آزمون عملکرد صندوق های سرمایه‌گذاری مشترک فعال در بازار سرمایه ایران : مدل رگرسیون انتقال ملایم پانلی
آزمون عملکرد صندوق های سرمایه‌گذاری مشترک فعال در بازار سرمایه ایران : مدل رگرسیون انتقال ملایم پانلی
الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
محمد جواد فرهنگ
1
(
دانشجوی دکتری مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و اقتصاد، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
)
هاشم ولی پور
2
(
دانشیار، گروه حسابداری، واحد شیراز، دانشگاه آزاد اسلامی، شیراز، ایران (نویسنده مسئول)
)
محمدرضا ستایش
3
(
استادیار گروه مدیریت مالی، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران،ایران
)
سید جمال الدین طبیبی
4
(
استادتمام گروه مدیریت بهداشت و درمان، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران،ایران
)
الکلمات المفتاحية: ارزیابی عملکرد , صندوق‌های سرمایه گذاری, مدل تلفیقی فاما فرنچ ترینو مازوی, رگرسیون انتقال ملایم پانلی,
ملخص المقالة :
زمینه: بازار سرمایه و نهاد های فعال در آن، متاثر از عوامل مختلفی از جمله متغیرهای کلان اقتصادی هستند. به طوری که کیفیت عملکرد آنها را می توان با بررسی واکنش این نهادها در قبال اثرات و تغییرات رفتار این متغیرها مورد ارزیابی قرار داد. هدف و روش ها: این پژوهش به ارزیابی عملکرد صندوق های سرمایه‌گذاری ایران در مواجه با نوسانات سه متغیر نرخ ارز، تورم و حجم نقدینگی با استفاده از رگرسیون انتقال ملایم پانلی(PSTR)بوسیله نرم افزارMATLABمی‌پردازد و وجود رابطه غیر خطی بین آنها را بررسی و درصورت وجود چنین رابطه ای، واکنش صندوق‌های سرمایه‌گذاری نسبت به اثرات غیرخطی را ارزیابی می کند. یافته ها: رابطه متغیرهای کلان‌اقتصادی و بازده صندوق‌های سرمایه‌گذاری با اعمال یک تابع انتقال و یک پارامتر آستانه‌ای، مدلی غیر خطی با دو رژیم می باشد که در رژیم اول نرخ ارز سهام بزرگ و ارزشی و در رژیم دوم سهام کوچک و رشدی، در رژیم اول تورم سهام کوچک و ارزشی و رژیم دوم سهام بررگ و رشدی و در هر دو رژیم حجم نقدینگی سهام کوچک و رشدی عملکردی برتر داشته اند. نتیجه: با توجه به رابطه نامتقارن متغیرهای کلان اقتصادی و بازده صندوق ها، توانایی تشخیص این رابطه، شناسائی سهام متناسب در هر رژیم و موقعیت سنجی صندوق های سرمایه‌گذاری می تواند علاوه بر ایجاد رقابت در کسب عملکرد برتر بین صندوق ها ، رتبه بندی آنها را با این معیار ممکن سازد.
