کاربست نقش کیفیت کارکنان در کارایی تصمیمات سرمایه گذاری مدیران

کاربست نقش کیفیت کارکنان در کارایی تصمیمات سرمایه گذاری مدیران

الموضوعات : حسابداری مدیریت

هادی امینی ¹ , وحید اسکو ² , عبدالخالق خنکا ³ , ابوالفضل مومنی یانسری ⁴

1 - استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران.
2 - استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران.
3 - استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران.
4 - استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران.

تاريخ الإرسال : 15 الأحد , شعبان, 1445 تاريخ التأكيد : 06 الإثنين , شوال, 1445 تاريخ الإصدار : 13 الإثنين , رجب, 1446

الکلمات المفتاحية: کیفیت کارکنان, کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری, داده‌های تابلویی,

ملخص المقالة :

کارکنان، همواره نقش مهمی در فعالیت‌ها و تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت ایفا می‌کنند. لذا، هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها است. بدين منظور، برای سنجش کیفیت کارکنان از سطح تحصیلات آنان و برای اندازه‌گیری کارایی سرمایه‌گذاری نیز از مدل بیدل و همکاران (2009) استفاده گردید. فرضيه تحقيق با استفاده از نمونه‌اي متشكل از 92 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1397 تا 1401 و با بهره‌گيري از مدل رگرسيون چندمتغیره مبتني بر تكنيك داده‌هاي ترکیبی مورد بررسی قرارگرفت. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که با افزایش کیفیت کارکنان، کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری مدیران شرکت ها افزایش می یابد.کارکنان، همواره نقش مهمی در فعالیت‌ها و تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت ایفا می‌کنند. لذا، هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها است. بدين منظور، برای سنجش کیفیت کارکنان از سطح تحصیلات آنان و برای اندازه‌گیری کارایی سرمایه‌گذاری نیز از مدل بیدل و همکاران (2009) استفاده گردید. فرضيه تحقيق با استفاده از نمونه‌اي متشكل از 92 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1397 تا 1401 و با بهره‌گيري از مدل رگرسيون چندمتغیره مبتني بر تكنيك داده‌هاي ترکیبی مورد بررسی قرارگرفت. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که با افزایش کیفیت کارکنان، کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری مدیران شرکت ها افزایش می یابد.فرضيه تحقيق با استفاده از نمونه‌اي متشكل از 92 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1397 تا 1401 و با بهره‌گيري از مدل رگرسيون چندمتغیره مبتني بر تكنيك داده‌هاي ترکیبی مورد بررسی قرارگرفت. یافته‌های پژوهش

المصادر:

- رضائی پیته‌نوئی، یاسر. صفری گرایلی، مهدی و غلامرضاپور، محمد. (1398). کیفیت کارکنان و اثربخشی کنترلهای داخلی: نقش تعدیلی نظارت خارجی ، دانش حسابرسی، 19 (75)، 141- 123.
- فخاری، حسین. رضائی پیته نوئی، یاسر. نوروزی، محمد. (1395). تاثیر افشای مسئولیت اجتماعی شرکت بر کارایی سرمایه‌گذاری. راهبرد مدیریت مالی، 4(4)، 85-106.
- قلی زاده، محمد حسن. رضائی پیته‌نوئی، یاسر. غلامرضاپور، محمد (1398). کیفیت کارکنان شرکت و کیفیت سود پیش‌بینی‌‌شده به‌وسیلۀ مدیریت، مدیریت دارایی و تامین مالی، 7 (3)، 98- 85.
- قهرمانی، بهزاد. (1389). سنجش رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری. پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران.
- مدرس، احمد و رضا حصارزاده. (١٣٨٧). کیفیت‌ گزارشگري مالی‌ و کارایی‌ سرمایه‌گذاري. فصلنامه‌ بورس اوراق بهادار سال اول (٢): ٨٥-١١٦.
- مشایخی، بیتا و فرشاد محمدپور(1393). کیفیت گزارشگری مالی، سررسید بدهی و کارایی سرمایه گذاری، راهبرد مدیریت مالی، 2(7)، 14-1.
- نیکزاد چالشتری قدرت اله، عربصالحی مهدی، فروغی داریوش.(1399). تبیین مدلی برای سنجش کیفیت کارکنان با استفاده از شاخص آنتروپی شانون و بررسی اثر آن بر کیفیت گزارشگری مالی، فصلنامه حسابداری مالی، ۱۲ (۴۸) ،۱-۲۸.
- Benlemlih, M., & Bitar, M. (2016). Corporate Social Responsibility and Investment Efficiency. Journal of Business Ethics, 148(3), 647-671. doi:10.1007/s10551-016-3020-2
- Biddle, G., Hilary, G. and Verdi, R. S. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency?, Journal of Accounting and Economics, 48(2–3), 112–131.
- Call, A. C., Campbell, J. L., Dhaliwal, D. S., & Moon J. R. (2017). Employee quality and financial reporting outcomes, Journal of accounting and Economics, 64(1), 123-149.
- Chen, L., Chunlei, L., and Guanyu, W. (2013). "Financial constraints, investment efficiency and corporate governance". Empirical evidence from China, Service Systems and Service Management (ICSSSM). 10th International conference.
- Flugum, R., Harper, J., & Sun, L. (2020). Employee performance and corporate cash holdings, International Journal of Managerial Finance , 14(5), 105-136.
- Goodman, T.H, N Shroff, M Neamtiu, and H.D White. (2014). Management Forecast Quality and Capital Investment Decisions. The Accounting Review, 89, 331-365.
- Guo, J., Huang, P., Zhang, Y., & Zhou, N. (2016). The effect of employee treatment policies on internal control weaknesses and financial restatements, Accounting Review, 91(4), 1167–1194.
- Jin, Yige and Li, Xing and Tian, Gaoliang . (2020). Employee Quality, Internal Information and Corporate Investment Efficiency: Firm Level Evidence, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3729988 .
- Li, X., Chen, X., Qi, B., Tian, G. (2020). Employee quality and audit fee: evidence from China, Accounting & Finance, 60(5), 4533-4566.
- Liao, Chih-Hsien (2011). The effect of stock-based incentives and governance mechanisms on voluntary disclosure of intangibles, Advances in Accounting, 27(14), 294-307.
- Liu, C., Lin, B., & Shu, E. (2017). Employee quality, monitoring environment and internal control. China Journal of Accounting Research, 10 (1), 51-70.
- McNichols, M. F. and Stubben, S. R. (2008). Does Earnings Management Affect Firms’ Investment Decisions?, The Accounting Review, 83, 1571-1603.
- Richardson, S. (2006). Over-investment of free cash flow, Review of Accounting Studies, 159-188.
- Verdi, R.S. (2006). Financial Reporting Quality and Investment Efficiency. Doctoral Dissertation, University of Pennsylvania.
- Wang, L., Zhu, W., & Hu, J. (2021). Employee quality and stock price crash risk, Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 15(5), 433-460.
- Yang, J., and Jiang, Y. (2008). Accounting information quality, free cash flow and overinvestment: A Chinese study, The Business Review, 11 (1), 159-166.

