Ownership Structure, Political Uncertainty, and Asymmetric Cost Behavior

Subject Areas :

SAEID EBRAHIMI ¹ , Omid Faraji ² , meysam arabzadeh ³ , Mostafa Ezadpur ⁴ , F. Mohammadrezaei ⁵

1 - Department of accounting. Kashan Branch. Islamic Azad University. Kashan. Iran
2 - Faculty of Management and Accounting, College of Farabi, University of Tehran, Qom, Iran
3 - Department of Accounting, Kashan Branch, Islamic Azad University, Kashan,Iran
4 - Department of Accounting. Faculty of Management. University of Qom . Qom. Iran.
5 - Department of Accounting, Faculty of Finance, University of kharazmi, Tehran, Iran

Received: 2023-07-08 Accepted : 2023-08-29 Published : 2023-09-23

Keywords: Ownership Structure, Cost stickiness, Asymmetric Cost Behavior, Keywords: Political Uncertainty,

Abstract :

Abstract The present research investigated the relationship between political uncertainty (presidential elections) and asymmetric cost behavior and the moderating effect of ownership type (state versus private). The sample consisted of 325 Iranian companies (1,990 observations) listed on the Tehran Stock Exchange and the Iran Over the Counter. Data were analyzed using panel data and OLS multiple regression with robust standard errors. The results showed that the asymmetric behavior of selling, general, and administrative (SG&A) costs is linear during times of political uncertainty (presidential election years), but sticky in non-election years. In other words, costs decrease less than the increase in non-election years. The results also indicated the sticky cost behavior of state-owned firms and the linear (non-sticky) cost behavior of private-owned firms in election years, with state-owned firms exhibiting greater cost stickiness in election years than in non-election years. Additional tests showed that the cost behavior of goods sold is anti-sticky in both election and non-election years, with a greater degree of anti-stickiness in election years. Moreover, in state-owned and private-owned companies, this behavior was non-sticky in both election and non-election years, and state firms exhibited greater anti-stickiness in election years compared to non-election years and private-owned firms. Finally, the behavior of operating costs in both periods was linear and was not significantly different for state-owned and private-owned firms.

References:

منابع

• ابراهیمی، سعید، امید فرجی، میثم عرب زاده، مصطفی ایزدپور و فخرالدین محمدرضایی، (1401)، "مالکیت دولتی و رفتار نامتقارن هزینه‌ها"، بورس اوراق بهادار، 57، صص 495-530.


• احمدی، سعیدعلی، افسانه سروش‌یار و مهدی دادخواه، (1394)، "ارزیابی نقش سرمایه سازمانی بر چسبندگی هزینه شرکت"، دانش حسابداری مالی، 2(4)، صص 137-153.


• احمدی، محمدعلی، اله کرم صالحی، سعید نصیری و علیرضا جرجرزاده، (1401)، "بررسی تأثیر نااطمینانی متغیرهای کلان اقتصادی بر سرعت تعدیل اهرم هدف"، دانش سرمایه‌گذاری، 44، صص 501-530.


• ایران زاده، سلیمان و حسن محمدزاده مقدم، (1389)، "مدیریت هزینه: شواهدی از رفتار چسبندگی هزینه‌ها در شرکت‌های ایرانی"، آینده‌پژوهی مدیریت، 21(1)، صص 123-133.


• ایزدپور، مصطفی، هاشم نیکومرام، فریدون رهنمای رودپشتی و بهمن بنی مهد، (1397)، "نحلیل چگونگی تأثیرگذاری نااطمینانی بر چسبندگی هزینه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران"، اقتصاد مالی، 43، صص 49-74.


• ایزدی‌نیا، ناصر، علیرضا سلطانی‌اسفیزی و محمدرضا فخارمنش، (1393)، "تأثیر تغییرات فروش دوره‌های قبل بر رفتار نامتقارن هزینه"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 4(4)، صص 205-221.


• آقایی، محمدعلی، حسین اعتمادی و حسن حسنی، (1395)، "بررسی تأثیر مسئله نمایندگی بر روی چسبندگی هزینه‌ها"، دانش حسابداری مالی، 3(3)، صص 117-136.


• آقایی، محمدعلی و حسن حسنی، (1393)، "بررسی تأثیر انگیزه‌های شخصی مدیران و متغیرهای حاکمیت شرکتی بر چسبندگی هزینه‌ها در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 6(4)، صص 109-128.


• بولو، قاسم، الهه معرز، داود خان‌حسینی و محمد نیکونسبتی، (1391)، "بررسی رابطه بین دیدگاه مدیریت و چسبندگی هزینه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران"، برنامه‌ریزی و بودجه، 7(3)، صص 79-95.


• جامعی، رضا و قاسم نجف پور، (1398)، "بررسی رابطه بین ساختار مالکیت و عملکرد مالی با تأکید بر مخارج تحقیق و توسعه در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، حسابداری و منافع اجتماعی، 9(1)، صص 81-100.


