Designing and explaining the paradigm model of creating herd behavior; Actions and consequences in the Iranian stock market (Study case: Tehran Stock Exchange)

Subject Areas :

nabi omidi ¹ , hadi meftahi ² , Zahra Kamalifar ³ , leili sepidnameh ⁴

1 -
2 - Department of Management,, payame Noor University (PNU), Tehran,Iran.
3 - Department of Management,, payame Noor University (PNU), Tehran,Iran.
4 - Department of Management,, payame Noor University (PNU), Tehran,Iran.

Received: 2025-05-06 Accepted : 2025-07-29

Keywords: Herd behavior, Actions, Consequences, Stocks, Tehran Stock Exchange.,

Abstract :

According to the results of the studies, there is herd behavior among investors and shareholders in different stock markets of the world with different degrees of sophistication, complexity and volume of the trading market. This type of trading bias is often observed in markets during periods of financial turmoil and low volatility, although there have been examples of high volatility as well. Considering the proof of the existence of this behavior in the Iranian Stock Exchange in previous studies, the purpose of this article is to design a paradigmatic model of the factors causing this behavior in the Tehran Stock Exchange and its related consequences. In terms of the data collection method, this research is exploratory and the nature of the data of this research is qualitative, which uses the foundation data method. The source of data collection was using the scientometric approach of databases indexing domestic and foreign articles, and in-depth interviews were used to collect qualitative data for the database stage. The results showed that the occurrence of herd behavior in the Tehran Stock Exchange was affected by causal conditions (with 4 core codes), contextual conditions (with 3 core codes) and intervening conditions (including 3 core codes) which caused actions (including 2 codes) which ultimately leads to consequences (including 2 core codes).

References:

منابع
- حیدری، حمیدرضا، و فرزانگان، الهام. (1400). بررسی ﺗﺄثیر رفتار گله‌ای بر نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک در صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش های حسابداری مالی، 13(2)، 57-77.
- ساداتی، اکرم سادات، و آقابابایی، محمد ابراهیم. (1397). بررسی رفتار توده‌ای مبتنی بر واریانس موزون مقطعی در بورس اوراق بهادار تهران. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 9(35)، 197-219.
- عسکرزاده، غلامرضا، و روحی، امین. (1401). بررسی رفتار گله ای در بازار ارزدیجیتال. پژوهش های مالی و رفتاری در حسابداری، 2(4)، 123-135.
- کباری، مجتبی، فدایی نژاد، محمد اسماعیل، اسدی، غلامحسین، و حمیدی زاده، محمدرضا. (1395). رفتار توده‌واری در بورس اوراق بهادار تهران براساس ریزساختار بازار (مطالعة موردی: شرکت مخابرات). تحقیقات مالی، 18(3)، 519-540.
- میرهاشمی نسب، سیدامیرحسین، محمدزاده، امیر، محمدنوربخش لنگرودی، محسن، و آخوندی، نسرین. (1398). ارایه مدلی برای بررسی تاثیرات ترکیبی ریسک پذیری، ویژگی های فردی و فرهنگی بر بروز رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. چشم انداز مدیریت مالی، 9(28)، 65-90.
- وارث، حامد، آرین، حمیدرضا، آریانایکتا، بنیامین، و بناءزاده، محمدجواد. (1399). بررسی رفتار توده‌ای در بورس اوراق بهادار تهران با مدل چیانگ و ژنگ. تحقیقات مالی، 22(3)، 388-407.

