مدلسازی پویای مبتنی بر GAS جهت پیش‌بینی و ارزیابی ارزش در معرض ریسک بیتکوین و طلا

الموضوعات :

محمدابراهیم سماوی ¹ , هاشم نیکومرام ² , مهدی معدن چی زاج ³ , احمد یعقوب نژاد ⁴

1 - گروه مدیریت مالی، واحد علوم تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.
2 - گروه مدیریت مالی، واحد علوم تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
3 - گروه مدیریت مالی، واحد الکترونیکی، دانشگاه آزاد اسلامی ، تهران، ایران
4 - گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران ایران.

تاريخ الإرسال : 14 السبت , جمادى الأولى, 1443 تاريخ التأكيد : 30 الإثنين , جمادى الأولى, 1443 تاريخ الإصدار : 23 الأربعاء , ذو القعدة, 1443

الکلمات المفتاحية: ارزش در معرض ریسک, طلا, بیت کوین, رمزارزها, مدل GAS,

ملخص المقالة :

گام اول مدیریت ریسک در حوزه سرمایه‌گذاری محاسبه با دقت بالای متغیر توضیح‌دهنده ریسک می‌باشد. یکی از معیارهای محاسبه پرکاربرد ریسک ارزش در معرض ریسک است که طی سه دهه اخیر همچنان مورد توجه پژوهشگران مالی بوده است. مدل‌های پارامتریک سنتی محاسبه ارزش در معرض ریسک دارای مفروضاتی هستند که با پیچیدگی و واقعیت فعلی بازارهای مالی تطابق ندارد و از طرفی به دلیل عدم‌پویایی در بازارهای پر تلاطم از دقت کافی برخوردار نیستند. از این رو هدف پژوهش حاضر، مدلسازی پویا و زمان متغیر با استفاده از تکنیکی با نام امتیاز خودبرازشی تعمیم یافته (GAS) در جهت برآورد ارزش در معرض ریسک بیت‌کوین و طلا با استفاده از داده‌های روزانه از سال 2010 تا 2020 میلادی با فرض توزیع تی‌استیودنت انجام شده و نتایج آن با نتایج مدل‌های شناخته شده AR و GARCH مقایسه گردیده است. یافته‌ها نشان داد که برای انس جهانی طلا مدل‌های GAS، GARCH و AR در سطح خطای 5 درصد قابلیت تخمین ارزش در معرض ریسک را داشتند که از این بین مدل GAS بهترین عملکرد را داشت. برای رمزارز بیت‌کوین تنها دو مدل GAS و GARCH تخمین‌زننده مناسب ارزش در معرض ریسک می‌باشند که مدل GARCH ارجح‌تر است.