• چهارمحالی، علی اکبر و جواد زاهدی، (1396)، "بررسی تأثیر بیش اعتمادی مدیران بر چسبندگی هزینه‌ها"، حسابداری و حسابرسی مدیریت، 23، صص 31-46.


• حاجیها، زهره، کاوه قادری و صلاح الدین قادری، (1398)، "تأثیر نگرش کوتاه‌مدت مدیران در چسبندگی هزینه شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مدیریت دارایی و تامین مالی، 26، صص 27-44.


• حسینی پور، رضا، فرزانه نصیرزاده و محمدرضا عباس‌زاده، (1398)، "عوامل تعیین‌کننده رفتار چسبندگی هزینه‌ها"، دانش حسابداری، 10(4)، صص 177-214.


• حقیقت، حمید و محمد رحیم پور، (1396)، "اثر انگیزه‌های مدیریتی و اهداف سود بر چسبندگی هزینه"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 9(1)، صص 19-54.


• حیدری، مهدی، (1393)، "بررسی تأثیر عامل رفتاری اعتماد به نفس بیش از حد مدیریت بر چسبدگی هزینه: نقش تعدیلی عوامل اقتصادی و عوامل مبتنی بر نظریه نمایندگی در آن"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 21(2)، صص 151-172.


• خانی، عبدالله، هادی امیری و محمدعلی شامحمدی، (1393)، "بررسی تأثیر انگیزه‌های شخصی مدیران بر عدم‌تقارن هزینه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 6(1)، صص 57-74.


• خانی، عبدالله، محمدجواد غفاری و محمدعلی شامحمدی، (1393)، "بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی بر عدم‌تقارن هزینه‌ها"، دانش حسابداری مالی، 1(3)، صص 125-145.


• خدادادی، ولی و رضا تاکر، (1391)، "تأثیر ساختار حاکمیت شرکتی بر عملکرد مالی و ارزش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 15، صص 88-101.


• خلیفه سلطانی، سید احمد و الهه عباسی ملک آبادی، (1391)، "بررسی تأثیر سازوکارهای نظام راهبری شرکتی بر کارایی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، دانش حسابداری مالی، 5، صص 64-83.


• رضایی، مهدی، حجت پارسا و سیما مهربانیان، (1396)، "تأثیر رشد اقتصادی و تحریم‌های اقتصادی بر چسبندگی هزینه در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 24(4)، صص 551-572.


• زنجیردار، مجید، پیمان غفاری آشتیانی و زهرا مداحی، (1393)، "بررسی و تحلیل عوامل مؤثر بر رفتار چسبندگی هزینه"، حسابداری مدیریت، 7(1)، صص 79-91.


• ژولانژاد، فاطمه، وحید بخردی‌نسب و مهدی عرب‌صالحی، (1396)، "تأثیر تغییرات فروش و انتظارات از رشد فروش بر چسبندگی هزینه‌ها در شرایط نبود اطمینان"، راهبرد مدیریت مالی، 5(4)، صص 159-178.


• سپاسی، سحر، زهرا فتحی و سکینه شیبه، (1393)، "آزمون تجربی چسبندگی هزینه‌ها: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 4(2)، صص 163-177.


• سجادی، سید حسین، حسن فرازمند و جواد نیک‌کار، (1392)، "تأثیر ساختار مالکیت بر ریسک سرمایه‌گذاری در شرکت‌ها"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 20، صص 29-56.


• سرلک، نرگس، امید فرجی، مصطفی ایزدپور و زهرا جودکی چگنی، (1397)، "بیش‌اعتمادی مدیران و نگهداشت وجه نقد با تأکید برنقش تعدیل‌کننده کیفیت حسابرسی"، بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی، 25(2)، صص 199-214.


• سرلک، نرگس، امید فرجی و فاطمه علی‌نیافیروزجاه، (1399)، "نقش میانجی ریسک سیستماتیک در رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی و نگهداشت وجه نقد"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 47، صص 55-76.


• عبدلی، محمدرضا و مرضیه غلامی، (1395)، "تأثیر بیش اطمینانی مدیران بر چسبندگی هزینه‌ها"، حسابداری مدیریت، 29، صص 15-30.


• علی‌خانی، رضیه، مهدی مران جوری و سیده فاطمه سیدزاده، (1396)، "مدیریت سود افزایشی، حاکمیت شرکتی و چسبندگی هزینه"، پژوهش حسابداری، 7(3)، صص 79-103.


• فرجی، امید، فاطمه جنتی دریاکناری، کفسان منصوری و فاطمه یونسی مطیع، (1399)، "مسئولیت‏‌پذیری اجتماعی و ارزش شرکت: نقش تعدیلگر مدیریت سود"، مدیریت سرمایه اجتماعی، 7(1)، صص 25-58


• فرجی، امید، رضا سجادپور، مرتضی رفیعی و پریسا برجی، (1399)، "قابلیت مقایسۀ صورت‌های مالی، رقابت بازار محصول و اجتناب مالیاتی"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 12(3)، صص 23-44.


