بررسی جامع روابط درونی ساختار سرمایه، جریان وجه نقد آزاد، انتروپی تنوع‌پذیری‌ محصولات و عملکرد (شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

محمد علی آقایی ¹ , سحر سپاسی ² , مرتضی کاظم‌پور ³

1 - دانشیار گروه حسابداری، دانشگاه تربیت ‌مدرس، دانشکده مدیریت و اقتصاد
2 - استادیار گروه حسابداری، دانشگاه تربیت ‌مدرس، دانشکده مدیریت و اقتصاد (نویسنده مسئول)
3 - کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس، دانشکده مدیریت و اقتصاد.

تاريخ الإرسال : 02 الثلاثاء , رمضان, 1437 تاريخ التأكيد : 22 الأربعاء , شوال, 1437 تاريخ الإصدار : 22 الأحد , جمادى الأولى, 1438

الکلمات المفتاحية: انتروپی تنوع‌پذیری محصولات, جریان وجه نقد آزاد, ساختار سرمایه, عملکرد شرکت,

ملخص المقالة :

هدفپژوهش حاضر بررسی جامع روابط درونی ساختار سرمایه، جریان‌های وجه نقد آزاد، انتروپی تنوع‌پذیری محصولات و عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. از این رو، تعداد 107 شرکت در بازه زمانی 1388 تا 1393(642 سال- شرکت) مورد بررسی قرار گرفتند. ساختار سرمایه با اهرم بدهی، تنوع‌پذیری محصولات با معیار آنتروپی و عملکرد با شاخص کیوتوبین اندازه‌گیری شدند. هم‌چنین، برای اندازه‌گیری جریان‌های وجه نقد آزاد از مدل لن و پلسن (1989) استفاده شد. نتایج پژوهش نشان می‌دهند که جریان وجه نقد آزاد و اهرم بدهی بر عملکرد تأثیر مثبت و معنادار، تنوع‌پذیری محصولات بر عملکرد تأثیر منفی و معنادار، اهرم بدهی بر جریان نقد آزاد تأثیر منفی و معنادار، جریان وجه نقد آزاد و اهرم بدهی بر روی تنوع‌پذیری محصولات تأثیر مثبت و معنادار، شاخص کیوتوبین بر تنوع‌پذیری محصولات تأثیر منفی و معنادار، تنوع‌پذیری محصولات و شاخص کیوتوبین بر اهرم بدهی تأثیر مثبت و معنادار می‌گذارند.

المصادر:

*       اعتمادی، حسین و منتظری، جواد . (1392). بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایة شرکت‌های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران با تأکید بر رقابت بازار تولید، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی،20(3)، صص 26-1.

*       افلاطونی، عباس. (1392). تجزیه و تحلیل آماری با Eviews در تحقیقات حسابداری و مدیریت مالی، چاپ اول، تهران، ترمه.

*       امیرحسینی، ز، قبادی، م. (1394). ارزیابی فرصت سرمایه‌گذاری با تجزیه و تحلیل ساختار مالی مؤثر بر ارزش شرکت. دانش سرمایه‌گذاری، سال چهارم، شماره 14، صص 59-47.

*       تهرانی، رضا. بابایی زکلیکی، محمد علی و کریمی، کیانا. (1387). تاثیر استراتژی تنوع بر عملکرد مالی شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، 10(25)، صص 40-21.

*       سجادی، حسین.، محمدی، کامران وعباسی، شعیب.(1390). بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر روی عملکرد شرکت‌های بورسی، فصلنامه حسابداری مالی، 3(9)، صص 38-19.

*       محمودآبادی، حمید و فریدونی، مرضیه. (1392). بررسی تاثیر جریان نقد آزاد و هزینه نمایندگی عملکرد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری، 4(12)، صص131-111.

*       مهرانی، ساسان و آطاهریان، علی. (1392). محافظه‌کاری و جریان نقد آزاد. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، سال دوم، شماره 5، صص 83-73.

*       نیکبخت، محمدرضا و پیکانی، محسن .(1389). بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و معیار حسابداری ارزیابی عملکرد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، 11(28)، صص 104-89.

*       Chakrabarti, A, Singh, K., & Mahmood, I.(2007). Diversification and performance: evidence from East Asian firms, Strategic Management Journal, 28(2): 101-120.