نص كامل:



نشریـه علمـی حسابداري مدیریت دوره 17 / شماره 62 /  پاییز 1403 صفحه 73  تا 83

 

 

کاربست نقش کیفیت کارکنان در کارایی تصمیمات سرمایه گذاری مدیران

 

هادی امینی* *¹

وحید اسکو²  

عبدالخالق خنکا³

ابوالفضل مؤمنی یانسری ⁴

 

تاريخ دريافت: 06/12/1402 تاريخ پذيرش: 27/01/1403

چکیده

کارکنان، همواره نقش مهمی در فعالیت‌ها و تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت ایفا می‌کنند. لذا، هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها است. بدين منظور، برای سنجش کیفیت کارکنان از سطح تحصیلات آنان و برای اندازه‌گیری کارایی سرمایه‌گذاری نیز از مدل بیدل و همکاران (2009) استفاده گردید. فرضيه تحقيق با استفاده از نمونه‌اي متشكل از 92 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1397 تا 1401 و با بهره‌گيري از مدل رگرسيون چندمتغیره مبتني بر تكنيك داده‌هاي ترکیبی مورد بررسی قرارگرفت. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که با افزایش کیفیت کارکنان، کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری مدیران شرکت ها افزایش می یابد.

 

 واژگان کلیدی: کیفیت کارکنان، کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری، داده‌های تابلویی.

 

 

 

 

 

 

 

---

[1] 1 استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران. (نویسنده مسئول) [e-mail]

[2]  استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران. [e-mail]

[3]  استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران. [e-mail]

[4]  استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصادی، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران. [e-mail]

مقدمه

واحدهاي تجاري، همواره با فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري زيادي روبرو مي‌شوند و نيازمند تصميماتي منطقي نسبت به سرمايه‌گذاري‌هاي بهينه هستند. سرمايه‌گذاري در هر واحد تجاري بايد با توجه به محدوديت منابع و كارائي آن صورت گيرد. توسعه سرمايه‌گذاري‌هاي كارا با فرآهم نمودن رشد و توسعه پايدار، مشكلات اقتصادي كشورها، به ويژه كشورهاي در حال توسعه را برطرف نموده و از اتلاف منابع كمياب اقتصادي جلوگيري می‌کند. اما انتخاب طرح‌ها و اتخاذ تصميمات سرمايه‌گذاري توسط مديراني صورت مي‌گيرد كه ممكن است براساس منافع شخصي‌شان باشد. به عبارتي ديگر، تضاد منافع و عدم تقارن اطلاعاتي، مانع انجام سرمايه‌گذاري بهينه و كارا مي‌شود (یانگ و جیانگ، 2008). جدائي مالكيت از كنترل شركت‌ها علاوه بر ايجاد مشكلات نمايندگي، شرايطي را براي مديران فرآهم مي‌كند تا به جاي تامين منافع سهامداران، در راستاي منافع شخصی خود عمل كنند (لیائو، 2011). مديران، اطلاعاتي را كه منافعي دارد به طور محرمانه نگهداري كرده و ساير اطلاعات را براي سهامداران و ديگران منتشر مي‌كنند. از این‌رو، با توجه به این‌که، مديران بر مبناي عملكرد كوتاه‌مدت خود پاداش مي‌گيرند، ممكن است منافع بلندمدت را فداي منافع كوتاه‌مدت كرده و پروژه‌های سرمایه‌گذاری را انتخاب نمایند كه كارائي سرمايه‌گذاري را براي شركت در پي نداشته باشد (چن و همکاران، 2013).

از سوی دیگر، کارکنان نه تنها مجری تصمیمات تجاری شرکت‌ها هستند، بلکه یکی از منابع مهم اطلاعات داخلی شرکت نیز به‌شمار می‌روند. نتایج عملیات روزانه آن‌ها جمع آوری، پردازش و در اختیار مدیران شرکت قرار می‌گیرد تا بدین طریق از وضعیت تجاری شرکت مطلع گشته و بر اساس آن، تصمیمات اقتصادی مناسب اتخاذ کنند (کال و همکاران، 2017). با توجه به تفاوت شرایط منابع انسانی در شرکت‌های مختلف، کیفیت اطلاعات داخلی شرکت‌ها نیز متفاوت خواهد بود. همسو با این دیدگاه، کال و همکاران (2017) دریافتند که کیفیت کارکنان نقش مهمی در کیفیت اطلاعات تهیه شده توسط آنان دارد. چرا که کارکنان با کیفیت‌تر، در فرآیند تهیه و گردآوردی اطلاعاتی که در اختیار مدیران قرار می‌گیرد، اشتباهات کمتری متحمل می‌شوند. علاوه بر این، کارکنان با کیفیت می‌توانند معاملات غیرعادی را تشخیص داده و جهت اصلاح به‌موقع به مدیران شرکت گزارش دهند (جین و همکاران، 2020). بر پایه ادبیات موجود، نتایج دقیق عملیات ارائه شده توسط کارکنان می‌تواند موقعیت شرکت را بهتر نشان دهد و به مدیران کمک کند تا قضاوت دقیقی در فرایند تصمیم گیری داشته باشند. بنابراین، اطلاعات تهیه شده توسط کارکنان با کیفیت، به‌عنوان یک درونداد مهمی برای اتخاذ تصمیمات سرمایه‌گذاری بهینه مدیران به‌شمار می‌رود. به‌طوریکه، خطاهای احتمالی کارکنان ممکن است چشم انداز آتی شرکت را بیشتر (کمتر) از واقع ارزیابی نموده و مدیران را به سمت بیش سرمایه‌گذاری (کم سرمایه‌گذاری) و انحراف از تصميمات سرمايه‌گذاري بهینه سوق دهد ( مک نیکلز و استابن، 2008). بنابراین انتظار می‌رود که اطلاعات ارائه شده توسط کارکنان با کیفیت می‌تواند با کاهش مشکلات بیش سرمایه‌گذاری و کم سرمایه‌گذاری توسط مدیران، کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بهبود بخشد.