• فرجی، امید، محمدرضا فتحی و فاطمه نبردی، (1398)، "محدودیت مالی و رقابت در بازار محصول: نقش میانجی قیمت‌‌گذاری محصول در چرخه‌های تجاری"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 11(1)، صص 23-40.


• فرجی، امید و محمدکاظم مصطفی­پور، (1399)، "تصمیمات مدیران در موازنه بین چسبندگی هزینه‌ها و هموارسازی سود"، حسابداری مدیریت، 44، صص 193-204.


• فرهادی، زهره، عبدالحسین طالبی‌نجف‌آبادی و نرجس کمالی‌کرمانی، (1398)، "ارتباط ارزشی بیش اعتمادی مدیریت با تأکید بر نقش میانجی چسبندگی هزینه‌ها"، حسابداری مدیریت، 43، صص 105-116.


• قافله‌باشی، سید محمد امین، محمدجواد زمانی فروشانی، زهرا جودکی و مصطفی ایزدپور، (1401)، "تجدید ارائه صورت‌های مالی و کارایی سرمایه‌گذاری: نقش میانجی‌گری محدودیت مالی"، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 53، صص 155-174.


• قائمی، محمدحسین و معصومه نعمت الهی، (1385)، "بررسی رفتار هزینه توزیع و فروش و عمومی و اداری و بهای تمام شده کالای فروش رفته در شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مطالعات تجربی حسابداری، 16، صص 71-89.


• کردستانی، غلامرضا و سیدمرتضی مرتضوی، (1391)، "بررسی عوامل تعیین‌کننده چسبندگی هزینه‌های شرکت‌ها"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 4(3)، صص 13-32.


• کردستانی، غلامرضا و سیدمرتضی مرتضوی، (1391)، "بررسی تأثیر تصمیمات سنجیده مدیران بر چسبندگی هزینه‌ها"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 19(1)، صص 73-90.


• کرمی، غلامرضا، سلمان بیک بشرویه و مصطفی ایزدپور، (1400)، "بررسی تأثیر مالکیت نهادی و تمرکز مالکیت بر کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی انسانی"، تحقیقات مالی، 23(4)، صص 653-665.


• لاله ماژین، مریم، حسن زلقی، مرتضی بیات و علی سبحانی، (1396)، "تأثیر مالکیت دولتی بر عملکرد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 36، صص 151-170.


• متین‌فرد، مهران، محمدرضا اولی و مریم میناب، (1399)، "بررسی تأثیر نااطمینانی سیاسی بر نگهداشت وجه نقد"، دانش حسابداری، 11(1)، صص 113-134.


• معتمدی، پگاه و یداله تاری وردی، (1401)، "تأثیر عدم‌اطمینان محیطی بر پایداری سود"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 53، صص 31-49.


• منصورفر، غلامرضا، مهدی حیدری و طاهره کولانی، (1396)، "بررسی تأثیر مدیریت واقعی سود و انگیزه‌های مدیریت بر چسبندگی هزینه‌ها"، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 5(1)، صص 1-16.


• نمازی، محمد، محمدجواد غفاری و مرضیه فریدونی، (1391)، "تحلیل بنیادی رفتار چسبندگی هزینه‌ها و بهای تمام شده با تأکید بر دامنه‌ی تغییرات در بورس اوراق بهادار تهران"، پیشرفت‌های حسابداری، 4 (2)، صص 151-171.


• نمازی، محمد و ایرج دوانی پور، (1389)، "بررسی تجربی رفتار چسبندگی هزینه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 17(4)، صص 85-102.


• نیک‌کار، جواد و اکرم جلیلی، (1394)، "تأثیر تعدیل‌کننده انتظارات آتی و تغییرات فروش گذشته بر عدم‌تقارن رفتار هزینه"، پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 7، صص 99-124.


• نیک‌کار، جواد و الهه ملک خدایی، (1399)، "تأثیر ساختار هزینه و عدم‌اطمینان در تقاضا آتی بر ناقرینگی رفتار هزینه"، مطالعات حسابداری و حسابرسی، 33، صص 93-113.


• وقفی، سید حسام، کاوه پرندین و سامیران خواجه زاده، (1398)، "مطالعه رفتار چسبندگی هزینه‌ها در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی، 9(4)، صص 135-155


• هاشمی، سیدعباس و علی نجاتی، (1394)، "تأثیر مدیریت سود بر چسبندگی هزینه‌ها"، بررسی‌های حسابداری، 2(8)، صص 93-108.


• همه خانی، صادق و رمضانعلی رویایی، (1401)، "تأثیر عوامل فرهنگی بر چسبندگی هزینه‌ها"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 54، صص 159-178.

• Aaberge, R., Liu, K., & Zhu, Y. (2017), “Political Uncertainty and Household Savings”, Journal of Comparative Economics, 45(1), PP. 154-170.


