Testing the transmission of price fluctuations of physical assets to selected industries (Application of state space approach and ARDL model)

Subject Areas : Financial Knowledge of Securities Analysis

mahdi shaban ¹ , habibollah nakhaei ² , ghodratollah talebnia ³ , nazanin bashiri manesh ⁴

1 - Department of Accounting, College of Law and Administrative Sciences, Birjand Branch, Islamic Azad University, Birjand, Iran
2 - Assistant Professor of Accounting, Islamic Azad University, Birjand Branch
3 - Department of Accounting, College of Management and Economics, Science and Research Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
4 - Department of Accounting, College of accounting, Birjand Branch, Piyam noor University, Birjand, Iran.

Received: 2021-06-12 Accepted : 2021-06-12 Published : 2021-05-22

Keywords: transmission, fluctuations, Industry, physical assets, state space approach, ARDL Method,

Abstract :

The purpose of this study is to test the transmission of price fluctuations of physical assets to the returns of selected industries including the chemical, pharmaceutical, food, construction and basic metals industries. For this purpose, the data of selected industries return index, dollar rate, Bahar Azadi coin price (representative of gold market), Iranian crude oil price and housing price from mid-December 2008 to March 2019 were prepared with daily frequency and using conditional heterogeneity variance method and state space approach and Kalman filter, conditional standard deviation of returns is considered as a measure of fluctuations. Then, using the ARDL method, how the fluctuations in the price of physical assets are transmitted to the index of returns of selected industries is described. The results show that the chemical industry from the fluctuations of the foreign exchange market, housing and gold, the pharmaceutical industry from the fluctuations of the oil, foreign exchange and housing markets, the construction materials industry from the fluctuations of the foreign exchange market, the food industry from the fluctuations of the oil market and the basic metals industry from the market fluctuations gold has a contagious linear system that provides evidence of information inefficiency in the Tehran Stock Exchange industry.

References:

*      بردبار، نوشین، حیدری، ابراهیم(1396)"اثر نوسانات قیمت جهانی نفت بر بازده سهام صنایع انرژی بر در ایران"، فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، شماره27، صفحات 205-178

*      پریور، اورانوس، حسنی،م حبوبه(1396)"ارزیابی پویایی های رابطۀ بازار ارز، بازار سهام و بازار مسکن در ایران، با استفاده از یک مدل گارچ چندمتغیره"، پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، سال هشتم، شماره چهاردهم، صفحات29-17

*      توکلیان، حسین، اعتمادی، سیدامیر، تهرانی،ر ضا(1395)"بررسی سرریز تلاطم بازده شاخص قیمت نفت برنت بر بازده شاخص‌های کل و صنایع مرتبط با قیمت نفت در بازارهای مالی ایران و آمریکا با استفاده از مدل ام-گارچ"، پژوهشنامه اقتصاد انرژی ایران،سال ششم، شماره 21، صفحات61-33

*      تهرانی، رضا، سیدخسروشاهی، سیدعلی (1396) "انتقال نوسان و اثر متقابل بازارهای سهام، ارز و طلا"، چشم انداز مدیریت مالی، شماره هجدهم، صفحات 31-9

*      حسنی، اشبان، انتظار، الناز (1398) "بررسی میزان تاثیر نوسانات نرخ ارز بر بازدهی قیمت سهامو بهینه سازی سبد سرمایه گذاری"، فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، سال هشتم، شماره سی یکم، صفحات 247-225

*      حسینی، چیا (1395) "بررسی تاثیر شوک‌های قیمت نفت بر نوسان‌پذیری بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، پردیس فارابی دانشگاه تهران

*      حیدری، حسن، محمدزاده، یوسف، رفاح کهریز، آرش(1397)"بررسی تأثیر نرخ ارز بر بازده سهام صنعت دارو در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رهیافت مارکف سوئیچینگ"، فصلنامه علمی‌ پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال ششم، شماره دوم، شماره پیاپی21، صفحات 56-35

*      دوراندیش، آرش، شریعت، الهام، ارزنده، ندا(1393)"بررسی اثر سرریز نوسانات نرخ ارز بر شاخص صنایع کشاورزی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار"، نشریه اقتصاد و توسعه کشاورزی، جلد 28، شماره 2، صفحات184-177

