Investigating the Mediating Role of Dividend Policy on the Relationship Between Corporate Governance and Free Cash Flow

Subject Areas : Investments

Vahid Bekhradi Nasab ¹

1 - Department of Accounting, Najafabad Branch Islamic Azad University, Najafabad, Iran

Received: 2021-03-04 Accepted : 2021-07-10 Published : 2020-12-21

Keywords: Corporate Strategy, Free Cash Flow, Dividend Policy, mediator variable, sobel test,

Abstract :

in the theoretical literature based on normal theory, dividend policy as a mediator is the intermediary between corporate governance and free cash flow. This requires empirical testing for users to confirm the mediating role of dividend policy. Accordingly, the purpose of the present study is to test the Sobel test to examine the mediating role of dividend policy on the relationship between corporate governance and free cash flow. The statistical population of this study includes all companies listed in Tehran Stock Exchange. The timeframe for doing the research is from 2011 to 2018. The sample size is 94 companies based on the systematic elimination method. The research method is based on hybrid data and multivariate least squares regression model using Sobel test. Evidence suggests that the mediating role of dividend policy has a significant effect on the relationship between corporate governance and free cash flow, meaning that because of the importance of dividend policy and corporate governance mechanisms with free cash flow, intermediary role The total dividend policy has a minor effect on free cash flow because not all interpretations are absorbed by corporate governance mechanisms.

References:

آقایی، محمدعلی؛ سیرغانی، سعید؛ عرفی زاده، صالح. (1396). بررسی تأثیر جریان وجه نقد آزاد و فرصت­های رشد بر کیفیت افشا و همزمانی بازده سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش های تجربی حسابداری، 7(3)، 140-121.

بحری ثالث، جمال؛ بهنمون، یعقوب؛ مددی زاده، ابراهیم. (1395). تأثیر استراتژی مالیاتی جسورانه و ترکیب هیأت مدیره بر حق‌الزحمه حسابرسی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 5(20)، 26-13.

برزگر، قدرت الله؛ غواصی کناری، محمد. (1395). مطالعۀ رابطۀ سطح افشای مسئولیت اجتماعی و سیاست تقسیم سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله دانش حسابداری، 7(24)، 180-155. 

تنانی، محسن؛ رجبی، هادی. (1393). بررسی تاثیر اندازه و استقلال هیات مدیره بر هزینه های نمایندگی. حسابداری مالی، 6(23)، 103-86.

حساس یگانه، یحیی؛ باغومیان، رافیک. (1384). حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی. حسابدار رسمی، -(-)، 86-45.

شکری، عقیل؛ پاکدل مغانلو، عبداله. (1394). بررسی تاثیر سود تقسیمی بر سرمایه گذاری شرکت ها با در نظر گرفتن معیار کمبود جریانات نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اواراق بهادار تهران. دانش حسابرسی، 15(59 )، 108-77.

عباسیان، شهرام؛ صفتی، فرید؛ غیاثوند، علیرضا. (1395). بررسی تاثیردوره تصدی مدیرعامل و ویژگی های هیات مدیره بر مدیریت سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. کنفرانس بین المللی ایده های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری.

فخاری، حسین؛  یوسفعلی تبار، نصیبه. (1389). بررسی رابطه بین سیاست تقسیم سود و حاکمیت شرکتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی، 17(4)، 152-69.

قدرتی، حسن؛ فیضی، سعید. (1394). تاثیر حاکمیت شرکتی بر میزان مدیریت سود در بازار بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابرسی،58(2)، 233-205.

قربانی نسب، فاطمه؛ خان محمدی، محمد حامد. (1397). تبیین تأثیر مازاد جریان نقد آزاد، حاکمیت شرکتی و اندازه شرکت بر توانایی پیش بینی جریان های نقد آتی. دانش سرمایه‌گذاری، 7(25)، 202-189.

مهربان پور، محمدرضا؛  میری چیمه، فرزانه سادات. (1397). تأثیر شاخص راهبری شرکتی بر هزینه سرمایه و ریسک شرکت‌ها. پژوهش های تجربی حسابداری، 8(1)، 245-227.

یعقوبی خان‌خواجه، آذر؛  جهانشاد، آزیتا. (1396). تاثیر جریان نقد آزاد و رشد شرکت بر همزمانی بازده سهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10(35)، 47-35.

Benjamin, S., (2016), The relationship between the level of disclosure and the policy of dividing profits in the United States, Bell Journal of Economics 10(1), 259-270.

Chu, E. Y., Lai, T., & Song, S. I. (2015). Financial Constraints and Corporate Governance in Family Controlled Firms in Malaysia. Available at SSRN 2584301.‏

Da Silva, L. C., Goergen, M., & Renneboog, L. (2004). Dividend policy and corporate governance. OUP Oxford.‏

Gan, H., & Park, M. S. (2017). CEO managerial ability and the marginal value of cash. Advances in accounting, 38, 126-135.‏

Guizani, M. (2018). The mediating effect of dividend payout on the relationship between internal governance and free cash flow. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society.‏

Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American economic review, 76(2), 323-329.‏

Letza, S., Kirkbride, J., Sun, X., & Smallman, C. (2008). Corporate governance theorising: limits, critics and alternatives. International Journal of law and management, 50(1), 17-32.‏

Mirza, H. H., & Azfa, T. (2010). Ownership structure and cash flows as determinants of corporate dividend policy in Pakistan. International Business Research, 3(3), 210-221.‏

Mitton, T. (2004). Corporate governance and dividend policy in emerging markets. Emerging markets review, 5(4), 409-426.‏