با این وجود، در اغلب مطالعات داخلی صورت گرفته، این موضوع نادیده انگاشته شده و یک فضای خالی در ادبیات حسابداری برای تحقیق در این‌باره وجود دارد که این خود، انگیزه‌ای جهت انجام پژوهش حاضر می‌باشد. لذا در این پژوهش سعی بر آن است که تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها مورد بررسی قرار گیرد. یافته‌های پژوهش ضمن آن‌که موجب بسط ادبیات نظری موجود در حوزه سرمایه انسانی می‌شود، می‌تواند موجب درک بهتر سرمایه‌گذاران و قانون‌گذاران بازار سرمایه از تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها گشته و در امر تصمیم‌گیری آنان راهگشا باشد. 

مبانی نظری و تدوین فرضیه پژوهش

کارایی سرمایه گذاری

به‌طور معمول تصمیمات سرمایه‌گذاری در شرکت‌ها تحت موضوع بودجه بندی سرمایه‌ای اتخاذ می‌گردد که عبارت است برنامه ریزی، ارزیابی و انتخاب طرح های سرمایه گذاری که در دوره‌های بلندمدت دارای بازده می باشند. اتخاذ چنین تصمیماتی، بر عهده مديران شرکت هاست است. مديران بايد به صورتي بهينه در طرح‌هائي سرمايه‌گذاري كنند كه براي شركت ارزش آفريني كند؛ طرح‌هائي با خالص ارزش فعلي مثبت پذيرفته و طرح‌هائي با خالص ارزش فعلي منفي رد شوند (بيدل و هيلاري، 2006). مديران براي دستيابي به سطح بهينه سرمايه‌گذاري، بايد تلاش كنند تا هم فرصت‌هاي سودآور سرمايه‌گذاري را از دست ندهند و هم رضايت سهامداران را جلب نمايند. اما بازارهاي ناكارا داراي نواقصي‌اند كه سطح سرمايه‌گذاري بهينه شركت را تحت تأثير قرار داده و در نهايت، پديده "بيش سرمايه‌گذاري " و يا كم سرمايه‌گذاري "به وجود مي‌آيد. به صورت مفهومي،كارايي سرمايه‌گذاري زماني حاصل مي‌شود كه شركت در تمامي طرح‌هائي با خالص ارزش فعلي مثبت سرمايه‌گذاري كند (وردي، 2006؛ بيدل و همکاران، 2009).

علاوه براين، كارائي سرمايه‌گذاري يا سرمايه‌گذاري در حد بهينه مستلزم آن است كه از يك سو، از مصرف منابع در فعاليت‌هائي كه سرمايه‌گذاري در آن به بيش از حد مطلوب انجام شده جلوگيري شود و از ديگر سو، منابع به سمت فعاليت‌هائي كه نياز بيشتري به سرمايه‌گذاري دارند هدايت شود.

به‌طور كلي، به زعم استین(2003) دو معيار نظري براي تعيين كارايي سرمايه‌گذاري وجود دارد اول اينكه، اگر يك شركت تصميم به تأمين مالي بگيرد، هيچ تضميني وجود ندارد كه سرمايه‌گذاري كارا و صحيحي با آن انجام شود. مديران ممكن است با انتخاب پروژه‌هاي نامناسب در جهت منافع خويش و جهت سوء استفاده از منابع موجود، اقدام به سرمايه‌گذاري ناكارا نمايند. معمولا،ً انتخاب پروژهاي نامناسب شركت را به سمت بيش سرمايه‌گذاري سوق مي‌دهد (جین و همکاران، 2020). دوم اينكه، يك شركت نياز دارد براي تأمين مالي فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري، منابع را جمع‌آوري كند. در يك بازار كارا، همه پروژه‌ها با خالص ارزش فعلي مثبت بايد تأمين مالي شوند. هر چند كه محدوديت‌هاي مالي، توانايي مديران را براي تأمين مالي محدود مي‌سازد(چن و همکاران، 2013)، زيرا شركت‌هاي مواجه با محدوديت مالي ممكن است به دليل هزينه‌هاي زياد تأمين مالي، از قبول و انجام پروژه‌هايي با خالص ارزش فعلي مثبت صرف نظر نمايندكه چنين اقدامي به كم سرمايه‌گذاري منجر مي‌شود. 

کارایی سرمایه گذاری دارای پیامدهای اقتصادی مهمی است. به طور مثال به عقیده ریچاردسون(2006)، بیدل و همکاران(2009) و گودمن و همکاران(2014) کارایی سرمایه گذاری از طریق کاهش نوسانات قیمت سهام و ثبات آن به افزایش ارزش شرکت کمک می کند. به عقیده وانگ و وانگ (2016) بهبود کارایی سرمایه گذاری پیامدهایی همچون افزایش ارزش افزوده اقتصادی و ارزش بازار را در پی دارد. کارایی سرمایه گذاری با توجه به اثری که بر رشد ارزش شرکت و عملکرد اقتصادی شرکت دارد، می تواند باعث افزایش رونق اقتصادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار شود(جین و همکاران، 2020).

کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه گذاری

امروزه شرکت‌ها برای دستیابی به یک مزیت رقابتی پایدار در عملیات تجاری، به سیاست‌ها و برنامه‌هایی که از طریق سرمایه انسانی شرکت‌ها حاصل می‌شود، توجه بیشتری می‌کنند. با مدیریت بهینه سرمایه انسانی از طریق ایجاد انگیزه و رضایت شغلی کارکنان، فرصت کاهش هزینه عملیاتی و افزایش سودآوری در شرکت زنده می‌شود. تمامی این فرآیندها و فعالیت‌ها تحت چرخه کیفیتی که از سرمایه انسانی استخراج می‌شود به‌دست می‌آید. به بیان دیگر، کارکنان به‌عنوان عامل برجسته‌ای هستند که ارزش را برای سازمان می‌آفرینند. راجان و زینگالز (2000) برای نخستین بار نظریه سرمایه انسانی در حوزه حاکمیت شرکتی را مطرح نمودند. بر اساس این نظریه، آن‌ها معتقدند که ریشه مسائل حاکمیتی را دیگر نباید در راس هرم سازمانی جستجو نمود، بلکه در هزاره جدید این مسائل بیشتر به کارکنان سازمان مرتبط است(لیو و همکاران، 2017). نتایج پژوهش‌های اخیر حاکی از آن است که کارکنان نقش بسیار مهمی در فعالیت‌های شرکت ایفا می‌نمایند(جین و همکاران، 2020).

