The Impact of Investors' Behavior on Tax Management Approaches in Tehran Stock Exchange

Subject Areas : Ethics and accounting

Nazanin Bashirimanesh ¹ , Saeed Moinfard ²

1 - Assistant Professor, Department of Accounting, Faculty of Management, Economics and Accounting, Payam Noor University, Tehran, Iran.
2 - M.A., Department of Accounting, Faculty of Humanities, Payam Noor University, Mashhad, Iran

Received: 2022-09-25 Accepted : 2022-11-20 Published : 2022-12-22

Keywords:  Investors' Behavior, Tax Avoidance, Sentimental Tendencies, Herding Behavior, Tax evasion, Tax Management, Tax Aggressiveness,

Abstract :

Purpose: The purpose of the present study is to review the effect of investors' behavior on tax management approaches.Method: In this research, approaches to tax management including tax evasion, tax avoidance, and tax aggressiveness were studied. To this aim, panel data method based on the annual data obtained from accepted corporations in Tehran Stock Exchange during 2014-2021 were used. Finally, 127 corporations were chosen as the sample by systematic deletion technique and data analysis was done by Stata (version 16/with 95% confidence). To measure sentimental tendency and herding behavior of investors, EMSI index and Huang and Salmon Model (2006) were used.Findings: The experimental evidence and results of the research indicate that investors' behavior has a significantly positive effect on tax management approaches. That is to say, with the increase of sentimental and herding behavior among the investors, the directors' tax management in corporations improves.Conclusion: The research results showed that investors' behavioral variables (herding behavior and sentimental tendency) have a direct and positive effect on tax management approaches in corporations. It means that as investors' herding behavior and sentimental tendency increases, tax evasion, tax avoidance and tax aggression goes up, too. Therefore, investors' behavior is confirmed to be an important element to disturb order in financial markets. The results of this research can be effective to improve politicians and investors' decision-making for proper orientation towards the stock market and its consistent management. 

References:

اعتمادی، حسین؛ سپاسی، سحر؛ ساری، محمدعلی (۱۳۹5). چارچوب مفهومی طرح‌ریزی مالیات شرکتی. پژوهش حسابداری، 5(20)، ص61-80.

بشیری منش، نازنین؛ اورادی، جواد (1398). رفتار احساسی سرمایه‌گذاران و مدیریت سود حسابداری. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 9(33)، ص77-99.                                  DOI: 10.22051/JERA.2018.18787.1911

بهارمقدم، مهدی؛ امینی‌نیا، میثم (۱۳۹۳). بررسی رابطه بین تمرکز مالکیت و جسورانه بودن مالیات. پژوهش‌های حسابداری مالی، 6(4)، ص21-139.

پورحیدری، امید؛ سروستانی، امیر (۱۳۹۲). شناسایی و تبیین عوامل مؤثر بر مدیریت مالیات. دانش حسابداری، 4(12)، ص110-89.

حیدرپور، فرزانه؛ تاری وردی، یداله؛ محرابی، مریم (۱۳۹۲). تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، ۶(۱۷)، ص1-13.

رهنمای رودپشتی، فریدون؛ دیانتی دیلمی، زهرا؛ فخاری، فاطمه سادات (۱۳۹۰). نرخ مؤثر مالیاتی نقدی معیار سنجش اجتناب مالیاتی یا مدیریت سود افزایشی؟. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 7(29)، ص93-115.

زنجیردار، مجید؛ لیتانی، مجتبی (۱۳۹۷). تاثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران و میزان استقراض شرکت بر انحراف سرمایه‌گذاری مورد انتظار. دانش سرمایه‌گذاری، 7(27)، ص58-39.

ستایش، محمدحسین؛ شمس‌الدینی، کاظم (۱۳۹۵). بررسی رابطه بین گرایش احساسی سرمایه‌گذاران و قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری، 8(1)، ص۱۲۵-۱۰۳.

سعیدی، علی؛ فرهانیان، سید محمدجواد (۱۳۹۰). رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. بورس اوراق بهادار، 4(16)، ص۱98-175.

سعیدی، علی؛ فرهانیان، سید محمدجواد (۱۳۹۴). مبانی اقتصاد و مالی رفتاری. انتشارات بورس.

شمس‌الدینی، کاظم؛ دانشی، وحید؛ سیدی، فاطمه (1397). تأثیر رفتار سرمایه‌گذاران و مدیریت بر بازدهی سهام. دانش حسابداری، 9(33)، ص189-163.

صالحی کلانپایی، سعیده (1396). بررسی تاثیر رفتار سرمایه‌گذاران بر اجتناب مالیاتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. در: تبریز: اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری، اقتصاد و مدیریت.

عسکری، مهدی؛ حاجی حسن معمار، احسان؛ متین مطلق، مریم (۱۳۹۴). تاثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر جریان نقد آزاد، اقلام تعهدی اختیاری و بازده سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. در: دومین کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری.

