ارزیابی اثر سیاستهای مالی بر سرمایهگذاری در بازار سرمایه با وجود اصطکاک مالی
الموضوعات : دانش سرمایهگذاری
مسعود آقائی
1
(گروه مدیریت مالی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد بین المللی کیش)
علی نجفی مقدم
2
(استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب)
شادی شاهوردیانی
3
(استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهر قدس)
رویا دارابی
4
(دانشیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران جنوب)
الکلمات المفتاحية: روش خودرگرسیونی با وقفه های توزیعی, اصطکاک مالی, بازار سرمایه, سرمایه گذاری, سیاست مالی,
ملخص المقالة :
در این تحقیق به ارزیابی اثر سیاستهای مالی بر سرمایهگذاری در بازار سرمایه در شرایط اصطکاک مالی پرداخته شده است. به این منظور دو الگو براساس سیاستهای مالی (مالیات و مخارج دولت) طراحی و در دوره زمانی 1370 تا 1396 با روش خودرگرسیونی با وقفههای توزیعی (ARDL) رابطه پویای کوتاهمدت، حالت بلندمدت و تصحیح خطای مدلها تخمین زده شد. شاخص اصطکاک مالی در این تحقیق براساس تعریف شکاف نرخ بهره (تفاوت نرخ بهره تسهیلات و سپردهگذاری) استفاده شده است. طبق نتایج در شرایط اصطکاک مالی، سیاست مالی در الگوی اول (براساس مالیات) تأثیر منفی و معنیدار و در الگوی دوم (براساس مخارج دولت) تأثیر مثبت و معنیدار بر شاخص کل قیمت سهام داشت که مطابق با دیدگاه کینزی است. همچنین شاخص اصطکاک مالی تأثیر منفی بر شاخص کل قیمت سهام در هر دو الگو داشت. ولی از آنجایی که مالیات بطور مستقیم مسأله تأمین نقدینگی شرکتها را متأثر میکند، درنتیجه در سیاست مالی براساس درآمدهای مالیاتی، تأثیر شاخص اصطکاک مالی بر متغیر وابسته بیشتر از سیاست مالی براساس مخارج دولت بود. نتایج برآورد سایر متغیرها در الگوها به این صورت بود که تولید خالص داخلی طبق نظریات کینزی، درآمدهای نفتی براساس نظریه حمایتی و نرخ ارز در قالب مدلهای جریانگرا تأثیر مثبت و معنیدار بر متغیر مستقل داشتند.
_||_