ارائه مدل پول هوشمند در بازار سهام ایران مبتنی بر تئوری داده بنیاد Presentation of Smart Money Model in Iranian Stock Market Based on Grounded Theory

محورهای موضوعی : اقتصاد مالی

خدیجه عیدان ترک زاده ¹ , فرزین رضایی ² , محسن صیقلی ³

1 - گروه مدیریت، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران
3 - گروه مدیریت و حسابداری، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی،قزوین، ایران

تاریخ دریافت : 1400/07/13 تاریخ پذیرش : 1400/09/18 تاریخ انتشار : 1400/10/01

کلید واژه: G10, F16, واژه‌های کلیدی: پول هوشمند, معامله گران, بازار سهام ایران, تئوری داده بنیاد. طبقه بندی JEL : E49,

چکیده مقاله :

هدف پژوهش حاضر، ارائه مدلی از پول هوشمند در بازار سهام ایران است، تا همه افراد فعال در بازار سرمایه با به کارگیری آن آگاهانه و تخصصی تر در بازار عمل کنند. روش پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از لحاظ شیوه گردآوری داده ها، اکتشافی است که به طور خاص از روش داده بنیاد اشتراوس و کوربین استفاده شده است. روش مبتنی بر این تئوری بر مبنای داده هایی است کهاز طریق مصاحبه با خبرگان به صورت منظم گردآوری و تحلیل شده اند و مقصود آن، ساختن نظریه ای است که در زمینه مورد مطالعه صادق و روشنگر باشد.جامعه آماری شامل خبرگان بازار سرمایه است که به روش نمونه گیری گلوله برفی با ۱۲ نفر مصاحبه نیمه ساختار یافته انجام شد. برای تحلیل داده ها از کدگذاری باز، محوری و گزینشی استفاده شد. یافته ها نشان داد مدل به دست آمدهاز شرایط علّی (عوامل کلان اقتصادی، وضعیت بازارهای جهانی، فضای سیاسی کشور، عوامل مربوط به صنایع و شرکت ها)، شرایط زمینه ای (قوانین و مقررات وضع شده از سوی دولت، قوانین و مقررات وضع شده از سویسازمان، زیرساخت های معاملاتی)، شرایط مداخله گر(رفتار سرمایه گذاران حقوقی و حقیقی، رفتار بازارهای موازی)، مقوله محوری (ورود پول هوشمند به بازار سهام ایران)، راهبردها (راهبرد ورود به بازار، راهبرد کسب بازده) می باشد و پیامدهای ورود پول هوشمند در دوسطح خرد و کلان عنوان شدند،که افزایش نقدینگی و ارزش معاملات از پیامدهای خرد می باشند و در سطح کلان منجر به توسعه و گسترش بازار می شود.Presentation of Smart Money Model in Iranian Stock Market Based on Grounded TheoryKhadijeh EidantorkzadehFarzin RezaeiMohsen SeighaliThe purpose of the present study is to present a smart money model in the Iranian stock market given its conditions and structure, so that all individuals active in the capital market can act more consciously and more professionally.The method based on this theory is based on data Which is collected through regular interviews with experts and have been analyzed and its purpose, making a theory that is honest and enlightening in the field under study. The statistical population includes capital market experts and academic experts in the field of finance and investment. The sample consisted of 12 semi-structured interviews with snowball sampling Open, axial and selective coding was used to analyze the data. The results showed that the obtained model includes causal conditions (macroeconomic factors, global market situation, country's political climate, industry and corporate factors), context conditions (laws and regulations issued by the government and organization, trading infrastructure).Intervening Conditions (Legal and Real Investor Behavior, Parallel Markets Behavior), Entering smart money into Iranian stock market. Strategies conditions include (market entry strategy, return strategy) and (micro and macro) as consequences were defined, which increased liquidity, the value of transactions and to some extent the index are also micro-consequences and at the macro level it leads to the development and expansion of the market.

چکیده انگلیسی:

The purpose of the present study is to present a smart money model in the Iranian stock market given its conditions and structure, so that all individuals active in the capital market can act more consciously and more professionally.The method based on this theory is based on data Which is collected through regular interviews with experts and have been analyzed and its purpose, making a theory that is honest and enlightening in the field under study. The statistical population includes capital market experts and academic experts in the field of finance and investment. The sample consisted of 12 semi-structured interviews with snowball sampling Open, axial and selective coding was used to analyze the data. The results showed that the obtained model includes causal conditions (macroeconomic factors, global market situation, country's political climate, industry and corporate factors), context conditions (laws and regulations issued by the government and organization, trading infrastructure).Intervening Conditions (Legal and Real Investor Behavior, Parallel Markets Behavior), Entering smart money into Iranian stock market. Strategies conditions include (market entry strategy, return strategy) and (micro and macro)  as consequences were defined, which increased liquidity, the value of transactions and to some extent the index are also micro-consequences and at the macro level it leads to the development and expansion of the market.

