-
حرية الوصول المقاله
1 - استفاده از روش چند فرکتالی در رتبه بندی کارایی سبد سهام
مهناز دوستی مرتضی رحمانیسرمایه گذاران در جهان همواره به دنبال سرمایه گذاری ایمن، در بازار سرمایه کشورها یا سهام شرکت های آن می باشند. به همین جهت یافتن روشی کاربردی وعلمی برای شناسایی بهترین فرصت سرمایه گذاری تاثیر بسیار مطلوبی را بر انتخاب یک سرمایه گذار خواهد گذاشت. سهام کارا، سهامی است که ا أکثرسرمایه گذاران در جهان همواره به دنبال سرمایه گذاری ایمن، در بازار سرمایه کشورها یا سهام شرکت های آن می باشند. به همین جهت یافتن روشی کاربردی وعلمی برای شناسایی بهترین فرصت سرمایه گذاری تاثیر بسیار مطلوبی را بر انتخاب یک سرمایه گذار خواهد گذاشت. سهام کارا، سهامی است که اطلاعات موجود در بازار در قیمت آن منعکس و استفاده از قیمت های گذشته سهام در یک بازه زمانی به منظور تجزیه و تحلیل روند و نوسانات آینده سهام، منتهی به نتایج درست و قابل استنادی می شود. در این تحقیق با فرض کارایی ضعیف، یک سبد سهام متشکل از 11 سهام پذیرفته شده در بازار سرمایه ایران مورد بررسی قرار گرفته است. به این مفهوم که از طریق اطلاعات قیمت سهام از سال های 95 الی 99 روند و شدت نوسانات مورد بررسی قرار گرفته است، سهام هایی که دارای شاخص کارایی فرکتالی کمتر و بعد فرکتالی بالاتر ودر نتیجه شدت نوسانات منسجم بیشتری باشند رتبه کارایی بالاتری دریافت می کنند زیرا قدرت نقد شوندگی سهام بالاتر رفته و برای سرمایه گذاری ایمن خواهد بود. نتایج این تحقیق با استفاده از روش چند فرکتالی جزئیات دقیق تری از مراحل رتبه بندی سهام کارا در یک سبد سرمایه گذاری را نشان می دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
2 - بررسی تفاوت ابعاد فراکتال و فراکتال گام تصادفی شاخص بازده با شاخص قیمت،ریسک سیستماتیک و ریسک سقوط آتی قیمت سهم دربازار سرمایه ایران
امیرحسین عبدالملکی محسن حمیدیان علی باغانیبازارهای مالی را میتوان بهعنوان سیستمهای پویای غیرخطی که فعلوانفعالات عوامل را در فرایند تجزیهوتحلیل فوری اطلاعات در نظر میگیرند، ارزیابی نمود. سرمایهگذاران با افقهای زمانی غیر یکسان در بازار ممکن است این اطلاعات را بهطور متفاوت مورداستفاده قرار دهند که این موض أکثربازارهای مالی را میتوان بهعنوان سیستمهای پویای غیرخطی که فعلوانفعالات عوامل را در فرایند تجزیهوتحلیل فوری اطلاعات در نظر میگیرند، ارزیابی نمود. سرمایهگذاران با افقهای زمانی غیر یکسان در بازار ممکن است این اطلاعات را بهطور متفاوت مورداستفاده قرار دهند که این موضوع موجب پایداری بازار خواهد شد. بنابراین بازار مالی یک ساختار فراکتالی در ارتباط با افقهای زمانی سرمایهگذاری دارد. این پژوهش، از نوع پژوهش کاربردی و از نـوع پسرویدادی میباشد؛ بدین معنی که پژوهش بر اساس اطلاعات گذشته انجامشده است. جامعه آماری پژوهش شامل کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بازار سرمایه ایران طی دوره زمانی 1388-1397 میباشد. در این پژوهش پس از محاسبه بعد فرکتال گروه تجربی با استفاده از مدل ARFIMA و بعد فراکتال گروه شبیهسازیشده گام تصادفی با استفاده از آزمون RUN تفاوت این دو بعد در شاخص قیمت، بازده، ریسک سقوط آتی و ریسک سیستماتیک سهام موردبررسی قرار میگیرد. تحلیل دادهها در دو بازه 5 ساله و 10 ساله با استفاده از نرمافزارهای EVIEWS و SPSS صورت گرفته و نتایج حاکی از آن است که تفاوت بعد فرکتال گروه تجربی و بعد فراکتال گروه شبیهسازیشده گام تصادفی شاخص بازده و ریسک سقوط آتی و سیستماتیک سهام در بازههای کوتاهمدت معنیدار و در بازههای بلندمدت معنیدار نیست. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