کاویانی‌فرد، هاشم؛ خواجوی، شکرالله؛ عوض‌زاده فتح، فریبرز (1399). تأثیر مؤلفه‌های قدرت مدیرعامل بر سیاست‌های کاهش مالیات. پژوهش‌های حسابداری مالی، 12(44)، ص47-70.

نصیری، سعید؛ کعب عمیر، امیر؛ درسه، سید صابر (1399). تأثیر عدم اطمینان محیطی بر اجتناب از مالیات و فرار مالیاتی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 9(36)، ص41-52.

Ahmad, M. & Wu, Q. (2022). Does Herding Behavior Matter in Investment Management and Perceived Market Efficiency? Evidence From an Emerging Market. Management Decision, 60(8), p.2148-2173. DOI: https://doi.org/10.1108/MD-07-2020-0867

Baker, M. & Wurgler, J. (2006). Investor Sentiment and the Cross Section of Stock Returns. Journal of Finance, 61(4), p.1645-1680. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x

Baron, G. & Mocetti S. (2011). Tax Morale and Public Spending Inefficiency. International Taxation Public Finance, 18(6), p.724-749. DOI: https://doi.org/10.1007/s10797-011-9174-z

Coricelli, G., Rusconi, E. & Villeval, M.C. (2014). Tax Evasion and Emotions: An Empirical Test of Reintegrative Shaming Theory. Journal of Economic Psychology, Vol. 40, p.49–61.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.joep.2012.12.002

Desai, M.A. & Dharmapala, D. (2006). Corporate Tax Avoidance and HighPowered Incentives. Journal of Financial Economics, 79(1), p.145-179.         
DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.02.002

Desai, M.A. & Dharmapala, D. (2009). Corporate Tax Avoidance and Firm Value. The Review of Economics and Statistics, 91(3), p.537-546. DOI: https://doi.org/10.1162/rest.91.3.537

Dyreng, S., Hanlon, M. & Maydew, E. (2008). Long-run corporate tax avoidance. The Accounting Review, 83(1), p.61–82. DOI: https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.1.61

Gul, F.A., Khedmati, M. & Shams, S. M.M. (2020). Managerial Acquisitiveness and Corporate Tax Avoidance. Pacific-Basin Finance Journal, Vol. 64. 
DOI: https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2018.08.010

Hirshleifer, D. & Teoh, S.H. (2003). Herd Behaviour and Cascading in Capital Markets: A Review and Synthesis. European Financial Management, 9(1), p.25-66.
DOI: https://doi.org/10.1111/1468-036X.00207

Hwang, S. & Salmon, M. (2006). Sentiment and Beta Herding. Financial Econometrics Research Center. Warwick Business School.

Khalil, S. & Sidani, Y. (2020). The Influence of Religiosity on Tax Evasion Attitudes in Lebanon. Journal of International Accounting, Auditing and Taxatio, Vol.40.      
DOI: https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2020.100335

Kurauone, O., Kong, Y., Sun, H., Muzamhindo, S., Famba, T. & Taghizadeh-Hesary, F. (2021). The Effects of International Financial Reporting Standards, Auditing and Legal Enforcement on Tax Evasion: Evidence from 37 African Countries. Global Finance Journal, Vol.4.       
DOI: https://doi.org/10.1016/j.gfj.2020.100561

Li, B., Liu, Z. & Wang, R. (2021). When Dedicated Investors Are Distracted: The Effect of Institutional Monitoring on Corporate Tax Avoidance. Journal of Accounting and Public Policy, 40(6). DOI: https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2021.106873

Lin, M.C. (2010). The Effects of Investor Sentiment on Returns and Idiosyncratic Risk in The Japanese Stock Market. International Research Journal of Finance and Economics, Vol.60, p.29-43.

M.Argilés-Bosch, J., Somoza, A., Ravend, D. & García-Blandón, J. (2020). An Empirical Examination of The Influence of E-commerce on Tax avoidance in Europe. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, Vol.41.     
DOI: https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2020.100339

Maciejovsky, B., Schwarzenberger, H. & Kirchler, E. (2011). Rationality vs. Emotions: The Case of Tax Ethics and Compliance. Journal of Business Ethics, No.109, p.339–350.

Manzon, G.B. & Plesko, G.A. (2001). The Relation Between Financial and Tax Reporting Measures of Income. Tax Law Review, Vol.55, p.175-214. DOI: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.264112

Richardson, G. (2008). The Relationship Between Culture and Tax Evasion Across Countries: Additional Evidence and Extensions. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 17(2), p.67-78. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2008.07.002

Uhde, A. (2021). Tax Avoidance Through Securitizatio. The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol.79, p.411-421. DOI: https://doi.org/10.1016/j.qref.2020.07.008

Wen, W., Cui, H. & Ke, Y. (2020). Directors with Foreign Experience and Corporate Tax Avoidance. Journal of Corporate Finance, Vol.62. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101624