بررسی تاثیر ارتباطات سیاسی بر ارتباط بین کارایی سرمایه گذاری و هزینه سرمایه شرکت

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

حمیده جعفری یزدی ¹ , علیرضا حیدرزاده هنزائی ²

1 - دانشجوی کارشناس یارشد، دانشگاه آزاد اسلامی ، گروه مدیریت مالی، تهران، ایران.
2 - استادیار و عضو هیات علمی گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و علوم اجتماعی، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

تاريخ الإرسال : 26 الخميس , ربيع الأول, 1442 تاريخ التأكيد : 11 الجمعة , رمضان, 1442 تاريخ الإصدار : 20 السبت , جمادى الثانية, 1446

الکلمات المفتاحية: کارایی سرمایه‌گذاری, ارتباطات سیاسی, هزینه سرمایه,

ملخص المقالة :

در این پژوهش تأثیر ارتباطات سیاسی بر ارتباط بین کارایی سرمایه‌گذاری و هزینه سرمایه شرکت مورد بررسی و آزمون قرار گرفته شد. متغیر کارایی سرمایه‌گذاری به پیروی از پژوهش‎های بیدل و همکاران (2009) اندازه‎گیری شده است. از شاخص‌های شرکت‌ها یا نهادهای دولتی و درصد مالکیت نهادی شرکت‌های وابسته به دولت برای اندازه‎گیری ارتباطات سیاسی استفاده شده است. در راستای بررسی این موضوع، سه فرضیه طراحی شده است. تعداد 181 شرکت پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی شش ساله از 1392 تا 1397 طبق روش نمونه‎گیری حذفی سیستماتیک از جامعه آماری انتخاب و تعداد 1086 مشاهده شرکت-سال در تحلیل‎های آماری منظور شده‎اند. نتایج بدست آمده از آزمون فرضیه‎های پژوهش نشان داد که کارایی سرمایه‌گذاری بر هزینه سرمایه تأثیر منفی و معنی‌داری دارد. اما ارتباطات سیاسی بر هزینه سرمایه تأثیر معنی‌داری ندارد. بررسی‌ها همچنین نشان داد ارتباطات سیاسی بر ارتباط بین کارایی سرمایه‌گذاری و هزینه سرمایه تأثیر منفی و معنی‌داری دارد.

المصادر:

• ابراهیمی، سیدکاظم؛ بهرامی‌ نسب، علی؛ حسن‌زاده، مهدی. (1396). واکاوی کیفیت گزارشگری مالی و اجتناب مالیاتی در پرتو مالکیت دولتی و ارتباطات سیاسی. مدیریت سازمان‌های دولتی، 5(2)، 161-151.


• اعتمادی، حسین و جلیل احمدی گورجی (1396). بررسی اثر ارتباط سیاسی بر سرمایه‌گذاری و کاهش محدودیت‌های تأمین مالی در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، شماره 34، 23-4.


• الهایی سحر، مهدی،اسکندر،هدی،1396،اثر کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی بر انواع عدم کارایی سرمایه‎گذاری ،پژوهشهای حسابداری مالی و حسابرسی دوره 9،شماره 35،صص95-120.


• بادآور نهندی، یونس؛ تقی‌زاده خانقاه، وحید (1397). تأثیر ارتباطات سیاسی بر سرمایه‌گذاری بیشتر از حد و عملکرد شرکت. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 25 (2)، 181- 198.


• برزگر،قدرت الله، ملکیان کله بستی ،اسفندیار و ساداتی عربی ،امید ،1393،تاثیر ارتباطات سیاسی شرکتها بر سیاستهای متهورانه مالیاتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ،دانشگاه مازندران ،پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری


• پارسائی, محسن و آرش قربانی، ۱۳۹۸، بررسی تاثیر کارایی سرمایه‎گذاری بر هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،پنجمین کنفرانس بین المللی علوم مدیریت و حسابداری، تهران، موسسه آموزشی عالی مهر اروند و مرکز راهکارهای دستیابی به توسعه پایدار.


• پورحیدری، امید، یوسفزاده، نسرین، اعظمی، زینب و معصومی بیلندی، زهرا (1396)، بررسی رابطه بین کیفیت سود و هزینه سرمایه با افشای اختیاری، دانش حسابداری مالی، دوره 6، شماره 8، صص21-1


• حسن زاده, سمیرا، ۱۳۹۷، ارتباطات سیاسی و هزینه سرمایه حقوق صاحبان سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، هفتمین کنفرانس ملی کاربردهای حسابداری و مدیریت، تهران، گروه ارتباط طلایی آسیا.


• خدائی وله زاقرد،م.و یحیایی،م.1389، بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه‎گذاری در بورس اوراق بهادار تهران ،حسابداری مدیریت ،شماره پنجم ،1-15.


• ستایش، محمدحسین؛ غفاری، محمدجواد و رستم‌زاده، ناصر (1392). بررسی تأثیر عدم تقارن اطلاعاتی بر هزینه سرمایه، فصلنامه علمی – پژوهشی پژوهش‌های تجربی حسابداری، دوره 2، شماره 4.


• صفری بیدسکان، سعید. ( 1395). بررسی تأثیرپذیری هزینه سرمایه از سرمایه فکری(موردمطالعه شرکت‌ها و بانک‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران).فصلنامه مطالعات مالی و بانکداری اسلامی، سال دوم، شماره 4، پاییز و زمستان 95، ص 172-153.