کارکنان نه تنها مجری تصمیمات تجاری شرکت‌ها هستند، بلکه یکی از منابع مهم اطلاعات داخلی شرکت نیز به‌شمار می‌روند. نتایج عملیات روزانه آن‌ها جمع آوری، پردازش و در اختیار مدیران شرکت قرار می‌گیرد تا بدین طریق از وضعیت تجاری شرکت مطلع گشته و بر اساس آن، تصمیمات اقتصادی مناسب اتخاذ کنند (کال و همکاران، 2017). با توجه به تفاوت شرایط منابع انسانی در شرکت‌های مختلف، کیفیت اطلاعات داخلی شرکت‌ها نیز متفاوت خواهد بود. همسو با این دیدگاه، کال و همکاران (2017) دریافتند که کیفیت کارکنان نقش مهمی در کیفیت اطلاعات تهیه شده توسط آنان دارد. چرا که کارکنان با کیفیت‌تر، در فرآیند تهیه و گردآوردی اطلاعاتی که در اختیار مدیران قرار می‌گیرد، اشتباهات کمتری متحمل می‌شوند. علاوه بر این، کارکنان با کیفیت می‌توانند معاملات غیرعادی را تشخیص داده و جهت اصلاح به‌موقع به مدیران شرکت گزارش دهند. بر پایه ادبیات موجود، نتایج دقیق عملیات ارائه شده توسط کارکنان می‌تواند موقعیت شرکت را بهتر نشان دهد و به مدیران کمک کند تا قضاوت دقیقی در فرایند تصمیم گیری داشته باشند. بنابراین انتظار می‌رود که اطلاعات ارائه شده توسط کارکنان با کیفیت می‌تواند با کاهش مشکلات بیش سرمایه‌گذاری و کم سرمایه‌گذاری توسط مدیران، کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بهبود بخشد. جین و همکاران(2020) نیز در مطالعه خود به شواهدی مبنی بر وجود ارتباط مثبت بین کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه گذاری شرکت ها دست یافتند. از این رو با توجه به مطالب فوق، فرضیه پژوهش به صورت زیر تدوین می‌گردد:

فرضیه پژوهش: کیفیت کارکنان، کارایی تصمیمات سرمایه گذاری مدیران را بهبود می بخشد.

 

پیشینه پژوهش

وانگ و همکاران (2021) به بررسی رابطه کیفیت کارکنان و ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌های حاضر در کشور چین طی سال‌هاي 2011 تا 2018 پرداختند. نتایج پژوهش نشان دادکه کیفیت کارکنان، موجب کاهش ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌ها می‌گردد. جین و همکاران (2020) در تحقیق خود با استفاده از اطلاعات نمونه‌ای متشکل از 16080 شرکت- سال مشاهده، تاثیر کیفیت کارکنان بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را مورد بررسی قرار دادند. دوره زمانی تحقیق طی سال‌های 2011 تا 2018  می‌باشد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌ تحقیق نشان دادکه کیفیت کارکنان، کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بهبود می‌بخشد. لی و همکاران (2020)، در پژوهشی با عنوان "کیفیت کارکنان و حق‌الزحمه حسابرسی: شواهدی از چین" به بررسی 3208 شرکت چینی طی دوره زمانی 2018-2011 پرداختند. نتایج پژوهش نشان داد که شرکت‌های با کارکنان با کیفیت بالا، حق‌الزحمه حسابرسی کمتری دارند. فلاگم و همکاران (2020) به بررسی رابطه کیفیت کارکنان و نگهداشت وجه نقد با نمونه‌ای متشکل از 87011 مشاهدات سالانه در طول سال‌های 1992 تا 2015 پرداختند. یافته‌های تحقیق نشان‌دهنده رابطه مثبت و معناداری بین کیفیت کارمندان و نگهداشت وجه نقد شرکت بود. لیو و همکاران (2017) تأثیر کیفیت کارکنان بر اثربخشی کنترل‌های داخلی شرکت‌های چینی را بررسی کردند. یافته‌های آنها نشان داد که کیفیت کارکنان سبب بهبود اثربخشی کنترل‌های داخلی شرکت‌ها می‌‌شود و تأثیر مثبت کیفیت کارکنان بر اثربخشی کنترل‌های داخلی در شرکت‌های دارای نظارت خارجی قوی‌تر به‌مراتب از سایر شرکت‌ها بیشتر است. کال و همکاران (2017) تأثیر کیفیت کارکنان بر پیامدهای گزارشگری مالی را برای نمونه‌ای متشکل از 34090 شرکت - سال مشاهده در بازار سرمایۀ آمریکا طی سال‌های 2005 تا 2012 بررسی کردند. نتایج پژوهش آنها نشان داد کیفیت کارکنان شرکت موجب افزایش کیفیت اقلام تعهدی، کاهش ضعف‌های کنترل‌های داخلی، کاهش تجدید ارائۀ صورت‌های مالی و بهبود پیش‌بینی سودهای انجام‌‎شده از جانب مدیریت می‌شود. گو و همکاران (2016) با بررسی ارتباط بین کیفیت کارکنان با ضعف‌های کنترل‌های داخلی و تجدید ارائۀ صورت‌های مالی شرکت‌ها، نشان دادند شرکت‌های دارای کارکنان باکیفیت، ضعف‌های کنترل‌های داخلی و تجدید ارائۀ کمتری دارند. بتلملیح و بیتار (2016) در پژوهشی تاثیر افشای مسئولیت اجتماعی بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌های چینی را مورد مطالعه قرار دادند. نتیجه پژوهش آنها بیانگر این مطلب بود که افشای مسئولیت اجتماعی نقش مهمی را در کارایی سرمایه‌گذاری شرکت بازی می‌کند.

