The Impact of Bank Resilience and Stability on Systemic Shocks: (Case Study of Iranian Stock Exchange Banks)

Subject Areas : Financial Economics

shahriar montazeri ¹ , Seyyed Abbas Hosseini Hosseini Ghaffar ² , Zarir Negintaji ³

1 - Faculty
2 -
3 - Assistant Professor, Shahid Beheshti University

Received: 2025-04-29 Accepted : 2025-05-21 Published : 2025-12-09

Keywords: Endogeneity of Money Supply, Bank Deposits, Stock Returns, Post-Keynesian Theory, Iranian Stock Exchange Banks, Panel Smooth Transition Regression Models (PSTR),

Abstract :

Money supply in a monetary system is a very complex process that is the result of the mutual behavior of four groups including the central bank, commercial banks, depositors and borrowers. The aim of this study is to study the effect of endogenous money supply on the stock returns of 14 Iranian stock exchange banks during the years 2013-2023 and used the Panel Smooth Transition Regression (PSTR) approach. The endogenous money supply variable on stock returns has a threshold nonlinear relationship. The findings indicate that in the two-regime model, we have a low and high nonlinear limit, with a transmission speed of 0/8562 and a threshold value of 837/18 and only endogenous money supply and GDP in the two regimes are significant at the 5 percent level. The coefficient of endogenous money supply is 0/0003 and the direction of endogenous money supply on stock returns does not change, but the amount of influence increases in the high regime. In other words, a regime shift occurs. The effect of endogenous money supply on stock returns is positive, suggesting strong policies for economic stakeholders for economic growth and sustainable development.

References:

