برآورد ارزش در معرض ریسک شرطی (CVaR) با استفاده از مدلهای ناهمسانی واریانس شرطی متقارن و نامتقارن در بازار طلا و نفت
الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادارسعید فلاح پور 1 , فاطمه رضوانی 2 , محمدرضا رحیمی 3
1 - استادیار مدیریت مالی، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
2 - کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
3 - دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
الکلمات المفتاحية: ارزش در معرض ریسک, ارزش در معرض ریسک شرطی, مدلهای خود رگرسیونی ناهمسانی , معیار انسجام, پس‌آزمایی,
ملخص المقالة :
همه روزه خبرهایی از روند تغییر قیمت ها در بازار طلا و نفت منتشر می شود و تحلیلگران از تاثیرپذیری اقتصاد جهانی از نوسانات این دو بازار یاد می کنند. با مشاهده انگیزه سرمایه گذاران داخلی به سرمایه گذاری مستقیم در بازار طلا و امکان سرمایه گذاری در بازار نفت، در پژوهش پیش رو نوسان آتی این دو بازار با استفاده از یکی از پرکاربردترین روش های سنجش ریسک یعنی مدل ارزش در معرض ریسک شرطی برآورد خواهد شد. در پیش بینی این ارزش از بهترین برازش سه مدل ناهمسانی واریانس شرطی متقارن و نامتقارن یعنی GARCH، EGARCH و TGARCH استفاده شده است. تمامی محاسبات با فرض دو توزیع نرمال و تی استودنت انجام شده اند. نتایج نشان می دهند که برآورد ارزش در معرض ریسک شرطی در بازار نفت نسبت به بازار طلا از اعتبار بیشتری برخوردار است. در میان سه مدل ناهمسانی واریانس، معتبرترین برآورد مربوط به ارزش برآوردی با مدل (1,1)TGARCH در توزیع تی استودنت است.