*      ذوالفقاری، مهدی(1398)"بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر ارزش معاملات سهام در بورس اوراق بهادار"، سازمان بورس اوراق بهادار، معاونت توسعه مدیریت تحقیق و توسعه

*      رضاقلی‌زاده، مهدیه، آقایی، مجید(1396"سرایت پذیری نوسانات بازار جهانی نفت و شاخص قیمت سهام صنایع شیمیایی(رویکردVAR-BEKK-)"، فصلنامه مطالعات اقتصاد انرژی، جلد سیزدهم، شماره54، موسسه مطالعات بین المللی انرژی، صفحات32-1

*      رضاقلی زاده، مهدیه، آقایی، مجید(1397)"مقایسه تأثیرپذیری بازدهی سهام صنایع منتخب صادراتی و وارداتی از نوسانات نرخ ارز"، پژوهش‌های اقتصاد پولی، مالی، دوره جدید سال بیست و پنجم، شماره 15، صفحات131-93

*      سلیمانی، سیروس، فلاحتی، علی، رستمی، علیرضا(1395)"اجزاء موقت و دائمی بازدهی سهام: کاربردی از مدل های فضا–حالت با واریانس ناهمسانی راه گزینی مارکف"، فصلنامه تحقیقات مدل‌سازی اقتصادی، شماره 25، صفحات90-70

*      سوری، علی (1392)، اقتصاد سنجی. تهران. انتشارات فرهنگ شناسی

*      فلاحی، فیروز، جهانگیری، خلیل(1394)"آزمون وجود سرایت مالی میان بازار سهام، ارز و سکه طلا در ایران"، پژوهش‌های اقتصاد پولی و مالی، دوره جدید سال بیست و دوم ، شماره 10، صفحات 83-61

*      گجراتی، دامودار.(1377). مبانی اقتصادسنجی، ترجمه حمید ابریشمی، تهران، انتشارات دانشگاه تهران

*      نوروزی‌فر، طاهره، فتاحی، شهرام، سهیلی، کیومرث (1398) "اثر تحریم بر میزان وابستگی بازار نفت و بازار مالی (رویکرد وابستگی اکستریمال)"، فصلنامه مدل‌سازی اقتصادی، سال سیزدهم ،شمارره یک، پیاپی 45، صفحات 17-1

*      نیکومرام، هاشم، پورزمانی، زهرا، دهقان، عبدالمجید (1394) "بررسی سرایت تلاطم بازارهای موازی بازار سرمایه بر صنایع بورسی(صادرات و واردات محور)"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال هشتم، شماره بیست و پنجم، صفحات 18-1

*      Achraf Ghorbel,et(2014),“Behavioral explanation of contagion between oil and stock markets”, International Journal of Energy Sector Management,

*      Arouri.(2015),”World gold prices and stock returns in China: Insights for hedging and diversification strategies”, Economic Modelling ,Volume 44, January 2015, Pages 273-282

*      Gokmenoglu,K.K.,&Fazlollahi,N(2015)“The Interactions among Gold, Oil, and Stock Market: Evidence from S&P500”.Procedia Economics and Finance, 25, 478-488.

*      Gujarat, Damodar(1998).Econometric, translated by Hamid Abrishami, Tehran, Tehran University Press. . (in persian)

*      Mehmet Balcilar, Zeynel bidin Ozdemir ,Huseyin Ozdemi.(2018)” Dynamic return and volatility spillovers among S&P 500, crude oil and gold”Eastern Mediterranean UniversityDepartment of Economics,

*      Partalidou, &  e.l(2016) ,”The impact of Gold, Bond, Currency, Metals and Oil markets on the USA stock market”, International Journal of Energy Economics and Policy, Econjournals, vol. 6(1), pages 76-81.

*      Satish Kumara, Ashis Kumar Pradhanb, Aviral Kumar Tiwarib,c, Sang Hoon Kangd,(2019).” Correlations and volatility spillovers between oil, natural gas, and stock prices in India” Resources Policy, Volume 62, Pages 282-291

*      WeijuXu,Feng Ma,Wang Chen, Bing Zhang.(2019).” Asymmetric volatility spillovers between oil and stock markets:Evidence from China and the United States” Energy Economics, Volume 80, Pages 310-320

*      www.amar.org.ir

*      www.cbi.ir

*      www.databank.mefa.ir/data