بررسی مکانیسم اثرگذاری نوسانات نرخ ارز، قیمت نفت و رشد اقتصادی برشاخص کل بورس اوراق بهادار Investigating the Mechanism of Fluctuation Exchange Rate, Oil Price and Economic Growth on the Tehran Securities Exchange

الموضوعات :

ناصر سیف اللهی ¹ , حامد سیف اللهی انار ²

1 - گروه مدیریت و اقتصاد دانشگاه محقق اردبیلی،اردبیل،ایران
2 - دانشجوی کارشناسی ارشد علوم اقتصادی دانشگاه تهران

تاريخ الإرسال : 04 الجمعة , رمضان, 1442 تاريخ التأكيد : 11 الإثنين , ذو القعدة, 1442 تاريخ الإصدار : 15 الإثنين , محرم, 1443

الکلمات المفتاحية: رشد اقتصادی, قیمت نفت, G32, G14, ارز, G31, شاخص کل بورس و اوراق بهادار. طبقه بندی JEL : G00,

ملخص المقالة :

شاخص کل بورس شرکت‌های پذیرفته ‌شده در بورس یکی از معیارهای مهم در ارزیابی اقتصاد کلان به شمار می رود. ازجمله عوامل مؤثر بر شاخص قیمت سهام نرخ ارز، قیمت نفت و رشد اقتصادی است. در این پژوهش به بررسی اثر نوسانات نرخ ارز، قیمت نفت خام و نرخ رشد اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی 1397 -1388 با استفاده از داده های ماهانه پرداخته‌ شده است. در ادامه برای محاسبه نوسانات نرخ ارز، قیمت نفت و رشد اقتصادی از روش خود رگرسیونی واریانس ناهمسانی شرطی استفاده ‌شده است و سپس از طریق الگوی گشتاور تعمیم‌ یافته مدل برآورد گردیده است. نتایج حاصل از برآورد مدل نشان داد که نوسانات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران تحت تأثیر نوسانات نرخ ارز، قیمت نقت خام و رشد اقتصادی قرار می گیرد و از بین آن‌ها شاخص کل یک دوره قبل و نرخ ارز بیشترین تأثیر را بر شاخص کل بورس اوراق بهادار می‌گذارد.Investigating the Mechanism of Fluctuation Exchange Rate, Oil Price and Economic Growth on the Tehran Securities Exchange Nasser SeifollahiHamed SeifollahiThe overall stock market index of listed companies is one of the important criteria in assessing macroeconomics. Among the factors affecting the stock price index are the exchange rate, oil prices and economic growth. In this study, the effect of exchange rate fluctuations, crude oil price and economic growth rate on the total index of Tehran Stock Exchange, during the period of 2009-2018 using monthly data has been studied. Then, to calculate exchange rate fluctuations, oil prices and economic growth, the regression method of conditional variance variance was used and then it was estimated through the generalized model torque model. The results of the model estimate showed that the fluctuations of the total index of Tehran Stock Exchange are affected by exchange rate fluctuations, crude price and economic growth, and among them the total index of a previous period and the exchange rate have a greater impact on the overall stock market index. Leaves securities.

المصادر:

• ابراهیمی، محسن؛شکری، نوشین(1390)بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر قیمت سهام با تأکید بر نقش سیاست پولی. مدل‌سازی اقتصادی، دوره 5، شماره،1،45-23.


• ابو نوری، اسماعیل (1385) .اثر شاخص­های اقتصاد کلان بر شاخص قیمت سهام صنعت پتروشیمی، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی، شماره 21، 228-209.


• استادی،حسین(1395). عوامل مؤثر بر رشد اقتصادی ایران و اثر افزایش قیمت حاصل‌های انرژی،فصل‌نامه علمی پژوهشی، پژوهش‌های رشد اقتصادی، سال ششم ،شماره 24،129-141


• پدرام، مهدی؛ شیرین بخش، ماسوله شمس­اله؛ روستایی، آمنه(1393). بررسی اثر نامتقـارن تورم بر شـاخص قیمـت سـهام بـورس اوراق بهـادار تهـران، دانـش مـالی تحلیـل اوراق بهـادار مطالعات مالی، دوره 7 , شماره 22، 75-61


• حیدری، حسن؛ محمد زاده، یوسف؛ رفاح کهریز، آرش(1397). بررسی تأثیر نرخ ارزبر بازده سهام صنعت دارو در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی سال ششم، شماره دوم، ،56-35.


