The Forecasting of Abnormal Return in the Base of Price Momentum Model
Subject Areas :Mohammad Javad Mohaghegh Niya 1 , Mahdi Sadidi 2 , Amir Abbas Sahebgharani 3
1 - استادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
2 - استادیار گروه حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
3 - کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی
Keywords: Momentum Strategies, Price Momentum, abnormal return,
Abstract :
Momentum strategies say that with investigation of past function of stocks, We can forecasting the future function of them and this strategies believe that the current trend of market will be continue in the future and classifying in the class of technical anomaly. So the acceptance of profitability of these strategies can be challenge the modern finance theory and efficient market hypothesis(EMH). In this research with use of the sample 100 companies which are in Tehran’s stock exchange the years of 85 until 90 and with use simulated portfolios in the base of past abnormal return has been attempted to appraisal the beneficiary of these strategies and investigation the time period of these strategies. The result shows that with investigation of past trend of stocks in the price momentum model we can obtain the abnormal return. Also the serial correlation among the market return of investigated stocks is lessen over time and will fade away in a time horizon of one year.
جهانخانی، علی و حسین عبده تبریزی،(1373)، "نظریه بازار کارای سرمایه"، مجله تحقیقات مالی، شماره اول، دانشگاه تهران، ص 20-7.
اسلامی بیدگلی، سعید،(1385)، "از مالی استاندارد تا نوروفاینانس"، مجله پیام سرمایه گذاری شماره 30 تهران، ص 15-5.
خاکی، غلامرضا،(1387)، "روش تحقیق در مدیریت"، چاپ سوم انتشارات بازتاب، تهران.
مهدی، مرادی،(1388)، "بررسی واکنش بیش از اندازه در بورس اوراق بهادار تهران"، رساله دکتری، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
دامودار گجراتی،(1385)، "مبانی اقتصاد سنجی"، جلد دوم، چاپ چهارم ترجمه حمید ابریشمی، انتشارات دانشگاه تهران، تهران.
دلاور، علی،(1387)، "روش تحقیق در روانشناسی و علوم تربیتی"، چاپ بیست وچهارم، نشر ویرایش، تهران.
راعی، رضا و سعید فلاح پور،(1383)، "مالی رفتاری رویکردی متفاوت در حوزه مالی"، مجله تحقیقات مالی، شماره، 18 دانشگاه تهران، ص 106-77.
کمالی، هاجر،(1389)، "بررسی استراتژی شتاب واستراتژی معکوس در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه الزهرا.
فدایی نژاد، محمد اسماعیل،(1387)، "بررسی کارایی بورس اوراق بهادار تهران"، رساله دکتری، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
فدایی نژاد، محمد اسماعیل و علی صادقی،(1385)، " بررسی سودمندی استراتژیهای و معکوس در اوراق بهادار تهران"، مجله تحقیقات مالی، دانشگاه تهران.
طالبی، علیرضا،(1387)، "بررسی تأیید عوامل موثر بر بیش واکنشی قیمتی سهامداران عادی در بورس اوراق تهران در طی سال‌های 1374-1384"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران.
هاگن، رابرت،(1386)، "نظریه های مالی نوین"، ترجمه بیدگلی، غلامرضا و شمس، شهاب الدین، انتشارات دانشگاه تهران، تهران.
Affleck . E. Mendenhall. A . (2011), “Cross-Sectional and Time-Series of Determinants Price Momentum Returns ” Review of Financial Studies
Barberis, Nicholas Shleifer, Andrei, Vishny, Robert . (1998),“A Model of Invest Sentiment” Journal Financial Economics 49,PP. 307–343.
Bernard, Victor L , and Jacob K. Thomas. ( 1999), “Post-Earnings-Announcement Drift: Delayed price response or risk premium?” Journal of Accounting Research 27, 1–36.
Bony. F . Mack. K. (2011), “Size-Related Anomalies and Stock Market Seasonality in a Price Momentum Model,” Journal of Financial Economics12, PP. 13-32.
Brown ,J. A. Martin, J. ( 2008), “Momentum Investing and Business Cycle Risk: Evidence Pole to Pole,” Journal of Finance 58, PP. 2515–2547.
Brown J. A. . and Martin, J. (2008), “Global Momentum Strategies” Journal of Portfolio.
Brozineski. K. (2010), “The Illusory Nature of Momentum Profits” Tulane working paper.
Chan,K. Hameed, W. Tong. (2005), “ Profitability of Momentum Strategies in International Equity Markets,''Journal of Financial and Quantitative Analysis5, PP. 15-17.
Chan , Louis K. C. Jegadeesh, Narasimhan, Lakonishok , Josef . (1996) ,“ Momentum Strategies”, Journal of Finance 51, PP. 1681–1713.
Chen , Hsiu – Lang , Jegadeesh, Narasimhan and Wermers , Russ. (2000), “The Value of Active Uund Mutual Management: An Examination of the Stockholdings and Trades of Fund Managers,” Journal of Financial and Quantitative Analysis 35, PP. 343-368.
Chui, Andy, Titman ,Sheridan and Wei, K. C. John . (2009) ,“Momentum, Ownership Structure, and Financial Crises:An Analysis of Asian Stock Markets”, Working paper,University of Texas at Austin.
Conrad, J and Kaurl, Gautam . (2003), “An Anatomy of Trading Strategies” Review of FinancialStudies 11, PP. 489-519.
Daniel, Kent, Hirshleifer, David and Subrahmanyam, Avanidhar,(1998) , “Investor Psychology and Security Market Under-and Overreactions,” Journal of Finance 53, PP. 1839-1886.
Edvars, D ,(2001), “Earnings Releases, Anomalies, andthe of Behavior Security Returns,” The Accounting Review 59, PP. 574–603.
Fama, Eugene, and French , Kenneth,(1996), “Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies” Journal of Financial Economics 51, PP. 55-84.
Grundy, Bruce, Martin , J . (2001), ”Understanding the Nature of Risks and the Sources of Rewards to Momentum Investing, “Review of Financial Studies 14, 2.
Jegadeesh, Narasimhan Titman, Sheridan, )2001(, “Profitability of Momentum Strategies: An Evaluation of Alternative Explanations,” Journal Finance 56, PP. 699-720.
viler,j. v. (1999), “Quarterly Earnings Reports andIntermediate Stock Price Trends” Journal of Finance 25, PP. 143–148.
hone, J and Tanks,E . ( 2003), ”Earnings and Price Momentum“ Journal of Financial Economics80 67–66.
Hong,T, Stein, J,(2002), “A Unified Theory of Under reaction Trading and in Overreaction Asset Markets” , Journal of Finance 56, PP. 2143-2184.
Lee, C, Swaminathan, B . (2008) ,“Price Momentum and Trading Volume,'' Journal of Finance 55, PP. 1217-1269.
Mcknight. P. J , Hou. T. C. T , . (2005) ,”The Determinantsof Momentum in the United The Quarterly ,Kingdom“ Review of Economics and Finance,Nov. 2005.
Kent. , D ,Titman , S. (2005), “Market Efficiency in an Irrational World,” Financial of Journal, 55, PP. 28-40.
Kohenman , Jun. (2006), Testing Statistical Hypotheses, 3 Edition, Springer, New York.