Proposing an optimal model for stock selection based on the momentum trading strategy

Subject Areas : Financial Knowledge of Securities Analysis

Ali Safari ¹ , Mohammad Ashna ²

1 - MS of financial management, Shahid Beheshti University, Tehran, Iran.
2 - MS of financial management, Shahid Beheshti University, Tehran, Iran.

Received: 2017-12-15 Accepted : 2018-05-10 Published : 2019-03-21

Keywords: Momentum, Risk, Run Ratio, simple moving average,

Abstract :

Investors are always looking to achieve and use strategies to gain abnormal returns and to beat the market. In this regard, the use of quantitative models in recent years has attracted the attention of many investors. So far, several studies have examined the profitability of Momentum Trading Strategies, but few studies have been conducted in the field of stock selection based on the price momentum strategy, taking into account the relevant risk. The present study, considering changes in price and risk, propose a new model for stock selection based on the momentum strategy. The results show that there is a significant difference between the optimal portfolio returns resulting from the selection of the stock using the proposed model and the market portfolio returns (Tehran Exchange Price Index), and the optimized portfolio has a higher returns at times 3, 6, 9 and 12 monthly compared to the market portfolio.

References:

*      اسلامی بیدگلی، غلامرضا، نبوی چاشمی، سیدعلی، یحیی زاده فر، محمود و ایکانی، صدیقه (1389). بررسی سودآوری استراتژی مومنتوم در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه مطالعات کمّی در مدیریت، 1، 78-50.

*      بدری، احمد و فتح الهی، فؤاد (1393). مومنتوم بازده: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامـه علمی پژوهشی دانش سرمایه گـذاری. شماره نهم، 20-1.

*      تقیان‌دینانی‌، زهرا و ‌فرید، داریوش (1395). بررسی ‌رابطه بین ‌بازده ‌اضافی ‌ناشی‌ از ‌‌استراتژی ‌مومنتوم و‌ ریسک ‌سیستماتیک‌ در‌ بورس‌اوراق ‌بهادار ‌تهران. ‌‌‌‌چشم انداز‌ مدیریت ‌مالی‌، 16، 30-9.

*      دولو، مریم و جوادیان، بهاره (1396). مومنتوم "زمانبندی بالاترین قیمت 52 هفته": شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار. شماره سی وپنجم، 77-63.

*      فدایی نژاد، محمد اسماعیل و صادقی، محسن (1385). بررسی سودمندی استراتژیهای مومنتوم و معکوس. پیام مدیریت، شماره‌های 17 و  18، 31-7.

*      فلاح شمس، میرفیض و عطایی، یونس (1392). مقایسه کارائی معیارهای استراتژی شتاب (مومنتوم) در انتخاب پرتفوی مناسب، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار شماره شانزدهم، 125-109.

*      گرامی اصل، امیر، گل ارضی، غلامحسین و بحیرایی، علیرضا (1394). سودآوری بازار سهام در اقتصادایران، فصلنامه سیاستهای مالی و اقتصادی، 9،  74-61.

*      موسوی شیری، محمود، صالحی، مهدی، شاکری، مریم و بخشیان، عسل (1394). سودآوری استراتژی مومنتوم و تاثیر حجم معاملات سهام بر آن در بورس اوراق بهادار تهران. مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره بیست و پنجم، 123-107.

*      Asness, C., Moskowitz, T., & Pedersen, L. (2013). Value and momentum everywhere. Journal of Finance, 929-985.

*      Conrad, J. & Kaul, G. (1998). An Anatomy of Trading Strategies. The Review of Financial Studies, 11(3), 489-519.

*      Desai, Jay. (2014). Quantifying Randomness: A New Model for Momentum Trading. National Conference on Innovations in Management Science, Shri Chimanbhai Patel Institute of Management and Research. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2495434.

*      Foster, K. R. & Kharazi, A., (2006). Contrarian and Momentum Returns on Iran’s Tehran Stock Exchange, Working paper.

*      Fraser, E. & Page, M. (2000). Value and momentum strategies: evidence from the Johannesburg Stock Exchange. Investment Analysts Journal, 51, 25-35.

*      Jegadeesh, N., & Titman, S., (2001). Profitability of momentum strategies: An evaluation of alternative explanations. Journal of Finance, 56, 699-720.

*      Jegadeesh, N. & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: implications for stock market efficiency. Journal of Finance, 48, 65-91.

*      Mendelsohn L. B. (2000). Trend Forecasting with Technical Analysis: Unleashing the Hidden Power of Inter-market Analysis to Beat the Market, Marketplace Books.

*      Moskowitz, T. & Grinblatt, M. (1999). Do Industry Explain Momentum? The Journal of Finance, 54(4), 1249-1290.

*      Pan H. P. (2003). A joint review of Technical and Quantitative Analysis of Financial Markets Towards a Unified Science of Intelligent Finance, Paper for the 2003 Hawaii International Conference on Statistics and Related Fields.

*      Pesaran, M. H. & Zaffaroni, P. (2008). Optimal Asset Allocation with Factor Models for Large Portfolios. Cambridge Working Papers in Economics 0813, Faculty of Economics, University of Cambridge.

*      Rouwenhorst, K. G. (1998). International Momentum Strategies. The Journal of Finance, 53(1), 267-284.