بررسی کیفیت زیر جواب های تحلیلی بهینه سبد سهام چند دوره ای با محدودیت هزینه معاملاتی وعدم امکان فروش استقراضی
الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
سلمان ابراهیمی امام قیسی
1
(کارشناسی ارشد مهندسی صنایع (گرایش مهندسی مالی)، واحد دهاقان، دانشگاه آزاد اسلامی، دهاقان، ایران.)
سیدمحمدرضا داودی
2
(استادیار، گروه مدیریت، واحد دهاقان، دانشگاه آزاد اسلامی، دهاقان، ایران.)
الکلمات المفتاحية: پورتفوی چند دوره ای, برنامه ریزی پویا, قضیه تصویر متعامد, پورتفوی خود تامین,
ملخص المقالة :
پژوهش حاضر بعنوان یک پژوهش کاربردی و از نوع توصیفی تحلیلی، ضمن بررسی یک پورتفوی چند دوره ای ،کیفیت زیر جواب های بهینه محاسبه شده به فرم تحلیلی اسکاف و بوید(2009) را برای مدل های با محدودیت هزینه های معاملاتی و با عدم امکان فروش استقراضی در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می کند. اگر چه کمینه کردن ریسک و بیشینه نمودن بازده ی سرمایه به نظر ساده می رسد، اما در عمل روش های متعددی برای تشکیل پرتفوی بهینه به کار رفته است. در این پژوهش ابتدا 30 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران که دارای بالاترین رتبه ها در نقد شوندگی در بازه 1390 تا 1395 انتخاب شده وسپس با تکنیک تحلیل پوششی داده ها و با استفاده از ورودی های شامل 1-حقوق صاحبان سهام، 2-مجموع دارایی ها و 3-بهای تمام شده کالای فروش رفته و خروجی های شامل 1-فروش خالص و 2-سود خالص، 8 شرکت کارا از بین 30 شرکت انتخاب گردید.نتیجه پژوهش نشان می دهد زیر جواب های بهینه از کیفیت مناسبی برخوردار هستند.
1) رئوفپناه، حسین (1392). بهینهسازی سبد اوراقبهادار چند دورهای برای مدیریت دارایی و بدهی همراه با کنترل ورشکستگی-کارشناسی ارشد.موسسه آموزشی رجا.
2) مدرس یزدی، محمد؛ تاج بخش، علیرضا(1387). بهینهسازی استوار سبد مالی چند دورهای با استفاده از ارزش در معرض خطر مشروط. منتشر شده در ششمین کنفرانس بین المللی مهندسی صنایع.
3) همائی فر، ساغر؛ روغنیان، عماد(1395). به کارگیری الگوهای بهینهسازی پایدار و برنامهریزی آرمانی در مسئله انتخاب سبد سرمای گذاری چند دورهای. مجلهی مهندسی مالی ومدیریت اوراقبهادار. شماره 28
4) Cong,F.,Oosterle,C.W (2016), Multi-period mean-VaR ian Portfolio optimization based on monte-carlo simulation. Jounal of Economics Dynamics and control,1-23.
5) Meng. X and Lin. N (2017),Fuzzy multi-period mean-variance-skewness portfolio selection model with transaction cost. 36th Chinese Control Conference (CCC), Dalian, 2921-2927.
6) Sağlam.U and Benso. H(2018), Multi-Period Portfolio Optimization with Cone Constraints and Discrete Decisions (February 1, 2018). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2932567 .
7) Skaf. J and Boyd. H (2008) ,Multi-period portfolio optimization with constraints and transaction costs. Working Paper, 1-23.
Zhang, W.G., Liu, Y.j., Xu, W.J (2012),A possibilistic mean-semiVaR iance-entropy model for multi-period portfolio selection
_||_