اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر بیش‌ارزشیابی سهام

الموضوعات :

سید محمود موسوی شیری ¹ (دانشیار حسابداری دانشگاه پیام نور)
حسن خلعت بری ² (کارشناس ارشد حسابداری دانشکده علوم اقتصادی- دانشگاه پیام نور)
مینا فیروز بخت ³ (کارشناس ارشد حسابداری دانشکده علوم اقتصادی)

تاريخ الإرسال : 15 الخميس , رمضان, 1436 تاريخ التأكيد : 24 الثلاثاء , ذو القعدة, 1436 تاريخ الإصدار : 10 الجمعة , محرم, 1437

الکلمات المفتاحية: مدیریت سود, عدم تقارن اطلاعاتی, سهام بیش‌ارزشیابی شده,

ملخص المقالة :

زمانی که عدم تقارن اطلاعاتی در رابطه با سهام یک شرکت افزایش یابد، ارزش ذاتی آن با ارزشی که سرمایه گذاران در بازار سرمایه برای سهام موردنظر قائل می شوند متفاوت خواهد بود. درنتیجه، ارزش واقعی سهام شرکت ها با ارزش مورد انتظار سهامداران تفاوت خواهد داشت. بنابراین، پژوهش حاضر برای فراهم آوردن شواهدی در ارتباط با نقش عدم تقارن اطلاعاتی بر بیش ارزشیابی سهام صورت پذیرفته است. برای آزمون فرضیه پژوهش، از داده های تاریخی مربوط به 63 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و از تحلیل رگرسیون، استفاده گردیده است. نتایج پژوهش، نشان می دهد که عدم تقارن اطلاعاتی رابطه مثبت و معناداری با بیش ارزشیابی سهام دارد. درواقع، مدیریت شرکت ها، هنگامی‌که دارای مزیت و برتری اطلاعاتی بوده و سودها را دستکاری می کنند، موجب می شوند بر شدت بیش ارزشیابی سهام افزوده شده و ثروت بلندمدت صاحبان سهام را نابود کنند. Abstract When information asymmetry increases, actual value of stock a firm is different from value that investors got for that. This research provides evidence on the role of information asymmetry on equity overvaluation. For hypothesis test by collection of financial data about 63 listed companies in in Tehran Stock Exchange by using correlation analysis, was tested. Results of research show that information asymmetry has a positive and significant relationship with equity over valuation. Indeed, in studying companies in Tehran stock exchange, when managers have information advantages and manipulate earning, tend to intensify overvaluation and destroy shareholder wealth.

المصادر:

فهرست منابع

1)  خانی، عبداله، زیبا قجاوند، (1391)، "تأثیر طیف رقابتی بازار بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعاتی و هزینه سرمایه سهام عادی"، مجله پژوهش­های حسابداری مالی، سال چهارم، شماره چهارم، صص 67-88.

2)  رحیمیان، نظام‌الدین، حسن همتی و ملیحه سلیمانی فرد، (1391)، "بررسی ارتباط بین کیفیت سود و عدم تقارن اطلاعاتی در شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش حسابداری، سال سوم، شماره 10، صص 157-181.

3)  موسوی شیری، محمود، حسن خلعت­بری و سید حسام وقفی، (1391)، "اثر بیش­ارزشیابی سهام بر مدیریت سود"، مجله دانش حسابداری، سال سوم، شماره 9، صص 143-163.

4)  نوروش، ایرج؛ سیدعلی حسینی، (1388)، "بررسی رابطه بین کیفیت افشا (قابلیت­اتکا و به­موقع­بودن) و مدیریت سود"، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، شماره 55، صص 117- 134.         

5)     Badertscher, Brad A., (2010), "Overvaluation and Its Effect on Management’s Choice of Alternative Earnings Management Mechanisms", The Accounting Review. Vol.86 (5), PP. 1491-1518.

6)     Badertscher, Brad A., D. W. Collins, and T. Z. Lys., (2012), "Earning Management and the Predictive Ability of Accruals With Respect to Future Cash Flows", Journal of Accounting and Economics. Vol.53 (1-2), PP. 1-488.

7)     Bhattacharya, N., H. Desai, and K. Venkataraman., (2010)," Earnings Quality and Information Asymmetry: Evidence from Trading Costs", Under Review in Second Round at Contemporary Accounting Review.

8)     Brown, S., S. A. Hillegeist, and K. Lo., (2009), "The Effect of Earnings Surprises on Information Asymmetry", Journal of Accounting and Economics. Vol.47 (3), PP. 208-225.

9)     Cai, J., L. Yixin, and Q. Yiming., (2008), "Information Asymmetry and Corporate Governance", Available at: http://ssrn.com, Available online 30 June 2009.

10)  Chi, J., M. Gupta (200), "Overvaluation and Earning Management", Journal of  Banking and Finance. Vol.33 (9), PP. 1652-1663.

11)  Chirinko, R., and S. Huntley., (2007), "Equity Overvaluation and Capital Misallocation? A Revealed Preference Approach", Available at: http://ssrn.com/abstract=970623, Available online 5 March 2007.

12)  Jensen, M., (2005), "Agency Costs of Overvalued Equity", Financial Management. Vol.34, PP. 5-19.

13)  Jones, J., (1991), "Earning Management During Import Relief Investigations", Journal of  Accounting Research. Vol.29, PP. 193-228.

14)  Kothari, S. P., E. Loutskina, and V. Nikolaev., (2006), "Agency Cost of Overvalued Equity as An Explanation for the Accrual Anomaly", Working Paper. MIT, University of Virginia, Tilburg University.

15)  Lambert, T. A., (2006), "Overvalued Equity and the Case for An Asymmetric Insider Trading Regime", 41 Wake Forest L. Rev. 1045.

16)  Rhodes-Kropf, M., D. Robinson, and S. Viswanathan., (2005), "Valuation  Waves and Merger Activity: The Empirical Evidence", Journal of Financial Economics. Vol.77, PP. 561-603.

17)  Watts, R., and J. Zimmerman., (1990), "Positive Accounting Theory: A Ten Year Perspective", Accounting  Review. Vol.65, PP. 131-156.