Impact of stock price crash risk on the CEO's future power

Subject Areas : Financial Markets and Institutions

Seyed Amir Mohammad Pishbin ¹ , Mohammad Ali Sari ²

1 - Department of Accounting, Mashhad Branch, Islamic Azad University, Mashhad, Iran.
2 - Department of Accounting, Mashhad Branch, Islamic Azad University, Mashhad, Iran.

Received: 2021-10-28 Accepted : 2022-04-11 Published : 2022-05-22

Keywords: Tehran Stock Exchange, stock price Crash risk, CEO’s power,

Abstract :

Purpose: Since the Sudden changes in stock prices are unusual and usually negative which occurs in the absence of important economic events Therefore, it has always been considered. The purpose of this study is to investigate the effect of stock price crash risk on the future strength of the CEO.Methodology: 103 companies during the period 2015 to 2019 have been surveyed to test the research hypothesis.Findings: The results of reviewing the data collected during the period showed that the risk of crash in stock prices does not have a significant effect on the future strength of the CEO. As mentioned in the theoretical literature of stock prices’ crash, several factors can lead to this phenomenon, and management performance alone is not a sufficient condition to create conditions for crashing stock prices. For instance, according to the stock price bubble theory, stock price changes occur due to a shock without any proper and economic justification, and in fact cognitive errors that affect human psychology can affect investors' judgments in stock valuation and pricing. According to this, it seems that the crash in stock prices in the period under study was formed for reasons beyond the control of management and less managerial factors have been effective in crashing stock prices. Hence, the reduction of the CEO's power in this situation is unexpected.Originality / Value: The research finding provides new evidence in support of behavioral finance theory in stating that the CEO's future power is not affected by crashing stock prices.

References:

انوشیروانی، فرزانه؛ ساعدی، رحمان. (1397). بررسی رابطه بین قدرت مدیر عامل و ارزش شرکت با نقش تعاملی رقابت بازار و حاکمیت شرکتی. پژوهشنامه مدیریت اجرایی، 10(20)، 173-147.

بصیرت، هومن. (1399). قدرت مدیرعامل و ریسک شرکت: تأثیر رقابت بازار و حاکمیت شرکت. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی تابران.

حمیدیان، محسن؛ اسدی مشیزی، محمدحسین. (1395). چرخۀ عمر و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش درماندگی مالی و عملکرد مالی. پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، 7(13)، 28-13.

رضائی، زینب؛ کیانی، فاطمه. (1400). بررسی تاثیر عدم اطمینان اقتصادی بر رابطه بین قابلیت مقایسه صورت‌های مالی و خطر سقوط قیمت سهام در بورس اوارق بهادار تهران. پیشرفت‌های مالی و سرمایه‌گذاری، 2(4)، 105-73.

رفیعی امام، علینقی. (1398). انتخاب سهام برتر بروش تحلیل بنیادی. انتشارات نص. چاپ 4.

رهنمای رودپشتی، فریدون؛ زندی، آناهیتا. (1398). قدرت مدیر عامل و ساختار سرمایه مبتنی بر مدل لی. حسابداری و منافع اجتماعی، 9(1)، 20-1.

فاتحی، آزاده. (1398). بررسی رابطه بین ریسک سقوط قیمت سهام و قدرت مدیرعامل شرکت‌های پذیرفته در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی گلستان.

فروغی، داریوش؛ قاسم زاد، پیمان. (1394). تأثیر اطمینان بیش از حد مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام. دانش حسابداری مالی، 2(2)، 71-55.

فندرسکی، علی؛ صفری گرایلی، مهدی. (1397). اثربخشی کنترل‌های داخلی و ریسک سقوط قیمت سهام. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(38). 186-169.

فیلسرایی، مهدی؛ پیشینیان، امین؛ حسن نژاد، امین. (1394). بررسی تأثیر نوسان‌های سیاست‌های پولی بر روی بازده‌ی شاخص قیمت سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران. سومین کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری. ترکیه.

کاشی، حدیث. (1399). بررسی رابطه بین قدرت مدیرعامل و خطر سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش تعدیلگر ساختار مالکیت و مدیران زن در هیئت‌مدیره. فصلنامه رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 4(23)، 139-118.

کاظمی، کاظم. (1395). بررسی رابطه بین کیفیت حسابرسی و ریسک سقوط قیمت سهام (با استفاده از معیار چولگی منفی بازده سهام) در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چهارمین کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری، آلمان.

کریم‌زاده، مصطفی؛ سلطانی، اصغر. (1389). برآورد رابطه بلندمدت شاخص قیمت سهام صنعت واسطه‌گری‌های مالی با متغیرهای کلان پولی با استفاده از روش ARDL، فصلنامه حسابداری مالی، 2(6). 18-1.

