همزمانی قیمت سهام بر پایه عدم قطعیت در سیاست‌های پولی

الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

سعید صالحی ¹ , نرگس یزدانیان ² , هدی همتی ³ , سیدعلیرضا میرعرب بایگی ⁴

1 - دانشجوی دکتری مهندسی مالی واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، ایران
2 - استادیار گروه حسابداری، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، ایران.(نویسنده مسئول)
3 - استادیار گروه حسابداری، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، ایران
4 - استادیار گروه مدیریت مالی، واحد رودهن، دانشگاه آزاد اسلامی، ایران

تاريخ الإرسال : 20 الأحد , جمادى الثانية, 1443 تاريخ التأكيد : 29 السبت , محرم, 1444 تاريخ الإصدار : 28 الثلاثاء , ربيع الثاني, 1444

الکلمات المفتاحية: نااطمینانی, سیاست‏های پولی, همزمانی قیمت,

ملخص المقالة :

هدف از انجام این تحقیق بررسی نقش عدم قطعیت در سیاست های پولی بر همزمانی قیمت سهام شرکت ها بوده است. جامعه آماری تحقیق را کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1390 تا 1399 تشکیل می دهند که تعداد 118 شرکت به عنوان نمونه آماری تحقیق مورد مطالعه قرار گرفته اند. داده های تحقیق با استفاده از مدل های رگرسیونی به روش داده های ترکیبی مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. به منظور سنجش عدم اطمینان در سیاست های پولی از دو روش مبتنی بر آنتروپی مقادیر نرخ ارز و همچنین برازش مدل واریانس ناهمسان گارچ استفاده شد. یافته های مدل های رگرسیونی تحقیق نشان داد که افزایش عدم اطمینان در سیاست های پولی هر دوره تحت هر دو معیار آنتروپی و مدل گارچ تأثیر معکوس بر همزمانی قیمت سهام شرکت ها در دوره آتی دارد. بنابراین میزان همزمانی قیمت سهام در هر دوره با اتکا به عدم اطمینان سیاست های پولی دوره گذشته و نسبت های مالی شرکت قابل پیش بینی است. همچنین نتایج نشان داد که راهبردهای مدیران در راستای کاهش نسبت بدهی، افزایش نگهداشت وجه نقد و سرمایه گذاری کمتر از حد برای مقابله با نااطمینانی ناشی از سیاست های پولی، اثر تعدیل کننده بر رابطه بین این عدم اطمینان و همزمانی قیمت دارد و موجب تقویت اندازه اثر آن بر همزمانی قیمت سهام شرکت ها در دوره آتی می شود.

المصادر:

• خدمتی سفیدان، حسین (1395). بررسی تأثیر شفافیت و محتوای اطلاعاتی قیمت سهام بر همزمانی بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد الکترونیکی.


• سرتیپی، ساحل (1399). بررسی تأثیر اعتبار تجاری بر همزمانی قیمت سهام شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران، کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی مقدس اردبیلی، گروه حسابداری.


• صفی طرج، عظیمه (1399). بررسی اثر ارتباطات سیاسی و بحران مالی بر عملکرد،ارزش و همزمانی قیمت سهام، کارشناسی ارشد، دانشگاه سمنان، پردیس علوم انسانی، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اداری.


• فاریابی، اکبر (1399). اعتبار تجاری و همزمانی قیمت سهام با نقش تعدیلگر محیط اطلاعاتی و تمرکز مشتری در شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد بندر لنگه، گروه حسابداری.


• نصیری، صابر (1399). بررسی تأثیر اعتبار تجاری بر همزمانی قیمت سهام با تاکید بر نوع مالکیت در شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس اوراق بهادار تهران، کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد گرمی، گروه حسابداری.


• نیک فلاح لیلی، کیانوش (1397). پایداری سهام توسط سهامداران نهادی و همزمانی قیمت سهام در بازار سرمایه ایران، کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهر قدس، دانشکده علوم انسانی.


• Al-Thaqeb, S.A., Algharabali, B.G., (2019). Economic policy uncertainty: a literature review. J. Econ. Asym. 20, e00133.


• Baker, S.R., Bloom, N., Davis, S.J., (2016). Measuring economic policy uncertainty. Q. J. Econ. 131 (4), 1593–1636.


