتی شرکت کاهش یافته است. به علاوه نتایج پژوهش نشان می‌دهد که با افزایش ریسک شهرت شرکت ها، احتمال واکنش منفی قیمت بازار سهام به فرار مالیاتی شرکت افزایش یافته است. سایر یافته‌های پژوهش نشان داد که با افزایش کیفیت راهبری شرکتی، احتمال واکنش مثبت قیمت بازار سهام به اجتناب مالیاتی شرکت افزایش می‌یابد. در نهایت، نتایج پژوهش نشان داد که با استقرار یک نظام راهبری شرکتی قوی، احتمال واکنش منفی قیمت بازار سهام به فرار مالیاتی کاهش می‌یابد. Corporate Tax Minimization phenomenon accompany to consequences of social, economic and associated interactions. Research that has been done in the context of minimizing taxes, is very limited and more theoretical aspects of this phenomenon, including the determinants of ways to minimize or avoid taxes paid and few studies have examined the impact of tax minimization. In general, tax minimization activities, including tax avoidance and tax evasion that the two activities are different from different angles. The main objective of this study was to Investigation of the effect Corporate governance and reputation risk on relation between Corporate Tax Minimization and Stock Price Reactions on companies listed in the Tehran Stock Exchange. In this study, the effective tax rate for assessment of tax avoidance and tax evasion for calculating the natural logarithm of the absolute value of the difference between the tax office (the difference between accounting profit and income tax basis) is used. The sample consisted of 140 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period from 2010 to 2018 and the number is now firms-year view 1260. Multiple linear regression was used to test research hypotheses. The results showed that a there is a significant positive relationship between tax avoidance and stock market price. In addition, the findings showed that there is a significant negative relationship between tax evasion and stock market prices. The results show that reputation risk, the likelihood of a positive reaction in the market price of the stock has increased corporate tax avoidance. The results show that reputation risk, the possibility of a negative reaction to the stock market price of the company has decreased tax evasion. Other results showed that by increasing the quality of corporate governance, the probability of a positive reaction to the stock market price increases to avoid tax. Finally, the results showed that backs the establishment of strong corporate governance, risk a negative reaction to the stock market price will reduce tax evasion.

منابع و مأخذ:

1)     اشرف زاده، محمد و نادر مهرگان. (1387). "بررسی ابعاد مدیریت سود با استفاده از روش اقتصاد سنجی توبیت"، فصلنامه حسابداری مدیریت، شماره 9، صص 68-50.

2)     افلاطونی، عباس، نیکبخت، لیلی. (1389). "کاربرد اقتصاد سنجی در تحقیقات حسابداری"، مدیریت مالی و علوم اقتصادی، تهران، انتشارات ترمه، چاپ اول.

3)     افلاطونی، عباس. (1393). "تجزیه و تحلی آماری با ایویوز در تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی"، انتشارات ترمه، چاپ اول، ویرایش دوم.

4)     باباجانی، جعفر و عبدی، مجید. (1389). "رابطه حاکمیت شرکتی و سود مشمول مالیات شرکتها"، پژوهش‌های حسابداری مالی، شماره 3، صص 85-65.

5)     جبارزاده کنگر لویی، سعید؛ یعقوب پور، کریم؛ ولی پور، کریم؛ عباسی استمال، محمد رضا.(1390)."رابطه نظام راهبری شرکت و کیفیت سود با تأکید بر امتیازبندی راهبری شرکت".پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی. شماره3(12): 19-1.

6)      جهرومی، مهتاب. (1390). "شفافیت مالیاتی شرکتها و اجتناب مالیاتی"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران.

7)     خواجوی، شکرالله و کیامهر، محمد. (1395). " مدل‌سازی اجتناب مالیاتی با استفاده از اطلاعات حسابداری، دانش حسابداری، شماره 25، صص 79-100.

8)     حقیقت، حمید؛ محمدی، محمد حسن. (1392). "بررسی رابطه اجتناب مالیاتی با کیفیت  افشاء و ارزش شرکت"، مطالعات کمی در مدیریت، سال چهارم، شماره اول، بهار1392، صص 228-209.

9)     خدامی‌پور، احمد و میثم امینی‌نیا. (1390)." بررسی ارتباط بین اجتناب از پرداخت مالیات و هزینه هزینه بدهی و تأثیر مالکیت نهادی بر آن ". پژوهش‌نامه مالیات، شماره 19، صص  551-135.

