بررسی تاثیر مومنتوم بر بازار بورس تهران: فرضیه ریسک در برابر فرضیه فرو واکنشی
الموضوعات :
علی توکلی
1
,
سید جلال صادقی شریف
2
,
محمد اصولیان
3
1 - گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران.
2 - گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران.
3 - گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران.
الکلمات المفتاحية: ریسک, تکانه, فرضیه فروواکنشی, مدل فاما و فرنچ پنج عاملی,
ملخص المقالة :
هدف این پژوهش بررسی دو مورد بحث برانگیز درمورد پدیدۀ مومنتوم در بازار بورس اوراق بهادار تهران است. این دو مورد شامل فرضیه ریسک و فرضیه فرو واکنشی می‌باشند. این تحقیق در دو بخش دنبال خواهد شد: بخش اول مومنتوم را با توجه به ریسک توصیف می‌کند و بخش دوم با فرضیه فروواکنشی به توصیف بازده مازاد در پورتفوهای مومنتومی می‌پردازد. فرضیات پژوهش با استفاده از داده‌های ۱۰۰ شرکت مالی و غیر مالی از بازار بورس اوراق بهادار تهران در فاصله سال‌های ۱۳۸۹ تا ۱۳۹۸ مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج نشان می‌دهد که سود مومنتومی تعدیل شده از نظر ریسک به صورت آماری معنادار است. به علاوه، نتایج نشان می‌دهد مدل ریسک پنج عاملی قادر به توضیح اثر مومنتوم نیست. از سوی دیگر، نظریه فرو واکنشی قادر به توضیح مومنتوم است. به طور کلی، این یافته‌ها فرضیه بازار کارآمد را به نفع فرضیه فرو واکنشی سرمایه‌گذاران نسبت به اعلام سود رد می‌کند.
_||_