• خطیب سمنانی، محمدعلی؛ شجاعی، معصومه؛ غیاثی خسروشاهی، مسعود (1393).بررسی اثر نوسانات قیمت نفت خام بر شاخص بازدهی بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامـه اقتصاد مالی، دوره 8، شماره 29،113-89.


• دهقانی،عبدالمجید؛ کامیابی،منیره(1398). چگونگی اثرگذاری متغیرهای اقتصادی بر بازدهی شرکت‌های بورسی در شرایط رونق و رکود بازار سرمایه. فصلنامـه اقتصاد مالی سال سیزدهم / شماره 44 ،166-147.


• رستمی محمدرضا و برخورداری فرناز (1393) بررسی تأثیر ریسک‌های مالی و بی‌ثباتی متغیرهای کلان اقتصادی بر سیاست تقسیم سود شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، راهبری مدیریت مالی، شماره 6- 68-49


• فدایی نژاد، اسماعیل؛ فراهانی، رضا(1396). اثرات متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامـه اقتصاد مالی شماره 39،25-1


• فطرس، محمدحسن؛ هوشیدری، مریم(1395). بررسی تأثیر نوسانات قیمت نفت خام بر نوسانات بازدهی بورس اوراق بهادار تهرانرویکرد GARCH چند متغیره. پژوهش‌های اقتصاد انرژی ایران، دوره 5 شماره،18،177-147.


• کاویانی، میثم؛ سعیدی، پرویز؛ دیده­خانی، حسین؛ فخر حسـینی، سـید فخـر­الـدین. (1397). تأثیرشوک­های پایه پولی بر بازده قیمتی سهام شرکت‌های فعـال بورس، فصلنامه اقتصاد مالی،، دوره 12، شماره 42، 148-121.


• منافی انور، وحید؛ خداداد کاشی، فرهاد؛ بیابانی، جهانگیر؛ پاسبان،فاطمه.(1394). عوامل مؤثر بر تغییرات نرخ ارز واقعی و تأثیر آن بر شاخص رقابت‌پذیری در اقتصاد ایران (۹۲-۱۳۵۸).مقاله 1، دوره 9، شماره 32، پاییز 1394، 24-1.


• وکیلی فرد، محمدرضا؛ علی­فری، ملیحه(1394). تأثیر نوسانات نرخ ارزبر بازدهی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه اقتصاد مالی، دوره 9، شماره30 ،98-83.


• Aloui,Chaker; Jammazi,Rania &imen ,dakhlaoui.(2008).Crude Oil Volatility Shocks and Stock Market Returns. Journal of Energy Markets 1(3),69-96   


• Chen, N.F., Roll, R., Ross, S.A. (1986). Economic Forces and the Stock Market. Journal of Business 59, 383–403.


• Ciner, C. (2001).Energy Shocks and Financial Markets: Nonlinear linkages. Studies in Nonlinear Dynamics and Econometrics 5, 203–212.


• Demir,Caner .(2019) Macroeconomic Determinants of Stock Market Fluctuations: The Case of BIST-100. Economies,  7(1),1-14.


• Diamandis, P., & Drakos, A. (2011).Financial liberalization, exchange rates and stock prices: Exogenous shocks in four Latin America countries.Journal of Policy Modeling.33, 381-394.


• Dutta, A., Nikkinen, J. & Rothovius, T. (2017).Impact of oil price uncertainty on Middle East and African stock markets. Energy, 123, 189-197.


• Ftiti, Z., Guesmi, K. & Abid, I. (2016). Oil price and stock market co-movement: What can we learn from time-scale approaches? International Review of Financial Analysis, 46, 266-280.


