بررسی عوامل ساختاری بر بازدهی غیر متعارف عرضه های اولیه در بورس اوراق بهادار تهران
الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری
علی نجفی مقدم
1
(استادیار گروه حسابداری دانشگاه آزاد واحد تهران جنوب، تهران، ایران)
الکلمات المفتاحية: عرضه اولیه, بازدهی غیر متعارف, عوامل ساختاری,
ملخص المقالة :
این تحقیق با هدف بررسی برخی از متغیرهای ساختاری چون نوع صنعت ، سن شرکت در زمان عرضه ، ارزش بازاری ، نوع عرضه از نظر دولتی یا خصوصی بودن و نیز شرایط بازار از نظر رکود یا رونق روی بازدهی های غیر متعارف عرضه های اولیه در بازار بورس تهران انجام شد . در این تحقیق ابتدا مطالعات انجام شده در حوزه مورد بررسی واقع شد و بعد از انتخاب متغیرهای توضیحی مناسب مدلهای اصلی جهت آزمون فرضیات انتخاب شد.در بین متغیرهای توضیحی مورد استفاده تنها متغیر نوع صنعت بر بازدهی غیر متعارف عرضه اولیه در دوره های مختلف (روز اول، روز سوم و ماه اول ) بی تاثیر بود . همچنین متغیر سن شرکت دارای رابطه منفی با بازدهی غیر متعارف عرضه اولیه است یعنی وقتی بازار عرضه اولیه از تب اولیه خود می افتد و خریداران به عوامل ساختاری توجه می کنند ، هرچه سن شرکت از زمان تاسیس آن بیشتر گذشته باشد ، با توجه به مشخص تر شدن شرایط عملیاتی آن، بازدهی غیر متعارف آن کمتر است. مشابه سن شرکت همین نتیجه برای متغیر اندازه نیز وجوددارد . در رابطه با متغیر نوع عرضه مشخص شد که عرضه های دولتی عموما بازدهی های غیر متعارف آن کمتر است یا به عبارت دیگر دولت (خصوصی سازی) شرکتها را نیز چندان ارزان به عموم واگذار نکرده است.
* آذر، عادل (1373). تبیین آماری فرضیات در پژوهشهای مدیریتی- رفتاری، دانش مدیریت، انتشارات دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، پاییز 1373 ،شماره 26.
* ایمانی (1385).بررسی قیمت گذاری سهام شرکتها در عرضه اولیه در بورس اوراق بهادار.
* آشتاب (1386) بررسی رابطه بین دقت پیش بینی سود و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود به بورس .
* باقر زاده (1386) نقش اطلاعات حسابداری در قیمت گذاری سهام شرکتهای جدید الورود به بورس اوراق بهادار تهران.
* قائمی (1385) بررسی بازده کوتاه مدت سهام شرکتهای جدید الورود به بورس اوراق بهادار تهران.
* عبده تبریزی ودموری (1382) شناسائی عوامل موثر بر بازده بلند مدت سهام شرکت های جدیداً پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران .
* مهرانی (1388) بررسی وجود بازده غیر عادی در سهام عرضه های عومی اولیه در بورس اوراق بهادار تهران در شرایط مبین وجود بازده غیر عادی .
* نصراللهی (1388) ارزیابی روند بازدهی سهام شرکتهای خصوصی سازی شده از طریق بورس اوراق بهادار
* وکیلی فرد و همکاران (1390) شناسایی عوامل موثر بر بازده غیر عادی در عرضه های اولیه سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار
* کریم شاهی (1394) مقایسه بازده عرضه اولیه و عرضه بازار
* نیکبخت و همکاران (1387)،تبیین عوامل موثر بر بازده غیر عادی کوتاه مدت سهام شرکتهای جدید الورود به بورس اوراق بهادار تهران.
* Allen, D.E., Morkel-Kingsbury, N.J., Piboonthanakiat, W., 1999.The long-run performance of initial public offerings in Thailand. Appl. Finan. Econ. 9, 215–232.
* Baker, M., Wurgler, J., 2000.The equity share in new issues and aggregate stock returns. J. Finance 55, 2219–2257.
* Chemmanur, T., Fulghieri, P., 1999.A theory of the going-public decision. Rev. Finan. Stud. 12, 249–279.
* Helwege, J., Liang, N., 2001. Initial Public Offerings in Hot and Cold Markets, Working Paper, Ohio State University and Board of Governors of the Federal Reserve System.
* Ibbotson, R.G., Jaffe, J.F., 1975. Hot issue markets. J. Finance 30, 1027–1042.
* Ibbotson, R.G., Sindelar, J., Ritter, J., 1988. Initial public offerings. J. Appl. Corp. Finance 1, 37–45.
* Ljungqvist, A., Wilhelm, W.J., 2003. IPO pricing in the dot-com bubble. J. Finance 58, 723–752.
* Lucas, D., McDonald, R.L., 1990. Equity issues and stock price dynamics. J. Finance 45, 1019–1043.
* Ritter, J.R., 1984. The hot issue market of 1980. J. Bus. 57, 215–240.
* Zingales, L., 1995. Insider ownership and the decision to go public. Rev. Econ. Stud. 62, 425–448
_||_