REFRANCE

- Askarzadeh، G.، و Roohi، A. (2023). Investigating herd behavior in the digital currency market. Financial and Behavioral Researches in Accounting، 2(4)، 123-135. (in Persian).
- Ballis، A.، و Drakos، K. (2020). Testing for herding in the cryptocurrency market. Finance research، letters، 33، 101210.
- Berger a، Dave & Turtle، H.J. (2012).Cross-sectionalperformance and investor sentiment in a multiple riskfactor model.Journal of Banking & Finance، 36 1107–1121.
- Blasco، N.، Corredor، P.، and S. Ferreruela. (2012). does Herding Affect Volatility? Implications for the Spanish Stock Market. Quantitative Finance، Vol. 12، No. 2، Pp. 311-327.
- Borensztein، E.، & Gelos، R. G. (2003). A panic-prone pack? The behavior of emerging market mutual، funds. IMF، Staffpapers، 50(1)، 43-63.
- Bouri، E.، Gupta، R.، & Roubaud، D. (2019). Herding behaviour in cryptocurrencies. Finance research،Letters،29،216-221.
- Cai، F.، Han، S.، Li، D. & Li، Y. (2017). Institutional Herding and Its Price Impact: Evidence from the Corporate Bond Market. Journal of Financial Economics، 131(1)، 139-167
- Chiang، T.C.، Zheng، D.،(2010). An empirical analysis of herd behavior in global stock markets. J. bank.، Finance، 34(8)، 1911–1921.
- Cipriani، M. و Guarino، A. (2012). Estimating a structural model of herd behavior in financial markets، FRB of New York Staff Report.
- Demirer، R.، Kutan، A. M.، & Chen، C. D. (2010). Do investors herd in emerging stock markets? Evidence from the Taiwanese market. Journal of Economic Behavior & Organization، 76(2)، 283-295.
- Filip، A.، Pochea، M.، & Pece، A. (2015). The herding behaviour of investors in the CEE stocks markets.Procedia،Economics،andFinance،32،307-315.
- Galariotis، E. C.، Krokida، S. I.، & Spyrou، S. I. (2016). Bond market investor herding: Evidence from the European financial crisis. International Review of Financial Analysis، 48، 367-375.
- Hasan،I.، Tunaru،R.، Vioto،D.(2023). Herding behavior and systemic risk in global stock markets، Journal of Empirical Finance، Vol. 73، Pp. 107-133.
- Heidari، H.، و Farzanegan، E. (2021). Evaluating the Herding Effect on Idiosyncratic Volatility in the Industries of the Tehran Stock Exchange. Financial Accounting Research، 13(2)، 57-77.(in Persian).
- Holmes، P.، Kallinterakis، V.، & Ferreira، M. L. (2013). Herding in a concentrated market: a question، of، intent.EuropeanFinancialManagement، 19(3)، 497-520.
- Holmes، P.، Kallinterakis، V.، and M. L. Ferreira. (2013). Herding in a Concentrated Market: a Question of Intent. European Financial Management، Vol. 19، No. 3، Pp. 497-520.
- Kobari، M.، Fadaeinejad، M.، Asadi، G. H.، و Hamidizadeh، M. (2016). Herd Behavioral in Tehran Stock Exchange Based on Market Microstructure (case study:Mokhaberat Company). Financial Research Journal، 18(3)، 519-540. (in Persian).
- Kyriazis، N. A. (2020). Herding behaviour in digital currency markets: An integrated survey and empirical،estimation. Heliyon،6(8).
- Kyriazis، N. A. (2020). Herding behaviour in digital currency markets: An integrated survey and empirical،estimation. Heliyon،6(8)، e04752.
- Lao، P.، and H. Singh. (2011). Herding Behaviour in the Chinese and Indian Stock Markets. Journal of Asian Economics، Vol. 22، No. 6، Pp. 495-506.
- Li، T.، Chen، H.، Liu، W.، Yu، G.، Yu، Y.( 2023). Understanding the role of social media sentiment in identifying irrational herding behavior in the stock market، International Review of Economics و Finance، vol. 87(C)، pages 163-179.
- Lin، H. W. (2015). How Herding Bias could be derived from Individual Investor Types and Risk Tolerance? International Journal of Economics and Management Engineering، 6(6)، 1395-1400.
- Luchtenberg، K. F. و Joseph Seiler، M. (2013). The effect of exogenous information
- Mirhasheminasab، S. A.، Mohamadzadeh، A.، Mohammadnoorbakhsh Langaroodi، M.، & Akhoondi، N. (2019). A Model for Syntactic Investigation between Risk taking، Personal and Cultural properties on Herding Behavior in Tehran Stock Exchange.. Financial Management Perspective، 9(28)، 65-90.(in Persian).
- Ro، S.، & Gallimore، P. (2014). Real estate mutual funds: Herding، momentum trading and performance.RealEstateEconomics،42(1)،190-222.
- sadati، A. S.، & Aghababaei، M. (2018). Exploring Herding Behavior based on Weighted Cross-Sectional Variance (WCSV) in Tehran Stock Exchange. Financial Engineering and Portfolio Management، 9(35)، 197-219. .(in Persian).
- Shiller، R. J. (2015). Irrational exuberance. In Irrational exuberance. Princeton university press.
- signal strength on herding، Review of Behavioral Finance، 5(2)، 153- 174.
- Syriopoulos، T.، & Bakos، G. (2019). Investor herding behaviour in globally listed shipping stocks. MaritimePolicy&Management،46(5)،545-564.
- Vares، H.، Arian، H.، Aryanayekta، B.، & Bannazadeh، M. J. (2020). Herd Behavior Analysis in Tehran Stock Exchange with Chiang and Zheng Model. Financial Research Journal، 22(3)، 388-407.(in Persian).
- Xiao،Q.، Yan ،.M،. Zhang،D.(2023).Commodity market financialization، herding and signals: An asymmetric GARCH R-vine copula approach، International Review of Financial Analysis،Vol. 89، Pp.1-20.