The Relationship between the quality of internal and external corporate governance and the Risk Sentiment of annual reports using static and dynamic models

Subject Areas : Management Accounting

akram taftiyan ¹ , ali jalali ²

1 - Assistant Professor, Department of Accounting, Yazd Branch, Islamic Azad University, Yazd, Iran. (Corresponding autor)
2 - Ph.D. Student, Department of Accounting, Yazd Branch, Islamic Azad University, Yazd, Iran

Received: 2023-01-14 Accepted : 2023-06-03 Published : 2023-11-22

Keywords: Risk Sentiment, Internal and external corporat, Annual reports, Static and dynamic models,

Abstract :

Investor sentiment relates to investors' subjective beliefs about cash flows and investment risks. This type of sentiment has a consistent effect on stock prices. Ownership and governance factors may play a critical role in corporate risk reporting because managers for shareholders prepare annual reports. The main purpose of the current research is the relationship between the quality of internal and external corporate governance and the risk Sentiment of annual reports. For this purpose, 130 companies admitted to the Tehran Stock Exchange between 2008 and 2022 were selected by the systematic elimination method, and in order to increase the degree of confidence in the results of the hypothesis test, the regression method of static and dynamic panel data was used. To measure the sense of risk, the vocabulary frequency method has been used. According to the research findings, in both static and dynamic states, weak corporate governance has a positive relationship with risk Sentiment and strong corporate governance has a negative relationship with risk Sentiment. In addition, the Hirschman index variable has no relationship with risk perception. The existence of internal and external corporate governance reduces inefficient investments and makes managers make optimal and efficient investment decisions.

References:

تفتیان، اکرم؛ نور محمدی، فریده و منصوری محمدآبادی، فاطمه. (1401). اثر آیین‌نامه گزارش تفسیری مدیریت بر رابطه احساس ریسک در گزارش‌های سالانه و ارزش بازار شرکت با استفاده از سیستم معادلات همزمان، مجله پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 11(21)، 33-65.

جعفری، وحید؛ پاک مرام، عسگر و محمدزاده سالطه، حیدر. (1402). نقش سازه‌های فرهنگ حاکمیت شرکتی و حقوق سرمایه‌گذاران در سلامت شرکت‌ها، فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، 12(47)، 93-112.

خلیلی عراقی، منصور، کبیری رنانی، محبوبه و نوبهار، الهام. (1396). تحلیل تأثیر انواع زیرساخت‌ها بر نابرابری درآمد در استان‌های ایران با بهره‌گیری از روش گشتاوری تعمیم‌یافته سیستمی، نظریه‌های کاربردی اقتصاد، 4 (15)، 142-119.

خوش‌خلق، ایرج، وکیلی فرد، حمیدرضا. (1400). تبیین اثر سیاسی و اخلاقی رفتارهای مدیریت بر سطح افشای ریسک در گزارشگری مالی سالانه در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. 10(28)،301-314.

دادار، ام‌البنین و جعفری، سیده محبوبه. (1399). بررسی تأثیر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران و سهام شناور آزاد بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم‌یافته. دانش سرمایه‌گذاری، 9 (34)، 331-317.

دریائی، عباسعلی؛ فتاحی، یاسین، داوودی، فهیمه. (1399). حاکمیت شرکتی و ریسک نامطلوب سود. پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی. 9(16)،93-116.

کفاش پور یزدی، مهسا؛ تفتیان، اکرم و معین‌الدین، محمود. (1398). بررسی اثر تقارن اطلاعاتی بر رابطه بین پیش‌بینی سود مدیریت و ریسک شرکت با استفاده از مدل‌های ایستا و پویا. حسابداری مالی، 11 (44)، 171-144.

مرادی، مهدی؛ موسوی، سیده فهیمه و مرندی، زکیه. (1396). بررسی ارتباط محدودیت مالی و جریان نقد آزاد مثبت و منفی بر سرمایه‌گذاری بیش‌ازحد و ناکافی در دارایی‌های شرکت با استفاده از مدل ایستا و پویا. پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 6 (11)، 260-233.

