بررسی ارتباط بین حاکمیت شرکتی و جریان نقدی با کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

سمانه سادات صلواتی ¹ , عبدالرضا اسعدی ²

1 - دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت، گروه مدیریت، واحد نیشابور، دانشگاه آزاد اسلامی، نیشابور، ایران.
2 - استادیار مدیریت مالی، گروه مدیریت، واحد نیشابور، دانشگاه آزاد اسلامی، نیشابور، ایران. (نویسنده مسئول)

تاريخ الإرسال : 20 الإثنين , رجب, 1438 تاريخ التأكيد : 17 الأربعاء , ذو القعدة, 1438 تاريخ الإصدار : 04 الجمعة , ربيع الثاني, 1439

الکلمات المفتاحية: وجوه نقد آزاد, حاکمیت شرکتی, کارایی سرمایه‌گذاری, داده‌های ترکیبی,

ملخص المقالة :

سرمایه گذاری در امور مختلف توسط شرکت ها همواره به عنوان یکی از راه های توسعه شرکت ها و جلوگیری از رکود مورد توجه بوده است. هدف از این پژوهش بررسی رابطه میان جریان نقد آزاد و حاکمیت شرکتی با میزان کارایی سرمایه گذاری است. وجوه نقد آزاد و حاکمیت شرکتی با مولفه‌های نسبت اعضای موظف، تمرکز مالکیت و نسبت مالکیت نهادی به عنوان متغیرهای مستقل پژوهش حاضر هستند. داده های مربوط به 131 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1393-1389 در قالب داده‌های ترکیبی جمع‌آوری و با مدل رگرسیون چندمتغیره توسط نرم افزار Eviews مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. در مدل پژوهش رابطه بین وجوه نقد مازاد و حاکمیت شرکتی با کارایی سرمایه گذاری مورد ارزیابی قرار گرفت. نتایج حاصل از آزمون مدل نشان داد که بین وجوه نقد آزاد و کارایی سرمایه گذاری رابطه معنا‌داری وجود نداشته اما حاکمیت شرکتی و کارایی سرمایه گذاری رابطه معناداری با یکدیگر دارد.

المصادر:

*       اسعدی، عبدالرضا، زنده­دل، احمد و کیانی­نژاد، آزاده. (1392)، "رابطه محتوای اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی و معیارهای سنتی با ارزش افزوده بازار شرکت­ها"، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، دوره 20، صص 18-1.

*       اسماعیلی، حسن. (1390)، "رابطه جریان وجوه نقد و درآمد (سود) خالص شرکت­ها"، مجله حسابرس، شماره 52، صص 6-1.

*       ثقفی، علی، بولو، قاسم و محمدیان، محمد. (1390)، "کیفیت اطلاعات حسابداری، سرمایه­گذاری بیش از حد و جریان نقد آزاد"، پیشرفت­های حسابداری، شماره2، ص 63-37.

*       ثقفی، علی و معتمدی فاضل، مجید. (1390)، "رابطه میان کیفیت حسابرسی و کارایی سرمایه­گذاری در شرکت­های با امکانات سرمایه­گذاری بالا"، مجله پژوهش­های حسابداری مالی، شماره 10، ص 14-1.

*       حساس یگانه، یحیی. رئیسی، زهره. و حسینی، سید مجتبی. (1388)، "رابطه بین کیفیت حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامه علوم مدیریت ایران. سال چهارم. شماره 13. صص 100-75.

*       رحیمیان، نظام الدین، آخوندزاده، میثم و حبشی، علی. (1392)، "بررسی تاثیر مدیریت سود بر رابطه جریان های نقدی آزاد و ارزش سهامداران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه دانش حسابرسی، شماره 52، ص 153-133.

*       رضایی، خلیل. (1393)، "بررسی رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و کارایی سرمایه­گذاری"، پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات پردیس شاهرود.

*       رئیسی، زهره. (1387)، "رابطه بین کیفیت حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت"، پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی. دانشکده حسابداری و مدیریت.

*       طاهری سرتشنیزی، سجاد. (1391)، "بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی، کارایی سرمایه‌گذاری و وضعیت منابع وجه نقد قابل سرمایه گذاری"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده علوم اقتصاد.

*       کیان، نرگس. (1392)، "رابطه بین سازو کارهای حاکمیت شرکتی و کارایی سرمایه گذاری در شرکتهای دارای محصولات متنوع"، پایان نامه کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی غیر دولتی غیرانتفاعی کار.

*       محمدی بهر آسمان، سعید امیر، صادقی، زین­العابدین، افشار جهانشاهی، مجتبی. (1392)، "تاثیر حاکمیت شرکتی با توجه به محدودیت های تامین مالی بر حساسیت سرمایه گذاری جریان وجوه نقد"، دومین کنفرانس ملی حسابداری، مدیریت مالی و سرمایه گذاری، گرگان، انجمن علمی و حرفه ای مدیران و حسابداران گلستان، http://www.civilica.com/Paper-CAFM02-CAFM02_132.html

*       محمودآبادی، حمید و زینب مهتری. (1390)، "بررسی رابطه بین محافظه کاری حسابداری و کارایی سرمایه­گذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پیشرفت­های حسابداری دانشگاه شیراز، شماره 61، ص 140-113.

*       نمازی، محمد، رئیسی، زهره و حسینی، سید مجتبی. (1392)، "بررسی رابطه بین شاخص­ راهبری شرکتی و بازده سهامداران شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 22، ص 51-25.

*       یحیی­زاده­فر، محمود، شمس، شهاب­الدین، پاکدین امیری، مجتبی. (1392)، "بررسی تاثیر فرصت­های رشد در ارزش­گذاری جریان نقدی آزاد"، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، شماره 1، صص 132-113.

*       Biddle, G., Hilary, G., Verdi, R. (2009). How Does Financial Reporting Quality Improve Investment Efficiency? Journal of Accounting and Economic, 48, 112-131.

*       Gergory, A. and Wang, Y. (2011), Cash Acquirers: Can Free Cash Flow, Debt and Institutional Ownership Explain Long Run Performance?, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1793094.

*       Jensen, Michael C. (1986), the Takeover Controversy: Analysis and Evidence. Midland Corporate Finance Journal 4, no. 2 (Summer): 6-32.

*       Richardson, S. (2006), Over-investment of free cash flow, Rev. Acc. Stud. 11, 159–189.

*       Xin Chen, YongSun and Xiaodong Xu, (2015), Free cash flow, over-investment and corporate governance in China, Pacific-Basin Finance Journal, 37, pp: 81–103.

*       Yang, J., and Jiang, Y. (2008). Accounting information quality, free cash flow and overinvestment: A Chinese study. The Business Review, 11 (1): 159-166.