بررسی مدل گوردون با رهیافت شبکه ی عصبی

الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

شهناز مشایخ ¹ , نهاله حیاتی ²

1 - استادیار گروه حسابداری دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی دانشگاه الزهرا )س(، تهران، ایران
2 - دانشجوی دکتری حسابداری دانشکده علوم اجتماعی و اقتصادی دانشگاه الزهرا )س(، تهران، ایران

تاريخ الإرسال : 08 السبت , محرم, 1436 تاريخ التأكيد : 30 الإثنين , صفر, 1436 تاريخ الإصدار : 25 الأحد , جمادى الثانية, 1437

الکلمات المفتاحية: رابطه قیمت و سود نقدی, شبکة عصبی, مدل گوردون,

ملخص المقالة :

مطالعة حاضر به دنبال مدل سازی رابطه گوردون با استفاده از روش شبکه عصبی پیش خور برای تعدادی از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این مطالعه به بررسی مدل گوردون با رویکرد غیرخطی و مقایسه آن با مدل خطی رگرسیون پرداخته شده است. بررسی مدل غیرخطی گوردون با استفاده از شبکة عصبی تاکنون در مطالعات مورد توجه قرار نگرفته است. در این پژوهش از اطلاعات 247 شرکت و تعداد 1135 مشاهده (شرکت-سال) طی سال های 1385-1392 (پنل نامتوازن برای رگرسیون) استفاده شده است. نتایج حاصل از مقایسة رابطة مذکور با استفاده از دو روش رگرسیون خطی و شبکة عصبی، نشان می دهد که ضریب تعیین بدست آمده برای شبکه عصبی بالاتر از ضریب تعیین رگرسیون خطی است؛ بنابراین استفاده از مدل غیرخطی می تواند توان پیش بینی مدل را بهبود بخشیده و به استراتژی های سرمایه گذاری سودآورتر کمک نماید. برای دستیابی به شبکه بهینه در فرآیند مدل سازی، ساختارهای مختلف شبکه با تغییر در تعداد نرون ها آزمون شدند.

المصادر:

 Ackert, L.F., Hunter, W.C. (1999). Intrinsic Bubbles: The case of stock prices: Comment. American Economic Review, 89 (5): 1372-1376.
 Ackert, L.F., Hunter, W.C. (2001). An empirical examination of the price-dividend relation with dividend management. Journal of Financial Services Research, 19 (2): 115-129.
 Chen, H.J., Shaio-Yan, H., Chung-Long, K. (2009). Using the artificial neural network to predict fraud litigation: Some empirical evidence from emerging markets, Expert Systems with Applications, 36 (2): 1478–1484
 Cuthbertson, K., Nitzsche, D. (2004). Quantitative financial economics: stocks, Bonds and Foreign Exchange. John Wiley and Sons.
 D’Amico, G. (2013). A semi-Markov approach to the stock valuation Problem. Annals of Finance, 2013, 9 (4), 589-610.
 Damodaran, A. (2002). Investment valuation, New York: John Wiley & Sons.
 Gordon, J. M. (1959). Dividend, earning and stock price, Review of Economic and Statistics, 41 (2), 99-105.
 Ferris, K., Petitt, B. (2013). Valuation for mergers and acquistions: An overview. New Jersey, Pearson Education, Inc .
 Gordon, J. M. (1962). The Investment, financing, and valuation of the corporation, Irvin, Homewood, IL.
 Hurley, W.J. (2013). Calculating First Moments and Confidence Intervals for Generalized Stochastic Dividend Discount Models. Journal of Mathematical Finance, 2013, 3, 275-279.
 Kaastra, I., Boyd, M. (1996). Designing a neural networks for forecasting financial and economic time series. Neurocomputing, 10 (3): 215–236 .
 Kaliva, K., Koskinen, L. Dynamic model for stock market risk evaluation. Working Paper.
 Kamstra, M. (2003). Pricing firms on the basis of fundamentals, Federal Reserve Bank of Atlanta, Economic Review, First Quarter 2003. Kiley, M.T. (2000). Stock prices and fundamentals in a production economy, Finance and Economics Discussion Series 2000-05, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.).
 Kuan, C.M., Liu, T. (1995). Forecasting exchange rates using feedforward and recurrent neural networks, Journal of Applied Econometrics, 10(4): 347-364.
 Madsen, J. B., Milas, C. (2005). The price-dividend relationship in inflationary and deflationary regimes, Finance Research Letters, 2 (4): 260–269.
 Mc Nelis, P.D. (2005). Neural networks in finance, gaining predictive edge in the market. San Diego, CA, Elsevier Acadmic Press .
 Olson, D., Mossman, C. (2003). Neural network forecasts of Canadian stock returns using accounting ratios, International Journal of Forecasting, 19 (3): 453–465.
 Serrano-Cinca, C. (1996). Self organizing neural networks for financial diagnosis, Decision Support Systems, 17 (3): 227- 238.
 Stewart, G. B. (1991). The Quest for Value: A guide for senior managers. New York, NY: HarperCollins, Publishers Inc.
 Thomas, R., Gup, B. E. (2010). The valuation handbook, valuation techniques from today’s top practitioners, Hoboken, New Jersey. John Wiley&Sons, Inc,.
 White, H. (1988). Economic prediction using neural networks: The case of IBM Stock Prices, in Proceedings of the IEEE Second International Conference on Neural Networks, 2, 451-458, SOS Printing, San Diego.
 Zhang, G., Hu, M. Y., Patuwo, B. E., Indro, D. C. (1999). Theory and Methodology, Artificial neural networks in bankruptcy prediction: General framework and cross-validation analysis. European Journal of Operational Research, 116 (1999): 16-32