3 - بررسی اثر روزهای هفته بر بازده قراردادهای آتی سکه بهای آزادی
پیمان تاتایی جلال سیفالدینی عماد احمدیپور لیلا آزادیپژوهش حاضر به بررسی اثر روزهای هفته بر بازده قیمت در بازار قراردادهای آتی سکه بهای آزادی مورد معامله در بورس کالای تهران میپردازد. با استفاده از رگرسیون خطی کلاسیک و خود رگرسیون ناهمسان واریانس شرطی نشان داده شده است که الگوی متعارفی برای بازده قرارداد آتی سکه در بورس أکثرپژوهش حاضر به بررسی اثر روزهای هفته بر بازده قیمت در بازار قراردادهای آتی سکه بهای آزادی مورد معامله در بورس کالای تهران میپردازد. با استفاده از رگرسیون خطی کلاسیک و خود رگرسیون ناهمسان واریانس شرطی نشان داده شده است که الگوی متعارفی برای بازده قرارداد آتی سکه در بورس کالای تهران وجود ندارد. همچنین نشان میدهد که بازده قرارداد آتی در یک روز به روز قبل و حتی دو روز قبل وابسته میباشد و پدیده گشت تصادفی قیمت در بازار قراردادهای آتی و نیز کارایی اطلاعاتی بازار قراردادهای آتی سکه در سطح ضعیف کارایی را تایید نمی نماید. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
4 - تجزیه و تحلیل تجربی ابعاد فراکتال بر شاخص بازده نقدی و قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
شکراله خواجوی هادی عبدی طالب بیگیهدف این پژوهش تجزیه و تحلیل تجربی ابعاد فراکتال بر شاخص بازده نقدی و قیمت سهام شرکتهایپذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا، شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار- تهران مورد بررسی قرار گرفت. نمونه آماری پژوهش شاخص بازده نقدی و قیمت در دوره زمانی 1 أکثرهدف این پژوهش تجزیه و تحلیل تجربی ابعاد فراکتال بر شاخص بازده نقدی و قیمت سهام شرکتهایپذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا، شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار- تهران مورد بررسی قرار گرفت. نمونه آماری پژوهش شاخص بازده نقدی و قیمت در دوره زمانی 1931 1931میباشد. در این پژوهش با استفاده از تحلیل R/S و توان هرست به بررسی تصادفی بودن سری زمانی بازده نقدیو قیمت پرداخته شده است. تحلیل R/S به عنوان یک روش غیرخطی قوی برای بررسی سریهای زمانی تصادفیو تشخیص آنها از سریهای زمانی غیرتصادفی کاربرد دارد که مهمترین مزیت تحلیل R/S عدم وابستگی به نوعتوزیع سری زمانی مربوط است. یافته های حاصل از این پژوهش نشان میدهد که سری زمانی شاخص بازدهنقدی و قیمت مستقل و تصادفی نیست و دارای حافظه بلندمدت میباشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
5 - مطالعه پدیده بازگشت به میانگین در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از آزمون ریشه واحد
حسین کرباسی یزدی یداله نوریفرد حسن چناری بوکتپژوهشگران در حوزهی مدیریت مالی همواره به تمایز میان اینکه قیمتهای سهام میتوانند فرآیندهای گام تصادفی (ریشه واحد) باشند یا بازگشتی به میانگین، علاقه نشان دادهاند. گام تصادفی به این معناست که شوکهای وارده به قیمت سهام اثر دایمی دارند و قیمتها به مسیر روند قبلی خود أکثرپژوهشگران در حوزهی مدیریت مالی همواره به تمایز میان اینکه قیمتهای سهام میتوانند فرآیندهای گام تصادفی (ریشه واحد) باشند یا بازگشتی به میانگین، علاقه نشان دادهاند. گام تصادفی به این معناست که شوکهای وارده به قیمت سهام اثر دایمی دارند و قیمتها به مسیر روند قبلی خود برنمیگردند. در یک بازار کارا بازده سهام را نمیتوان براساس تغییرات گذشتهی قیمت پیشبینی کرد. اما ارایهی شواهدی مبنی بر وجود ناهنجاریهایی در بازارهای سرمایه توسط پژوهشگران، فرضیهی بازار کارا را با تردیدهایی مواجه ساخت. بازگشت به میانگین یکی از این ناهنجاریها میباشد. هدف این پژوهش، مطالعهی وجود پدیدهی بازگشت به