مدل‏های پیش‏بینی بازده سهام؛ برآورد توزیع بازده کل بازار و نوسانات آن بر پایه توزیع لاپلاس

الموضوعات :

معصومه محمدی لداری ¹ (کارشناس فیزیک و کارشناس ارشد حسابداری،دانشگاه پیام نور)
ایمان داداشی ² (گروه حسابداری، دانشگاه قم، قم، ایران)

تاريخ الإرسال : 24 الجمعة , جمادى الأولى, 1445 تاريخ التأكيد : 18 الثلاثاء , رجب, 1445 تاريخ الإصدار : 10 الأربعاء , رمضان, 1445

الکلمات المفتاحية: توزیع نرمال, واژه‌های کلیدی: مدل ‏پیش‏بینی بازده, بازده کل, نوسانات بازده کل, توزیع لاپلاس.‎,

ملخص المقالة :

چکیدهدر اغلب مدل های پیش بینی بازده، از بازده کل بازار به عنوان یکی از فاکتورهای موثر بر بازده اوراق بهادار استفاده می شود. در اکثر این مدل ها همچون مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و بلک شولز، فرض بر نرمال بودن توزیع داده ها است. این در حالیست که توزیع بازده کل، لزوماً نرمال نبوده و اغلب تفاوت قابل توجهی با توزیع نرمال دارد. در صورت تایید چنین فرضیه ای، بازده موردانتظار پیش بینی شده توسط این مدل ها، کارآیی چندانی در تصمیم گیری های مالی نخواهد داشت. هدف این پژوهش، مدل سازی بازده کل بورس تهران براساس توزیع لاپلاس و بررسی تبعیت نوسانات بازده کل از توزیع موردنظر می باشد. جهت بررسی توزیع بازده روزانه کل و نوسانات هفتگی آن از داده های مربوط به یک دوره 15 ساله بین سال های1387 تا 1401و نرم افزار آماری R استفاده شده است. تحلیل داده ها نشان داد که بازده روزانه کل از توزیع لاپلاس پیروی کرده و نوسانات هفتگی بازده کل از توزیعی که براساس توزیع لاپلاس حاصل شده، تبعیت می کند. این یافته ها، بکارگیری مدل هایی با پیش فرض نرمال بودن بازده کل، جهت پیش بینی بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران را با چالشی اساسی مواجه می سازد و دلیلی واضح بر ناکارآمدی این مدل ها می باشد

المصادر:

فهرست منابع

• تک روستا، علی. مروت، حبیب، تک روستا، حسین. (1390)، مدل سازی نوسانات (تلاطم) بازده روزانه سهام در بورس اوراق بهادار تهران، اقتصاد پولی، مالی، ‎‎18(2)، صص 86-62.‎


• تهرانی، رضا. پورابراهیمی، محمدرضا. (1389). مدل سازی و پیش بینی نوسانات بازده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، 12(35)، صص ۳۳ تا ‎‎۳۴.‎


• جعفری، غلامرضا. (1388)، فیزیکدان ها در بازارهای مالی چه می کنند؟، انتشارات دانشکده فیزیک دانشگاه شهید بهشتی.‎


• شکرخواه، جواد . حقیقت، محمد. (1396). بررسی تاثیر گشتاورهای مرتبه بالا بر بازی هانیه آتی سهام با استفاده از مدل فاما مکبث، دانشکده علامه طباطبایی ‎دانشکده مدیریت و حسابداری، پایان نامه.‎


• صاحبقرانی، امیرعباس. سجلاتی، هادی. (1401). بررسی ارتباط تجدید ارزیابی دارایی‌ها با نوسانات قیمت سهام و تحلیل رفتار سهامداران، قضاوت و تصمیم گیری ‎در حسابداری، 1(2)، صص 117-142.‎


• عبده تبریزی، حسین. (1395)، فیزیک مالی(پیش بینی پیش بینی ناپذیرها: چگونگی تسلط علم بر وال استریت)، نشر نی، تهران، صص 86-75.‎


• عبدی، مجید؛ حسینی، سید عاطفه؛ غلام ابری، امیر. (1401). مدلسازی پیش‏بینی بازده سهام رویکردی جدید به مدلهای میانگین‏گیری پویای بیزین و پارامتر متغیر ‎زمان، پیشرفت های مالی و سرمایه گذاری، 3(8)، 138-111.‎


• فیل سرائی، مهدی. (1402). کارایی مدیریت، تأخیر در تعدیل قیمت سهام و کارایی اطلاعاتی قیمت سهام', قضاوت و تصمیم گیری در حسابداری، 2(7) ‎،صص43-66.‎


• قائمی، محمد حسین. طوسی، سعید. (1385). بررسی عوامل موثر بر بازده سهام عادی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله پیام مدیریت، ‎شماره ۱۷ و ۱۸ ، صص ۱۵۹ -۱۷۵‎


• کریمی، زهرا. نصیرزاده، فرزانه. (1402). افشای مسئولیت اجتماعی،آگاهی‌بخشی قیمت سهام با تأکید بر نقش حاکمیت شرکتی، قضاوت و تصمیم گیری در ‎حسابداری، 2(6)، صص 19-42. ‎


• نیسی، عبدالساده. چمنی انباجی، رویا. شجاعی منش، لیلی. (1391). سه مدل اساسی در ریاضیات مالی، مدل‌سازی پیشرفته ریاضی. (1)2، صص 96-77.‎

• Ball, P. (2016). Using physics to describe social phenomena can work, University of Chicago Press, available at ‎http://nautil.us/issue 33.‎


• Carroll, T. and Collins, J., (2006), Volatility models and the ISEQ index, working paper at site: ‎ucc.ie/pages/staff/carroll/papers/iseqweb.pdf.‎


• Chang, B. Y., Christoffersen, P. & Jacobs, K. (2013). Market Skewness Risk and the Cross section of Stock Returns. Journal of ‎Financial Economics, (107):46–68.‎


• Hooi, L. and Smyth, R. (2005), Do Asian Stock Markets Follow a Random Walk? ABERU Discussion Paper 11.‎


• Linden, M. (2005), Estimating the distribution of volatility of realized stock returns and exchange rate changes Department of ‎Business and Economics, University of Joensuu, Physica A, 352 (2005) 573–583‎


• Mandelbrot, B., (1963). The variation of Certain Speculative Prices, Journal of Business, 36, 394-419.‎


• S., (1967), Modelling Financial Time Series, New York: Wiley. 2, 12-28.‎


• Urbański, S; Zarzecki, D. (2022). The Fama-French model for estimating the cost of equity capital: The impact of real options of ‎investment projects. Economic Systems, 46(1), 100874.‎