الهیان بروجنی، مجید، و کارنامه حقیقی، حسن. (1393). "بازده سهام و تغییرات چرخه تجاري در ایران "، پایان‌نامه کارشناسی ارشد ریاضی مالی، دانشگاه شیخ بهایی.
آقاجانی، معصومه.، عیسوی، محمود، خادم علیزاده، امیر، و مجاهدی مؤخر، محمدمهدی. (1398). "چارچوب نظری عرضه پول (مقایسه تطبیقی اقتصاد متعارف و اقتصاد با رویکردی اسلامی) "، راهبرد اقتصادی، صص 204-175.
آقاجانی، معصومه.، عیسوی، محمود، و خادم علیزاده، امیر. (1398). "عوامل مؤثر بر تابع عرضه و تقاضای پول در اقتصاد اسلامی "، رساله دکتری رشته علوم اقتصادی گرایش اقتصاد اسلامی، دانشگاه علامه طباطبایی – دانشکده اقتصاد.
بلوچ، حسن، و هاتفی مجومرد، علی. (1399). "بررسي غيرخطي درونزايي عرضه پول در ايران "، پایان‌نامه کارشناسي ارشد در (علوم اقتصادی، گرايش اقتصاد نظری)، دانشگاه سیستان و بلوچستان.
بيابان، جهانگير.، ابوالحسنی هستیانی، اصغر، مهرگان، نادر، و حسن وند، داريوش. (1393). بررسی درونزایی عرضه‌ی پول ايران (رویکرد آزمون مستقیم)، فصلنامه علمی - پژوهشی مطالعات اقتصادی كاربردی ايران، (12) 3، صص 259-237.
بیابانی، جهانگیر. (1397). "اقتصاد پولی "، ناشر: دانشگاه پیام نور، نوبت چاپ: سوم.
بیگدلی شاملو.، زهرا، شاکری، عباس.، محمدی، تیمور، و امیدوار، سیروس. (1403). "درونزایی یا برونزایی عرضه پول؟ ارزیابی ماهیت درونزایی عرضه پول در ایران با رویکرد پسا‌کینزی و روش تخمین دومرحله‌ای مبتنی بر تابع کنترل "، پژوهش‌های اقتصادی ایران، دانشگاه علامه طباطبایی.
حسین زاده یوسف آباد، سید مجتبی، حقیقت، علی. (1392). "اثر سیاست پولی بر نرخ ارز در ایران با استفاده از الگوی خود همبسته با وقفه توزیع شده." (ARDL) اقتصاد مالی، صص146-123.
رضا پور، ايوب. (1394). "تعيين رابطه‌ سياست‌های پولی و مالی با رويكرد درونزای عرضه پول در ايران "، پایان‌نامه مقطع کارشناسی ارشد دانشگاه كرمان.
سعادت مهر، مسعود. (1400). "آزمون فرضیه درونزایی عرضه پول پست کینزین در اقتصاد ایران ". نظریه‌های کاربردی اقتصاد، 8(2)، صص 206-187.
سلیمانی، فاطمه، بالونژاد نوری، روزبه، و دانشمند، آرین (1396). "عوامل مؤثر بر رشد عرضه پول ایران: رویکرد الگوی خود رگرسیون با وقفه‌‌های توزیعی (ARDL) "، پایان‌نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته اقتصاد گرایش اقتصاد توسعه و برنامه‌ریزی، دانشگاه غیردولتی- غیرانتفاعی خاتم، دانشکده علوم انسانی، گروه علوم اقتصاد.
فدایی نژاد، اسماعیل، فراهانی، رضا، (1396). "اثرات متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران ". اقتصاد مالی، صص 26-1.
فعال نصیری، محمدرضا، خوچیانی، رامین، و آسایش، حمید. (1401). "سازوکار اثرگذاری عوامل اقتصادی بر حجم سپرده بانکی در نظام بانکی ایران (آزمون درونزایی پول در مقابل برونزایی پول) "، فصلنامه اقتصاد مالی، دوره 16، 2 (59)، صص 200-179.
فلاحتی، علی.، سهیلی، کیومرث و صادقی نسب، شبنم. (1396). درونزایی پول در ایران و پیامدهای آن، دو فصلنامه اقتصاد پولی، دانش و توسعه سابق (دوره جدید)، (13)24، صص 21-1.
عرب یار محمدی، جواد و عرفان، علیرضا. (1395). عليرضا، "آزمون درونزای پول در اقتصاد ايران "، دو فصلنامه اقتصاد پولی، مالی )دانش و توسعه سابق(، دوره جدید، 23، صص 123-100.
عزتی جدیدی، مائده. (1401). "بررسی تأثیر سیاست‌های پولی بر بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران "، دوازدهمین کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد، حسابداری و بانکداری.
عسگر نژاد نوری، باقر. (1397). "عوامل مؤثر در بازده سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد فرا تحلیل "، فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال ششم، شماره اول، شماره پیاپی (20)، صص 50-29.
مقصودی شورابی، موسی.، آرمن، سید عزیز و صلاح منش، احمد. (1400). "بررسی مبانی نظری عرضه درونزای پول با نگاهی بر نظام بانکداری اسلامی در ایران "، دومین کنفرانس مهندسی صنایع، مدیریت، اقتصاد و حسابداری.
منجذب، محمدرضا و نصرتی، رضا. (1397). مدل‌های اقتصادسنجی پیشرفته، انتشارات مهربان.
مهدوی مزده، ابوالقاسم.، الهی، ناصر.، کمیجانی، اکبر و دادجوی توکلی، عباس. (1398). آثار متغیرهای حقیقی و پولی- مالی بر نرخ سود سپرده بانکی ایران. اقتصاد مالی، 13(46)، صص 24-1.
منابع انگلیسی Ahmad, A.U., Abdullah, A., Sulong, Z. & Abdullahi, A.T. (2015). Causal relationship between stock market returns and macroeconomic variables in Nigeria. IOSR Journal of Humanities and Social Science, 20(5), 74-96.
Cepni, O. & Guney, E. (2017). Endogeneity of money supply: Evidence from Turkey. International Journal of Finance and Banking Studies, (2147-4486), 6(1), 1-10.
Colletaz, G & Hurlin, C. (2006). Threshold effects of the public capital productivity: an international panel smooth transition approach.
Cyrille, S. M and Christophe, M. (2018). The endogenous money hypothesis: empirical evidence from the CEMAC area (1990–2017). Journal of Post Keynesian Economics, 45(1), 73-99.
Deleidi, M. (2018). Post Keynesian endogenous money theory: A theoretical and empirical investigation of the credit demand schedule. Journal of Post Keynesian Economics, 41(2), 185-209.
González, F. (2005). Determinants of bank market structure: Efficiency and political economy variables. Fundacion de las Cajas de Ahorros
. Jude, E.C. (2010). Financial development and growth: A panel smooths regression approach. Journal of Economic Development, 35(1), 15.
Kaldor, N. (1970). The new monetarism Lloyds Bank Review, 97(1), 18.
Kaldor, N. The scourge of monetarism. Oxford; New York: Oxford University Press.1985.
Levin, A., Lin, C.F., & Chu C.S. J. (2002). Unit root tests in panel data: asymptotic and finite-sample properties. Journal of econometrics, 108(1), 1-24.
Liu, L., Bashir, T., Abdalla, A.A., Salman, A., Ramos-Meza, C. S., Jain, V., and Shabbir, M. S. (2024). Can money supply endogeneity influence bank stock returns? A case study of South Asian economies. Environment, Development and Sustainability, 26(2), 2775-2787.
McLeay, M., Radia, A., & Thomas, R. (2014). Money creation in the modern economy. Bank of England Quarterly Bulletin, Q1.
Moore, B. (1998). Accommodation to accommodationism a note. Journal of Post Keynesian Economics, 21(1), 175-178.
Mukamuhire, A., Muremyi, R., & Mpabuka, W.G. (2024). Testing Endogeneity of Money Supply: An Application to Rwandan Data. African Journal of Applied Research, 10(1), 75-92.‏
Mueller, P., & Wojnilower, J. (2016). The Endogenous Money Hypothesis–Empirical Evidence from the United States (1959-2008), Available at SSRN 2355178.
Özden, O., Bolkol, H.A.K.K.I., & Demirel, B. (2024). The endogenous money hypothesis: empirical evidence from Türkiye (2008-2020). PSL Quarterly Review, 77(308).
Palley, T. (2008). Endogenous money: implications for the money supply process, interest rates, and macroeconomics.
Sunge, R. (2018). Money Supply Exogeneity and Endogeneity under Zimbabwe’s Multiple Currency Regime, 2009 to 2017.
Wicksell, K. (1936). Interest and prices. Ludwig von Mises Institute.