مقایسه مدل‌های حسابداری و اقتصادی درتبیین بازده حقوق صاحبان سهام با استفاده از تئوری سود باقیمانده

الموضوعات :

علی اکبر محمدی ¹ (کارشناس ارشد ،گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری ،واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.)
زهرا پورزمانی ² (دانشیارگروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری ،واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران)

تاريخ الإرسال : 23 السبت , شوال, 1439 تاريخ التأكيد : 30 الإثنين , ذو الحجة, 1439 تاريخ الإصدار : 14 الخميس , ربيع الأول, 1440

الکلمات المفتاحية: ریسک, بازده حقوق صاحبان سهام, متغیرهای حسابداری و اقتصادی, مدل سود باقی‌مانده,

ملخص المقالة :

مقاله حاضر به بررسی روابط بین متغیرهای حسابداری و اقتصادی محرک ریسک با بازده حقوق صاحبان سهام با استفاده از تئوری سود باقی‌مانده می‌پردازد. متغیرهای حسابداری عبارت‌ از اختیار فرصت‌های رشد، اهرم عملیاتی، انحراف گردش دارایی‌ها و درصد تغییر هزینه استقراض می باشند. ضمناً از متغیرهای نرخ بهره بدون ریسک و نرخ بهره بدون ریسک ضرب در اهرم عملیاتی به عنوان عوامل اقتصادی بهره گرفته شده است. روش پژوهشاز نوع همبستگی از طریق بررسی میدانی و اسناد کاوی در حوزه تئوری‌های اثباتی مالی و حسابداری می‌باشد. همچنین برای آزمون وجود رابطه بین متغیرها ومعنادار بودن مدل‌ها از تحلیل رگرسیون استفاده شده است نتایج، وجود رابطه معنی‌دار میان بازده حقوق صاحبان سهام (متغیر وابسته) با متغیرهای حسابداری و متغیر اقتصادی (متغیرهای مستقل اصلی) را تأیید وبه ترتیب 70 و 66 درصد از تغییرات بازده حقوق صاحبان سهام را توضیح می‌دهند Abstract This study examined the relationships between accounting and economic variables driving risk and returns on common equity using the theory of residual income were studied. Accounting variables considered in this study are: Market to Book value ratio, Operating leverage, Asset turnover risk and the percentage change of the cost borrowing, also variable risk-free interest rate and risk-free interest rate multiplied by the operating leverage has been used as economic factors. . Method present research investigated the correlation type through field theories in the field of financial and accounting of proof. Also to testing the relationship between the variables being significant regression models is used. Results there was significant correlation between Return on common equity (the dependent variable) accounting variables and economic variables (main independent variable) and respectively 70 and 66 percent approve changes explain Return on common equity. Keywords: Accounting and Economic Variables, Residue Model, Return on Common Equity, Risk

المصادر:

1)     احمدپور، احمد، (1378)، "مدل پیش‌بینی ریسک سیستماتیک با استفاده از اطلاعات حسابداری"، رساله دکتری حسابداری، دانشگاه تربیت مدرس.

2)     آذر، عادل و مؤمنی، (1387)، "آمار و کاربرد آن در مدیریت"، جلد اول و دوم، چاپ پانزدهم، انتشارات سمت.

3)     اسلامی بیدگلی و شاهسونی، (1391)، "ارزیابی توانایی مدل مبتنی بر ویژگی‌های سهام در مقایسه با مدل سه عاملی فاما و فرنچ در تبیین اختلاف بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، شماره 3.

4)     تقوی، مهدی، (1385)، "مدیریت مالی"، انتشارات دانشگاه پیام نور، جلد اول.

5)     تهرانی، رضا و رهنما فلاورجانی، (1387)، "بررسی نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار به عنوان یک متغیر جایگزین ریسک با استفاده از رویکرد اهرمی"، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 15، شماره 3.

6)      حیدرنیا، مهدی، (1386)، "ارزیابی مدل مازاد تمیز در ارائه چارچوب پیش‌بینی نرخ بازده حقوق صاحبان سهام و ارزش دفتری"، پایان نامه کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی، دانشکده حسابداری و مدیریت.

7)     خواجوی، شکراله و همکاران، (1390)، "آزمون مدل بازده و مدل قیمت در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوی پانلبا داده‌های متوازن"، مجله پژوهش‌های حسابداری مالی، سال سوم، شماره چهارم.

8)     رامشه، منیژه، (1388)، "طراحی مدلی برای برآورد ریسک سیستماتیک در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه اصفهان، دانشکه علوم اداری و اقتصاد.