• Garber, Peter M. (1990). Famous first bubbles. Journal of Economic Perspectives 4: 35–54. [CrossRef]


• Gourène, G. A. Z. & Mendy, P. (2018).Oil prices and African stock markets co-movement: A time and frequency analysis. Journal of African Trade, 5(1-2): 55-67.


• Hamdi, B., Aloui, M., Alqahtani, F. & Tiwari, A. (2019). Relationship between the oil price volatility and sectoral stock markets in oil-exporting economies: Evidence from wavelet nonlinear denoised based quantile and Granger-causality analysis. Energy Economics, 80, 536-552.


• Hu, C., Liu, X., Pan, B., Chen, B. & Xia, X. (2018). Asymmetric impact of oil price shock on stock market in China: A combination analysis based on SVAR model and NARDL model. Emerging Markets Finance and Trade, 54(8): 1693-1705.


• Huang, S., An, H., Gao, X. & Sun, X. (2017). Do oil price asymmetric effects on the stock market persist in multiple time horizons? Applied Energy, 185, 1799-1808.


• (2016). The International Energy Agency-World energy outlook.Retrieved on January 18, 2019 from https://www.iea.org /news room /news/2016/november/world-energy-outlook-2016.html.


• Ji, Q., Liu, B. Y., Zhao, W. L. & Fan, Y. (2018). Modelling dynamic dependence and risk spillover between all oil price shocks and stock market returns in the BRICS. International Review of Financial Analysis, doi:10.1016/j.irfa.2018.08.002.


• Kang, W., de Gracia, F. P. & Ratti, R. A. (2017). Oil price shocks, policy uncertainty, and stock returns of oil and gas corporations. Journal of International Money and Finance, 70, 344-359.


• Luo, X. & Qin, S. (2017). Oil price uncertainty and Chinese stock returns: New evidence from the oil volatility index. Finance Research Letters, 20, 29-34.


• Mahapatra ,Smita&. Bhaduri, Saumitra. N.(2018)Dynamics of the impact of currency fluctuations on stock markets in India: Assessing the pricing of exchange rate risks. Borsa_Istanbul Review, 19-1,15-23


• Saeed, S. & N. Akhter .(2014).Impact of Marcoeconomic Factors on Banking Index in Pakistan, 4 ( 6), 1201-1218.


• Seifollahi, Naser.(2020).The Effect of Asymmetric Fluctuations of Exchange Rate and Oil Price on Stock Index of Tehran Stock Exchange International Journal of Business and Development Studies 12(1),99-112.


• Tursoy, T. & Faisal, F. (2018).The impact of gold and crude oil prices on stock market in Turkey: Empirical evidences from ARDL bounds test and combined cointegration. Resources Policy, 55, 49-54.


• Wei, Y. & Guo, X. (2017).Oil price shocks and China's stock market. Energy, 140, 185-197.


• Wong, V. S. & El-Massah, S. (2018). Recent Evidence on the Oil Price Shocks on Gulf Cooperation Council Stock Markets. International Journal of the Economics of Business, 25(2): 297-312.


• Xiao, J., Zhou, M., Wen, F. & Wen, F. (2018). Asymmetric impacts of oil price uncertainty on Chinese stock returns under different market conditions: Evidence from oil volatility index. Energy Economics, 74, 777-786.


• Zhu, H. M., Li, S. F. & Yu, K. (2011). Crude oil shocks and stock markets: A panel threshold cointegration approach. Energy Economics, 33(5): 987-994.


• Zhu, H., Guo, Y., You, W. & Xu, Y. (2016). The heterogeneity dependence between crude oil price changes and industry stock market returns in China: Evidence from a quantile regression approach. Energy Economics, 55, 30-41.


• Zubairi H. Jamal.(2013).An Investigation of the Influence of Key Financial and Economic Indicators on Profitabililty of Cement Sector companies in Pakistan Available at http://ssrn.com/abstract.

 

 

 

 

یادداشت‌ها