Dissecting stock price momentum using financial statement analysis of companies listed on the Tehran Stock Exchange

Subject Areas : Financial Knowledge of Securities Analysis

Ahmad Khoddamipour ^{1 *} , Majid Azadi Sheshdeh ²

1 - Associate Professor, Faculty of Management and Academic Faculty, Islamic Azad University, Tehran Branch, Center, Tehran. Iran. (Corresponding Author)
2 - Department of Accounting, Faculty of Management and Economics, Shahid Bahonar University of Kerman, Kerman, Iran

Received: 2021-11-04 Accepted : 2022-05-23 Published : 2022-08-23

Keywords: Financial Statement Analysis, Fundamental analysis, Stock Price Momentum,

Abstract :

Many studies have been done on the momentum strategy in Tehran Stock Exchange to predict stock returns .In most of research pertaining to momentum, profit and return are used as a criterion for selection of stocks with best (worst) performance in the past for momentum portfolio. Therefore, the purpose of this study is to investigate the profitability of momentum strategy using the analysis of financial statements based on past share returns. For this purpose, the sample includes 213 member companies of Tehran Stock Exchange and has been selected for a period of 10 years from 1388 to 1397. This research is applied in terms of purpose, post-event experimental in terms of research method, reasoning in terms of method, establishment, theory in terms of behavioral financial research and statistically in the form of correlational research using community (sample). It acts as a model for the whole society. To test the research model, first F-Limer test and then Hausman test were used. The results tests showed that the test method for the research hypothesis is the panel (panel) data method with fixed effects, which was performed using 10 EViews software. The results of this study show that the collected data are significant at 95% confidence level (P-Value = 0.000) and the adjusted R2 value is 0.89 and shows that about 89% when performance expectations A company reflected in past prices that is consistent with fundamental analysis, the momentum effect is stronger than when the pure momentum strategy is used.

References:

• دولو، مریم؛ جوادیان‏وندی میاندوآب، بهاره؛ بسطامی، فاطمه (1400)؛ "زمانبندی بالاترین قیمت 52 هفته و بازده مقطعی سهام" مطالعات حسابداری و حسابرسی، پاییز 1400، شماره 39، از صفحه 21 تا 34.


• سلیمانیان، غلامرضا؛ فروغی، داریوش و امیری، هادی (1398)؛ "بسط مدل‏های عاملی قیمت‏گذاری دارایی‎های سرمایه‏ای از طریق قیمت‏گذاری عوامل ارزش، مومنتوم و کیفیت سهام"، فصلنامه حسابداری مالی، سال یازدهم، شماره 44، زمستان 98، صفحات 92-37.


• صفری، علی؛ آشنا، محمد (1398)؛ "ارائه مدلی بهینه برای انتخاب سهام براساس استراتژی معاملاتی مومنتوم" فصلنامه علمی-پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار سال دوازدهم، شماره چهل ویکم بهار 1398.


• عبدالباقی، عبدالمجید؛ میرلوحی، سید مجتبی و عبدالهی، مریم (1399)؛ "اثربخشی مومنتوم مبتنی بر توده‏واری صنعت: شواعدی از بورس اوراق بهادار تهران"، مجله راهبرد مدیریت مالی، سال هشتم، شماره بیست و نهم، تابستان 1399.


• فتح‏الهی، فواد (1392)؛ استراتژی‏های زمانی و موضوعی تداوم (مومنتوم) در بورس اوراق بهادار تهران، پایان‏نامه دکتری، شهید بهشتی.


• فدایی‏نژاد، دکتر محمد اسماعیل؛ صادقی، محسن (1384-1385)؛ "بررسی سودمندی استراتژی‏های مومنتوم و معکوس"؛ پیام مدیریت، شماره 17 و 18 زمستان 84 و بهار 85، صفحه 7-31.


• محبی، شیرین (1400)؛ "بررسی ارتباط بین مومنتوم و ریسک سیستماتیک با بازده مازاد" فصلنامه علمی تخصصی پژوهش در حسابداری و علوم اقتصادی، سال پنجم، شماره 1، پیاپی15، بهار 1400.


• مهرانی، ساسان و نونهال‏نهر، علی اکبر (1386)؛ "بررسی امکان بکارگیری راهبرد معاملاتی معکوس در بورس اوراق بهادار تهران" فصلنامه بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، دوره ۱۴ شماره ۵۰ زمستان ١٣٨٦ از صفحه ۲۵ تا ۴۶.


• مولایی، بهزاد؛ نیکوکار، محمدسعید؛ شاکری نوری، احمدرضا؛ خسروانی فاطمه (1394)؛ "ارزیابی عملکرد استراتژی‏های مومنتوم درآمد و سود"، کنفرانس بین‏المللی مدیریت اقتصاد و مهندسی صنایع1394.


• نیکبخت، محمدرضا و مرادی، مهدی (1384)؛ "ارزیابی واکنش بیش از حد سهامداران عادی در بورس تهران"، بررسی‏های حسابداری و حسابرسی، شماره 40.


• Anwer S. Ahmed, Irfan Safdar(2018). " Dissecting stock price momentum usingfinancial statement analysis", Accounting & Finance AFAANZ. doi:10.1111/acfi.12358ac.


• Byoung-Kyu Min, Tong Suk Kim (2016) “Momentum and downside risk”, S104–S118, Journal of Banking & Finance.


• Chen, Y.-H., C. Naud, I. Rangwala, C.C. Landry, and J.R. Miller, (2014): Comparison of the sensitivity of surface downward longwave radiation to changes in water vapor at two high elevation sites. Environ. Res. Lett., 9, no. 11, 114015, doi:10.1088/1748_9326/9/11/114015


• Dobrynskaya, V. (2014) "Asymmetric Risks of Momentum Strategies", London School of Economics & Political Science (LSE).


• Fama, E., French, K (1993); Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33, 3–56.


• Goerge, T., Hwang, C., (2004); The 52 week high and Momentum Investing, Journal of Finance, 59, 2145-2176.


• Jegadeesh, N., Titman, S., 1993. Returns to buying winners and selling losers: implications for stock market efficiency. Journal of Finance 48, 65–91.


• Jegadeesh, N., Titman, s., (2001),"profitability of momentum strategy"An evaluation of alternative explanations .journal of finance, 56,699-720.


• Liu, W. and et al. (2009) A Liquidity-augmented Capital Asset Pricing Model, Journal of Finance Economic, 82, 631-671. Financial Economics 17, 223-249.


• Xuan, Wu. Gaoliang, Tian. Yueting, Li. Qing, Zhou. (2019), "On the pricing of the persistence of earnings components in China", pacific-basin finance journal, Volume 53, February 2019, Pages 112-132. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2018.10.017.


• Yiuman Tse,(2015), “Momentum strategies with stock index exchange-traded funds” , North American Journal of Economics and Finance 33 ,134–148.