10) علوی‌طبری، حسین؛ مجتهدزاده، ویدا و بختیاری، نغمه. (1391). "تأثیر جنسیت حسابرس بر کیفیت حسابرسی مستقل"، پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، شماره 13، صص 43-21.

11) فروغی، داریوش؛ محمدی، شکوفه. (1392). "بررسی رابطه بین اجناب مالیاتی و ارزش و سطح نگهداشت وجه نقد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهشنامه مالیات، شماره بیست، صص92-66.

12) فروغی، داریوش؛ میرزایی، منوچهر؛ رساییان، امیر. (1391)." تاثیر فرار مالیاتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پزوهش های مالیات، شماره سیزدهم، صص 102-75.

13) مشایخی، بیتا و صبری علی‌پناه. (1393). " تاثیر راهبری شرکتی بر رابطه بین اجتناب از مالیات و ارزش شرکت"،  پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی (پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی)، شماره 25، صص 64-49.

14)  Austin, C. R., &Wilson, R. J. (2013). Are reputational costs a determinant of tax avoidance? 2013 American Taxation Association Midyear Meeting: Tax Avoidance in an International Setting. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2216879.

15)  Balakrishnan, Karthik, Jennifer Blouin, and Wayne Guay, 2012. Does Tax Aggressiveness Reduce Corporate Transparency? Working Paper, University of Pennsylvania.

16)  Blaufus, K., Bob, J., Lorenz, D., & Trinks, M. (2015). How will the court decide?–Tax experts’ versus laymen’s predictions. European Accounting Review, 1–22.

17)  Bobek, D. D., & Hatfield, R. C. (2003). An investigation of the theory of planned behavior and the role of moral obligation in tax compliance. Behavioral Research in Accounting, 15(1), 13–38.

18)  Brown, K. B. (2011). A comparative look at regulation of corporate tax avoidance, vol. 12. Springer Netherlands.

19)  Chen,K , Chu,C, (2005), Internal Control vs. External Manipulation: A Model of Corporate Income Tax Evasion" ,RAND Journal of Economics.

20)  Chen, S., Chen, X., Cheng, Q., & Shevlin, T. (2010). Are family firms more tax aggressive than non-family firms? Journal of Financial Economics, 95(1), 41–61.

21)  Cooter, R. (1998). Expressive law and economics. The Journal of Legal Studies, 27(2), 585–608.

22)  Cooter, R. (2000). Do good laws make good citizens? An economic analysis of internalized norms. Virginia Law Review, 1577–1601.

23)  Crocker,K, Slemord,J. , (2005), Corporate Tax Evasion with Agency Costs. Journal of public Economics,PP. 89.

24)  Desai, H., Hogan, C. E., & Wilkins, M. S. (2006). The reputational penalty for aggressive accounting: Earnings restatements and management turnover. The Accounting Review, 81(1), 83–112.

25)  Desai, M. A., & Dharmapala, D. (2006). Corporate tax avoidance and high-powered incentives. Journal of Financial Economics, 79(1), 145–179.

26)  Desai, M . Dharmapala , D. (2009). Corporate Tax Avoidance and firm Value. Review of Economic and Ststistics , 91 , 537-546.

27)  Desai, M. A., Dyck, A., & Zingales, L. (2007). Theft and taxes. Journal of Financial Economics, 84(3), 591–623.

28)  Dhaliwal, D. , Michas, P.N. , Naiker, V. , Sharma, D. , 2014. Major Customer Reliance and Auditor Going-Concern Decisions. University of Arizona Working Paper .

29)  Dyreng, s, Hanlon,M , Maydew, E, (2008), "Long  run Corporate Tax avoidance", The Accounting Review, PP.83.

30)  Friese, A., Link, S., & Mayer, S. (2006). Taxation and corporate governance—The state of the art. In W. Sch¨on (Ed.), Tax and corporate governance (pp. 357–425). Springer Berlin Heidelberg.

31)  Friese, A., Link, S., & Mayer, S. (2008). Taxation and corporate governance—The state of the art. In W. Sch¨on (Ed.), Tax and corporate governance (pp. 357–425). Springer Berlin Heidelberg.

32)  Frischmann, P. J., Shevlin, T., & Wilson, R. (2008). Economic consequences of increasing the conformity in accounting for uncertain tax benefits. Journal of Accounting and Economics, 46(2), 261–278.

33)  Gallemore, John, Edward L. Maydew, and Jacob R. Thornock, 2012.The Reputational Costs of Tax Avoidance and the Under-Sheltering Puzzle.Working Paper, University of North.

34)  Gallemore, J., Maydew, E. L., & Thornock, J. R. (2014). The reputational costs of tax avoidance. Contemporary Accounting Research, 31(4), 1103–1133.