9)     رحمانی، علی و فاضل معتمدی، (1388)، "نقش اطلاعات حشابداری در تبیین ریسک"، فصلنامه بورس اوراق بهادار تهران، سال دوم، شماره 8.

10) ستایش، محمد حسین، گل‌محمدی و قربانی، (1390)، "سودمندی متغیرهای کلان اقتصادی در پیش‌بینی ریسک شرکت‌ها"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، سال اول، شماره 1.

11) عباسیان، عزت‌اله، مرادپور و عباسیون، (1387)، "اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران"، سال دوازدهم، شماره 36.

12) گجراتی، دامودار، (1385)، "مبانی اقتصادسنجی"، ترجمه حمید ابریشمی، انتشارات دانشگاه تهران، جلد اول.

13) نمازی، محمد و خواجوی، (1383)، "سودمندی متغیرهای حسابداری در پیش‌بینی ریسک  سیستماتیک شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی حسابداری و حسابرسی، شماره 38.

14) نوروز بگی، ابراهیم، ثقفی و  مراد زاده فرد،  (1391)، "اندازه‌گیری ریسک مبتنی بر متغیرهای بنیادی و بررسی رابطه آن با صرف ریسک و بازده سهام"، نشریه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، سال چهارم، شماره 16.

15)   Alnajjar, F. K. and A. Riahi-Belkaoui, (2001), “Empirical Validation of a General Model of Growth Opportunities”, Managerial Finance, Vol .27, No. 3, PP. 72-90.

16)   Begley, j., & Feltham, G. A, (2002), “The Relation between Market Values, Earnings Forecasts, and Reported Earnings”. Contemporary Accounting Research, No. 19, PP. 1-48.

17)   Brimble, M. A., and  A.  C. Hodgson, (2007), “The Association between Accounting Variables and Systematic Risk”, Managerial Finance,  33(8), PP. 553-573.

18)   Chou, P. H., & W. S. Li, & S. G. Rhee, & J. S. Wang, (2007), “Do Macroeconomic Factors Subsume Market Anomalies in Long Investment Horizons?”, Managerial Finance, 33(8), PP.534-552.

19)   Christopher gan and et.al, (2006), “Macroeconomic Variables and Stock Market Interactions: New Zeland Evidence”, the Journal of Investment Management and Financial Innovation, PP. 89-101.

20)   Chung. K. and C. Charoenwong, (1991),“Investment Options, Assets in Place, and the Risk of Stocks”, Financial Management, Vol. 20, No. 3. PP. 21-33.

21)   Elton, E.J. and M. Gruber, (1991), “Modern Portfolio Theory and Investment Analysis”, Fourth Edition, John Wiley & Sons.

22)   Giner, B., and C. Reverte, (2006), “The Risk-Relevance of Accounting Data: Evidence from the Spanish Stock Market”, Journal of International Financial Management and Accounting 17(3).

23)   Haj, Mahmoud and M. Kabir Hassan, (2009), “Testing for Beta in Emerging Markets the Case of Amman Market”, Paper Present at the Annual Meetings in Houston, TX on March

24)   Haugen, A. R, (1997), “Modern Investment Theory”, Fourth Edition, Prentice Hall.Hassan, M. Kabir, Waleed S. Al-Sultan and Jamal A.

25)   Marbrouk Walid, E, (2009), “New Evidence on Risk Factors, Characteristics and the Cross-Sectional Variation of Japanese Stock Returns”, Asia-Oacific Finance Markets, 16, PP. 33-50.

26)   Marion R. Hutchinson, (2004), "An Analysis of the Association Between Firms' Investment Opportunities, Board Composition, and Firm Per formance", The University of Queensland-Accounting and Account ability, 25.

27)   Nekrasov, A., & Sheroff, P, (2009), “Fundamentals – Based Risk Measurement in Valuation”. The Accounting Review , PP. 1983-2011.

28)   Nekrasov, A., & Sheroff, P, (2009), “Fundamentals-Based Risk Measurement in Valuation”. The Accounting Review , PP. 1983-2011.

29)   Nguyen, P, (2007), “Macro Economic Factors and Japan’s Industry Risk”, Journal of Multiple Financial Management. 17, PP.173-185.

30)   Penman, S. H, (2010), “Financial statement Analysis and security Valuation”, NewYork, Ny: McGraw Hill/Irwin. 4-8- 200.

31)   Shahzad Virk, N, (2011), “Stock Returns and Macro Risk: Evidence from Finland”, Research in International Business and Finance, 26, PP. 47-66.

 

 

 

یادداشت‌ها