*       Chung, K. & Pruitt, S. (1994).A simple approximation of Tobin’sQ, Financial Management, 23: 70-74.

*       Claessens, S., Djankov, S., Fan, J. P. H., & Lang , L. H. P. (2003). When does corporate diversification matter to productivity and performance? Evidence from East Asia, Pacific-Basin Finance Journal, 11(3): 365-392.

*       Comment, R., Jarrell, G. (1995). Corporate focus and stock returns, Journal of Financial Economics, 37: 67–87.

*       Crnigoj,M. & Mramor,D. (2009). Determinates of capital structure in emerging european economics: evidence from slovinian firms, Emerging markets finance & trade, 45(1):72-89.

*       Daud, W., Salamudin, N., & Ahmad, I. (2009), Corporate diversification performance,  IBEJ, 2(1): 01-18.

*       Fosberg,R.H, & Ghosh,A.(2006). Profitability and capital structure of Amex and Nyse firms, Journal of business & economic research,11: 57-64.

*       Himmelberg, C.,Hubbard, R., Palia, D.(1999). Understanding the determinants of managerial ownership and the link between ownership and performance, Journal of financial economics, 53: 353-384.

 

*       Ibrahim ,E. E. (2009).The relative influence of competitive intensity and business strategy on the relationship between financial leverage and performance”. British accounting review, 40: 71-86.

*       Ishak, Z., & Napier, C. (2006). Expropriation of minority interests and corporate diversification in Malaysia, Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 2 : 85-113.

*       Jensen. M.C.(1986). Agency cost of free cash flow, corporate finance and takeovers, The accounting review. V.76, pp 323-329.

*       Kalhoul, I. and Hallara, S.(2010). The impact of diversification on firm performance and risk: An emprical evidence, International research journal of finance and economics, 35.

*       Kwangmin, P., & Soocheong, J. (2013). Capital structure, free cash flow, diversification and firm performance: A holistc analysis, International journal of hospitalily management. 33: 51-63.

*       Kwangmin,P.,& Soocheong, J.(2013). Effect of within-industry diversification and related diversification strategies on firm performance, International journal of hospitalily management, 34: 218-228.

*       Lang, L., Stulz, R. (1994). Tobin’s q, corporate diversification, and firm performance, Journal of Political Economy, 102: 1248–1280.

*       La Rocca, M., La Rocca, T., Gerace, D., Smark, C. (2009). Effect of diversification on capital structure, Accounting & Finance, 49, 799-826.

*       Lehn, K.& A, poulsen.(1989). Free cash flow and stockholder gains in going private transaction, Journal of finance :771-787.

*       Maurizio, La Rocca and Raffaele, Staglianò.(2012).Unrelated diversification and firm performance: 1980-2007 evidence from Italy, Australasian Accounting Business and Finance Journal. 6(1):  75-82.

*       Modigliani, F., Miller, M. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, The American Economic Review, 48: 261–297.

*       Modigliani, F., Miller, M. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: a correction, The American Economic Review, 53: 433–443.

*       Naser. M., & Mazhar, A. (2007). Determinants of capital structure decisions case of Pakistani government owned and private firms.

*       Pao,H.T.(2008). A comparison of neural network and multiple regression analysis in modeling capital structure, Expert system with application, 35:  720-727.

*       Rathinasamy, R. S., Krishnaswamy, C. R., & Mantripragada, K. G. (2000). Capital structure and product market interaction: An international perspective, Global Business and Finance Review, 5(2): 51−63.

*       Samuel, F.(2013). Capital structure , product market competition and firm performance : evidence from South Africa, The quarterly review of economics and finance, 53: 140-151.

*       Tangoli, L., Ping, E. J., & Chiu, W. K. C. (2005), International diversification and performance : evidence from Singapor, Asia Pacific Journal of management. 22(1): 65-88.

*       Tian, G.G., Zeitun, R.(2007). Capital structure and corporate performance”. Australasian accounting business and finance journal, 4:40.

*       Vazifeh dust, H., Dadbeh, F., & Hashemloo, F.(2014). Corporate diversification, information asymmetry and firm performance: Evidence from Tehran Stock Exchange, Management science letters. 4:  315-324.

*       Wang, G.Y.(2010). The impact of free cash flows and agency costs on firm performance, Journal of service science and management, 3:  408-418