دارایی های مالی بر اساس ارزش فعلی جریانهای نقدی آتی ارزیابی میشوند و برای به دست آوردن ارزش فعلى جریانهای نقدی علاوه بر مقادیر جریانهای نقدی آتی نیازمند نرخ بازدهی برای تنزیل جریان های نقدی آتی هستیم. هدف اصلی مدلهای قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای محاسبه نرخ بازده مربوط أکثر
دارایی های مالی بر اساس ارزش فعلی جریانهای نقدی آتی ارزیابی میشوند و برای به دست آوردن ارزش فعلى جریانهای نقدی علاوه بر مقادیر جریانهای نقدی آتی نیازمند نرخ بازدهی برای تنزیل جریان های نقدی آتی هستیم. هدف اصلی مدلهای قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای محاسبه نرخ بازده مربوطه می باشد. مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای (CAPM) تنها عامل مؤثر بر بازده سهام را ریسک سیستماتیک . مید داند در مدل سه عاملی فاما و فرنچ، علاوه بر ریسک سیستماتیک عرامـل انـدازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار نیز به عنوان عوامل مؤثر بر بازده سهام در نظر گرفته می شود. در این تحقیق قدرت مدل دو عاملی بازار و نقد شوندگی در تبیین بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زمانی ۱۳۹۰ - ۱۳۸۳ بررسی شده و توانایی این مدل در تبیین بازده سهام با دو مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای و سه عاملی فاما و فرنچ مقایسه شده است نتایج این تحقیق نشان می دهد بین بازده مازاد بازار و نقد شوندگی با بازده سهام ارتباط معنی داری وجود دارد و تغییرات بازده سهام در اوراق بهادار تهران بوسیله دو عامل بازده مازاد بازار و نقد شوندگی در حد قابل قبولی به طور بورس متوسط ٢٤ ٪ ) تبیین می شود.
تفاصيل المقالة
پژوهش حاضر به بررسی سه مدل قیمتگذاری داراییها؛ مدلقیمتگذاری داراییهای سرمایهای،مدل سه عاملیفاما و فرنچ و مدل چهار عاملی قیمتگذاری میپردازد تا تعیین نماید که کدامیک ازاین سه مدل قدرت توضیحدهندگی بهتری در ارتباط با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارد.بدین منظور87شر أکثر
پژوهش حاضر به بررسی سه مدل قیمتگذاری داراییها؛ مدلقیمتگذاری داراییهای سرمایهای،مدل سه عاملیفاما و فرنچ و مدل چهار عاملی قیمتگذاری میپردازد تا تعیین نماید که کدامیک ازاین سه مدل قدرت توضیحدهندگی بهتری در ارتباط با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارد.بدین منظور87شرکت از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بهعنوان نمونۀپژوهشدر بازةزمانی1381تا1390مورد بررسی قرار گرفت.بهمنظور تجزیه و تحلیل دادهها از تحلیلرگرسیون چندگانه با استفاده از دادههای سری زمانی استفاده شده استنتایج بیانگر این است که هرچند مدل سهعاملی عملکرد قابل قبولی دارد؛لیکن مدل چهارعاملیتبیین بهتری از بازده سهام بهدست میدهد.همچنین عوامل ریسک سیستماتیک، نسبت ارزش دفتریبه ارزش بازار و مومنتوم تأثیر مثبتی بر بازده سهام دارند و اندازة شرکت تأثیر منفی بر بازده سهام دارد.عامل صرف ارزشبا بزرگتر شدن اندازةشرکت کاهش مییابد، عامل مومنتوم نیز در سهام کوچکبازدهی بیشتری نسبت به سهام بزرگ دارد.
تفاصيل المقالة
طی دهه‌های اخیر فرضیه بازارهای کارآ از دو بعد مورد چالش بوده است؛ بعد خرد و بعد کلان. یکی از چالش‌هایی که در بعد کلان به بازارهای مالی پرداخته است وجود (و یا فقدان) استراتژی‌هایی است که بتواند بازده اضافه ایجاد کند. بحث سهام رشدی و ارزشی (یا استراتژی رشدی و ارزشی) از جم أکثر
طی دهه‌های اخیر فرضیه بازارهای کارآ از دو بعد مورد چالش بوده است؛ بعد خرد و بعد کلان. یکی از چالش‌هایی که در بعد کلان به بازارهای مالی پرداخته است وجود (و یا فقدان) استراتژی‌هایی است که بتواند بازده اضافه ایجاد کند. بحث سهام رشدی و ارزشی (یا استراتژی رشدی و ارزشی) از جمله موضوعات مهم در تعیین استراتژی‌هایی است که به بازده اضافه (یا عملکرد بهتر) منجر می‌شود. توجه آکادمیک روی این موضوع بعد از تحقیق معروف فاما و فرنچ (1992) ایجاد شد در حالی‌که تحقیقات بسیاری پیش و پس از آن به موضوع پرداخته‌اند. در تحقیق پیش رو تلاش می‌شود تا با مقایسه عملکرد سهام رشدی و ارزشی وجود یا فقدان استراتژی‌های یاد شده که بازده اضافه ایجاد می‌نماید مورد بررسی قرار گیرد. در این مقاله سهام رشدی و ارزشی در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی 1380تا 1389 توسط پنج نسبت ارزشیابی تفکیک شده‌اند و عملکرد آن‌ها در دوره یکساله مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحقیق از روش جدیدی برای تشکیل پرتفولیوها استفاده شده است. در این روش وزن سهام تشکیل دهنده پرتفولیو به‌صورت تصادفی است. نتایج تحقیق نشان‌دهنده وجود صرف ارزش در بورس اوراق بهادار تهران است و زمانی که پرتفولیوها از روش وزن تصادفی تشکیل میشوند، این صرف ارزش (اختلاف عملکرد سهام رشدی و ارزشی) از نظر آماری معنادار است.
تفاصيل المقالة
هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر عامل صرف ارزش و عامل دیرش ضمنی سهام بر مازاد بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل فاما- فرنچ (1993) استفاده شده است. از آنجا که شواهد به دست آمده از پژوهش‌های پیشین بیانگر ارتب أکثر
هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر عامل صرف ارزش و عامل دیرش ضمنی سهام بر مازاد بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل فاما- فرنچ (1993) استفاده شده است. از آنجا که شواهد به دست آمده از پژوهش‌های پیشین بیانگر ارتباط زمانبندی جریانهای نقدی شرکت و صرف ارزش می‌باشد، در این پژوهش ابتدا تأثیر عامل صرف ارزش بر مازاد بازده سهام (مانند مدل سه عاملی فاما- فرنچ) مورد بررسی قرار گرفته و سپس دیرش ضمنی سهام، جایگزین صرف ارزش در این مدل سه عاملی شده و برازش می‌گردد. جامعه آماری، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری، شامل 145 شرکت طی سال‌های 1387 تا 1395 است که به روش حذف سیستماتیک انتخاب گردیده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که عامل دیرش ضمنی سهام و نیز صرف ارزش سهام هر دو تأثیری مثبت و معنی‌دار بر مازاد بازده سهام دارند.
تفاصيل المقالة
سند
Sanad is a platform for managing Azad University publications