نیکزاد و همکاران (1399) در پژوهش خود ضمن تعیین معیارهای موثر بر کیفیت کارکنان شرکت از دیدگاه خبرگان و تبیین مدلی جامع و چند معیاره برای سنجش کیفیت کارکنان، تاثیر کیفیت کارکنان بر کیفیت گزارشگری مالی را بررسی نمودند. برای این منظور، شاخص کیفیت کارکنان برای نمونه ای متشکل از ۷۰ شرکت بورسی طی سال‌های ۱۳۹۱ تا ۱۳۹۶ محاسبه و تاثیر کیفیت کارکنان بر کیفیت گزارشگری مالی از طریق تخمین مدل رگرسیون آزمون گردید. نتایج حاصل از انجام پژوهش نشان می‌دهد سطح تحصیلات، تجربه کاری، سرانه آموزش و سرانه حقوق کارکنان مهم‌ترین معیارهای سنجش کیفیت کارکنان از دیدگاه خبرگان است. همچنین نتایج تجزیه و تحلیل فرضیه پژوهش نشان داد که بهبود شاخص کیفیت کارکنان باعث افزایش کیفیت گزارشگری مالی شرکت می‌گردد. رضائی‌پیته‌نوئی و همکاران (1398) با مطالعه دربارۀ رابطۀ بین کیفیت کارکنان با اثربخشی کنترل‌های داخلی شرکت و اثر تعدیل‌کنندگی نظارت خارجی بر این رابطه، دریافتند کیفیت کارکنان شرکت، اثربخشی کنترل‌های داخلی را بهبود می‌بخشد و در شرکت‌های با نظارت خارجی قوی‌تر، کیفیت کارکنان تأثیر بیشتری بر اثربخشی کنترل‌های داخلی دارد. قلی‌زاده و همکاران (1398) رابطۀ کیفیت کارکنان و کیفیت سود پیش‌بینی‌شده به‌وسیلۀ مدیریت در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1392 تا 1396 را بررسی نمودند. در این پژوهش، برای سنجش کیفیت کارکنان، از سطح تحصیلات آنها و برای سنجش کیفیت سود پیش‌بینی‌شده به‌وسیلۀ مدیریت، از شاخص خطا و دقت پیش‌بینی سودِ مدیران استفاده شد. نمونۀ انتخاب‌شده از 84 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران تشکیل شده بود. یافته‌های پژوهش نشان داد که بین کیفیت کارکنان و خطای پیش‌بینی سود رابطۀ منفی معنادار و بین کیفیت کارکنان و دقت پیش‌بینی سود مدیران رابطۀ مثبت معنادار وجود دارد. فخاری و همکاران (1395) تأثیر افشای مسئولیت اجتماعی بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بررسی نمودند. قلمرو زمانی پژوهش از سال 1388 تا سال 1393 است که در مجموع 90 شرکت فعال در صنایع مختلف، نمونه پژوهش را تشکیل داده‌اند. یافته‌های پژوهش بیانگر آن است که افشای مسئولیت اجتماعی موجب بهبود کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها می‌گردد. مشایخی و محمدپور (1393) در تحقیقی به بررسی کیفیت گزارشگری مالی، سررسید بدهی و کارایی سرمایه‌گذاری با استفاده از یک نمونه 110 تایی از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 1386 تا 1390 پرداختند. نتایج حاکی از آن بود که کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی کوتاه‌تر، کارایی سرمایه‌گذاری را افزایش می‌دهند. قهرمانی (1389) به بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی با کارآیی سرمایه گذاری شرکت‌ها برای نمونه‌ای متشکل از 110 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سالهای 1383 تا 1388 پرداخت. با بکار گیری مدل رگرسیون چند گانه، نتایج تحقیق نشان داد که بیشتر شرکت های نمونه آماری، دچار کم سرمایه گذاری هستند و بین کیفیت گزارشگری مالی با کارایی سرمایه گذاری ارتباط منفی معناداری وجود دارد. مدرس و حصارزاده (1387) در تحقيق خود به بررسي رابطه كيفيت گزارشگري مالي و كارايي سرمايه‌گذاري پرداختند. آن‌ها در این تحقیق ، با بررسي نمونه ای از 120 شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بين سال هاي 1379 الي 1385 دریافتند كه علاوه بر اين كه سطح كيفيت گزارشگري مالي با كارايي سرمايه گذاري رابطه معنادار و مثبتي دارد، كيفيت گزارشگري مالي موجب بهبود كارايي سرمايه‌گذاري مي‌شود.

 

روش شناسی تحقیق

تحقیق حاضر از نظر هدف، پژوهشی کاربردی و از نظر شیوه گردآوری داده‌ها از نوع تحقیقات نیمه‌تجربی پس‌رویدادی در حوزه تحقیقات اثباتی حسابداری است که با استفاده از روش رگرسیون چند متغیره و مدل‌های اقتصاد‌سنجی انجام شده است. جامعه آماری مورد مطالعه در این پژوهش را شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1397 الی 1401 تشکیل می‌دهد و نمونه انتخابی تحقیق نیز شرکت‌هایی می‌باشند که مجموعه شرایط زیر را دارا باشند:

1- شرکت‌هایی که تاریخ پذیرش آنها در سازمان بورس اوراق بهادار قبل از سال 1397 بوده و تا پایان سال 1401 نیز در فهرست شرکت‌های بورسی باشند.

2- به منظور افزایش قابلیت مقایسه ، سال مالی آنها منتهی به پایان اسفند ماه باشد.

3- طی سال های مذکور تغییر فعالیت یا تغییر سال مالی نداده باشند.

4- جزء شرکت‌های سرمایه‌گذاری و واسطه گری مالی نباشند (شركت‌هاي سرمايه‌گذاري به علت تفاوت ماهيت فعاليت با بقيه شركت‌ها در جامعه آماري منظور نشدند).

پس از اعمال محدودیت‌های فوق تعداد 92  شرکت به عنوان نمونه آماری پژوهش انتخاب شدند. داده‌های مورد نیاز شرکت‌های منتخب با مراجعه به صورت‌های مالی و یادداشت‌های توضیحی همراه صورت‌های مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران موجود در سامانه کدال، پایگاه اینترنتی بورس اوراق بهادار و نیز از نرم‌افزار ره‌آورد نوین استخراج گردید. جهت تجزیه و تحلیل نهایی داده‌ها نیز از نرم افزارهای اقتصادسنجی Eviews و Stata استفاده شده است.

مدل و متغیرهای مورد استفاده

به منظور آزمون فرضیه‌ تحقیق از مدل رگرسیون چند متغیره زیر که برگرفته از پژوهش جین و همکاران (2020) می‌باشد، استفاده شده است:

 

 

 

در مدل فوق:

INV_EFFi,t، کارایی سرمایه‌گذاری‌ شرکت i در سالt ؛ EMPi,t، کیفیت کارکنان شرکت i در سالt ؛ SIZEi,t، اندازه شرکت i در سالt ؛ LEVi,t، اهرم مالی شرکت i در سالt؛ AGEi,t، سن شرکت شرکت i در سالt ؛  MTBi,t، فرصت های رشد شرکت i در سالt  و εi,t، جزء خطای الگوی رگرسیون می‌باشد.

 

متغیر وابسته: متغیر وابسته در این پژوهش کارایی سرمایه‌گذاری‌ () شرکت‌هاست. کارایی سرمایه‌گذاری زمانی وجود دارد که انحرافی از سطح سرمایه‌گذاری مورد انتظار وجود نداشته باشد (بیدل و همکاران، 2009). در پژوهش حاضر، كارايي سرمايه گذاري از طريق مدل زير محاسبه شده است:         

 

 

 

در مدل فوق:

 : نسبت تغییر در خالص دارایی‌های ثابت و سرمایه‌گذاری بلندمدت بر میانگین کل دارایی‌های شرکت i  در سال t و  : تغییرات در فروش شرکت i در سال t نسبت به سال قبل می‌باشد.

