Informational uncertainty a criterion to explain stock returns (Behavioral Approach)

Subject Areas : Journal of Investment Knowledge

Fraydoon Rahnamay Roodposhti ¹ , Hashem Nikoomaram ² , Mohammad Hesam Jahanmiri ³

1 - Professor, Faculty of Management and Economy, Science and Research Branch, Islamic Azad University Corresponding Author
2 - Professor, Faculty of Management and Economy, Science and Research Branch, Islamic Azad University
3 - PhD Candidate Faculty of Management and Economy, Science and Research Branch, Islamic Azad

Received: 2016-11-18 Accepted : 2017-02-04 Published : 2018-06-22

Keywords: informational uncertainty, Stock Returns, Anchoring, Behavioral Finance,

Abstract :

The aim of this study is to investigate the informational uncertainty as a criterion to explain stock returns by a behavioral approach to the companies listed on the Tehran Stock Exchange. The informational uncertainty criteria include the book value to market value (BV / MV), company age (Age), the size of the entity (MV), lowest price to the highest price of the stock ratio (LHR), the standard deviation of stock returns (STD) and the standard deviation of operating cash flow (CFVOLA). To investigate this issue a main hypothesis and four sub-hypotheses developed for this purpose and data of 99 companies of Tehran Stock Exchange was analyzed for the period 2007 to 2014. Results show that for all the variables except for STD (standard deviation of stock returns), by increasing the degree of informational uncertainty, stock returns trend increases for winning portfolios.  

References:

*       ابوترابی، غلامرضا؛ فلاح پور، سعید؛ سعدی، رسول. (1392). رابطه بین بازده روزانه سهام انفرادی و بالاترین قیمت 52 هفته گذشته در بورس اوراق بهادار تهران

*       اکبری،زهرا؛ حکاک، محمد. (1391). بررسی و آزمون پدیده شتاب در شرایط رونق و رکود بازار، فصلنامه علمی و پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری.

*       راعی،رضا؛اسلامیبیدگلی،غلامرضا،ومهدیمیرزابیاتی.(1390). ارزش‌گذاریسهامو ناهمگنی رفتارسهامداراندربورساوراقبهادارتهران.  دانشحسابداری،شماره5،صص 103-125.

*       راعی،رضا؛فلاحپور،سعید .(1383).مالی رفتاری رویکردی متفاوت در حوزه مالی . تحقیقاتمالی،  شماره 7.،صص 99 .53

*       رهنمای رودپشتی، فریدون؛ زندیه، وحید. (1391). مالی رفتاری و مالی عصبی (پارادایم نوین مالی).

*       رهنمای رودپشتی، فریدون؛ سعیدی، علی؛ معدن چی زاج، مهدی؛ نیکومرام، هاشم. (1394). سرعت تعدیل قیمت اوراق بهادار روشی برای ارزیابی بیش واکنشی و کم واکنشی سرمایه‌گذاران و کارایی بازارهای مالی، فصلنامه علمی و پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری،دوره 4،شماره 14.

*       زارعی، رضا؛ شواخی زواره، علیرضا. (1385). بررسی عملکرد استراتژی‌های سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی.

*       سعیدی،علی؛فرهانیان،سیدمحمدجواد. (1390). مبانیاقتصادومالیرفتاری،تهران؛شرکتاطلاع رسانی و خدمات بورس.

*       سیف الهی، راضیه؛ کردلوئی، حمیدرضا. (1394). بررسی مقایسه‌ای عوامل رفتاری در سرمایه‌گذاری دارایی‌های مالی، فصلنامه علمی و پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری.

*       قالیبافاصل،حسن؛راسخ،سمیه. (1392). بررسیکارائیمیزانحدنوسانقیمتدربازاربورساوراقبهادار تهران، پژوهش‌های مدیریت در ایران، شماره3.

*       Hirshleifer, D. (2001). Investor psychology and asset pricing. Journal of        Finance,56(4), 1533-1591.

*       Hong, H., Lim, T., Stein, J.: Bad news travels slowly: size, analyst coverage and the profitability of momentumstrategies. J. Finance 40, 265–295 (2000)

*       Hua, J. (2011). The impact of information uncertainty on stock price performance and managers equity financing decision.

*       Imhoff, E.A., Lobo, G.J.: The effect of ex ante earnings uncertainty on earnings response coefficients.Account. Rev. 67, 427–429 (1992)

*       Jegadeesh, N., Titman, S.: Profitability of momentum strategies: an evaluation of alternative explanations.J. Finance 56, 699–720 (2001)

*       Jegadeesh, N., Titman, S.: Returns to buying winners and selling losers:   implications for stock marketefficiency. J. Finance 48, 65–91 (1993)

*       Jiang, G. H., Lee, C. M., & Zhang, a. Y. (2005). Information uncertainty and expected returns. Review of Accounting Studies, 10(2-3), 185-221.

*       Kahneman, D., Tversky, A.: Judgment Under Uncertainty: Heuristics and Biases. Cambridge UniversityPress, Cambridge (1982)

*       Lang, M., Lundholm, R.: Corporate disclosure policy and analyst behavior. Account. Rev. 71, 467–492(1996)

*       Lim, T.: Rationality and analysts’ forecast bias. J. Finance 56, 369–385 (2001)

*       Lo, A., MacKinlay, C.: When are contrarian profits due to stock market overreaction? Rev. Financ. Stud.3, 175–205 (1990)

*       Moskowitz, T., Grinblatt, M.: Do industries explain momentum? J. Finance 54, 1249–1290 (1999)

*       Rey, D., Schmid,M.: Feasible momentum strategies: evidence from the    Swiss stock market. Financ. Mark.Portf. Manag. 21, 325–352 (2007)

*       Rouwenhorst, K.: International momentum strategies. J. Finance 53, 267–284 (1998)

*       Shleifer, A., & Vishny, a. R. (1997). The limits of arbitrage. Journal of Finance,52(1), 35-55.

*       Siganos, A.: Can small investors exploit the momentum effect. Financ. Mark. Portf. Manag. 24(2), 171–192 (2010)

*       Tversky, A., Kahneman, D.: Judgment under uncertainty: heuristics and biases. Science 185, 1124–1131(1974)

*       Zhang, F.: Information uncertainty and stock returns. J. Finance 61, 105–136 (2006)

*      zhang, X. (2006). Information uncertainty and stock returns. Journal of Finance, 61 (1), 105-136