• Abdallah, A. A-N., & Ismail, A. K. (2017), “Corporate Governance Practices, Ownership Structure, and Corporate performance in the GCC Countries”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 46(C), PP. 98-115.


• Agarwal, N. (2022), “Cost Stickiness and Stock Price Delay”, European Accounting Review, Forthcoming..


• Alawi, S., (2019), “Relationship between Capital Requirement, Ownership Structure, and Financial Performance in Saudi Arabian Listed Companies”, Asian Economic and Financial Review, 9(9), PP. 1077-1090.


• Al-Janadi, Y. (2021), “Ownership Structure and Firm Performance in the Middle East: A Meta-Analysis”, Journal of Risk and Financial Management, 14(12), PP. 577.


• Al-Malkawi, H-A. N., & Pillai. R. (2018), “Analyzing Financial Performance by Integrating Conventional Governance Mechanisms into the GCC Islamic Banking Framework”, Managerial Finance, 44(5), PP. 604–23.


• Al-Matari, E. M., Al-Matari, Y., & Saif. S. A. (2017), “Association between Ownership Structure Characteristics and Firm Performance: Oman Evidence”, Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 21(1), PP. 1–6.


• Al-Musali, M. A., Qeshta, M. H., Al-Attafi, M. A. & Al-Ebel, A. M. (2019), “Ownership Structure and Audit Committee Effectiveness: Evidence from Top GCC Capitalized Firms”, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, 12(3), PP. 407-425.


• Aluchna, M. & Kaminski, B. (2017), “Ownership Structure and Company Performance: A Panel Study from Poland”, Baltic Journal of Management, 12(4), PP. 485-502.


• Amore, M. D., & Corina, M. (2021), “Political Elections and Corporate Investment: International Evidence”, Journal of International Business Studies, 52, PP. 1775–1796.


• An, H., Chen, Y., Luo, D., & Zhang, T. (2016), “Political Uncertainty and Corporate Investment: Evidence from China”, Journal of Corporate Finance, 36(C), PP. 174-189.


• Baker, S. R., Bloom, N. & Davis, S. J. (2016), “Measuring Economic Policy Uncertainty”, Quarterly Journal of Economics, 131(4), PP. 1593-1636.


• Anderson, M.C., Banker, R.D., & Janakiraman, S. N. (2003), “Are Selling, General, and Administrative Costs “Sticky”?”, Journal of Accounting Research, 41(1), PP. 47–63.


• Anderson, M.C., Banker, R.D., Huang, R., & Janakiraman, S. N. (2007), “Cost Behavior and Fundamental Analysis of SG&A Costs”, Journal of Accounting, Auditing & Finance, 22(1), PP. 1-28.


• Andrades, J., Martinez-Martinez, D., Larrán, M. & Herrera, J. (2019), “Determinants of Information Disclosure by Spanish State-Owned Enterprises in Accordance with Legal Requirements”, International Journal of Public Sector Management, 32(6), PP. 616-634.


• Armstrong, C.S., Guay, W.R. & Weber, J.P. (2010), “The Role of Information and Financial Reporting in Corporate Governance and Debt Contracting”, Journal of Accounting and Economics, 50 (2/3), PP. 179–234.


• Bai, C.-E., Li, D. D., Tao, Z., & Wang, Y. (2000), “A Multitask Theory of State Enterprise Reform”, Journal of Comparative Economics, 28(4), PP. 716–738.


• Bai, C-E., Li, D. D., Tao, Z., & Wang, Y. (2000), “A Multitask Theory of State Enterprise Reform”, Journal of Comparative Economics, 28(4), PP. 716–738.


• Balakrishnan, R. & Gruca, T. (2008), “Cost Stickiness and Core Competency: A Note”, Contemporary Accounting Research 25 (4), PP. 993-1006.


• Ballas, A., Naoum, V-C., & Vlismas, O., (2022), “The Effect of Strategy on the Asymmetric Cost Behavior of SG&A Expenses”, European Accounting Review, 31(2), PP. 409-447.


• Banker, R, D., & Byzalov, D. (2014), “Asymmetric Cost Behavior”, Journal of Management Accounting Research, 26(2), PP. 43–79.


• Banker, R, D., Byzalov, D., & Chen, L. (2013), “Employment Protection Legislation, Adjustment Costs and Cross-Country Differences in Cost Behavior”, Journal of Accounting and Economics, 55(1), PP. 111–127.


• Banker, R, D., Byzalov, D., Fang, S., & Liang, Y. (2018), “Cost Management Research”, Journal of Management Accounting Research, 30(3), PP. 187–209.


• Banker, R. D., Byzalov, D., & Plehn-Dujowich, J. M. (2014), “Demand Uncertainty and Cost Behavior”, The Accounting Review, 89(3), PP. 839–865.


• Banker, R. D., Byzalov, D., & Threinen, L. (2013), “Determinants of International Differences in Asymmetric Cost Behavior”, Temple University, Working Paper.