پس از برآورد مدل رگرسیونی فوق، قدر مطلق مقدار خطاهای مدل برای هر شرکت – سال ( )، محاسبه و به عنوان معیار ناکارایی سرمایه گذاری به دست می‌آید. سپس مقادیر کارایی سرمایه‌گذاری ()بعد از طی مراحل فوق و به صورت منفی(قرینه) قدرمطلق مقادیر باقیمانده (خطاها) مدل فوق برای هر شرکت – سال، محاسبه می‌گردد. یعنی: 

= -

 

متغیر مستقل: متغیر مستقل این پژوهش، کیفیت کارکنان (EMQ) است که برای سنجش آن مطابق با پژوهش کال و همکاران (2017) و قلی‌زاده و همکاران (1398) از متوسط سطح تحصیلات کارکنان شرکت استفاده شده است. بدین ترتیب که ابتدا برای هر شرکت تعداد کل کارکنان آن محاسبه می‌شود؛ سپس به کارکنان زیر دیپلم رتبه 1، دیپلم رتبه 2، کاردانی رتبه 3 ، کارشناسی رتبه 4، کارشناسی ارشد رتبه 5 و دکتری رتبه 6 اختصاص داده می‌شود. در نهایت، از طریق میانگین موزون، متوسط سطح تحصیلات کارکنان هر شرکت محاسبه می‌شود. به طوری که مقادیر بالاتر (پایین‌تر) بیانگر کیفیت بیشتر(کمتر) کارکنان می‌باشد.

متغیرهای کنترلی: در این پژوهش برخی از مهم ترین متغیرهایی که بر مبنای مطالعات قبلی(جین و همکاران، 2020؛ فخاری و همکاران، 1395؛ مشایخی و محمدپور ، 1393) به عنوان عوامل موثر بر کارایی سرمایه گذاری شرکت ها شناخته شده اند، به عنوان متغیرهای کنترلی مد نظر قرار می گیرند که عبارتند از اندازه شرکت: معادل لگاريتم فروش خالص سالیانه شرکت؛ اهرم مالی: معادل نسبت کل بدهی ها به کل دارایی های شرکت؛ سن شرکت: که بر اساس فاصله زماني بين تاريخ تاسيس شركت تا پايان دوره زماني پژوهش، اندازه گيري مي‌شود و فرصت های رشد: که از طریق نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام شرکت محاسبه می‌شود.

یافته‌های پژوهش

آمار توصیفی

به منظور بررسي مشخصات عمومي متغيرها و تجزيه و تحليل دقيق آن ها، آشنايي با آمار توصيفي مربوط به متغيرها لازم است. نگاره (1)، آمار توصیفی متغیرهای مورد استفاده در تحقیق که شامل بررسی شاخص­های مرکزی و پراکندگی می­باشد را برای نمونه­ای متشکل از 460 شرکت- سال مشاهده در فاصله زمانی سال­های 1397 تا 1401 نشان می­دهد.

 

 

نگاره (1)-آماره توصیفی متغیرهای تحقیق

متغیر	نماد متغیر	میانگین	میانه	حداقل	حداکثر	انحراف معیار
کارایی سرمایه‌گذاری	INVEFF	061/0-	065/0-	202/0-	031/0-	142/0
کیفیت کارکنان	EMP	866/2	871/2	945/1	205/4	392/0
اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ	SIZE	614/12	633/12	013/10	703/14	574/0
اهرم مالی	LEV	571/0	576/0	106/0	322/1	205/0
سن شرکت	AGE	861/40	000/42	000/15	000/72	026/13
فرصت‌های رشد	MTB	405/4	681/4	716/3-	362/10	712/1

 

 

همان‌گونه که در این نگاره ملاحظه می­شود، مقادیر میانگین و میانه کیفیت کارکنان به ترتیب 866/2 و 871/2 می‌باشد که بیانگر آن است بیش از نیمی از شرکت‌های مورد بررسی، کارکنانی با سطح تحصیلات بالاتر از دیپلم دارند. ملاحظه مقدار میانگین متغیر اهرم مالی نیز حکایت از آن دارد که به‌طور متوسط حدود 57 درصد از دارایی‌های شرکت‌های نمونه از محل استقراض، تامین مالی شده‌‌اند. همچنین، متوسط سن شرکت‌های مورد بررسی حدود 40 سال است.

نتایج آزمون فرضیه  

داده‌های این پژوهش به صورت داده‌های ترکیبی می‌باشند، در داده‌های ترکیبی ابتدا از آزمون F لیمر استفاده می‌شود تا تلفیقی یا تابلویی بودن داده‌ها مشخص گردد و در صورت استفاده از روش داده‌های تابلویی، به منظور این‌که مشخص گردد کدام روش( اثرات ثابت یا اثرات تصادفی) برای برآورد مدل مناسب‌تر است، از آزمون هاسمن استفاده می‌شود. همچنین برای تشخیص ناهمسانی واریانس و خودهمبستگی سریالی در مدل، به ترتیب از آزمون نسبت درست‌نمایی(LR) و وولدریج استفاده گردیدکه نتایج حاصل از این آزمون‌ها در نگاره شماره(2) ارائه شده است.

 

نگاره (2 )- نتایج آزمون‌های مورد استفاده برای مدل پژوهش

نوع آزمون	آماره آزمون	سطح معناداری	نتیجه آزمون
آزمون F لیمر	023/8	000/0	کارایی روش تابلویی
آزمون هاسمن	908/12	019/0	کارآیی روش اثرات ثابت
آزمون نسبت درست نمایی	14/299	000/0	وجود ناهمسانی واریانس
آزمون وولدریج	125/2	133/0	عدم وجود خود همبستگی

 

 

با توجه به نگاره فوق، آزمون F  لیمر و سطح معناداری آن کمتر از 05/0 بوده لذا فرضیه صفر آزمون رد شده و بیانگر آن است که باید از روش داده‌های تابلویی استفاده شود. همچنین با توجه به نتایج آزمون هاسمن و سطح معناداری آن (019/0)، لازم است که مدل‌ با استفاده از روش اثرات ثابت برآوردگردد. نتایج آزمون نسبت درست‌نمایی (LR) و سطح معناداری آن (000/0) نشان می‌دهدکه مدل دارای مشکل ناهمسانی واریانس است. به منظور رفع این مشکل، از روش حداقل مربعات تعمیم یافته¹(GLS) برای برآورد مدل‌ استفاده می‌شود. همچنین، سطح معناداری آزمون وولدریج(133/0) حاکی از عدم وجود خودهمبستگی سریالی در مدل است. علاوه بر این، به منظور اطمینان از عدم وجود مشکل همخطی بین متغیرهای توضیحی، آزمون همخطی با استفاده از عامل تورم واریانس (VIF) مورد بررسی قرار گرفت که با توجه آنکه مقادیر این آماره برای متغیرهای توضیحی کمتر از 10 است، لذا هم‌خطی بین آن‌ها وجود ندارد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه پژوهش در نگاره (3) ارائه شده است:

