بررسی مکانیزم انتقال ریسک سیستمی نقدشوندگی سهام شرکت‌ها در بازار سرمایه ایران

الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

سیدحمیدرضا سادات شکرآب ¹ , فریدون اوحدی ² , محسن صیقلی ³ , میرفیض فلاح شمس لیالستانی ⁴

1 - دانشجوی دکتری مدیریت مالی، گروه مدیریت مالی، مهندسی مالی و حسابداری ، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.
2 - استادیار، گروه مهندسی صنایع، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
3 - استاد‌یار، گروه مدیریت و حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
4 - دانشیار، گروه مدیریت بازرگانی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

تاريخ الإرسال : 11 السبت , ربيع الثاني, 1444 تاريخ التأكيد : 18 الأربعاء , جمادى الثانية, 1444 تاريخ الإصدار : 01 الإثنين , رمضان, 1445

الکلمات المفتاحية: &quot, بحران مالی&quot, , &quot, ریسک سیستمی نقدشوندگی&quot, , &quot, اثرات سرایت&quot, , &quot, خودرگرسیون برداری&quot, , &quot, تجزیه واریانس&quot, ,

ملخص المقالة :

این پژوهش درصدد بررسی مکانیزم انتقال ریسک سیستمی نقدشوندگی سهام شرکت‌ها در بازار سرمایه ایران است. در این راستا نمونه ای متشکل از داده‌های 486 شرکت‌ پذیرفته‌شده در بورس و فرابورس در بازه زمانی سال‌های 1390 تا 1400 انتخاب و بر حسب سطوح شاخص آمیهود به 10 دهک تقسیم گردید و با استفاده از رویکرد دیبولد و ییلماز مبتنی بر تجزیه واریانس خطای پیش‌بینی در چارچوب مدل VAR تعمیم‌یافته، مکانیزم سرایت‌پذیری و انتقال ریسک سیستمی نقدشوندگی میان دهک‌ها بررسی شد. نتایج اولیه بیانگر وجود اثرات سرایت‌پذیری میان کلیه دهک‌ها، با شدت و ضعف متفاوتی بود. به‌نحوی که دهک‌‌ پنجم، بیش‌ترین میزان خالص انتقال اثرات سرایت ریسک نقدشوندگی به سایر دهک‌ها و دهک‌های‌ هفتم و‌ سوم به‌ترتیب بیش‌ترین اثرات خالص سرایت دریافتی را از سایر دهک‌ها داشتند. نتایج کلی شاخص سرایت کل (TSI) نوسانات حاکی از آن بود که فرآیندهای انتقال ریسک، پس از وقوع شوک و بحران‌های مالی افزایش می‌یابد.

المصادر:

احمدپور، احمد و باغبان، محسن. (1393). بررسی رابطه‌ی بین نقد شوندگی دارائی‌ها ونقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش های تجربی حسابداری 4(4), 61-77..
اسلامی بیدگلی، غلامرضا و سارنج، علیرضا (1387). انتخاب پرتفوی با استفاده از سه معیار میانگین بازدهی، انحراف معیار بازدهی و نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی. دروه 15. شماره 53. صص 3-16.
فطرس، محمدحسن و هوشیدری، مریم . 1397 " ارتباط‌های پویا بین قیمت نفت، قیمت طلا و نرخ ارز با شاخص سهام بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه مطالعات اقتصاد انرژی، شماره 58، سال 14، ص 116- 89 ، پاییز 1397
نیکومرام،‌هاشم و پورزمانی، زهرا و دهقان، عبدالمجید.1393 " سرایت پذیری تلاطم در بازار سرمایه ایران"، فصلنامه علمی‌پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری، سال سوم، شماره 11، پاییز 1393.

Acharya, V., Pedersen, L., (2005). Asset pricing with liquidity risk. J. Financ. Econ. 77, 2005.
Amihud, Y., (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time series effects.J. Financ. Mark. 5, 31–56.
Amihud, Y., Mendelson, H., Pedersen, L., 2013. Market Liquidity. Cambridge University Press.
Brunnermeier, M., Pedersen, L., 2009. Market liquidity and funding liquidity. Rev.Financ. Stud. 22 (6), 2201–2238.
Choi, S. Y. (2022). Dynamic volatility spillovers between industries in the US stock market: Evidence from the COVID-19 pandemic and Black Monday. The North American Journal of Economics and Finance, 59, 101614
De Bandt, O., Hartmann, P., 2000. Systemic risk: a survey. In: ECB Working PaperSeries No. 35, November.
Diebold, F.X., Yilmaz, K., 2012. Better to give than to receive predictive directional measurement of volatility spillovers. Int. J. Forecast. 28 (1), 57–66.
Forbes, K., Rigobon, R., 2000, Contagion in Latin America: Definitions,Measurement,and Policy Implications., 2000, September.
Hollò, D., Kremer, M., Lo Duca, M., 2012. CISS – a composite indicator of systemic stress in the financial system. In: ECB Working Paper No. 1426, March 2012.
Iachini, E.,Nobili, S. (2015). Systemic liquidity risk and portfolio theory: An application to the Italian financial markets. J. The Spanish Review of Economics (2016)
International Monetary Fund (IMF), 2009. Global Financial Stability Report, April.
Korkusuz, B., McMillan, D.G. & Kambouroudis, D. (2022) Complex network analysis of volatility spillovers between global financial indicators and G20 stock markets. Empir Econ
Longin, F., Solnik, B., 2001. Extreme correlation of international equity markets.J. Finance 56 (2), 649–676.
Steven L. Schwarcz., 2008. Systemic Risk. The Georgetown Law journal., 2008,March.
Uzonwanne, G. (2021). Volatility and return spillovers between stock markets and cryptocurrencies. The Quarterly Review of Economics and Finance, 82, 30-36.