• Bertrand, M., & Mullainathan, S. (2003), “Enjoying the Quiet Life? Corporate Governance and Managerial Preferences”, Journal of Political Economy, 111(5), PP. 1043–1075.


• Bird, A., and Karolyi, S. A. & Ruchti T. (2017), “Political Uncertainty and Corporate Transparency”, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2986678


• Blake, D. J. & Jandhyala, S. (2019), “Managing Policy Reversals: Consequences for Firm Performance”, Strategy Science, 4(2), PP. 111-128.


• Bloom, N. (2009), “The Impact of Uncertainty Shocks”, Econometrica, 77(3), PP. 623-685.


• Boone, A., & Kim, A., & White, J. T. (2020), “Local Policy Uncertainty and Firm Disclosure Vanderbilt Owen Graduate”, School of Management Research Paper, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3003157


• Boycko, M., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1996), “A Theory of Privatization”, Economic Journal, 106 (435), PP. 309–319.


• Brasch, H. (1927), “Zur Praxis der Unkostenschwankungen und ihrer Erfassung (II) (The practice of cost fluctuation and their measurement)”, Betriebswirtschaftliche Rundschau, 1927(4), PP. 65–73.


• Brisker, E. R., Park, J. C. Song H. (2022), “Managers' Equity Incentives and Asymmetric Cost Behavior”, Journal of Management Accounting Research, 34 (2), PP. 43–69.


• Bu, D., Wen C., & Banker, R, D. (2015), “Implications of Asymmetric Cost Behaviour for Analysing Financial Reports of Companies in China”, China Journal of Accounting Studies, 3 (3), PP. 181-208.


• Bugeja, M., Lu, M., & Shan, Y. (2015), “Cost Stickiness in Australia: Characteristics and Determinants”, Australian Accounting Review, 25(3), PP. 248–261.


• Chen, C. X., Lu, H., & Sougiannis, T. (2012), “The Agency Problem, Corporate Governance, and the Asymmetrical Behavior of Selling, General, and Administrative Costs”, Contemporary Accounting Research, 29(1), PP. 252–282.


• Çolak, G., Durnev, A., & Qian, Y. (2017), “Political Uncertainty and IPO Activity: Evidence from U. S. Gubernatorial Elections”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 52(6), PP. 2523-2564.


• Cuervo, A., & Villalonga, B. (2000), “Explaining the Variance in the Performance Effects of Privatization”, Academy of Management Review, 25 (3), PP. 581-590.


• Cullinan, C. P., Wang, F., Wang, P., & Zhang, J. (2012), “Ownership Structure and Accounting Conservatism in China”, Journal of International Accounting, Auditing, and Taxation, 21(1), PP. 1–16.


• Dai, L. & Ngo, P. (2021), “Political Uncertainty and Accounting Conservatism”, European Accounting Review, 30(2), PP. 277-307.


• Datta, D. K., Guthrie, J. P., Basuil, D., & Pandey, A. (2010), “Causes and Effects of Employee Downsizing: A Review and Synthesis”, Journal of Management, 36(1), PP. 281–348.


• Dierynck, B., Landsman, W. R., & Renders, A. (2012), “Do Managerial Incentives Drive Cost Behavior? Evidence about the Role of the Zero Earnings Benchmark for Labor Cost Behavior in Belgian Private Firms”, The Accounting Review, 87(4), PP. 1219–1246.


• Din, S. U., Arshad Khan, M., Khan, M. J. & Khan, M. Y. (2021), “Ownership Structure and corporate Financial Performance in an Emerging Market: a Dynamic Panel Data Analysis”, International Journal of Emerging Markets, Forthcoming.


• Ding, Y., Zhang, H., & Zhang, J. (2007), “Private vs. State Ownership and Earnings Management: Evidence from Chinese Listed Companies”, Corporate Governance: An International Review, 15(2), PP. 223–238.


• Fan, J., Wong, T.J., & Zhang, T. (2007), “Politically connected CEOs, Corporate Governance and Post-IPO Performance of China’s Partially Privatized Firms”, Journal of Financial Economics, 84(2), PP. 330–357.


• Farooq, O., & Ahmed, N. (2019), “Dividend Policy and Political Uncertainty: Evidence from the US Presidential Elections”, Research in International Business and Finance, 48(C), PP. 201-209.


• Farooq, O., Satt, H. & El Fadel, B. (2021), “Political Uncertainty and the Choice of External Audit: International Evidence from Private Firms”, International Journal of Managerial Finance, 17(4), PP. 568-588.


• Firth, M., Fung, P. M. Y. & Rui, O. M. (2007), “Ownership, Two-Tier Board Structure, and the Informativeness of Earnings – Evidence from China”, Journal of Accounting and Public Policy, 26(4), PP. 463 – 496.


• Giambona, E., Graham, J. R. & Harvey, C. R. (2017), “The Management Of Political Risk”, Journal of International Business Studies, 48(4), PP. 523-533.