• صنعتی, رضا؛ محمدرضا شورورزی و محمد دلخوش، ۱۳۹۸، رابطه هزینه نمایندگی با کارآیی سرمایه‎گذاری،پنجمین کنفرانس بین المللی علوم مدیریت و حسابداری، تهران، موسسه آموزشی عالی مهر اروند و مرکز راهکارهای دستیابی به توسعه پایدار.


• گلستانی،رضا،مردانی،مهدی،فلسفی،آرزو،(1394)،بررسی تاثیر ارتباطات سیاسی هیئت مدیره بر رابطه بین کمیته حسابرسی و حق الزحمه حسابرسی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ،دومین کنفرانس بین المللی پژوهشهای نوین در مدیریت ،اقتصاد و علوم انسانی ،دوبی،


• گوهری, مهدی؛ زهرا حیدری و زهرا امیرحسینی، ۱۳۹۷، مدیریت محدودیت های مالی و هزینه های نمایندگی به منظور حداقل نمودن عدم کارایی سرمایه‎گذاری شرکت ها، پنجمین کنفرانس ملی پژوهشهای کاربردی در مدیریت و حسابداری، تهران، انجمن مدیریت ایران.


• محسنی، عبدالرضا (1397). بررسی رابطة بین ارتباطات سیاسی و هزینة سرمایه حقوق صاحبان سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مهندسی مالی و اوراق بهادار تهران، شماره 34، 291-273.


• مدرس ،ا .حصارزاده ،ر.1387 کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه‎گذاری . فصلنامه بورس اوراق بهادار ،سال اول، شماره دوم صص85-116.


• نمازی، محمد و غلامی، رضا(1393). تأثیر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی بر کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله دانش حسابداری، سال پنجم، ش 17.


• واعظ، علی و عفری، امجد(1394). بررسی تأثیر رتبه کیفیت افشای اطلاعات شرکت‌ها بر میزان کارایی سرمایه‌گذاری مدیران، اولین همایش بین‌المللی حسابداری، حسابرسی مدیریت و اقتصاد، اصفهان.


• Armstrong, Christopher S.; Core, John E.; Taylor, Daniel J.; and Robert E. Verrecchia. (2010). When Does Information Asymmetry Affect the Cost of Capital? Available at: http:// www. ssrn. com.


• Bhabra, G.S., Kaur, P., Seoungpil, A. (2018). Corporate governance and the sensitivity of investments to cash flows. Accounting & Finance, 58(2), 367-396


• Boubakri, N., Cossert, J.C. and Saffar, W. (2012). Political connections and the cost of equity capital, Journal of Corporate Finance, 18(3), 541-559.


• Choy, H., Gul, F.A., & Yao, J. (2011). Does political economy reduce agency costs? Some evidence from dividend policies around the world. Journal of Empirical Finance, Vol. 18, No. 1, pp. 16-35.


• Hajawiyah, A., Adhariani, D., & Djakman, C. (2018). The sequential effect of CSR and COE: Family ownership moderation. Social Responsibility Journal. https://doi.org/10.1108/SRJ-09-2017-0179.


• Habib, A., & Muhammadi, A. H. (2018). Political connections and audit report lag: Indonesian evidence. International Journal of Accounting & Information Management, Vol. 26, No. 1, pp.59-80


• Khan, A, Dessalegn, G, Mihret, M & Muttakin, B. (2016). Corporate political connections, agency costs and audit quality. International Journal of Accounting & Information Management, Vol. 24, No. 4, pp. 357 – 374


• Kiswanto, Novi Fitriani, The Influence of Earnings Management and Asymmetry information on the Cost of Equity Capital Moderated by Disclosure Level, Jurnal Keuangan dan Perbankan, 23(1):123–137 , 2019 http://jurnal. unmer.ac.id/ index.php/jkdp


• Leng, L., Xiaorong, Z., Quanxi, L., Pingping, S., Haijiane, Z. (2016), Political connections, overinvestments and firm performance: Evidence from Chinese listed real estate firms. Finance Research Letters, Vol. 18, No. 1, pp. 328-333.


• Li, H., Zhou, L., 2005. Political turnover and economic performance: the incentive role of personnel control in China. J. Public Econ. 89 (9–10), 1743–1762.


• Maaloul, A., Chakroun, R., Yahyaoui, S. (2018). The effect of political connections on companies’ performance and value: Evidence from Tunisian companies after the revolution. Journal of Accounting in Emerging Economies, 8 (2), 185-204.


• Majeed, M. A., Zhang, X., & Umar, M. (2018). Impact of investment efficiency on cost of equity: evidence from China. Journal of Asia Business Studies, 12 (1), 44-59.


• Majeed, Xianzhi Zhang, Muhammad Umar, "Impact of investment efficiency on cost of equity: evidence from China", Journal of Asia Business Studies, https://doi.org/10.1108/JABS-09-2017-0163


• Nelly Sari, R. & Anugerah, R. (2011). The Effect of Corporate Transparency on Firm Performance: Emperical Evidence from Indonesian Listed Companies. Modern Accounting and Auditing, Vol. 7, No. 8, pp. 773-783.


• Pham, Political risk and cost of equity: The mediating role of political connections, Journal of Corporate Finance, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2019.01.001


• Silva, J., Xavier, W., Gambirage, C., & Camilo, S. (2019). The Influence of Political Connections on the Cost of Capital and the Performance of Companies Listed on B3, BBR. Brazilian Business Review, Vol. 15, No. 4, pp. 317-330.