• Chan, K., Hameed, A., Kang, W., (2013). Stock price synchronicity and liquidity. J. Financ. Mark. 16 (3), 414–438.


• Chen, J., Jiang, F., Tong, G., (2017). Economic policy uncertainty in China and stock market expected returns. Account. Finance 57 (5), 1265–1286.


• Dang T. L., Dang M., Hoang L., Nguyen L., Phan H. L., (2020). Media coverage and stock price synchronicity, International Review of Financial Analysis, Vol. 67, 101430.


• Demir, E., Ersan, O., (2017). Economic policy uncertainty and cash holdings: evidence from BRIC countries. Emerg. Mark. Rev. 33, 189–200.


• Doan A. T., Phan T., Lin K. L., (2020). Governance quality, bank price synchronicity and political uncertainty, International Review of Economics & Finance, Vol. 69, 231-262.


• Gao H. L., Li J. C., Guo W., Mei D. C., (2018). The synchronicity between the stock and the stock index via information in market, Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, Vol. 492, 1382-1388.


• Goodell J., Li M., Liu D., (2021). Price informativeness and state-owned enterprises: Considering their heterogeneity, International Review of Financial Analysis, Vol. 76, 101783.


• Gul, F.A., Kim, J.B., Qiu, A.A., (2010). Ownership concentration, foreign shareholding, audit quality, and stock price synchronicity: evidence from China. J. Financ. Econ. 95 (3), 425–442.


• Gulen, H., Ion, M., (2016). Policy uncertainty and corporate investment. Rev. Financ. Stud. 29 (3), 523–564.


• Jiang, H., Zhou, D., Zhang, J.H., (2019). Analysts’ information acquisition and stock price synchronicity: a regulatory perspective from China. Account. Horiz. 33 (1), 153–179.


• Kim, M.I., Sonu, C.H., Choi, J.H., (2015). Separation of corporate ownership and control and accounting conservatism: evidence from Korea. Asia-Pacific J. Accoun. Econ. 22 (2), 103–136.


• Liu, H., Hou, C., (2019). Does trade credit alleviate stock price synchronicity? Evidence from China. Int. Rev. Econ. Financ. 61 (5), 141–155.


• Long, H., Zaremba, A., Jiang, Y. (2020). Price nonsynchronicity, idiosyncratic risk, and expected stock returns in China, Economic Research- Ekonomska Istraživanja, 33:1, 160-181.


• Narayan, P.K., Phan, D.H.B., Sharma, S.S., (2019). Does Islamic stock sensitivity to oil prices have economic significance? Pac. Basin Financ. J. 53, 497–512.


• Neifar, S., Ajili, H., (2019). CEO characteristics, accounting opacity and stock price synchronicity: empirical evidence from German listed firms. J. Corp. Acc. Financ. 30 (2), 29–43.


• Peng C., Zhu H., Jia X., You W., (2017). Stock price synchronicity to oil shocks across quantiles: Evidence from Chinese oil firms, Economic Modelling, Vol 61, 248-259.


• Qiu, B., Yu, J. & Zhang, K. (2020). Trust and Stock Price Synchronicity: Evidence from China. J Bus Ethics 167, 97–109 (2020).


• Sakaki, H., Jackson, D., Jory, S., (2017). Institutional ownership stability and real earnings management. Rev. Quant. Finan. Acc. 49 (1), 227–244.


• Shen, H., Lan, F., Xiong, H., Lv, J., Jian, J., (2020). Does top management Team’s academic experience promote corporate innovation? Evidence from China. Econ. Model. 89, 464–475.


• Shen, H., Zheng, S., Xiong, H., Tang, W., Dou, J., Silverman, H., (2021). Stock market mispricing and firm innovation based on path analysis. Econ. Model. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2020.03.001.


• Wang, Y., Chen, C.R., Huang, Y.S., (2014). Economic policy uncertainty and corporate investment: evidence from China. Pac. Basin Financ. J. 26, 227–243.


• Xiong, H., Wu, Z., Hou, F., Zhang, J., (2020). Which firm-specific characteristics affect the market reaction of Chinese listed companies to the COVID-19 pandemic? Emerg. Mark. Financ. Trade 56 (10), 2231–2242.


• Zhang, G., Han, J., Pan, Z., Huang, H., (2015). Economic policy uncertainty and capital structure choice: evidence from China. Econ. Syst. 39 (3), 439–457.