The Demographical Factors Role in Explanation of Retail Investors’ Financial Risk-Tolerance and Their Risk-Taking Behavior
Subject Areas : Journal of Investment KnowledgeMohammad Hassan Ebrahimi Sarv Oliya 1 , Amin Sabunchi 2
1 - Assistant Professor, Faculty of Accounting and Management, Allameh Tabataba'i University
2 - Master of Financial Management, Faculty of Accounting and Management, Allameh Tabataba'i University
Keywords: Risk tolerance level, Risk taking, Demographic characteristics, Micro investors, Factor analysis,
Abstract :
Among the most important concerns of policy makers in monetary and financial markets and particularly in stock exchange are supervising how to make decision and what are the influencing variables on decision making by the activists of this field. The general aim of the current study is to investigate the role of demographic factors in explaining the risk tolerance of real investors and their risk-taking behavior. The main question of this research is to identify the impact of demographic factors such as: gender, age, marital status, education, job status and income on the level of risk tolerance and risk-taking of real investors. The statistical population of the present study was real people who are active on the stock exchange. The sample size was 384 individuals. In addition to expert opinions, factor analysis was used to confirm validity and reliability. Finally, in order to demonstrate the validity of the research model findings, the fitting indexes of structural equation models were used by partial least squares method. The results of current study revealed that the level of risk tolerance and risk taking for men is more than women. In addition, age, education, job status and income have significant effect on level of risk tolerance and risk taking. The results also indicated that marital status has no significant effect on risk tolerance and risk taking.
* رحمانی علی، مرشیدی فاطمه ( 1396). بررسی رابطه برخی از شاخصه های جمعیتی سرمایه گذاران با رفتار توده وار در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال ششم/ شماره بیست وچهارم/ زمستان.
* گرجی زاده داود، خان محمدی محمد حامد ( 1396). بررسی اثرات عوامل مالی رفتاری بر تصمیمات سرمایه گذاران انفرادی. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال ششم/ شماره بیست وچهارم/ زمستان.
* سیف الهی راضیه، کردلوئی حمیدرضا، دشتی نادر (1394). بررسی مقایسه ای عوامل رفتاری در سرمایه گذاری دارایی های مالی. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال چهارم/ شماره پانزدهم/ پاییز.
* باغدارارن فهیمه. (1390). بررسی عوامل مالی رفتاری مؤثر بر تصمیمگیری سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران. پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکز، دانشکده مدیریت.
* حامدیان مهدی. (1379). بررسی عوامل مؤثر بر قیمت سهام و تصمیمگیری سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران. پایاننامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی تهران، دانشکده علوم اداری.
* خادمی مهدی، قاضیزاده مصطفی. (1386). بررسی عوامل مؤثر بر تصمیمگیری سهامداران در بورس اوراق بهادار تهران بر مبنای مدل معادلات ساختاری. ماهنامه علمی پژوهشی دانشگاه شاهد، 14(23)، 1-12.
* رهنمای رودپشتی فریدون، صالحی اللهکرم. (1389). مکاتب و تئوریهای مالی و حسابداری. چاپ اول، تهران: انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی.
* زائر ثابت سمیه. (1391). مالی رفتاری و تصمیمات سرمایهگذاری. پایاننامه کارشناسی ارشد، پردیس بینالملل دانشگاه گیلان، گروه مدیریت MBA، گرایش مالی.
* صالح نژاد سید حسن،فراهی مانا؛(1393)، مطالعه الگوهای رفتاری سرمایه گذاران در بورس بهادار تهران، سومین همایش ملی سالیانه علوم مدیریت نوین، گرگان، انجمن علمی مدیران و حسابداران گلستان، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علی آباد کتول،
* فهیمی دوآب رکسانا. (1389). بررسی عوامل رفتاری خاص بر تصمیم خرید سرمایهگذاران سهام عادی (مطالعه تطبیقی بورس اوراق بهادار تهران و مشهد). مجله مهندسی مالی و مدیریت پرتفوی، 3، 135-155.
* وکیلیفرد حمیدرضا، فروغنژاد حیدر، خوشنود مهدی. (1392) ارزیابی رفتار سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران با روش فرایند تحلیل شبکهای. فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، 2(2)، 19-34.
* Al-Ajmi, J. Y., (2008), Risk tolerance of individual investors in an emerging market. International Research Journal of Finance and Economics, 17(1), 15–26.
* Black, B., Gilson, R., (1998), Venture capital and the structure of capital markets: banks versus stock markets, Journal of Financial Economics, Vol. 47, Issue 3, P 243-277
* Chang, C. C., DeVaney, S. A., Chiremba, S. T., (2004), Determinants of subjective and objective risk tolerance. Journal of Personal Finance, 3(3), 53–67.
* Chen, T., (2013), Do Investors Herd in Global Stock Markets,. Journal of Behavioral Finance, 14(3), 230-239.
* Grable, J., & Lytton, R. H., (1999), Financial risk tolerance revisited: the development of a risk assessment instrument. Financial Services Review, 8(3), 163–181.
* Hunton, J. E., (2005), Toward an Understanding of the Risky Choice Behavior of Professional Financial Analysts, Journal of Psychology and Financial Markets, 2(4), 182–189.
* Kotof, D., (2013), Behavioral Biases and Corporate DecisioMaking on Investing Abroad. MPRA, 49858 , 1-11.
* Lee, H., & Hanna, S., (1991), Wealth and stock ownership. Proceedings of the Association for Financial Counseling and Planning Education.
* Maccrimmon, K., & Wehrung, D. A., (1986), The management of uncertainty: Taking risks. New York.
* Menkhoff, L., Nikiforow, M., (2009), Professionals’ Endorsement of Behavioral Finance: Does it Impact their Perception of Markets and themselves?. Journal of Economic Behavior & Organization, 71, 318–329.
* Rosa, M. & Mayoral, E., (2012), The Interaction of Environmental Factors and Individual Traits on Investors Perception. The Spanish Review of Financial Economics, 10, 62-73.
* Roszkowski, M. J., Snelbecker, G. E., & Leimberg, S. R., (1993), Risk tolerance and risk aversion. The tools and techniques of financial planning, 4, 213–225.
* Tekçe, B. and Yilmaz, N., (2015), Are individual stock investors overconfident? Evidence from an emerging market. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 5 (March 2015), 35-45.
* Wang, L. X., Shi, K., Xia Fan, H., (2007), Psychological Mechanisms of Investors in Chinese Stock Markets. Journal of Economic Psychology, 27, 762-780
_||_