کعب عمیر، احمد ؛ نامی، سپیده. (1396). بررسی تأثیر قدرت مدیرعامل بر خطر سقوط قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران. پنجمین کنفرانس بین‌المللی اقتصاد در شرایط تحریم، بابلسر.

معطوفی، علیرضا؛ طبرسا، منا. (1397). تأثیر قدرت مدیریت بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام: رویکرد فرصت طلبانه به قدرت. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 11(44)، 22-5.

نباتی، ملیکا. (1396). اثر هموارسازی سود بر ریسک سقوط قیمت سهام. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد واحد دماوند.

Anooshirvani, F., Saedi, R. (2019). The Effect of CEO Power on the Value of the Company with the Interactive Role of Market Competition and Corporate Governance. Journal of Executive Management, 10(20), 147-173. [In Persian]

Basirat, H. (2019). CEO Power and Corporate Risk: The Impact of Market Competition and Corporate Governance. Master Thesis. Tabaran Higher Education Institute. [In Persian]

Chen, J., Hong, H., & Stein, J. C. (2001). Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics, 61(3), 345–381.

Daily, C. M., & Johnson, J. L. (1997). Sources of CEO Power and Firm Financial Performance: A Longitudinal Assessment. Journal of Management, 23(2), 97–117.

Fatehi, A. (2020). Investigating the relationship between stock price risk and the future strength of the CEO of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Master Thesis. Golestan Higher Education Institute. [In Persian]

Fendereski, A., Safari, M. (2018). The effectiveness of internal controls and the risk of falling stock prices. Financial accounting and auditing research. 10(38), 169-186 [In Persian]

Filsaraie, M., Pishinian, A., Hasan nezhad, A. (2016).  Third International Conference on New Research in Management, Economics and Accounting, Turkey. [In Persian]

Foroghi, D., Ghasemzad, P. (2015). The Effect of Management Overconfidence on Future Stock Price Crash Risk. Financial Accounting Knowledge, 2(2), 55-72. [In Persian]

Habib, A., Hasan, M. M., & Jiang, H. (2018). Stock price crash risk: review of the empirical literature. Accounting & Finance, 58, 211–251.

Hamidian, M., Asadi Moshizi, M. (2016). Life cycle and stock price risk fall with emphasis on the role of financial helplessness and financial performance. Journal of Economics and Business. 7(13),13-28 [In Persian]

Harper, J., Johnson, G., & Sun, L. (2020). Stock price crash risk and CEO power: Firm-level analysis. Research in International Business and Finance, 51, 101094.

Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67–86.

Jensen, M. C. (1993). The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of Internal Control Systems. The Journal of Finance, 48(3), 831–880.

Jeon, K. (2019). Corporate governance and stock price crash risk. Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 23(4), 1-13.

Kab amir, A., Nami, S. (2017). Investigating the effect of CEO power on the risk of falling stock prices on the Tehran Stock Exchange. Fifth International Conference on Economics under Sanctions, Babolsar. [In Persian]

Karimzade, M., Soltani, A. (2010). Estimating the Long-Term Relationship between the Stock Price Index of the Financial Intermediary Industry and Macro Variables Using the ARDL Method. Quarterly Journal of Financial Accounting. 2(6), 1-18 [In Persian]

Kashi, H. (2020). Investigating the relationship between CEO power and the risk of falling stock prices with emphasis on the moderating role of the ownership structure and female managers on the board. Quarterly Journal of New Research Approaches in Management and Accounting. 4(23), 118-139 [In Persian]

Kazemi, K. (2016). Investigating the relationship between audit quality and stock price risk (using the negative skewness criterion of stock returns) in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Fourth International Conference on New Research in Management, Economics and Accounting, Germany. [In Persian]

Matoofi, A., Tabarsa, M. (2019). The Effect of CEO Power on Future Stock Price Crash Risk: Opportunistic Approach to Power. Journal of Securities Exchange, 11(44), 5-22. [In Persian]

Nabati, M. (2017). The effect of earnings smoothing on the risk of falling stock prices. Master Thesis. Damavand Branch of Azad University. [In Persian]

Rafiei emam, A. (2019). Selection of top stocks by fundamental analysis. Nas Publications. [In Persian]

Rahnama roodposhti, F., zandi, A. (2019). CEO's power and capital structure based on Lee's model. Journal of Accounting and Social Interests, 9(1), 1-20. [In Persian]

Rezaei, Z., kiyani, F. (2021). Investigating the effect of economic uncertainty on the relationship between comparability of financial statements and the stock price crash risk in Tehran Stock Exchange. Advances in Finance and Investment, 2(4), 105-73. [In Persian]

Sheikh, S. (2019). CEO power and corporate risk: The impact of market competition and corporate governance. Corporate Governance: An International Review. 27(5), 358-37.