آزمون سبد اوراق بهادار مبتنی بر راهبردهای بنیادی،تکنیکی و شهودی با اهداف و ویژگیهای رفتاری سرمایه‌گذاران بورس اوراق بهادار تهران
الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری
اسفندیار شاه‌منصوری
1
(دانشجوی دکتری مدیریت مالی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات و عضو هیات علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد پردیس)
الکلمات المفتاحية: نظریه رفتاری سبد اوراق بهادار, راهبردهای سرمایه‌گذاری, اهداف سرمایه‌گذاری, ویژگیهای رفتاری, عملکرد سرمایه‌گذاری,
ملخص المقالة :
اهداف و راهبردها با عملکرد سرمایه‌گذاران رابطه معناداری دارد. در این تحقیق اهداف و راهبردهای سرمایه‌گذاران حقیقی در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی و طبقه‌بندی قرار گرفته است. اهداف سرمایه‌گذاران به 5 گروه اهداف امنیت مالی، رشد سرمایه، پس‌انداز برای بازنشستگی، سرگرمی و سفته‌بازی تقسیم گردید، سپس راهبردهای آنها در 3 راهبرد متداول بنیادی، تکنیکال و شهودی طبقه‌بندی و نهایتاً براساس ویژگیهای رفتاری همچون ریسک‌پذیری، آرزومندی و فرااعتمادی ارتباط این اهداف و راهبردها با عملکرد سرمایه‌گذاران مورد آزمون قرار گرفت. آزمون رفتاری سبد اوراق بهادار مبتنی بر اهداف و راهبردهای سرمایه‌گذاری با شبیه‌سازی120راهبرد در دوره زمانی 1389-1393 نشان می‌دهد که راهبردهای بنیادی، تکنیکال و شهودی برای سبدهای پر ریسک از متوسط شاخص کل بورس اوراق بهادار بازدهی بالاتری ایجاد کرده است. نتایج نشان می‌دهد که ویژگی رفتاری سرمایه‌گذاران بر اهداف و راهبردهای سرمایه‌گذاری و عملکرد آنها اثر معنی‌داری دارد. بین سطح آرزومندی و ریسک‌پذیری با اهداف رشد سرمایه رابطه معنی‌داری قوی وجود دارد. همچنین سرمایه‌گذاران با راهبرد تکنیکال دارای سطوح آرزومندی و ریسک‌پذیری بالاتری هستند اما متوسط بازدهی این رویکرد پایین‌تر از متوسط عملکرد بازدهی راهبرد بنیادی است.
* Altman E.I.; Corporate financial distress: A complete guide to predicting, avoiding and dealing with bankruptcy; New York: John Wiley and Sons, Inc, 1983.
* Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Boys will be boys: Gender, overconfidence, and common stock investment. Quarterly journal of Economics, 261-292.
* Browning, M. and T. F. Crossley (2001). The Life-Cycle Model of Consumption and Saving. Journal of Economic Perspectives, 15(3), 3-22.
* Camille, and Eléonore Salberg. Différences culturelles dans l'interaction entre physiothérapeutes et patients migrants en milieu hospitalier. Diss. Haute Ecole de Santé Vaud, 2015.
* Diecidue Enrico , van de Ven Jeroen, Weitzel Utz (2008), Shareholders’ expectations, aspiration levels, and mergers, McCarthy, K.J., Dolfsma, W. (eds.) "Understanding Mergers and Acquisitions in the 21st Century", Palgrave Macmillan, pp.148-164.
* Graham, J. R., C. R. Harvey, and H. Huang (2009). Investor Competence, Trading Frequency, and Home Bias. Management Science, 55(7), 1094-106.
* Ghalibafasl H, Kordi M, Azhdari F. Overconfidence of Investment Managers and the Performance Assessment Indexes of Mutual Funds. Journal of Financial Management Strategy . 2013; 1 (1):17-34
* Heybati F, Rahnama R F, Salmani S. Relationship Between Two Stocks Pricing Approaches In Tehran Stock Exchange. Financial Knowledge of Securities Analysis . 2010; 3 (5). 115-136
* Heckman, J. J. (2001). Micro Data, Heterogeneity, and the Evaluation of Public Policy: Nobel Lecture. Journal of Political Economy, 109(4), 673-748.
* Hoffmann, A. O., & Shefrin, H. (2011). Online Investors: What They Want, What They Do, And How Their Portfolios Perform. What They Do, and How Their Portfolios Perform (September 20, 2011).
* Hoffmann Arvid O. I.,Shefrin Hersh (2014), Technical Analysis and Individual Investors, Journal of Economic Behavior and Organization, 107 (November), pp. 487-511.
* Jain, R., Jain, P., & Jain, C. (2015). Behavioral Biases in the Decision Making of Individual Investors. IUP Journal of Management Research, 14(3), 7.
* Kahneman, D., Knetsch, J. L., & Thaler, R. H. (1991). Anomalies: The endowment effect, loss aversion, and status quo bias. The journal of economic perspectives, 193-206.
* Lee, H.-J., J. Park, J.-Y. Lee, and R. S. Wyer (2008). Disposition Effects and Underlying Mechanisms in E-Trading of Stocks. Journal of Marketing Research, 45(3), 362-78.
* Lewellen, W. G., R. C. Lease, and G. G. Schlarbaum (1980), "Portfolio Design and Portfolio Performance: The Individual Investor," Journal of Economics and Business, 32(3), 185-97.
* Lopes, L. (1987). Between Hope and Fear: The Psychology of Risk. Advances in Experimental Social Psychology, 20 255-95.
* Muralidhar, A. (2016). Goals based investing, the KISS Principle, and the Case for New Financial Instruments. Available at SSRN 2715053.
* Murphy, J. J. (1999). Technical analysis of the financial markets: A comprehensive guide to trading methods and applications. Penguin.
* Pennings, J. M. E. and P. Garcia (2009). Risk & Hedging Behavior: The Role and Determinants of Latent Heterogeneity. The Journal of Financial Research, Forthcoming.
* Statman, M. (2002). Lottery Players / Stock Traders. Financial Analysts Journal, 58(1), 14-21.
* Shefrin, H., & Statman, M. (2000). Behavioral portfolio theory. Journal of financial and quantitative analysis, 35(02), 127-151.
* vakilifard H, foroughnejad H, Khoshnood M. Evaluation Investor's Behavior in Tehran Stock Exchange with Analytic Network process (ANP). amf. 2013; 1 (2) :19-34
_||_