• Goodell, J. W., Goyal., A., & Urquhart, A. (2021), “Uncertainty of Uncertainty and Firm Cash Holdings”, Journal of Financial Stability, 56(C), 100922.


• Grossman, S. J., & Hart, O. D. (1986), “The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration”, Journal of Political Economy, 94(4), PP. 691–719.


• Gunasekarage, A., Hess, K., & Hu, A. (2007), “The Influence of the Degree of State Ownership and the Ownership Concentration on the Performance of Listed Chinese Companies”, Research in International Business and Finance, 21(3), PP. 379-395.


• Habib, A., & Costa, M. D. (2021), “Debt Maturity Structure and Cost Stickiness”, Journal of Corporate Accounting & Finance, 32(1), PP. 78-89.


• Hartlieb, S., Loy, T. R., & Eierle, B. (2020), “Does Community Social Capital Affect Asymmetric Cost Behaviour?”, Management Accounting Research, 46, 100640.


• Hearn, B., & Piesse. J. (2013), “Firm Level Governance and Institutional Determinants of Liquidity: Evidence from Sub Saharan Africa”, International Review of Financial Analysis 28(C), PP. 93-111.


• Henisz, W. J., & Delios, A. (2001), “Uncertainty, Imitation, and Plant Location: Japanese Multinational Corporations, 1990‐1996”, Administrative Science Quarterly, 46(3), PP. 443-475.


• Hess, K., Gunasekarage, A. & Hovey, M. (2010), “State-Dominant and Non-State-Dominant Ownership Concentration and Firm Performance: Evidence from China”, International Journal of Managerial Finance, 6(4), PP. 264–289.


• Hope, O., & Thomas, W. B. (2008), “Managerial Empire Building and Firm Disclosure”, Journal of Accounting Research, 46(3), PP. 591–626.


• Huang, T., Wu, F., Yu, J., & Zhang, B. (2015), “Political Uncertainty and Dividend Policy: Evidence from International Political Crises”, China Journal of Accounting Studies, 3(1), PP. 49-83.


• Huang, W., Zhu, T. (2015), “Foreign Institutional Investors and Corporate Governance in Emerging Markets: Evidence of a Split-Share Structure Reform in China”, Journal of Corporate Finance 32(C), PP. 312-326.


• Hung, M. Y., Wong, T. J., & Zhang, T. Y. (2012), “Political Considerations in the Decision of Chinese SOEs to List in Hong Kong”, Journal of Accounting and Economics, 53(1), PP. 435–449.


• Ibrahim, A. E. A. (2015), “The Economic Growth and Cost Stickiness: Evidence from Egypt”, Journal of Financial Reporting and Accounting, 13(1), PP. 119-140.


• Ibrahim, A. E. A. (2018), “Board Characteristics and Asymmetric Cost Behavior: Evidence from Egypt”, Accounting Research Journal, 13(2), PP. 301-322.


• Ibrahim, A. E. A., & Ezat, A. N. (2017), “Sticky Cost Behavior: Evidence from Egypt”, Journal of Accounting in Emerging Economies, 7(1), PP. 16–34.


• Imai, M., & Shelton, C. A. (2011), “Elections and Political Risk: New Evidence from the 2008 Taiwanese Presidential Election”, Journal of Public Economics, 95(7-8), PP. 837–849.


• Jens, C. E. (2017), “Political Uncertainty and Investment: Causal Evidence from U. S. Gubernatorial Elections”, Journal of Financial Economics, 124(3), PP. 563-579.


• Jensen, M. C. (1986), “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”, American Economic Review, 76(2), PP. 323–329.


• Jin, X., & Wu, H. (2021), “Economic Policy Uncertainty and Cost Stickiness”, Management Accounting Research, 52, 100750.


• Julio, B., & Yook, Y., (2012), “Political Uncertainty and Corporate Investment Cycles”, The Journal of Finance, 67(1), PP. 45-83.


• Kallapur, S., & Eldenburg, L. (2005), “Uncertainty, Real Options, and Cost Behavior: Evidence from Washington State Hospitals”, Journal of Accounting Research, 43(5), PP. 735-752.


• Kama, I., & Weiss, D. (2013), “Do Earnings Targets and Managerial Incentives Affect Sticky Costs?”, Journal of Accounting Research, 51(1), PP. 201–224.


• Kim, S. H. (2021), “Policy Uncertainty, Presidential Elections and Earnings Management: Evidence from South Korea”, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3797562


• Ko, H., Chung, Y., & Woo C. (2021), “Choice of R&D Strategy and Asymmetric Cost Behaviour.”,Technology Analysis & Strategic Management, 33(9), PP. 1022-1035.


• Kim, J.-B., & Wang, K. (2014), “Labor Unemployment Risk and Sticky Cost Behavior”, Social Science Research Network. https://papers.ssrn.com/abstract=2378538


• Kumar, P., & Zattoni, A. (2015), “Ownership Structure, Corporate Governance and Firm Performance”, Corporate Governance: An International Review, 23(6), PP. 469–471.


