قیمت گذاری اختیار مشارکت در صندوق بازنشستگی سازمان تأمین اجتماعی

الموضوعات :

عباس خندان ¹ , عرفان صلواتی ²

1 - گروه اقتصاد امور عمومی، دانشکده اقتصاد، دانشگاه خوارزمی
2 - دانشکده ریاضی و علوم کامپیوتر، دانشگاه صنعتی امیرکبیر

تاريخ الإرسال : 12 الثلاثاء , شعبان, 1443 تاريخ التأكيد : 10 الثلاثاء , صفر, 1444 تاريخ الإصدار : 21 الإثنين , ذو القعدة, 1443

الکلمات المفتاحية: اختیار اروپایی, طبقه‌بندی JEL: H55, C63, J26 واژگان کلیدی: مشارکت در صندوق‌های بازنشستگی, اختیار آمریکایی, نظریه قیمت‌گذاری اختیارات, سازمان تامین اجتماعی ایرا,

ملخص المقالة :

این مقاله با لحاظ مشخصه های صندوق تأمین اجتماعی ایران به محاسبه ارزش اختیار خروج و تأثیر آن بر پایداری صندوق پرداخته است. از نظریه قیمت گذاری اختیارات برای تعیین ارزش خروج در دو حالت اختیار خروج برای یک بار در زمانی معین (اختیار اروپایی) یا به دفعات مختلف در دوران اشتغال (اختیار آمریکایی) استفاده شد. نتایج نشان داد، در هردو حالت، در سنین پایین انگیزه مشارکت کم است؛ زیرا بیمه‌شدگان باید حق بیمه های اصلاحی زیادی برای جبران کسری بپردازند؛ اما حتی افراد با سوابق کم نیز حاضرند میزانی از کسری (30 - 40 درصد) را بپذیرند؛ زیرا در صورت مشارکت، از بازده سرمایه گذاری اندوخته پیشینیان و دیگر مزایای طرح های جمعی مانند توزیع ریسک بین فردی و بین نسلی بهره‌مند خواهند شد. البته در اختیار آمریکایی، انگیزه مشارکت همواره بیشتر و منحنی آستانه خروج همواره پایین تر از اختیار اروپایی است.

المصادر:

• سالاری، مصطفی، خندان، عباس، صداقت، محمدمهدی (1400). روابط مالی دولت و سازمان تأمین اجتماعی: مبانی نظری و حقوقی بیمه­های حمایتی، شکل­گیری و تأدیه بدهی­ها، مؤسسه عالی پژوهش تأمین اجتماعی، تهران.


• سازمان تأمین اجتماعی (1397). سالنامه آماری.


• Beetsma, R.M.W.J., Romp, W.E., & Vos, S.J. (2012). Voluntary participation and intergenerational risk sharing in a funded pension system. European Economic Review. 56(6), 1310–1324.


• Bernard, C., & Lemieux, C. (2008). Fast simulation of equity-linked life insurance contracts with a surrender option. Proceedings of 2008 Winter Simulation Conference.


• Boes, M.J., & Siegmann, A. (2018). Intergenerational risk sharing under loss averse preferences. Journal of Banking & Finance. 92, 269-279.


• Boon, L.N., Brière, M., & Werker, B.J.M. (2020). Systematic longevity risk: to bear or to insure? Journal of Pension Economics & Finance. 19(3), 409-441.


• Boyer, M., & Stentoft, L. (2013). If we can simulate it, we can insure it: An application to longevity risk management. Insurance: Mathematics & Economics. 52, 35–45.


• Broeders, D.W.G.A., Chen, A., & Rijsbergen, D.R. (2013). Valuation of liabilities in hybrid pension plans. Applied Financial Economics. 23(15), 1215-1229.


• Cathcart, M., & Morrison, S. (2009). Variable annuity economic capital: the leastsquares Monte Carlo approach. Life & Pensions. 44–48.


• Chen, D.H.J. (2015). Voluntary participation in a defined benefit pension scheme: An option pricing approach. Discussion Paper 11/2015-042, Netspar, Tilburg. Retrieved from https://www.netspar.nl/en/publication/voluntary-participation-in-a-defined-benefit-pension-scheme-an-option-pricing-approach/


• Chen, D.H.J., Beetsma, R.M.W.J, Broeders, D.W.G.A, & Pelsser, A.A.J. (2017). Sustainability of participation in collective pension schemes: An option pricing approach. Insurance: Mathematics & Economics. 74, 182-196.


• Chen, A., & Uzelac, F. (2015). Portability, Salary and Asset Price Risk: A Continuous-Time Expected Utility Comparison of DB and DC Pension Plans. Risks. 3(1), 77-102.


• Dawson, P., Dowd, K., Carins, A.J.G, & Blake, D.P. (2010). Survivor Derivatives: A Consistent Pricing Framework. Journal of Risk and Insurance. 77(3), 579-597.


• Lekniute, Z., Beetsma, R.M.W.J., & Ponds, E.H.M. (2014). A Value-Based Approach to the Redesign of US State Pension Plans. SSRN, retrieved from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2438637


• Molenaar, R., Peijnenburg, J., & Ponds, E. (2011). Should I stay or should I go? break even funding ratios for DB pension plan participants. Discussion Paper 04/2011-027, Netspar. Tilburg. Retrieved from https://research.tilburguniversity.edu/en/publications/should-i-stay-or-should-i-go-break-even-funding-ratios-for-db-pen


• OECD (2019). OECD Pensions at a Glance. Paris: OECD


• Romp W., & Beetsma R.M.W.J. (2020). Sustainability of pension systems with voluntary participation. Insurance: Mathematics and Economics. 93, 125-140.


• Siegmann, A. (2011). Minimum funding ratios for defined-benefit pension funds. Journal of Pension Economics & Finance. 10 (3), 417–434.


• Sullivan, M. (2019). Auto-enrolment grows globally. IPE Magazine. Retrieved from https://www.ipe.com/auto-enrolment-grows-globally/10029254.article


• Schumacher, J.M. (2019). A Note on Gollier’s Model for a Collective Pension Scheme. Journal of Pension Economics & Finance. Published online by Cambridge University Press.