---

[1] -  Generalized Least Square

نگاره (3) - نتایج آزمون فرضیه تحقیق

متغیرها	ضرایب	خطای استاندارد	آماره t	آماره همخطی
				VIF	تلورانس
β0	** 203/0	063/0	205/3		-
EMP	** 131/0	044/0	922/2	14/1	877/0
SIZE	** 096/0	031/0	064/3	17/1	854/0
LEV	061/0-	039/0	584/1-	29/1	775/0
AGE	* 105/0	047/0	235/2	27/1	787/0
MTB	088/0	41/0	158/1	22/1	819/0
آماره F	658/11	سطح معناداری F		000/0
ضریب تعیین	5527/0	ضریب تعیین تعدیل شده		526/0
*و** به ترتیب بیانگر معناداری آماری در سطح خطای 5 % و1 % می باشد.

 

ملاحظه مقدار آماره F در این نگاره و سطح معناداری آن (000/0) بیانگر معناداری کلی مدل رگرسیونی برازش شده در سطح خطای 5 درصد است. با توجه به مقدار ضریب تعیین تعدیل شده مدل می‌توان ادعا نمود که حدود 53 درصد از تغییرات متغیر وابسته توسط متغیرهای مستقل و کنترلی مدل توضیح داده می‌شود. همان‌گونه که از نتایج نگاره نیز مشهود است، ضریب برآوردی و آماره t مربوط به متغیر کیفیت کارکنان (EMP) مثبت و در سطح خطای 5 درصد معنادار بوده که حاکی از وجود رابطه مثبت و معنادار بین کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها می‌باشد. بر مبنای این شواهد، فرضیه پژوهش مورد پذیرش قرار می گیرد.

نتیجه گیری و پیشنهادها

کارکنان نه تنها مجری تصمیمات تجاری شرکت‌ها هستند، بلکه یکی از منابع مهم اطلاعات داخلی شرکت نیز به‌شمار می‌روند. نتایج عملیات روزانه آن‌ها جمع آوری، پردازش و در اختیار مدیران شرکت قرار می‌گیرد تا بدین طریق از وضعیت تجاری شرکت مطلع گشته و بر اساس آن، تصمیمات اقتصادی مناسب اتخاذ کنند (کال و همکاران، 2017). با توجه به تفاوت شرایط منابع انسانی در شرکت‌های مختلف، کیفیت اطلاعات داخلی شرکت‌ها نیز متفاوت خواهد بود. همسو با این دیدگاه، کال و همکاران (2017) دریافتند که کیفیت کارکنان نقش مهمی در کیفیت اطلاعات تهیه شده توسط آنان دارد. چرا که کارکنان با کیفیت‌تر، در فرآیند تهیه و گردآوردی اطلاعاتی که در اختیار مدیران قرار می‌گیرد، اشتباهات کمتری متحمل می‌شوند. علاوه بر این، کارکنان با کیفیت می‌توانند معاملات غیرعادی را تشخیص داده و جهت اصلاح به‌موقع به مدیران شرکت گزارش دهند. لذا در پژوهش حاضر، رابطه بین کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها ‌مورد آزمون تجربی قرار گرفت. برای آزمون فرضیه تحقیق از اطلاعات مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال‌های 1397 تا 1401 استفاده شده است، به‌طوری‌که پس از اعمال محدودیت‌های مورد نظر در این تحقیق، نمونه نهایی متشکل از 92 شرکت انتخاب شدند. پس از اندازه‌گیری متغیرهای تحقیق، از مدل رگرسیون چندمتغیره برای آزمون فرضیه‌ تحقیق استفاده گردید. نتایج آزمون فرضیه پژوهش بیانگر آن است که بین کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. این یافته بدان معناست که اطلاعات تهیه شده توسط کارکنان با کیفیت، به‌عنوان یک درونداد مهمی برای اتخاذ تصمیمات سرمایه‌گذاری بهینه مدیران به‌شمار می‌رود. به‌طوری‌که، خطاهای احتمالی کارکنان ممکن است چشم انداز آتی شرکت را بیشتر (کمتر) از واقع ارزیابی نموده و مدیران را به سمت بیش سرمایه‌گذاری (کم سرمایه‌گذاری) و انحراف از تصميمات سرمايه‌گذاري بهینه سوق دهد. بنابراین اطلاعات ارائه شده توسط کارکنان با کیفیت می‌تواند با کاهش مشکلات بیش سرمایه‌گذاری و کم سرمایه‌گذاری توسط مدیران، کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها را بهبود بخشد. نتیجه بدست آمده در این تحقیق، با یافته‌های پژوهش جین و همکاران (2020) مبنی بر وجود رابطه مثبت بین کیفیت کارکنان و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها، همخوانی دارد.

براساس یافته‌های پژوهش حاضر، به سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران بازار سرمایه پیشنهاد می‌گردد که هنگام اتخاذ تصمیمات سرمایه‌گذاری علاوه بر متغیرهای مالی، به کیفیت کارکنان شرکت نیز توجه نموده و آن را به عنوان عاملی موثر بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در مدل‌های تصمیم‌گیری خود لحاظ نمایند. همچنین، از آنجا که لازمۀ توجه استفاده‌کنندگان صورت‌هاي مالی به اطلاعات مرتبط با کیفیت کارکنان، افشاي مناسب این‌گونه اطلاعات از سوي شرکت‌هاست و در حال حاضر استانداردهای خاصی در رابطه با افشای اطلاعات کارکنان وجود ندارد، لذا به تدوین‌کنندگان استانداردهای حسابداری پیشنهاد می‌گردد که الزامات کافی را جهت افشای اطلاعات تفصیلی مرتبط با کارکنان شرکت‌ها در صورت‌های مالی فراهم آورند. به مدیران شرکت‌ها نیز پیشنهاد می‌گردد که با بکارگیری و استخدام کارکنان باکیفیت‌تر، کارایی تصمیمات سرمایه‌گذاری خود را بهبود بخشند. در فرآیند انجام پژوهش علمی، مجموعه شرایطی وجود دارد که خارج از کنترل محقق است ولی به طور بالقوه می‌تواند نتایج پژوهش را تحت تاثیر قرار دهد. یکی از مهم‌ترین محدودیت پژوهش حاضر آن بود که به‌دلیل عدم وجود الزامات گزارشگری در خصوص افشای اطلاعات تفصیلی مرتبط با کارکنان، تعداد محدودی از شرکت‌های موجود در بورس اوراق بهادار تهران اطلاعات مربوط به آن‌ها را افشا می‌کردند که این موضوع باعث محدود شدن تعداد شرکت‌های نمونه گردید.

