توسعه یک مدل چند هدفه برای بهینه سازی سبد ردیاب شاخص با درنظرگیری بتا، ریسک غیرسیستماتیک و خطای ردیابی

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

امیرعباس نجفی ¹ (دانشیار، دانشکده مهندسی صنایع، دانشگاه صنعتی خواجه نصیرالدین طوسی)
صبا خراسانی ² (دانشجوی کارشناسی ارشد مهندسی مالی، دانشکده مهندسی صنایع، دانشگاه صنعتی خواجه نصیرالدین طوسی)

تاريخ الإرسال : 27 الثلاثاء , ذو القعدة, 1437 تاريخ التأكيد : 13 الجمعة , محرم, 1438 تاريخ الإصدار : 22 الثلاثاء , جمادى الثانية, 1438

الکلمات المفتاحية: پرتفوی ردیاب, خطای ردیابی, بتای سبد ردیاب, برنامه ریزی آرمانی,

ملخص المقالة :

سرمایه‌گذاران معمولا دو نوع استراتژی فعالانه و منفعلانه را برای مدیریت پرتفوی استفاده می‌کنند. ردیابی شاخص یکی از رویکردهای منفعلانه مدیریت پرتفوی بشمار می‌رود که از مزایای آن کم کردن هزینه مدیریت پرتفوی و هزینه معاملات می‌باشد. جهت ردیابی شاخص معمولا از مدل‌ کلاسیک که هدف آن کم کردن هزینه معاملاتی و خطای ردیابی است، استفاده می‌شود. در پژوهش پیش‌رو مدل کلاسیک ردیابی شاخص توسعه داده شده است. بدین منظور مدلی چند هدفه بر مبنای کمینه‌سازی خطای ردیابی، میزان ریسک غیر سیستماتیک و بتای سبد ارائه شده است. در مرحله بعد از روش برنامه‌ریزی آرمانی برای حل مدل ذکر شده استفاده شده است. برای نشان دادن کارایی مدل‌های مورد استفاده از داده‌های بورس اوراق بهادار تهران در صنعت بانکداری استفاده شده است. در انتها نتایج نشان دادتد که طی بازه زمانی ذکر شده مدل پیشنهادی عملکرد بهتری نسبت به مدل های کلاسیک داشته است.

المصادر:

*       حنیفی فرهاد، تهرانی رضا (1388)، طراحی یک الگوریتم فرا ابتکاری، جهت انتخاب پورتفوی بهینه ردیابی کننده شاخص بورس تهران، فصلنامه تحقیقات حسابداری و حسابرسی.

*       دارابی رویا، فرحی علی (1389)، تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر ریسک و بازده کل سهام با تاکید بر مدل بازده سهام-تورم، پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی.

*       رضایی علیرضا (1386), آموزش الگوریتم ژنتیک در نرم افزار متلب، انتشارات تهران.

*       شمس ناصر، ورسه‌ای محسن (1389)، ارائه یک روش حل ابتکاری به منظور بهینه سازیحل مسئله سبد ردیاب شاخص و پیاده سازی آن برای اولین بار در بازار سهام تهران، تهران، هشتمین کنفرانس بین المللی مدیریت.

*       شهرستانی حمید، ثوابی اصل فرهاد، بیدآباد بیژن (1389)، تعمیم نظریه مارکویتز در بهینه سازی سبد سهام، پژوهش نامه اقتصادی، 207-209.

*       نجفی امیرعباس، فاضلی سبزوار احسان (1392)، مدل دو هدفه بازنگری سبد ردیاب شاخص با لحاظ هزینه های معاملاتی و حل آن با الگوریتم های فراابتکاری، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال هفتم، شماره بیستو چهارم.

*       Alexander C., Dimitriu A. (2005), Indexing, co-integration and equity market regimes, International Journal of Finance and Economics, 1-19.

*       Beasley J. E., Meade N., Chang T. J. (2003), An evolutionary heuristic for the index tracking problem, European journal of operation research.

*       Bedoya L. C., Briger J. R. (2014), Index tracking and enhanced indexation using a parametric approach, Journal of Economics, finance and administrative science.

*       Bruni R., Cesarone F., Scozzari A., Tardella F. (2012), A new stochastic dominance approach to enhanced index tracking problems, Economics Bulletin, 3460-3470.

*       Canakgoz N. A., Beasley J. E. (2008), Mixed-integer programming approaches for index tracking and enhanced indexation, European journal of operational research.

*       Coleman T. F., Li Y. (2004), Minimizing Tracking Error While Restricting the Number of Assets.

*       Colwell D., El-Hassan N., Kwon O. K. (2007), Hedging diffusion processes by local risk minimization with applications to index tracking, Journal of Economic Dynamics & Control, 2135-2151.

*       Corielli F., Marcelino M. (2006), Factor based Index Tracking, Journal of Banking & Finance, 2215-2233.

*       Giavoronski A. A., Kryylov S., Van der Wijsk N. (2005) , Optimal portfolio selection and dynamic benchmark tracking, European Journal of Operational Research, 115-131.

*       Hesni B., Jahangirian M., jafarbaglou S. (2005), Active Portfolio Management vs Index Tracking - A Study of Actively Managed Investment Funds' Performance in the UK, Tehran, third international management conference.

*       Hillebrand E., Lee T. H. (2012), Stein-Rule Estimation and Generalized shrinkage Methods for Forecasting Using Many Predictors.

*       Jansen R., Van Dijk J. (2008), Optimized index tracking using a hybrid genetic algorithm, Evolutionary Computation, CEC 2008 (IEEE World Congress on Computational Intelligence).

*       Jones D., Tamiz M. (2010), Practical Goal programming International Series in Operations Research, New York, Springer.

*       Li Q., Bao L. (2014), Enhanced index tracking with multiple time-scale analysis, Journal of Economic Modeling, 282-292.