میانگین در بورس اوراق بهادار تهران در بازهی زمانی 1389-1380 است. در راستای هدف پژوهش، با استفاده از آزمون ریشه واحد (دیکی فولر تعمیم یافته)، وجود پدیدهی بازگشت به میانگین در شاخص کل قیمت سهام، شاخص قیمت و بازده نقدی سهام، و شاخص پنجاه شرکت برتر مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از پژوهش بیانگر آن است که تغییرات متوالی در شاخص کل قیمت سهام و شاخص پنجاه شرکت برتر از فرآیند گام تصادفی پیروی کرده یا بهعبارت بهتر واجد خاصیت بازگشت به میانگین نشان داده نشدهاند. ولی در مورد شاخص قیمت و بازده نقدی نتیجهی حاصله بیانگر آن است که بجز سطح خطای 1% که خاصیت بازگشت به میانگین تایید نشد، در سایر سطوح خطای 5% و 10% شاخص مذکور از فرآیند گام تصادفی پیروی نکرده و خاصیت بازگشت به میانگین تایید شد. در حالت کلی بورس اوراق بهادار تهران وجود کارایی را در دو شاخص کل و پنجاه شرکت برتر نشان میدهد ولی نتایج شاخص قیمت و بازده نقدی نبود کارایی را در سطح ضعیف بیان میکند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
6 - A Random Walk with Exponential Travel Times
R. KazemiConsider the random walk amongN places with N(N- 1)/2 transports. We attach an exponential random variableXij to each transport between places Pi and Pj and take these random variables mutually independent. If transports are possible or impossible independently with pro أکثرConsider the random walk amongN places with N(N- 1)/2 transports. We attach an exponential random variableXij to each transport between places Pi and Pj and take these random variables mutually independent. If transports are possible or impossible independently with probabilityp and 1-p, respectively, then we give a lower bound for the distribution function of the smallest path at point logN as Np is large. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
7 - A Fuzzy Random Walk Technique to Forecasting Volatility of Iran Stock Exchange Index
Navid Nasr Morteza Farhadi Sartangi Zahra MadahiStudy of volatility has been considered by the academics and decision makers dur-ing two last decades. First since the volatility has been a risk criterion it has been used by many decision makers and activists in capital market. Over the years it has been of more impor أکثرStudy of volatility has been considered by the academics and decision makers dur-ing two last decades. First since the volatility has been a risk criterion it has been used by many decision makers and activists in capital market. Over the years it has been of more importance because of the effect of volatility on economy and capital markets stability for stocks, bonds, and foreign exchange markets. This research first deals with the evaluation of 8 various models to forecasting volatility of stock index using daily data of Tehran stock exchange. The used models include simple ones such as random walk as well as more complex models like Arch and Garch group. Forecasting volatility index method is developed in this paper. This method is based a random walk using a fuzzy logic approach. This method is used to fore-casting volatility of Iran stock exchange index. The proposed method is assessed by comparing other methods such as Moving Average, Random walk… Results show that our proposed method is compatible with existent methods. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