مرفوع، محمد؛ سلیمی، محمدجواد؛ اصغری، فائزه. (1394). رابطه سازوکارهای حاکمیت شرکتی با افشا ریسک غیرمالی شرکت‌ها. پایان‌نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی - دانشکده مدیریت و حسابداری.

• نادی قمی، ولی؛ حسینی، فرهنگ؛ مصطفوی، فاطمه. (1399). بررسی اثر قدرت سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر ریسک سیستمی نهادهای مالی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات مالی، 22(2)،206-226.

Abraham, S. & Cox, P. (2007). Analysing the determinants of narrative risk information in UK FTSE 100 annual reports. The British Accounting Review, 39(3), 227-248.

Arellano, M. & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The review of economic studies, 58(2), 277-297.

Armstrong, C. S. Guay, W. R. & Weber, J. P. (2010). The role of information and financial reporting in corporate governance and debt contracting. Journal of accounting and economics, 50(2-3), 179-234.

Ashbaugh-Skaife, H. Collins, D. W. & LaFond, R. (2006). The effects of corporate governance on firms’ credit ratings. Journal of accounting and economics, 42(1-2), 203-243.

Bowman, E. H. (1984). Content analysis of annual reports for corporate strategy and risk. Interfaces, 14(1), 61-71.

Bushman, R. M. & Smith, A. J. (2003). Transparency, financial accounting information, and corporate governance. Financial accounting information and corporate governance. Economic Policy Review, 9(1).

De Long, J. B., Shleifer, A., summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990). Noise trader risk in financial markets. Journal of political Economy, 98(4), 703-738.

Elzahar, H., & Hussainey, K. (2012). Determinants of narrative risk disclosures in UK interim reports. The Journal of Risk Finance.

Esan, O. M., Nwobu, O., Adeyanju, I. T., & Adeyemi, J. O. (2022). Firm Value Response to Internal and External Corporate Governance in the Nigerian Stock Market. Asian Economic and Financial Review, 12(4), 227-243.

• Fama, E. F. (1965). The behavior of stock-market prices. The journal of Business, 38(1), 34-105.


• Ismail, R., & Rahman, R. A. (2011). Institutional investors and board of directors' monitoring role on risk management disclosure level in Malaysia. IUP Journal of Corporate Governance, 10(2), 37.


• Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (2019). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. In Corporate Governance(pp. 77-132). Gower.


• Krippendorff, K. (2018). Content analysis: An introduction to its methodology. Sage publications.

Lajili, K. (2009). Corporate risk disclosure and corporate governance. Journal of Risk and Financial Management, 2(1), 94-117.

Li, F. (2006). Do stock market investors understand the risk sentiment of corporate annual reports? Available at SSRN 898181.

Linsley, P. M., & Shrives, P. J. (2005). Examining risk reporting in UK public companies. The Journal of Risk Finance.

Loughran, T., & McDonald, B. (2013). IPO first-day returns, offer price revisions, volatility, and form S-1 language. Journal of Financial Economics, 109(2), 307-326.

Marshall, A. P., & Weetman, P. (2002). Information asymmetry in disclosure of foreign exchange risk management: can regulation be effective? Journal of Economics and Business, 54(1), 31-53.

Mcnulty, T., Florackis, C., & Ormrod, P. (2012). Corporate governance and risk: A study of board structure and process. ACCA Research Report, 129.

Myšková, R., & Hájek, P. (2018). Sustainability and corporate social responsibility in the text of annual reports—the case of the IT services industry. Sustainability, 10(11), 4119.

Ntim, C. G., Lindop, S., & Thomas, D. A. (2013). Corporate governance and risk reporting in South Africa: A study of corporate risk disclosures in the pre-and post-2007/2008 global financial crisis periods. International Review of Financial Analysis, 30, 363-383.

Sengupta, P. (1998). Corporate disclosure quality and the cost of debt. The Accounting Review, 73(4), 459-474.

Solt, M. E., & Statman, M. (1988). How useful is the sentiment index? Financial Analysts Journal, 44(5), 45-55.

Wang, H. T., Qi, S. Z., & Li, K. (2023). Impact of risk-taking on enterprise value under extreme temperature: From the perspectives of external and internal governance. Journal of Asian Economics, 84, 101556.