Investigating the effect of managers' on domestic financing policy and efficiency investment in companies listed on the Tehran Stock Exchange

Subject Areas : Public Policy In Administration

Reza Setoodeh ¹ , Amrolah Zeinali kermani ² , Hadi Bakhsh Tanyani ³

1 - 1 Department of Accounting, Ni;kshahr Branch, Islamic Azad University, Nikshahr, Iran.
2 - Department of Accounting, Islamic Azad University, Zahedan Branch, Iran
3 - Department of Accounting, Islamic Azad University, Zahedan Branch, Iran.

Received: 2021-07-19 Accepted : 2021-12-11 Published : 2022-02-20

Keywords: Management, Financing, Investment Efficiency, confidence,

Abstract :

Background: The present study recognizes and examines the interaction between management overconfidence, internal financing and efficiency investment, practical foundations for management, government and capital market players, including potential and actual investors, etc. in order to It will provide more attention to the interaction between management overconfidence and other variables.Objective of this research: The purpose of this study is to investigate the effect of managers' on domestic financing policy and efficiency investment in companies listed on the Tehran Stock Exchange.Research Method: The statistical population of this research is the companies listed on the Tehran Stock Exchange. The period of 1390 to 1400 has been considered for this research. The data required for the research have been extracted from the financial information contained in the audited financial statements of statistical sample companies, Tadbir Pardaz software, New Rahavard software, Development Research and Islamic Studies management site of the Exchange and Securities Organization, as well as Kadal network. Spreadsheet (Excel) software has been used to prepare the necessary variables for use in hypothesis testing models. Eviews software, stata software and Spss software were used for final analysis. To analyze the data, the significance test of the mean differences using t-statistic and also, multivariate regression and logistic regression statistical models were used.Findings: According to the results of testing the first hypothesis, it shows that managers' overconfidence has a positive effect on investment efficiency on the amount of new investments in the company. In the second hypothesis test, the effect of senior managers' overconfidence on investment was investigated.Conclusion: The results of this study show that the amount of cash flow of each company has a direct effect on the sensitivity of investments and if the managers of companies have too much confidence, they have a great tendency to over-invest from the company's free cash flow.

References:

دارابی، رویا و اعطایی زاده، رضا(1392)،روش های مختلف تامین مالی و مبانی نظری ساختار سرمایه،دومین کنفرانس ملی حسابداری, مدیریت مالی و سرمایه گذاری ،گرگان،،،https://civilica.com/doc/253768

    ساعدی رحمان،  رضاییان وحید (1398) بررسی تأثیر اعتماد به نفس بیش از حد مدیر عامل بر بازده و ریسک غیرسیستماتیک سهام با توجه به نقش دوگانگی وظیفه مدیر عامل: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی و پژوهشی تحقیقات مالی، دوره21، شماره1، صص100-79

شیری ثمرخوان،علی،سلیمان نژاد، صفیه،یغمایی علیشاه، ایوب (1396) بررسی تاثیر اعتماد به نفس بیش از حد مدیران بر عملکرد مالی ، اولین کنفرانس ملی نقش حسابداری، اقتصاد و مدیریت .

خزائی, ایوب, طهرانچیان, امیرمنصور, جعفری صمیمی, احمد, طالبلو, رضا. (1395). تأثیر تأمین مالی داخلی بر بهره‌وری بنگاه‌ها: شواهد تجربی از صنعت خودرو در ایران. دوفصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی, 3(1), 101-128.

عربصالحی, مهدی, امیری, هادی, کاظمی نوری, سپیده. (1393). بررسی تاثیر اعتماد به نفس بیش از حد مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه گذاری ـ جریان‌های نقدی. پژوهش های حسابداری مالی, 6(2), 115-128.

عربصالحی ،مهدی ، اشرفی ، مجید(1390).نقش ذخایر نقدی در تعیین حساسیت سرمایه گذاری-جریان نقدی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله پژوهش های حسابداری مالی،ش3،صص94 – 75.

محمدی ، سجاد ، صالحی ، الله کرم (1396). بررسی رابطه بین توانایی مدیریت با کارایی سرمایه گذاری و ریسک کاهش قیمت سهام، پیشرفت های حسابداری ، دوره نهم ، شماره2(پیاپی 3/73) .

مرادزاده فرد، مهدی(1395). توانایی مدیریتی ، کارایی سرمایه گذاری و ریسک سقوط آتی قیمت سهام ، فصلنامه علمی پژوهشی مطالعات تجربی حسابداری مالی ، 13، شماره 50، صص56 -25 .

هاشمی ، سیدعباس، صمدی ، سعید ، هادیان ، ریحانه (1392). اثرکیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی بر کارایی سرمایه گذاری، مطالعات تجربی حسابداری مالی ، دوره 11، شماره44، شماره پیاپی 44 ، صص 143 -117.

Cooper, A.C., Woo, C., & Dunkelberg, W., (1988). Entrepreneurs perceived chances for success. Journal of Business Venturing, Vol 3, Pp 97–108.

Fairchild, R. (2017). Managerial Overconfidence, Moral Hazard Problems, and Excessive Life-cycle Debt Sensitivity. Investment Management and Financial Innovations, Vol 6, N 3, Pp 35-42.

Huang, W., Jiang F., Liu, Z., and Zhang M. (2011). Agency cost, top executives' overconfidence, and investment-cash flow sensitivity- Evidence from listed companies in China. Pacific- Basin Finance Journal. Vol 19, Pp 261-277.

Habib,  A.  (2014).  Managerial  talent,  investment  efficiency  and  stock  price crash risk, 44. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=2517905.

Kramer, L.A and Liao, C.M. (2012). The Cost of False Bravado: Management Overcon_dence and its Impact on Analysts' Views. North American Finance Conference.

Malmendier, U., and Tate, G. (2016). Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market's reaction. Journal of Financial Economics. Vol 89, Pp 20-43.

Malmendier, U., and Tate, G. (2005). Does Overconfidence Affect Corporate Investment? CEO Overconfidence. European Financial Management. Vol 11, No 5, Pp 649-659.

Richardson, S. (2014). Over-investment of free cash flow. Review of Accounting Studies. Vol 11, Pp 159–189.

Skala, D. (2008). Overconfidence in psychology and finance – an interdisciplinary literature review. Bank i Kredyt. Pp 33-50.