در ادامه، به پژوهشگران آتی نیز توصیه می‌شود که تاثیر کیفیت کارکنان بر عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌ها  بررسی گردد. همچنین، انجام تحقیق حاضر به تفکیک صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران به منظور کنترل تأثیرصنعت می تواند از دیگر موضوعات پیشنهادی برای محققان آتی باشد.

منابع و ماخذ

رضائی پیته‌نوئی، یاسر. صفری گرایلی، مهدی و غلامرضاپور، محمد. (1398). کیفیت کارکنان و اثربخشی کنترلهای داخلی: نقش تعدیلی نظارت خارجی ، دانش حسابرسی، 19 (75)، 141- 123.

فخاری، حسین. رضائی پیته نوئی، یاسر. نوروزی، محمد. (1395). تاثیر افشای مسئولیت اجتماعی شرکت بر کارایی سرمایه‌گذاری. راهبرد مدیریت مالی، 4(4)، 85-106.

قلی زاده، محمد حسن. رضائی پیته‌نوئی، یاسر. غلامرضاپور، محمد (1398). کیفیت کارکنان شرکت و کیفیت سود پیش‌بینی‌‌شده به‌وسیلۀ مدیریت، مدیریت دارایی و تامین مالی، 7 (3)، 98- 85.

قهرمانی، بهزاد. (1389). سنجش رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری. پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران.

مدرس، احمد و رضا حصارزاده. (١٣٨٧). کیفیت‌ گزارشگري مالی‌ و کارایی‌ سرمایه‌گذاري. فصلنامه‌ بورس اوراق بهادار سال اول (٢): ٨٥-١١٦.

مشایخی، بیتا و فرشاد محمدپور(1393). کیفیت گزارشگری مالی، سررسید بدهی  و کارایی سرمایه گذاری، راهبرد مدیریت مالی، 2(7)، 14-1.

نیکزاد چالشتری قدرت اله، عربصالحی مهدی، فروغی داریوش.(1399). تبیین مدلی برای سنجش کیفیت کارکنان با استفاده از شاخص آنتروپی شانون و بررسی اثر آن بر کیفیت گزارشگری مالی، فصلنامه حسابداری مالی، ۱۲ (۴۸) ،۱-۲۸.

Benlemlih, M., & Bitar, M. (2016). Corporate Social Responsibility and Investment Efficiency. Journal of Business Ethics, 148(3), 647-671. doi:10.1007/s10551-016-3020-2

Biddle, G., Hilary, G. and Verdi, R. S. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency?, Journal of Accounting and Economics, 48(2–3), 112–131.

Call, A. C., Campbell, J. L., Dhaliwal, D. S., & Moon J. R. (2017). Employee quality and financial reporting outcomes, Journal of accounting and Economics, 64(1), 123-149.

Chen, L., Chunlei, L., and Guanyu, W. (2013). "Financial constraints, investment efficiency and corporate governance". Empirical evidence from China, Service Systems and Service Management (ICSSSM). 10th International conference.

Flugum, R., Harper, J., & Sun, L. (2020). Employee performance and corporate cash holdings, International Journal of Managerial Finance , 14(5), 105-136.

Goodman, T.H, N Shroff, M Neamtiu, and H.D White. (2014). Management Forecast Quality and Capital Investment Decisions. The Accounting Review, 89, 331-365.

Guo, J., Huang, P., Zhang, Y., & Zhou, N. (2016). The effect of employee treatment policies on internal control weaknesses and financial restatements, Accounting Review, 91(4), 1167–1194.

Jin, Yige and Li, Xing and Tian, Gaoliang . (2020). Employee Quality, Internal Information and Corporate Investment Efficiency: Firm Level Evidence, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3729988 .

Li, X., Chen, X., Qi, B., Tian, G. (2020). Employee quality and audit fee: evidence from China, Accounting & Finance, 60(5), 4533-4566.

Liao, Chih-Hsien (2011). The effect of stock-based incentives and governance mechanisms on voluntary disclosure of intangibles, Advances in Accounting, 27(14), 294-307.

Liu, C., Lin, B., & Shu, E. (2017). Employee quality, monitoring environment and internal control. China Journal of Accounting Research, 10 (1), 51-70.

McNichols, M. F. and Stubben, S. R. (2008). Does Earnings Management Affect Firms’ Investment Decisions?, The Accounting Review, 83, 1571-1603.

Richardson, S. (2006). Over-investment of free cash flow, Review of Accounting Studies, 159-188.

Verdi, R.S. (2006). Financial Reporting Quality and Investment Efficiency. Doctoral Dissertation, University of Pennsylvania.

Wang, L., Zhu, W., & Hu, J. (2021). Employee quality and stock price crash risk, Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 15(5), 433-460.

Yang, J., and Jiang, Y. (2008). Accounting information quality, free cash flow and overinvestment: A Chinese study, The Business Review, 11 (1), 159-166.

 

 

 

 

 

 

 

The Application of the role of Employee Quality in the Managers’ Investment Decisions Efficiency

 

¹Hadi Amini *

²Vahid Oskou 

³Abdolkhalegh Khonaka 

⁴Abolfazl Momeni Yanesari 

 

Abstract

Employees always play an important role in the activities and investment decisions of the company. Therefore, the aim of the current study is to investigate the impact of the quality of employees on the firm's investment efficiency. The Biddle et al. (2009) model is used to measure investment efficiency and we use the level of employee education to proxy employee quality. The research hypothesis is investigated using a sample consisting of 92 firms listed in Tehran Stocks and Exchange during the years 2019 to 2023 and multivariable regression model based on the panel data technique. The research findings indicate that the higher the quality of the employee, the more the managers' investment decisions efficiency.

Key Words: Employee Quality, Investment Decisions Efficiency, Panel Data Technique.

 

 

 

---

[1] Assistant professor of Accounting, Department of Administrative and Economics, Faculty of Humanities & Physical Education, Gonbad Kavous University, Gonbad, Iran. (corresponding author)[e-mail]

[2]  Assistant professor of Accounting, Department of Administrative and Economics, Faculty of Humanities & Physical Education, Gonbad Kavous University, Gonbad, Iran. [e-mail]

[3]  Assistant professor of Accounting, Department of Administrative and Economics, Faculty of Humanities & Physical Education, Gonbad Kavous University, Gonbad, [e-mail]

[4]  Assistant professor of Accounting, Department of Administrative and Economics, Faculty of Humanities & Physical Education, Gonbad Kavous University, Gonbad, [e-mail]

---