• Laporšek, S., Dolenc, P., Grum, A., & Stubelj. I. (2021), “Ownership Structure and Firm Performance- The Case of Slovenia”, Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 34(1), PP. 2975-2996.


• Le, A. T., Tran, T. P., & Cheng, T. C. F. (2022), “Do Female Directors Mitigate Asymmetric Cost Behavior? Evidence from International Data”, Finance Research Letters, 49(C), PP. 103121.


• Le, T. V., & Buck, T. (2011), “State Ownership and Listed Firm Performance: A Universally Negative Governance Relationship?”, 15(2), PP. 227–248.


• Lee, W-J., Pittman, J., & Saffar, W. (2020), “Political Uncertainty and Cost Stickiness: Evidence from National Elections around the World”, Contemporary Accounting Research, 37(2), PP. 1107-1139.


• Li, J., & Lou, Z. (2021), “Product Market Competition and Cost Stickiness: Evidence from China”, Managerial and Decision Economics, 42(7), PP. 1808– 1821.


• Li, Q., Maydew, L., Willis, R. H., & Xu, L. (2022), “Corporate Tax Behavior and Political Uncertainty: Evidence from National Elections around the World”, Journal of Business Finance & Accounting. Forthcoming


• Lin, C., Ma, Y. & Su, D. (2009), “Corporate Governance and Firm Efficiency: Evidence from China’s Publicly Listed Firms”, Managerial and Decision Economics, 30(3), PP. 193–209.


• Lin, C., Ma, Y., Malatesta, P., & Xuan, Y. (2011), “Ownership Structure and the Cost of Corporate Borrowing”, Journal of Financial Economics. 100(1), PP. 1–23.


• Liu, S. (2019), “The Impact of Ownership Structure on Conditional and Unconditional Conservatism in China: Some New Evidence”, Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 34(C), PP. 49-68.


• Malcom, R. (1991), “Overhead Control Implications of Activity Costing”, Accounting Horizons, 5(4), PP. 69.


• Masulis, R. W., Wang, C., & Xie, F. (2007), “Corporate Governance and Acquirer Returns”, Journal of Finance, 62(4), PP. 1851–1889.


• Megginson, W. L. (2005), “The Financial Economics of Privatization.”,New York: Oxford University Press.


• Megginson, W. L., Ullah, B., & Wei, Z. B. (2014), “State Ownership, Soft-Budget Constraints, and Cash Holdings: Evidence from China’s Privatized Firms”, Journal of Banking & Finance, 48(C), PP. 276–291.


• Mei, J. & Guo, L. (2004), “Political Uncertainty, Financial Crisis and Market Volatility”, European Financial Management, 10(4), PP. 639-657.


• Noreen, E. (1991), “Conditions under Which Activity-Based Cost Systems Provide Relevant costs”, Journal of Management Accounting Research, 3(4), PP. 159–168.


• Noreen, E., & Soderstrom, N. (1997), “The Accuracy of Proportional Cost Models: Evidence from Hospital Service Departments”, Review of Accounting Studies, 2(1), PP. 89–114.


• M. R., Matinfard, M., & Maryam Minab. M. (2020), “Evaluating the Effect of Political Uncertainty on the Cost Stickiness”, Iranian Journal of Accounting, Auditing and Finance, 2(4), PP. 1-10.


• Özkaya, H. (2021), “Sticky Cost Behavior: Evidence from Small and Medium Sized Enterprises in Turkey”, Eurasian Business Review volume, 11(2), PP. 349–369.


• Pasquariello, P., & Zafeiridou, C. (2014), “Political Uncertainty and Financial Market Quality”, Ross School of Business Paper No. 1232, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2423576


• Pan, Z., Zhang, G. & Zhang, H. (2022), “Political Uncertainty and Cost Stickiness: Evidence from Prefecture-City Official Turnover in China”, China Accounting and Finance Review, 24(2), PP. 142-171.


• Prabowo, R., Hooghiemstra, R., & Veen-Dirks, P. V. (2018), “State Ownership, Socio-political Factors, and Labor Cost Stickiness”, European Accounting Review, 27(4), PP. 771-796.


• Qi, D., Wu, W. & Zhang, H. (2000), “Shareholding Structure and Corporate Performance of Partially Privatized Firms: Evidence from Listed Chinese Companies”, Pacific-Basin Finance Journal, 8 (5), PP. 587–610.


• Qin, B., Mohan, A. W., & Kuang. Y. F. (2015), “CEO Overconfidence and Cost Stickiness”, Management Control & Accounting, 1(2), PP. 26-32.


• Reimer, K. (2019), “Implications for the Credit and Financial Risk of a Firm. In Asymmetric Cost Behavior”, (5-34). Springer Gabler, Wiesbaden


• Sapienza, P. (2004), “The Effects of Government Ownership on Bank Lending”, Journal of Financial Economics, 72(2), PP. 357– 384.