منابع و مأخذ:

ابراهیمی، مهرزاد. (۱۳۹۸).«بررسی تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازار سهام ایران با استفاده از الگوریتم های داده کاوی»،فصلنامه اقتصاد مالی، شماره (۳)۹۴،۳۸۲-۲۰۴
اسلامی بیدگلی،غلامرضا،کردلوئی، حمیدرضا.(۱۳۸۹).« مالی رفتاری، مرحله ی گذر از مالی استانداراد تا نوروفایناس». مجله مهندسی مالی و مدیریت پرتفوی.(۱)۱. ۱۹-۳۶
قربانزاد،جهانگیر،سعادت، رحمان،محمدی،تیموروابونوری، اسمعیل.(۱۳۹۹).«بررسی اثرات سرریز شوک ناشی از سیاست مالی دولت آمریکا بر متغیرهای کلان اقتصاد ایران: رهیافت GVAR».فصلنامه اقتصاد مالی.شماره (۱)۵۰، ۱۱۴-۹۱
محمدزاده، اعظم، شهیکی تاش، محمد نبی و روشن، رضا.(۱۳۹۹).«مقایسه تطبیقی الگوهای قیمتگذاری دارایی سرمایهای مبتنی بر مصرف در بازار سرمایه ایران (رویکرد رگرسیون دو مرحلهای فاما و مکبث)». فصلنامه اقتصاد مالی، شماره(۱)۵۰، ۸۹-۶۳
Andrei, D. & Hasler, M. (2015).» Investor attention and stock market volatility «. The Review of Financial Studies, vol 28(1), 33-72
Campbell, J., Kyle, A., 1993.» Smart money, noise trading and stock price behavior« . Rev. Finance. Stud. 60, 1-34.
Charmaz, K. (2006).» grounding grounded theory: a practical guide through qualitative analysis«. London: Sage Publications Ltd.1-148
Charmaz, K. (2011).» Grounded theory methods in social justice research«. The Sage handbook of qualitative research. Vol 4. 359-380.
Chen, Q. Chi, Y. (2018).» Smart beta, smart money« .Journal of Empirical Finance. vol 49. 19-38
Chen, Q. Chi, Y.Qiao, X. (2020).»Follow the smart money: Factor forecasting in China«. Pacific-Basin Finance Journal. vol 62. 1-15
Chou, Pin-Huang. Hsieh, Chia-Hsun . Shen, Carl Hsin-Han. (2015).»What explains the orange juice puzzle: sentiment, smart money, or fundamentals?« . Journal of Financial Markets. VOL 29. 47-65 
Da, Z., J. Engelberg, and P. Gao. 2011.»  In search of attention« .Journal of Finance. Vol 6,1461–99
Frazzini, A., Lamont, O.A., 2008. » Dumb money:mutual Fundflows and the cross section of stock return « . Journal of Financial Economics. vol 88, 299–322.
Goulding, H. (2000) .»Grounded Theory Methodology and ConsumerBehaviour, Procedures, Practice andPitfalls« .Advances in Consumer Research. Vol 27.261-267
Grossman, S., and J. Stiglitz (1980). »On the impossibility of informationally efficient markets«.American Economic Review. vol 70(3), 393–408
Herve , Fabrice. Zouaoui, Mohamed. Belvaux , Bertrand. (2019). »Noise traders and smart money: Evidence from online searches«. Economic Modelling. VOL 83. 141-159
Hong, H. & Stein, J. C. (2007).» Disagreement and the stock market« .The Journal of Economic Perspectives.vol 21(2), 109-128.
Jiang,J. Li, H. (2019). » A New Measure for Market Efficiency and Its Application«. Finance Research Letters.In press. 
McLean, D., Pontiff, J. (2013).» Does academic research destroy stock return predictability? Unpublished working paper «. Boston College, Boston, MA.
Opreana, C. Tanasescua,C. (2014). Effects of Behavioural Finance on Emerging Capital Markets. Emerging Markets Queries in Finance and Business.vol 15.    1710 – 1716
Roll, R., 1984. Orange juice and weather. Am. Econ. Rev. 74, 861-880.
Schmeling, Maik, 2007. » Institutional and individual sentiment: smart money and noise trader risk« .Int. J. Forecas.vol 23, 127-145.
Schmeling, Meling. (2007). »  Institutional and individual sentiment: Smart money and noise trader risk? «. International journal of forecasting. Vol 23. 127-145    
Simon, H. A. (1955).  »A behavioral model of rational choice « . The Quarterly Journal of Economics, 69(1), 99-118.
Strauss, A. & Corbin, J.M. (1990). »Basics of qualitative research: Grounded theory procedures and techniques«. Sage Publications. Inc. Thousand Oaks, CA.
Stambaugh, R.F., Yu, J., Yuan, Y. (2012). »The short of it: investor sentiment and anomalies «. Journal of Financial Economics.Vol 104. 288–302.
Yousefi, R. Shahrabadi, A. (2009). » Investigating and Testing the Herding Behaviour of Investors in Stock Exchange«. Journal of Developmen and Evolution Management.Vol 2. 64-75 (in Persian)
Yu, H.Y.(2012). »Where are the smart investors? New evidence of the smart money effect«. Journal of Empirical Finance.vol19 . 51–64