تاثیر اوراق قرضه قابل تبدیل با ویژگی بازخرید بر زمان سرمایه گذاری
الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری
مرتضی رحمانی
1
(دانشیار دانشگاه علم و فرهنگ و پژوهشکده توسعه تکنولوژی جهاد دانشگاهی)
نرگس حسنی
2
(دانش آموخته کارشناس ارشد ریاضی مالی دانشگاه علم و فرهنگ)
الکلمات المفتاحية: اوراق قرضه ی قابل تبدیل, بازی توقف, اختیار معامله ی واقعی,
ملخص المقالة :
اوراق قرضه ی قابل تبدیل، اوراق بهاداری ترکیبی هستند که ویژگیهای سهام و اوراق قرضه را دارا میباشند.در هر زمان دارندهی اوراق میتواند نسبت به نگه داشتن اوراق و یا تبدیل آن به سهام تصمیم بگیرد. همچنیندر صورتیکه در قرارداد ذکر شده باشد شرکت ناشر میتواند اوراق را بازخرید نماید. تقابل بین دارندهی ایناوراق و ناشر، قیمت این اوراق را به طور چشمگیری تحت تاثیر قرار میدهد. در مطالعه ی حاضر با استفاده ازبازی توقف، تعامل بین دارنده ی اوراق و ناشر بررسی و تاثیر اوراق بر زمانبندی تصمیمات سرمایه گذاری وآستانه های بهینه ی سرمایه گذاری، ورشکستگی، تبدیل و اختیار خرید و تاثیر نوسانات، پرداخت کوپن و قیمتتوافقی بر این آستانه ها مورد بررسی قرار میگیرد.
* ممبینی، حسین و یزدانی چمزینی، عبدالرضا (1393)، ارائه یک روش جدید برای اولویت بندی استراتژیهای سرمایه گذاری در بخش خصوصی ایران، فصلنامه دانش سرمایه گذاری، سال سوم، شماره 11، ص 259-289.
* دین محمدی، مصطفی و باقری بسطامی، مهدی (1393)،ارزیابی اقتصادی طرحهای سرمایه گذاری باروش اختیارواقعی(مطالعه موردی: ارزیابی یکطرح پتروشیمی)، فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، سال پنجم، شماره 19، ص 153-177.
* ذکاوت،سید مرتضی (1388)، کاربردتحلیل اختیارواقعی دربررسی طرحهای سرمایه گذاری، دومین کنفرانس بین المللی توسعه نظام تأمین مالی درایران- تهران.
* Chen, N., Dai, M., & Wan, X. (2013) A Non-Zero-Sum Game Approach to Convertible Bonds: Tax Benefit, Bankrupt Cost and Early/Late Calls; Mathematical Finance, 23, 57-93.
* Hartmann, M., & Hassan, A. (2006) Application of real option analysis for pharmaceutical R&D project valuation-Empirical results from a survey; Research policy, 35, 343-354.
* Hennessy, C.A., &Tserlukevich, Y. (2008) Taxation, agency conflicts and the choice between callable and convertible debt; Journal of Economic Theory, 143, 374–404.
* Lyandres, E., & Zhdanov, A. (2014) Convertible debt and investment timing; Journal of Corporate Finance, 24, 21-37.
* Mauer, D.C., &Sarkar, S. (2005) Real option, agency conflicts, and optimal capital structure; Journal of Banking and Finance, 29, 1405–1428.
* Shibata, T., & Nishihara, M. (2012) Investment timing under debt issuance constraint; Journal of Banking & Finance, 36, 981-991.
* Sîrbu, M., Pikovsky, I., & Shreve, S. (2004) Perpetual Convertible Bonds; SIAM Journal of Control and Optimization, 43, 58-85.
* Sîrbu, M., & Shreve, S. (2006) A Two-Person Game for Pricing Convertible Bonds; SIAM Journal of Control and Optimization, 45, 1508-1639.
* Sundaresan, S., & Wang, N. (2007) Dynamic investment, capital structure, and debt overhang; Working paper, Columbia University.
* Yagi, K., Takashima, R., Hiroshi, T., & Katsushige, S. (2008) Timing of Convertible Debt Financing and Investment; Working paper, C A R F.
* Yagi, K., & Takashima, R. (2012) The impact of convertible debt financing on investment timing; Journal of Economic Modeling, 29, 2407–2416.