8 - Past-oriented behavioral bias: A study on S&P & TEPIX index-es
Mohsen Mehrara Saeid Tajdini Jamal Maghsoudi Majid Lotfi Ghahroud Niloufar Ebrahimiyan Farzad JafariBehavioral finance had been becoming a fast-growing field of study in the past few years and because of the importance of investors' behavior in market performance, it's extremely noteworthy. By studying biases from their orientation perspective, we can divide them into أکثرBehavioral finance had been becoming a fast-growing field of study in the past few years and because of the importance of investors' behavior in market performance, it's extremely noteworthy. By studying biases from their orientation perspective, we can divide them into two major groups, past-oriented, and current-oriented biases. In this research, a model had been developed for the past-oriented behavioral bias, which is closely related to the random walk theory. The research sample included the daily price information of 9 different industry indices in the Tehran Exchange Price Index (TEPIX), the index of 50 Top Companies in the Tehran Stock Exchange, and the S&P index in the New York Stock Exchange from 03/25/2011 to 03/19/2019. The results of the ARIMA model based on Markov switching models were measured for the degree of rigidity of these indexes by random walk theory, and then the effect of past-oriented behavioral bias was calculated in each of these 12 indexes by developing a new model. The results indicate that the cement index had the highest past-oriented behavioral bias (57%), followed by the top 50 companies index (46%), chemicals (41%), and oil product index (12%). However, the S&P index had no past-oriented behavioral bias. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
9 - مطالعهی پدیدهی فرآیند آشوب در شاخص قیمت و بازده نقدی در بورس اوراق بهادار تهران
محمد نمازی زهره حاجیها حسن چناری بوکتسریهای زمانی پیچیده مانند قیمتهای بازار سهام بیشتر تصادفی و در نتیجه تغییر آنها غیرقابل پیشبینی فرض میشود. درحالیکه احتمال دارد این سریها حاصل فرآیندی غیرخطی پویای معین یا به عبارت بهتر آشوبی بوده و در نتیجه قابلیت پیشبینی داشته باشند. در این پژوهش شاخص قیمت و أکثرسریهای زمانی پیچیده مانند قیمتهای بازار سهام بیشتر تصادفی و در نتیجه تغییر آنها غیرقابل پیشبینی فرض میشود. درحالیکه احتمال دارد این سریها حاصل فرآیندی غیرخطی پویای معین یا به عبارت بهتر آشوبی بوده و در نتیجه قابلیت پیشبینی داشته باشند. در این پژوهش شاخص قیمت و بازده نقدی بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی ۱۳۹۲-۱۳۸۰ مورد آزمون قرار گرفته است تا مشخص شود آیا این شاخص از فرآیند گام تصادفی پیروی میکند یا نشأتگرفته از فرآیندی آشوبی یا معین است. برای دستیابی به هدف فوق از آزمونهای ریشه واحد، بیدیاس، تابع خودهمبستگی و خودرگرسیون برداری استفاده شده است. یافتههای حاصل از آزمونهای فوق بیانگر این است که شاخص قیمت و بازده نقدی، فرآیندی آشوبی و معین را تجربه میکند. این نتیجه دلالت بر ناکارایی بازار سرمایه داشته و بهتبع آن قابلیت پیشبینی کوتاهمدت را دارد که میتواند رهنمودی دلالت بر شناخت عوامل ناکارایی بازار مانند عدم شفافیت جریان اطلاعات و اقدام در راستای رفع آنها داشته باشد. تفاصيل المقالة