• Shleifer, A. (1998), “State versus Private Ownership”, Journal of Economic Perspectives, 12(4), PP. 133–150.


• Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1994), “Politicians and Firms”, The Quarterly Journal of Economics, 109(4), PP. 995–1025.


• Stulz, R. M. (1990), “Managerial Discretion and Optimal Financing Policies”, Journal of Financial Economics, 26(1), PP. 3–27.


• Su, Y., Xu, D. & Phan, P. (2008), “Principal-Principal Conflict in the Governance of the Chinese Public Corporation”, Management and Organization Review, 4(1), PP. 17-38.


• Sun, Q. & Tong, W. H. S. (2003), “China Share Issue Privatization: The Extent of Its Success”, Journal of Financial Economics, 70(2), PP. 183–222.


• Tirole, J. (1994), “The Internal Organization of Governments”, Oxford Economic Papers, 46(1), PP. 1–29.


• Venieris, G., Naoum, V. C., & Vlismas, O. (2015), “Organisation Capital and Sticky Behavior of Selling, General and Administrative Expenses”, Management Accounting Research, 26(1), PP. 54–82.


• Vuchelen, J. (2003), “Electoral Systems and the Effects of Political Events on the Stock Market: The Belgian Case”, Economics and Politics, 15(1), PP. 85–102.


• Walid, T. (2021), “Cost Stickiness: Analysis and Determinants. Case Study of Saudi Companies”, Theoretical Economics Letters, 11(2), PP. 239-248.


• Wang, K. T., & Shailer, G. (2017), “Does Ownership Identity Matter? A Meta-analysis of Research on Firm Financial Performance in Relation to Government Versus Private Ownership”, Abacus, 54(1), PP. 1-35.


• Wei, Z., Xie, F. & Zhang, S. (2005), “Ownership Structure and Firm Value in China’s Privatized Firms: 1991–2001”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40 (1), PP. 87-108.


• Wu, M. & Wilson, M. (2022), “How Well Do Analysts Really Understand Asymmetric Cost Behaviour?”, Account & Finance, 62(3), PP. 3951-3985.


• Xu, N., Chen, Q., Xu, Y., & Chan, K. C. (2016), “Political Uncertainty and Cash Holdings: Evidence from China”, Journal of Corporate Finance, 40(C):, PP. 276-295.


• Xu, S., & Zheng, K. (2020), “Tax Avoidance and Asymmetric Cost Behavior”, Journal of Accounting, Auditing & Finance, 35(4), PP. 723–747.


• Xu, X. & Wang, Y. (1999), “Ownership Structure and Corporate Governance in Chinese Stock Companies”, China Economic Review, 10 (1), PP. 75–98.


• Xue, S., & Hong, Y. (2016), “Earnings Management, Corporate Governance and Expense Stickiness”, China Journal of Accounting Research, 9(1), PP. 41-58.


• Yang, Y. (2018), “Do Accruals Earnings Management Constraints and Intellectual Capital Efficiency Trigger Asymmetric Cost Behaviour? Evidence from Australia”, Australian Accounting Review, 29(1), PP. 177-192.


• Yao, K. (2018), “Cost Stickiness, Ownership Concentration and Enterprise Risk—Empirical Evidence from Chinese Listed Manufacturing Companies”, American Journal of Industrial and Business Management, 8(1), PP. 163-173.


• Ying, T., Wright, B. & Huang, W. (2017), “Ownership Structure and Tax Aggressiveness of Chinese Listed Companies”, International Journal of Accounting & Information Management, 25(3), PP. 313-332.


• Zanella, F., Oyelere, P. & Hossain, S. (2017), “Are Costs Really Sticky? Evidence from Publicly Listed Companies in the UAE”, Applied Economics, 47(60), PP. 6519-6528.


• Zeitun, R. (2014), “Corporate Governance, Capital Structure and Corporate Performance: Evidence from GCC Countries”, Review of Middle East Economics and Finance, 10(1), PP. 75–96.


• Zhang, L., Li, J., & Wang, H. (2021), “IPO Over-Funding and Cost Stickiness”, Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 28(4), PP. 411-426.


• Zheng, J., Liu, X. & Bigsten, A. (1998), “Ownership Structure and Determinants of Technical Efficiency: An Application of Data Envelopment Analysis to Chinese Enterprises (1986-1990)”, Journal of Comparative Economics, 26(3), PP. 465–484.


• Zhong, T., Sun, F., Zhou, H., & Lee, J. Y. (2020), “Business Strategy, State-Owned Equity and Cost Stickiness: Evidence from Chinese Firms”, Sustainability, 12(5), PP. 1-21.


• Zhou, K., Jiang, S., & Ma, Z. (2017), “Political Uncertainty and Voluntary Management Earnings Forecasts”, China Journal of Accounting Studies, 5(2), PP. 256-273.


• Zou, H., & Xiao, J., (2006), “The Financing Behaviour of Listed Chinese Firms”, Br. The British Accounting Review, 38(3), PP. 239–258.