35)  Gompers, P, Ishii, J and Metric, A (2003), “Corporate governance and equity prices”, Quarterly Journal of Economics, vol. 118, no. 1, pp. 107-155.

36)  Graham, J., Hanlon, M., Shevlin, T., & Shro_, N. (2014). Incentives for tax planning and avoidance: Evidence from the field. The Accounting Review, 89(3), 991–1023.

37)  Guenther, David,Steven R. Matsunaga*, Brian M. Williams, “Tax Avoidance, Tax Aggressiveness, Tax Risk and Firm Risk”,August 2013, University of Oregon - Department of Accounting, working paper, available on this address: http //papers .ssrn .com / sol3 / papers.cfm?abstract_id=2153187

38)  Guenther, D. A., Matsunaga, S. R., & Williams, B. M. (2016). Is tax avoidance related to firm risk? The Accounting Review, forthcoming.

39)  Gupta, S., and Newberry, K.(1997).” Determinants of the variability in corporate effective tax rate:Evidence from longitudinal data” , Journal of Accounting and Public Policy , Vol.16, No 1, pp. 1-39.

40)  Hanlon, M., & Heitzman, S. (2010). A review of tax research. Journal of Accounting and Economics, 50(2), 127–178.

41)  Hanlon, Michelle, and Joel Slemrod, 2009. What does tax aggressiveness signal? Evidence from stock price reactions tonews about tax shelter involvement, Journal of Public Economics 93 (1-2): 126-141.

42)  Hanlon, M., & Slemrod, J. (2009). What does tax aggressiveness signal? Evidence from stock price reactions to news about tax shelter involvement. Journal of Public Economics, 93(1), 126–141.

43)  Hill, M. D., Kubick, T. R., Lockhart, G. B., & Wan, H. (2013). The e_ectiveness and valuation of political tax minimization. Journal of Banking & Finance, 37(8), 2836–2849.

44)  Hoopes, Jeffrey, Devan Mescall, and Jeffrey Pittman, 2012. Do IRS Audits Deter Corporate Tax Avoidance?, The Accounting Review 87 (5): 1603-1639.

45)   Huang, H., Lobo, J., Wang, C., X., H,. (2016). “Customer concentration and corporate tax avoidance”, Journal of Banking and Finance 72 (2016) 184–200

46)   Jensen, M. C., and W. H. Meckling, (1976), Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure", Journal of Financial Economics ,PP. 3.

47)  Kim, J.-B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis. Journal of Financial Economics, 100(3), 639–662.

48)  Kirchler, E., Maciejovsky, B., & Schneider, F. (2003). Everyday representations of tax avoidance, tax evasion, and tax flight: Do legal di_erences matter? Journal of Economic Psychology, 24(4), 535–553.

49)  Konzelmann, S. J. and Deakin, S. (2004) “Learning from Enron. Corporate Governance”, 12: 134-142.

50)  Lanis, R., & Richardson, G. (2012). Corporate social responsibility and tax aggres sivenesss: An empirical analysis. Journal of Accounting and Public Policy, 31(1), 86–108.

51)  Lisowsky, P., Robinson, L., & Schmidt, A. (2013). Do publicly disclosed tax reserves tell us about privately disclosed tax shelter activity? Journal of Accounting Research, 51(3), 583–629.

52)  Mills, L., Erickson, M., & Maydew, E. (1998). Investments in tax planning. Journal of the American Taxation Association, 20(1), 1–20.

53)  Mills, Lillian, (1996). Corporate Tax Compliance and Financial Reporting, National Tax Journal 49 (3): 421-435.

54)  Mironov, M. (2013). Taxes, theft, and firm performance. The Journal of Finance, 68(4), 1441–1472.

55)  Rego, S. O. (2003). Tax-avoidance Activities of U.S. Multinational Corporation Contemporary. Accounting Research 20: 805-833.

56)  Richardson, G,. Lanis. R, Chi-Moon Leung,. S. (2014). Corporate tax aggressiveness, outside directors, and debt policy: An empirical analysis, Journal of Corporate Finance 25, PP.107–121.

57)  Robinson, L. A.,&Schmidt, A. P. (2013). Firm and investor responses to uncertain tax benefit disclosure requirements. The Journal of the American Taxation Association, 35(2), 85–120.

58)  Wang, J. , (2010). Do firms’ relationships with principal customers/suppliers affect shareholders’ income? Journal of Corporate Finance 18, 860–878 .

 

یادداشت‌ها